利好因素
6月及9月雨日偏多，壓抑來客數，但公司營收與獲利仍同步成長。營業收入29.72億日圓（年增+4.7%），營業利益6.33億日圓（年增+2.8%）。3月於Jogasaki地區收購的設施及酒店客房擴充，共同推升營收。1Q營業利益年減，2Q單季則恢復成長。
- 來客數下滑，休閒業務仍具韌性：來客數降至44.1萬人（-1.1%），營收仍增加8.3%。於Jogasaki地區收購的餐廳「Bora Naya」及商店「Jogasaki View Terrace」，抵銷來客數下滑的影響。
- 酒店業務營運槓桿顯著：分部利益年增65.3%，利潤率升至15.5%（+5.3pt）。Sky Hill Hotel Izu Kogen客房擴充，營收增量有效轉化為獲利。
- 2Q獲利重回成長：2Q單季營業利益4.68億日圓（+4.5%，本公司估算），扭轉1Q年減1.8%的態勢，顯示公司於夏季旺季維持獲利能力。
- Anitouch客單價提升：每位來客營收1,657日圓（+7.5%，本公司估算）。來客數雖下滑，定價仍有改善。
- 資產負債表穩健：股東權益比率升至82.8%（+1.6pt）。現金及存款23.20億日圓，借款僅3.01億日圓，實質無負債，為新店展店及併購保留充裕空間。
關注事項
Anitouch分部利益年減15.8%，成為拖累整體獲利成長的因素。營業利益全年計劃達成率為46.9%，低於去年同期的52.8%（以全年實績計）。若要達成計劃，下半年營業利益須較去年同期成長30.1%，計劃明顯偏重下半年。
- Anitouch來客疲弱：來客數降至37.4萬人（-6萬人，-13.8%），致營收年減7.3%。利潤率由30.1%降至27.3%，凸顯既有店客流偏弱。
- 利潤率收窄：銷管費（SG&A）年增5.0%，增幅高於營收的4.7%。加上毛利率79.5%（-0.2pt），營利率降至21.3%（-0.4pt）。
- 自由現金流不足以支應股息：自由現金流為7,800萬日圓（本公司估算），去年同期為3.10億日圓，未能覆蓋3.66億日圓的股息支出，現金及存款減少3.76億日圓。
- 天候敏感度高：公司將來客數下滑歸因於雨日偏多，再度凸顯戶外設施對天候的高度敏感性。
關注要點/後續追蹤事項
- Anitouch能否止跌回升：重點包括9月Minatomirai商店區改裝、10月Kichijoji開幕，以及11月宣布的Kamakura Komachi開幕。關鍵在於上述措施對來客數及下半年獲利的拉抬幅度。
- 下半年營業利益7.17億日圓（本公司估算）之可達成性：過去兩年下半年獲利均低於上半年，本年度計劃則偏重下半年。爭點在於Jogasaki地區及酒店客房擴充的全年貢獻能否補足缺口。
- 先行投資：有形固定資產資本支出（3.66億日圓）及投資有價證券購入（1.51億日圓）先行投入。後續將關注投資回收期，以及投資與股東回報之間的平衡。
- Anitouch來客數減少6萬人的原因拆解（既有店、天候、競爭環境）及回升對策
- 下半年營業利益7.17億日圓的主要假設及各項措施的預期貢獻
- Kichijoji及Kamakura Komachi新店的資本支出，以及開店費用對下半年損益的影響
- 購入1.51億日圓投資有價證券的目的及未來投資方針
- Jogasaki地區收購資產對全年營收及獲利的預期貢獻
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 29.72億日圓 | +4.7% |
| 營業成本 | 6.09億日圓 | +5.8% |
| 營業毛利 | 23.63億日圓 | +4.4% |
| 銷管費（SG&A） | 17.29億日圓 | +5.0% |
| 營業利益 | 6.33億日圓 | +2.8% |
| 營業外收入 | 3,800萬日圓 | +34.7% |
| └保險解約收益 | 1,000萬日圓 | +670.2% |
| 經常利益 | 6.69億日圓 | +4.1% |
| 所得稅費用合計 | 2.20億日圓 | +9.0% |
| 中期歸屬母公司業主淨利 | 4.49億日圓 | +1.9% |
| 每股盈餘（EPS） | 24.25日圓 | +1.5% |
| 中期綜合損益 | 4.44億日圓 | -10.2% |
| 來客數（Izu Shaboten Zoo、Izu Granpal Park） | 44.1萬人 | -1.1% |
| 來客數（Anitouch） | 37.4萬人 | -13.8% |
- 營利率：營利率為21.3%（-0.4pt，本公司估算）。營業成本（+5.8%）及銷管費（+5.0%）增幅略高於營收成長。
- 經常利益：受惠保險解約收益增加，經常利益年增4.1%，增幅高於營業利益。
- 本期淨利：本期淨利年增1.9%。遞延所得稅調整額由-1,600萬日圓縮小至-100萬日圓，壓抑淨利成長。
- 綜合損益：受備供出售證券評價差額-500萬日圓影響，綜合損益年減。
分部業績
營收結構為休閒業務65.2%、Anitouch 20.8%、酒店業務14.0%（本公司估算）。休閒業務（+2,700萬日圓）及酒店業務（+2,500萬日圓）的獲利增幅，足以抵銷Anitouch的減幅（-3,100萬日圓）。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 休閒業務 | 19.36億日圓 | +8.3% | 4.00億日圓 | +7.4% | 20.7% |
| Anitouch | 6.19億日圓 | -7.3% | 1.69億日圓 | -15.8% | 27.3% |
| 酒店業務 | 4.16億日圓 | +8.8% | 6,400萬日圓 | +65.3% | 15.5% |
| 其他 | 0日圓 | - | -400萬日圓 | - | - |
| 調整項 | - | - | 200萬日圓 | - | - |
*營業收入為對外部客戶之銷售額。利潤率為本公司估算。
- 休閒業務：營收年增8.3%。雨日偏多使兩大主力園區來客數減少5,000人，但3月收購的「Bora Naya」及「Jogasaki View Terrace」帶來增量營收。透過併購擴充設施網絡，正逐步成為成長動能。
- 酒店業務：營收年增8.8%，分部利益年增65.3%。Sky Hill Hotel Izu Kogen客房擴充帶動貢獻，利潤率由10.2%升至15.5%。
- Anitouch：全國6個據點來客數由43.4萬人降至37.4萬人。營收年減7.3%，獲利年減15.8%。每位來客營收雖增加7.5%（本公司估算），仍不足以抵銷客流下滑。
財測達成進度
營業利益全年計劃達成率為46.9%（本公司估算），落後去年同期的52.8%及前年同期的53.7%（以全年實績計）。過去兩年下半年營業利益（5.51億日圓）均低於上半年。若要達成計劃，下半年營業利益須達7.17億日圓（較去年下半年+30.1%）。Anitouch新店的爬坡進度，以及Jogasaki地區與酒店客房擴充的全年貢獻將是關鍵。
| 項目 | 數值（2Q累計） | 全年預測 | 完成進度 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 29.72億日圓 | 60億日圓 | 49.5% |
| 營業利益 | 6.33億日圓 | 13.5億日圓 | 46.9% |
| 經常利益 | 6.69億日圓 | 14.4億日圓 | 46.5% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 4.49億日圓 | 9.8億日圓 | 45.8% |
財測變更
公司維持2026年5月15日公布的全年計劃：營業收入60億日圓（+7.3%）、營業利益13.5億日圓（+15.7%）、本期淨利9.8億日圓（+16.7%）。能否實現此獲利成長，取決於下半年表現能否走強。
股東回報說明
年度股息預測維持期末股息20.00日圓，與去年持平。以全年預測EPS 52.84日圓計，配息率為37.8%（本公司估算）。上半年股息支出由去年同期的2.73億日圓增至3.66億日圓。庫藏股政策未有變動。
財務狀況
股東權益比率維持82.8%，現金遠高於借款，實質無負債。上半年股息、資本支出及投資有價證券購入使現金減少，但資產負債表依然穩健。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 23.20億日圓 | 較上年度末-14.0% |
| 現金及現金等價物 | 20.36億日圓 | 較上年度末-13.6% |
| 股東權益 | 64.04億日圓 | 較上年度末+1.2% |
| 有息負債（借款） | 3.01億日圓 | 較上年度末-5.5% |
| └一年內到期之長期借款 | 2,500萬日圓 | - |
| └長期借款 | 2.75億日圓 | - |
| 投資有價證券 | 3.34億日圓 | 較上年度末+77.1%；購入1.51億日圓 |
| 商譽 | 5.98億日圓 | 較上年度末-7.2% |
| 自由現金流 | 7,800萬日圓 | 營業現金流5.95億日圓＋投資現金流-5.17億日圓；本公司估算 |
| EBITDA | 8.92億日圓 | 營業利益＋折舊費用＋商譽攤銷；本公司估算；去年同期8.71億日圓 |
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債/EBITDA | 淨現金 | 淨現金20.19億日圓（現金及存款－借款）；本公司估算 |
| 負債權益比 | 0.05倍 | 上年度末0.05倍；本公司估算 |
| 利息保障倍數 | 302.6倍 | 營業利益÷利息費用；去年同期350.9倍；本公司估算 |
| 股東權益比率 | 82.8% | 上年度末81.2%；公司揭露 |
本季度重大公告
過去一年的大額持股報告/重要提案
無
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