BELLSYSTEM24 Holdings, Inc. 全年業績速報

CRM業務獲利提升措施成效顯著，營利率改善至8.7%；以生成式AI為基礎的次世代解決方案組合，奠定下一會計年度的成長基礎

發布日期2026年4月8日 19:10 [GMT+9]

利好因素

營業利益達126.52億日圓（年增+9.2%），明確回到利潤成長軌道。毛利率改善至18.9%（年增+1.2個百分點），銷管費（SG&A）縮減（減少5.76億日圓）亦提供額外支撐。生成式AI驅動的新服務加速推出，朝解決方案導向營收模式的結構轉型穩步推進。

  • 營業毛利達275.17億日圓（年增+8.3%）；營業成本幾近持平（僅增加1.14億日圓），使營收增長得以直接轉化為利潤
  • 營利率改善至8.7%（年增+0.6個百分點）。銷管費（SG&A）為156.06億日圓（年減-3.6%），反映持續的效率提升
  • 歸屬母公司業主之股東權益比率達43.5%（年增+3.3個百分點），顯示財務體質增強。有息負債487.38億日圓（年減53.08億日圓），去槓桿化持續推進
  • 加速推出以生成式AI驅動的解決方案，包括「BellCloud+CX」、「Hitotonari AI」及「Knowledge Generator」，為下一會計年度之業績貢獻奠定基礎
  • 下年度財測預估營業收入1,520億日圓（+4.2%）及營業利益130億日圓（+2.7%），預期營收與利潤雙增

關注事項

歸屬母公司業主淨利為81.81億日圓（年增+2.2%），相對於營業利益增幅（+9.2%），獲利成長幅度有限。財務費用7.74億日圓（年增+33.7%）部分抵銷了盈利擴張，凸顯在利率上行環境下有息負債管理的重要性。

  • CRM業務板塊稅前利益為116.87億日圓（年減-3.3%）。主因為前一年度認列37.6億日圓子公司股份出售利益之高基期效應，惟基礎營業利益的增長亦屬有限
  • 財務費用7.74億日圓（年增1.95億日圓），反映利息負擔加重。利息保障倍數降至25.0倍（前一年度為33.9倍）
  • 營收增速+1.5%，相較CRM外包市場整體成長率偏低，亟需加速頂線擴張
  • 商譽餘額946.69億日圓（佔總資產55.7%），仍然偏高。CRM業務板塊折現率由前一年度9.6%上升至10.7%，加劇潛在減損風險之敏感度
  • 其他業務板塊營收2.7億日圓（年減-34.4%），凸顯業績高度集中於CRM業務

關注要點/後續追蹤事項

  • 下年度財測中+4.2%營收增長之拆解：特別是AI相關解決方案（BellCloud+CX、Knowledge Generator等）的業績貢獻，以及新客戶開發管線。AI變現進度能否支撐中期計劃之達成，為最關鍵的追蹤項目
  • 在利率上行環境下，管理層對487.38億日圓有息負債之管理策略。長期借款加權平均利率1.43%之預期升幅，以及財務費用預估之精準度，均為重點
  • 與AVILEN合資之「BA Intelligence」所推動的AI代理BPO模式之具體營收目標及損益平衡時間表（預計於2026年4月啟動營運）
管理層討論要點
  • 下年度+4.2%營收增長之驅動因子拆解（既有客戶錢包份額擴大/新客戶開發/AI相關新服務）
  • BellCloud+CX：客戶導入數量、管線狀態及平均交易規模
  • Knowledge Generator：商業化時程及定價模式
  • AI代理合資公司（BA Intelligence）：首年營收目標及投資承諾
  • 透過伊藤忠商事及TOPPAN合作夥伴關係開發新客戶之量化效益
  • 在利率上行背景下之最適有息負債水準及前瞻性財務策略
  • CRM業務板塊折現率由9.6%升至10.7%之背景因素，以及商譽減損測試中敏感性分析之基礎假設
  • 勞動成本上升（平均加薪幅度逾8%）之損益影響及價格轉嫁進度
  • 越南業務之復甦展望及中期海外擴張策略
  • 派息率54.4%偏離50%目標之原因，以及未來股東回報政策是否調整

關鍵財務摘要

會計科目數值年比
營業收入1,458.26億日圓+1.5%
營業成本-1,183.09億日圓+0.1%
營業毛利275.17億日圓+8.3%
銷管費（SG&A）-156.06億日圓-3.6%
營業利益126.52億日圓+9.2%
稅前利益122.9億日圓+9.4%
本期淨利83.59億日圓+1.2%
歸屬母公司業主淨利81.81億日圓+2.2%
每股盈餘（EPS）110.22日圓+1.3%
營利率8.7%+0.6個百分點
ROE11.4%-0.3個百分點
營業現金流165.33億日圓-4.9%

前一年度認列其他收入39.88億日圓（含子公司股份出售利益），本年度僅9.21億日圓。營業利益年增+9.2%，係由毛利改善（+21.05億日圓）及銷管費縮減（+5.76億日圓）驅動，反映核心營運獲利能力之實質改善。另一方面，所得稅費用上升至39.31億日圓（年增9.63億日圓），制約了底線成長。

分部業績

業務板塊營業收入年比稅前利益年比利潤率
CRM1,455.56億日圓+1.6%116.87億日圓-3.3%8.0%
其他2.7億日圓-34.4%6.03億日圓轉虧為盈-
表現強勁的業務
  • CRM（營業收入）：年增+1.6%，受惠於獲利提升措施之成效。透過伊藤忠商事及TOPPAN企業網絡開發新客戶，以及AI相關解決方案之推出均有所貢獻
  • 其他（利潤）：透過吸收分割方式部分轉讓內容業務，帶動稅前利益轉為盈利6.03億日圓（前一年度為虧損8.56億日圓）
表現疲軟的業務
  • CRM（稅前利益）：年減-3.3%。主因為前一年度認列37.6億日圓子公司股份出售利益之高基期效應。剔除該一次性項目後，基礎利潤實為增長
  • 其他（營業收入）：年減-34.4%，主要因內容銷售收入下降

下年度財測

下年度財測預估營業收入1,520億日圓（+4.2%）及營業利益130億日圓（+2.7%）。雖預期營收增速加快，但營業利益增幅相對溫和，顯示公司已將勞動成本上升（平均加薪幅度逾8%）及AI相關投資增加納入考量。

會計科目本年度實績下年度計劃年比
營業收入1,458.26億日圓1,520億日圓+4.2%
營業利益126.52億日圓130億日圓+2.7%
稅前利益122.9億日圓126億日圓+2.5%
歸屬母公司業主淨利81.81億日圓85億日圓+3.9%
每股盈餘（EPS）110.22日圓114.33日圓+3.7%
  • 不適用

業績指引變更

由於本次為全年業績發布，不涉及財測修正。已揭露下一會計年度（截至2027年2月止）之新財測。

股東回報說明

全年每股股息維持60日圓（中期30日圓+期末30日圓）。派息率為54.4%（前一年度55.1%）。下年度計劃每股股息60日圓（中期30日圓+期末30日圓），隱含派息率52.5%。基本方針以中期內合併派息率50%為目標。本年度股息部分來自資本公積（中期及期末各30日圓，每次股息支付總額為22.36億日圓）。

財務狀況

有息負債減少53.08億日圓，歸屬母公司業主之股東權益比率改善至43.5%（前一年度40.2%）。公司延長借款到期結構（長期借款314.38億日圓，年增81.91億日圓），降低對短期借款之依賴。未動用承諾信用額度74億日圓及未動用透支額度110億日圓，提供充足的流動性緩衝。

  • 主要數據
  • 槓桿指標
會計科目數值備註
現金及現金等價物71.94億日圓年增+2.9%
總資產1,698.21億日圓年減-2.6%
└ 流動資產合計297.17億日圓年增+6.0%
└ 非流動資產合計1,401.04億日圓年減-4.3%
商譽946.69億日圓佔總資產55.7%
有息負債合計487.38億日圓年減-9.8%
└ 短期借款81億日圓加權平均利率：1.14%
└ 一年內到期之長期借款92億日圓加權平均利率：1.56%
└ 長期借款314.38億日圓加權平均利率：1.43%
歸屬母公司業主權益739.28億日圓年增+5.4%
EBITDA215.99億日圓營業利益126.52億日圓 + 折舊攤銷89.47億日圓

隨財報發布的新聞

  • 2026/04/8
    2026年2月期（2025會計年度）業績暨中期經營計劃補充資料2026年2月期（2025會計年度）業績暨中期經營計劃補充資料

本季度重大公告

  • 2026/03/25
    宣布約2,000名正式員工平均加薪逾8%，旨在確保及留住專業人才以推動服務高度化（BellSystem24自2026年3月1日起實施加薪）
  • 2026/03/02
    與AVILEN達成協議成立合資公司「BA Intelligence」，建構AI代理BPO模式。預計於2026年4月啟動營運（BellSystem24宣布與AVILEN成立合資公司，推動AI代理BPO模式）
  • 2026/02/12
    配合預計於2026年11月實施之新免稅制度，與伊藤忠商事等合作推出免稅及退稅BPO支援服務（BellSystem24推出新免稅制度之免稅及退稅業務支援服務）
  • 2026/01/19
    於池袋及札幌設立專門從事公寓大廈管理業務之BPO中心，擴大服務範圍（BellSystem24推出「公寓大廈管理BPO服務」，支援不動產DX轉型）
  • 2026/01/15
    與Alfresa合作開發面向製藥企業之委託型資訊提供支援服務「D-REACH」。預計於2027年4月正式推出（BellSystem24與Alfresa就製藥企業委託型資訊提供支援服務「D-REACH」展開合作）

過去一年的大額持股報告/重要提案

  • TOPPAN：15.22% → 15.22%（2025/05/08）— 持股比例未變動；持有目的為純投資及參與經營
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