利好因素
營業收入達116億3,000萬日圓（年增+4.4%），連續第15年營收成長。營業利益為3億7,100萬日圓（年增+30.8%），達8月14日下修後計劃的100.5%。人事費用增加2億9,100萬日圓，但招募費用及其他銷管費（SG&A）合計減少1億9,000萬日圓，抵銷部分增幅，營業毛利成長得以反映至獲利。4Q在核心業務回溫下轉虧為盈，為FY27計劃奠定相對穩健的起點。
- 利潤率擴大：毛利率改善至26.1%（年增+0.6pt），營業毛利30億3,000萬日圓，創歷史新高
- 4Q轉虧為盈：4Q營業收入29億8,000萬日圓（年增+7.5%），營業利益1億2,900萬日圓（去年同期為5,500萬日圓）。3Q營業虧損-1,100萬日圓，本季轉為獲利
- 核心服務單季創新高：Professional Agent Service 4Q營業收入27億7,900萬日圓（年增+9.0%），創單季新高。月均合約數852件，季比及年比均成長
- 單件合約價值提升：單件合約毛利為25.6萬日圓（財報揭露之KPI）。大型企業AX支援等高單價顧問及執行支援案件增加，推升單價
- 現金創造能力增強：營業現金流擴大至3億9,400萬日圓（上年度為1億2,300萬日圓）。商譽已全數沖銷，若無新併購案，FY26提列的2,200萬日圓商譽攤銷將不再發生
關注事項
相較期初計劃（營業收入130億日圓、營業利益6億日圓），營業收入完成進度僅89.5%，營業利益僅61.8%（本公司估算），導致期中下修財測。缺口主因在於業務人力不足，以及每位業務人員合約數停滯，組織面問題壓抑獲利成長。FY27計劃同樣取決於人員能否及早貢獻產能，執行力將受考驗。
- 合約數未達標：全年合約數9,931件，僅達計劃11,400件的87.1%。社會人士招募人數年增一倍（200%），但受離職影響，社會人士淨增幅有限
- 生產力稀釋：應屆新進人員正式分派至業務部門後，4Q每位業務人員合約數降至9.9件（去年同期為14.7件）。新進人員產能貢獻存在落差，拖累整體生產力
- 大型客戶滲透轉弱：每家大型企業客戶營業收入降至7,400萬日圓（上年度為8,100萬日圓，計劃為9,000萬日圓）。大型企業合約數亦由6,624件微降至6,607件，深化合作關係仍是課題
- 人事成本壓力：人事費用增至20億2,100萬日圓（年增+16.9%），增速高於營業毛利（年增+6.7%）。其他銷管費（SG&A）的削減（年比-23.0%）能否持續，將左右獲利水準
- 連續提列減損：就Greenroom（2025年3月收購）相關商譽提列1億1,300萬日圓減損損失。上年度已提列9,300萬日圓，連續第二年減損，顯示該併購投資未能回收
關注要點/後續追蹤事項
- 業務人力與生產力：追蹤FY27計劃假設之業務人力67.6人（不含FY26應屆新進人員）及每人合約數13.6件的達成進度。23名應屆新進人員的產能提升速度，以及社會人士留任情況，將決定11,000件合約目標能否達成
- 大型客戶拓展：新設Firm Alliance部門開發大型外資顧問公司的進展，以及Platinum客戶數（目標22家）的成長。關鍵在於累積高單價案件能否進一步推升單件合約毛利
- 虧損事業改善：地方創生事業及解決方案事業透過「選擇與集中」改善獲利的情況。FY27計劃仍假設解決方案事業營業虧損-1億1,000萬日圓，須釐清轉虧為盈的路徑
- 達成營業利益6億日圓的銷管費（SG&A）計劃，特別是人事費用及招募費用的成長假設
- 社會人士離職原因分析，以及衡量留任措施成效的KPI
- Firm Alliance部門的營收與合約數目標，及對毛利率的預期影響
- 解決方案事業營業虧損擴大的原因，以及退出或縮編的判斷標準
- AX支援案件的營收占比，及其對單件合約毛利的貢獻程度
- 包含定期存款在內之剩餘資金用途，以及維持不配息期間的股東回報方針
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 116億3,000萬日圓 | +4.4% |
| 營業成本 | 86億日圓 | +3.6% |
| 營業毛利 | 30億3,000萬日圓 | +6.7% |
| 銷管費（SG&A） | 26億5,800萬日圓 | +4.0% |
| └人事費用 | 20億2,100萬日圓 | +16.9% |
| └其他 | 6億3,700萬日圓 | -23.0% |
| 營業利益 | 3億7,100萬日圓 | +30.8% |
| 經常利益 | 3億7,900萬日圓 | +28.4% |
| 特別損失 | 1億1,400萬日圓 | +22.4% |
| └減損損失 | 1億1,300萬日圓 | +22.0% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 1億5,600萬日圓 | +71.3% |
| 每股盈餘（EPS） | 29.92日圓 | +74.3% |
| 毛利率 | 26.1% | +0.6pt |
| 營利率 | 3.2% | +0.6pt |
| 4Q營業利益（單季） | 1億2,900萬日圓 | +134.0% |
| 4Q月均合約數 | 852件 | +2.9% |
| 4Q月均直接業務人數 | 85.9人 | +52.0% |
（EPS、利潤率及4Q指標之年比為本公司估算。減損損失係針對Greenroom之商譽，商譽餘額已歸零。遞延所得稅調整-3,000萬日圓亦推升本期淨利。）
分部業績
財報僅揭露專業人才事業單一分部。以下數據係依法說會資料中各事業別揭露整理。核心專業人才事業貢獻全公司絕大部分獲利，地方創生事業及解決方案事業則仍處於虧損。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 專業人才事業 | 108億1,600萬日圓 | +3.0% | 6億4,000萬日圓 | +26.7% | 5.9% |
| 地方創生事業 | 5億900萬日圓 | +29.2% | -1億1,700萬日圓 | 虧損收窄 | -23.0% |
| 解決方案事業 | 3億300萬日圓 | +27.8% | -1億2,800萬日圓 | 虧損擴大 | -42.2% |
（以上數據均為本公司依各季揭露加總之估算。營業利益為分攤共同費用後、未計合併沖銷調整之數值。公司計劃與實績對照資料所列全年實績為：專業人才事業營業利益6億2,300萬日圓、地方創生事業-1億1,900萬日圓、解決方案事業-1億1,000萬日圓，與各季加總數存在差異。）
- 專業人才事業：4Q營業收入27億8,300萬日圓（年增+8.0%，本公司估算），分攤後營業利益1億8,500萬日圓（去年同期為1億1,500萬日圓）。受惠於大型企業AX支援需求，4Q營收及獲利均呈季增及年增
- Professional Agent Service：4Q營業收入27億7,900萬日圓（年增+9.0%），營業毛利6億4,500萬日圓（年增+10.3%）。大型企業客戶單價改善帶動獲利能力提升，毛利率升至23.2%
- 地方創生事業：全年營業收入年增+29.2%，營業虧損由-1億5,800萬日圓收窄至-1億1,700萬日圓。來自厚生勞動省、內閣府等中央部會及地方政府的委託案增加，合作之地方金融機構增至134家
- 解決方案事業：營業收入成長+27.8%，但營業虧損由-4,900萬日圓擴大至-1億2,800萬日圓，主因3Q虧損-6,900萬日圓。適逢Social Design Service的啟動期，成本結構有待檢視
- 地方創生事業（4Q）：營業收入1億1,900萬日圓，低於去年同期的1億2,800萬日圓。人才介紹服務中，原定8、9月到職的人選到職時點遞延，亦未達下修後計劃
- 已退出事業：已退出MOREWORKS事業及永續經營支援事業。兩項事業本身獲利能力偏低，與專業人才事業的綜效亦有限
財測達成進度
相較8月14日公布之下修計劃，營業收入達成率為99.8%，略低於計劃。惟外包費及廣告費等銷管費（SG&A）控管得宜，各獲利項目均超越計劃，營業利益達成率100.5%，本期淨利達成率108.4%。然而，此成果係建立在期初計劃（營業收入130億日圓、營業利益6億日圓）大幅下修之後。FY27計劃可行性，應視業務組織重建的進展判斷。
| 項目 | 數值（全年實績） | 全年預測 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 116億3,000萬日圓 | 116億5,000萬日圓 | 99.8% |
| 營業毛利 | 30億3,000萬日圓 | 30億4,000萬日圓 | 99.7% |
| 營業利益 | 3億7,100萬日圓 | 3億7,000萬日圓 | 100.5% |
| 經常利益 | 3億7,900萬日圓 | 3億7,000萬日圓 | 102.4% |
| 本期淨利 | 1億5,600萬日圓 | 1億4,400萬日圓 | 108.4% |
| 營業收入（相較期初計劃） | 116億3,000萬日圓 | 130億日圓 | 89.5% |
| 營業利益（相較期初計劃） | 3億7,100萬日圓 | 6億日圓 | 61.8% |
（全年計劃採2026年8月14日公布之下修數值。經常利益及相較期初計劃之達成率為本公司估算。）
- 3Q易陷虧損：3Q（4–6月）連續兩年出現營業虧損，FY25為-1,900萬日圓，FY26為-1,100萬日圓。兩年皆與人事費用最高的季度重疊（依過往實績）
- 4Q生產力下滑：應屆新進人員於7月正式分派至業務部門，使4Q業務人數大增，每位業務人員合約數往往暫時下滑
下年度財測
FY27財測為營收成長、獲利大幅增長。營業毛利預估年增+11.2%，銷管費（SG&A）增幅控制在+4.2%（本公司估算），推升OPM至4.8%。主要假設包括專業人才事業營業收入116億日圓、營業利益7億8,000萬日圓，全年合約數11,000件，業務人力67.6人。計劃未納入任何併購帶來的成長。
- 營業收入：125億日圓（+7.5%）
- 營業利益：6億日圓（+61.4%）
- 經常利益：6億日圓（+58.0%）
- 本期淨利：3億6,000萬日圓（+130.5%）
- 每股盈餘（EPS）：68.97日圓（+130.5%）
股東回報說明
FY26年度股息為0日圓，FY27預計維持不配息。期內處分庫藏股3,800萬日圓，認列處分利益1,300萬日圓。上年度曾買回庫藏股1億100萬日圓，本年度則未執行買回。
財務狀況
公司無有息負債，股東權益比率升至43.2%。商譽全數沖銷後，無形資產風險已消除，資產負債表更趨精實。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 18億3,900萬日圓 | 年增+27.0% |
| 現金及現金等價物 | 15億3,900萬日圓 | 年增+6.3%。與現金及存款之差額為3億日圓定期存款 |
| 應收帳款 | 11億7,800萬日圓 | 年增+10.2% |
| 總資產 | 35億300萬日圓 | 年增+12.8% |
| 負債合計 | 19億8,900萬日圓 | 年增+10.6%；全數為流動負債 |
| └應付帳款 | 15億1,400萬日圓 | 年增+8.9% |
| 股東權益 | 15億1,300萬日圓 | 年增+15.9% |
| 有息負債 | 0日圓 | 無借款 |
| 商譽 | 0日圓 | 上年度為1億3,600萬日圓；經減損及攤銷後餘額歸零 |
| EBITDA | 3億600萬日圓 | 公司揭露，年增+9.7%。稅前淨利加計折舊、商譽攤銷等 |
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債/EBITDA | -6.0x | 淨現金部位。本公司依現金及存款與公司揭露之EBITDA估算 |
| 負債權益比 | 0.00x | 無有息負債；本公司估算 |
| 股東權益比率 | 43.2% | 公司揭露；上年度為42.1% |
隨財報發布的及時揭露
- 2026/11/13發布法說會資料及事業計劃。FY27目標營業利益6億日圓、業務人力67.6人，Platinum客戶目標上調至22家（2026年9月期法說會資料、事業計劃及成長可能性相關事項）
本季度重大公告
- 2026/09/14獲內閣府委託關係人口調查案。將主導全國50個先進案例研究，並編製「關係人口故事集」，累積中央政府專案實績（）
- 2026/09/15與GMO TECH締結業務合作，雙方啟動針對生成式AI搜尋的企業及地方資訊傳播模式聯合概念驗證（PoC）（）
- 2026/09/18連續第六年獲福島縣磐城市Work Shift委託案。該專案媒合都市人才與當地中小企業從事副業，確保持續性委託實績（）
- 2026/10/29連續第四年獲千葉縣副業人才媒合支援委託案，凸顯地方創生事業中地方政府案件的持續性（）
- 2026/11/04獲選為東京都「TOKYO SUTEAM」合作營運商（一般課程），擴大新創支援領域的商機（）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Shoji Okamoto：52.4%→51.2%（2025/12/24）－發行公司代表董事，屬穩定股東持股（因持股減少1%以上提交變更報告）
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