摘要
公司於8/14下修全年度財測，營業利益目標為3.7億日圓。若要達標，4Q單季營業利益須達1.29億日圓（本研究估算）。3Q單季營業虧損約1,200萬日圓，財測因此隱含4Q獲利須回升至接近上半年單季水準。營業收入年增率逐季加速，1Q為+0.7%、2Q為+3.6%、3Q為+5.7%（本研究估算）。4Q能否達到財測隱含的+8.2%，將是判斷核心專業人才事業成長動能的關鍵。商譽已全數減損，自4Q起不再攤提，有助於壓低銷管費（SG&A）。全年度財報的關注焦點在於簽約件數、直接業務人員數等KPI走勢，以及FY09/27財測如何勾勒重返成長軌道的路徑。
下季度關注要點
| 關注點與焦點 | 啟示 |
|---|---|
財測達成營業收入及經常利益相對下修後全年度財測的落點 | 前三季經常利益達成率為66.5%，低於去年同期相對全年度實績的79.0%（本研究估算）。若要達標，4Q單季經常利益須達1.24億日圓，約為去年同期4Q單季6,200萬日圓的兩倍（本研究估算）。 |
4Q單季獲利能力4Q單季毛利率及銷管費（SG&A）水準 | 3Q單季毛利率為25.0%，銷管費（SG&A）為7.12億日圓。相較2Q單季（26.5%、6.55億日圓），呈現毛利率下滑、費用上升（本研究估算）。商譽攤提於4Q停止，須觀察銷管費（SG&A）能否回落至2Q水準。 |
主要KPI簽約件數、每件毛利及直接業務人員數走勢 | 截至3Q，簽約件數為826件，每件毛利為24.8萬日圓，直接業務人員數為62.9人。4Q單季營業收入若要年增+8.2%，KPI須同步改善，亦將為明年成長奠定基礎。 |
非常損失及本期淨利4Q有無新增非常損失及所得稅費用走勢 | 由財測本期淨利1.44億日圓反推，4Q單季本期淨利約為9,600萬日圓（本研究估算）。Greenroom商譽減損已連續兩年列為非常損失。目前商譽餘額已歸零，同類損失再度發生的空間有限。 |
明年展望FY09/27業績財測及核心事業重拾成長的路徑 | 本年度下修後財測為營業收入116.5億日圓（+4.3%）、營業利益3.7億日圓（+23.2%）。明年財測的營收成長率與營利率，將決定評價能否重新上修。 |
基於前次財報的主要論點（FY09/26 3Q 業績）
前三季營業收入86.49億日圓（+3.3%），營業利益2.41億日圓（+5.8%），維持營收、獲利雙成長。然而，3Q單季出現營業虧損，公司另針對Greenroom認列1.13億日圓商譽減損損失，並於同日下修全年度財測。因此，全年度財報將同時檢驗下修後財測能否達成，以及明年重拾成長的路徑。本次財報未揭露中期經營計畫的數值目標，將於全年度法說會資料中確認進度。
1. 下修後全年度財測之達成情形
- 上季度：前三季營業收入86.49億日圓，相對全年度財測116.5億日圓之達成率為74.2%（本研究估算）。經常利益2.46億日圓，達成率66.5%，低於去年同期相對全年度實績的79.0%（本研究估算）。
- 本季度確認重點：由財測反推，4Q單季隱含目標為營業收入30.01億日圓、營業利益1.29億日圓、經常利益1.24億日圓（本研究估算）。去年同期4Q單季營業收入27.73億日圓、營業利益5,600萬日圓，財測意味營收與獲利均須改善（本研究估算）。
- 關鍵指標：全年度營業收入、營業利益及經常利益之年度財測達成率，以及4Q單季營業收入年比。
2. 4Q單季獲利回升與銷管費（SG&A）走勢
- 上季度：3Q單季營業毛利7.01億日圓，銷管費（SG&A）7.12億日圓，營業虧損約1,200萬日圓（本研究估算）。前三季營業毛利與銷管費（SG&A）均年增+6.5%。
- 本季度確認重點：3Q末商譽餘額已歸零，自4Q起不再攤提商譽。前三季商譽攤提為2,200萬日圓。須觀察銷管費（SG&A）能否回落至2Q單季6.55億日圓左右的水準。另將留意3Q單季降至25.0%的毛利率，能否回升至上半年的26%區間（本研究估算）。
- 關鍵指標：4Q單季毛利率（3Q單季：25.0%；去年同期4Q單季：26.4%）及銷管費（SG&A）（3Q單季：7.12億日圓；去年同期4Q單季：6.76億日圓）。以上數字均為本研究估算。
3. 主要KPI走勢與核心事業成長
- 上季度：截至3Q，簽約件數826件，每件毛利24.8萬日圓，直接業務人員數62.9人，大型企業客戶數77家。登錄專業人才突破9.8萬人。
- 本季度確認重點：單季營業收入年增率逐季加速，1Q為+0.7%、2Q為+3.6%、3Q為+5.7%（本研究估算）。焦點在於此動能能否延續至4Q，以及簽約件數與業務人員數能否轉為成長。
- 關鍵指標：期末簽約件數、每件毛利、直接業務人員數及大型企業客戶數相較3Q之變化。
4. Greenroom商譽減損與本期淨利落點
- 上季度：公司針對2025年3月收購的Greenroom認列1.13億日圓商譽減損損失。去年同期前三季亦曾認列9,300萬日圓減損損失。前三季經常利益年增+5.5%，歸屬母公司業主淨利則年增+21.1%，兩者差距擴大。遞延所得稅調整數由去年同期的+2,500萬日圓轉為-700萬日圓，亦是差距擴大的原因之一。
- 本季度確認重點：商譽餘額已歸零，同類減損再度發生的可能性有限。將確認4Q有無新增非常損失，並追蹤所得稅費用走勢。
- 關鍵指標：全年度歸屬母公司業主淨利（財測：1.44億日圓）及每股盈餘（EPS）（財測：27.62日圓）之年度財測達成率，以及非常損失明細。
5. FY09/27財測與明年成長情境
- 上季度：本年度下修後財測為營業收入116.5億日圓（+4.3%）、營業利益3.7億日圓（+23.2%）。3Q末現金及存款為17.64億日圓，較上會計年度末增加3.16億日圓。股東權益比率為42.9%。
- 本季度確認重點：焦點在於明年財測如何反映專業人才事業的成長回升，以及地方創生事業能否持續取得標案。期末股息預估為0.00日圓，亦將確認股東回報政策有無調整。
- 關鍵指標：FY09/27營業收入及營業利益財測之年比變化、期末現金及存款，以及營業活動現金流量。
本會計年度主要適時披露
- 2026/09/15Mirai Works Inc.與GMO TECH締結業務合作，支援AI搜尋時代的企業及地方資訊傳播－雙方聯合試行計畫自2026年10月1日啟動，不影響FY09/26業績。能否衍生出針對地方政府與企業的新服務，為FY09/27以後的觀察重點。（）
- 2026/09/14得標內閣府「2026年度為促進理解關係人口之具體樣貌與意義的調查研究」委託案－本案為中央政府專案，契合地方創生2.0政策主軸，有助於累積地方創生事業的實績。考量得標時點，營收將於4Q認列或遞延至FY09/27以後，仍有待確認。（）
- 2026/08/14合併財測修正公告－全年度財測下修：營業收入由130億日圓調降至116.5億日圓，營業利益及經常利益由6億日圓調降至3.7億日圓，本期淨利由3.6億日圓調降至1.44億日圓。主因為專業人才事業的簽約件數及直接業務人員數預期未達計畫。下修後財測能否達成及KPI回升，將是全年度財報的焦點。（）
上季度業績（FY09/26 3Q 實績）
公司核心事業為專業人才事業，透過登錄平台「FreeConsultant.jp」，以業務委外或人才派遣形式向企業客戶提供專業人才。該事業與地方創生事業、解決方案事業合併為單一部門營運。地方創生事業以副業媒合網站「Skill Shift」為主軸，已與全國130家地方金融機構、4個中央部會、31個都道府縣及107個市町村建立合作關係。前三季營收與獲利雙成長，但3Q單季獲利能力停滯，公司並於同日下修全年度財測。
| 項目 | 金額 | 年比 | 年度財測達成率 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 86.49億日圓 | +3.3% | 達成率74.2% | 簽約件數826件；3Q單季年增+5.7%（本研究估算） |
| 營業利益 | 2.41億日圓 | +5.8% | 達成率65.1% | 毛利率26.0%（去年同期：25.2%）；銷管費（SG&A）+6.5% |
| 經常利益 | 2.46億日圓 | +5.5% | 達成率66.5% | - |
| 季度歸屬母公司業主淨利 | 4,800萬日圓 | +21.1% | 達成率33.5% | Greenroom商譽減損損失1.13億日圓列為非常損失 |
| 每股盈餘（EPS） | 9.25日圓 | +23.8% | 達成率33.5% | 相對全年度EPS預估27.62日圓之達成率 |
年度財測達成率（經常利益基準）：66.5%（去年同期：79.0%；去年同期比率係本研究以上會計年度全年度實績2.95億日圓為基準之估算）
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