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Recruit Holdings Co., Ltd. 第一季財報速報

人力資源科技板塊加速成長，以美元計營業收入年增+20.9%；全年財測上修，營業利益成長率調升至+49.9%

發布日期2026年8月7日 20:42 [GMT+9]

利好因素

公司於發布第一季業績之際同步上修全年財測，主要受惠於人力資源科技板塊表現超越預期。營業利益年增+66.1%至2,554億日圓，EBITDA+S利潤率達28.0%（年增+6.7個百分點），彰顯獲利能力大幅改善及盈利成長明顯加速。

  • 營業收入1兆453億日圓（年增+18.9%）。人力資源科技板塊以美元計營業收入為28.58億美元（年增+20.9%），成長動能加速，Indeed美國平均每職位收入（ARPJ）年增+35%
  • EBITDA+S利潤率提升至28.0%（年增+6.7個百分點）。人力資源科技板塊EBITDA+S利潤率達47.4%（年增+12.6個百分點）為主要驅動力，展現營收成長與成本控管兼具之成效
  • 歸屬母公司業主淨利2,026億日圓（年增+67.5%），每股盈餘（EPS）145.48日圓（年增+73.2%）。股票回購帶來的股本縮減亦有所貢獻
  • 全年財測上修：營業收入4兆2,300億日圓（年增+14.4%），營業利益9,450億日圓（年增+49.9%）。上修主要來自人力資源科技板塊實際業績及展望超越先前預估
  • 營業活動現金流2,037億日圓（年增+66.2%），現金創造能力強勁；現金餘額增至8,530億日圓

疑慮事項

日本公平交易委員會（JFTC）對人力派遣板塊旗下子公司進行了現場調查，公司揭露目前財務影響尚難以估算。在盈利對人力資源科技板塊依賴度持續提升的背景下，美國職缺刊登指數（JPI）持續下滑，年減-4%。

  • JFTC以涉嫌違反反壟斷法為由對人力派遣業務進行現場調查。調查對象為Recruit Staffing及Staff Service；目前未認列任何財務影響，為財測帶來不確定性
  • 人力資源科技板塊日本區域以美元計營業收入為6.04億美元（年減-3.2%）。日本市場人力資源科技需求復甦遲緩，需持續關注
  • 毛利率為61.6%（年增+2.2個百分點），但銷管費（SG&A）增至3,892億日圓（年增+3.8%）。人力資源科技板塊股份支付薪酬費用仍維持在年約4.7億美元之高水準
  • 匯率敏感度持續擴大。財測假設美元兌日圓匯率為159；日圓進一步貶值存在上行空間，惟亦面臨日圓升值之風險

關注要點/後續追蹤事項

  • Indeed美國ARPJ成長之持續性（第一季：+35%）。儘管JPI年減-4%仍實現ARPJ +35%，惟Premium Sponsored Jobs之滲透率及單價上行空間之天花板，將決定未來成長軌跡
  • JFTC現場調查之結果及財務影響。若遭課徵附加金或罰款，可能對盈利及企業聲譽造成衝擊
  • 人力資源科技板塊全年EBITDA+S利潤率目標45.8%之可達成性。人才投資與AI相關支出之間的平衡將為關鍵觀察重點
管理層討論要點
  • Indeed美國Premium Sponsored Jobs及Premium Plus之滲透率，以及未來定價策略
  • JFTC調查進展，以及各情境下可能之財務影響
  • 人力資源科技板塊日本區域復甦時程（以美元計年減-3.2%）
  • Indeed新AI功能「Apply For Me」及「Sourcing Assistant」之變現時程
  • 行銷、媒合與科技（MMT）板塊其他子板塊營收下滑（年減-9.3%）之驅動因素及結構性挑戰
  • 人力資源科技板塊歐洲及其他區域成長（年增+28.5%）之具體驅動力
  • 剩餘股票回購授權（上限3,500億日圓）之執行進度及未來股東回報政策
  • 股份支付薪酬費用之中期趨勢及控管策略（合併基準789億日圓；人力資源科技板塊約4.7億美元）
  • Indeed於全球人力資源媒合總潛在市場規模（TAM，3,020億美元）中之當前市佔率及中期目標

關鍵財務摘要

會計科目數值年比
營業收入1兆454億日圓+18.9%
營業毛利6,435億日圓+23.3%
營業利益2,554億日圓+66.1%
EBITDA+S2,929億日圓+56.5%
EBITDA2,723億日圓+66.6%
稅前淨利（季度）2,635億日圓+65.8%
歸屬母公司業主淨利（季度）2,026億日圓+67.5%
基本每股盈餘（季度）145.48日圓+73.2%
稀釋每股盈餘（季度）144.56日圓+73.7%
毛利率61.6%+2.2個百分點
EBITDA+S利潤率28.0%+6.7個百分點
OPM24.4%+6.9個百分點
營業活動現金流2,037億日圓+66.2%

分部業績

人力資源科技板塊佔合併營業收入之43.5%及EBITDA+S之73.1%，為主要盈利貢獻來源。人力派遣板塊佔營業收入之43.0%，但僅貢獻EBITDA+S之9.6%。MMT板塊維持高利潤率特性，EBITDA+S利潤率達36.0%。

分部業績表

業務板塊營業收入年比EBITDA+S年比EBITDA+S利潤率
人力資源科技4,554億日圓+33.2%2,158億日圓+80.6%47.4%
人力派遣4,552億日圓+11.5%283億日圓+5.2%6.2%
行銷、媒合與科技1,419億日圓+3.7%511億日圓+18.3%36.0%
表現強勁的業務
  • 人力資源科技（美國）：營業收入16.41億美元（年增+30.0%）。ARPJ +35%為主要驅動力，受益於Premium Sponsored Jobs之滲透率提升及單價調漲。儘管JPI年減-4%，營收成長仍呈加速態勢
  • 人力資源科技（歐洲及其他區域）：營業收入6.11億美元（年增+28.5%）。多個區域之職缺廣告需求擴張
  • MMT（生活方式）：營業收入768億日圓（年增+9.6%）。Hot Pepper Beauty、美食及其他服務之平台成長，加上SaaS收入擴大
  • 人力派遣（歐洲、美國及澳洲）：營業收入2,350億日圓（年增+20.3%）。日圓貶值效應疊加歐洲及澳洲實質需求復甦
表現疲軟的業務
  • 人力資源科技（日本）：營業收入6.04億美元（年減-3.2%）。以日圓計營業收入為963億日圓（年增+6.7%），惟以美元計則呈下滑
  • MMT（其他：汽車、婚禮、教育等）：營業收入264億日圓（年減-9.3%）。婚禮、教育及其他垂直領域之需求調整

指引達成進度

第一季相對修正後全年財測之達成率分別為：營業收入24.7%、EBITDA+S 26.5%、營業利益27.0%、歸屬母公司業主淨利26.8%——均超越25%之基準水準。本次上修係隨第一季業績同步發布，由人力資源科技板塊強勁表現所帶動，相對修正後目標之達成進度顯示開局穩健。

會計科目數值（第一季累計）全年預測（修正後）完成進度
營業收入1兆454億日圓4兆2,300億日圓24.7%
EBITDA+S2,929億日圓1兆1,050億日圓26.5%
營業利益2,554億日圓9,450億日圓27.0%
歸屬母公司業主淨利2,026億日圓7,550億日圓26.8%
  • 人力資源科技板塊與美國招聘週期高度相關，第一季（4至6月）通常為職缺刊登活動之旺季。第三季（10至12月）因年末招聘放緩，表現相對較弱
  • MMT板塊於第三季（10至12月）及第四季（1至3月）受惠於旅遊及餐飲之季節性需求帶動

財測變更有無

全年財測於發布第一季業績之際同步上修。上修主要驅動力為人力資源科技板塊第一季實際業績及第二季以後展望超越先前假設。

  • 營業收入：原4兆300億日圓→修正後4兆2,300億日圓（+5.0%）
  • 營業利益：原7,870億日圓→修正後9,450億日圓（+20.1%）
  • 歸屬母公司業主淨利：原6,230億日圓→修正後7,550億日圓（+21.2%）
  • 上修理由：人力資源科技板塊以美元計營業收入展望由107.38億美元上調至114.85億美元（美國：60.35億美元→66.50億美元；歐洲及其他區域：23.95億美元→25.20億美元）。EBITDA+S利潤率展望亦由41.0%上調至45.8%。假設匯率由1美元兌154日圓修正為159日圓。人力派遣板塊海外部分小幅調整（9,295億日圓→9,580億日圓）；MMT板塊維持不變

股東回報說明

全年每股股息預測維持26.00日圓（中期13.00日圓、期末13.00日圓），較上年度（25.00日圓）增加1.00日圓，維持不變。依據2026年3月31日董事會決議授權之股票回購計劃（上限3,500億日圓/6,400萬股，2026年11月底屆滿），截至7月31日已購回12,518,500股/1,200億日圓。

財務狀況

公司維持實質零負債之資產負債表結構。股東權益比率提升至61.0%（較上一會計年度末56.8%增加+4.2個百分點），反映穩健之財務基礎。第一季營業活動現金流2,037億日圓，確保充裕之流動性。

  • 主要數據
  • 槓桿指標
指標數值備註
總資產2兆9,096億日圓較上一會計年度末+4.3%
└ 流動資產合計1兆6,870億日圓較上一會計年度末+8.5%
└ 非流動資產合計1兆2,226億日圓較上一會計年度末-0.9%
現金及現金等價物8,530億日圓較上一會計年度末+17.6%
現金總額9,085億日圓現金+待部署投資
商譽5,615億日圓較上一會計年度末+1.5%
歸屬母公司業主權益1兆7,747億日圓較上一會計年度末+12.1%
有息負債（借款）7億日圓實質零負債
租賃負債合計1,782億日圓流動450億+非流動1,331億
負債合計1兆1,219億日圓較上一會計年度末-6.1%
EBITDA+S（第一季）2,929億日圓公司揭露數據

隨財報發布的新聞

  • 無

本季度重大公告

  • 2026/07/08
    Indeed推出「Employer Branding Suite」及「Brand Score」，協助雇主管理及衡量雇主品牌。開創全新全球訂閱制收入來源（Indeed推出雇主品牌管理及衡量新工具，助力吸引頂尖人才）
  • 2026/07/07
    Indeed於美國展開「Apply For Me」之限量測試，此為AI驅動之求職申請輔助工具。透過AI提升求職者體驗之全新措施（Indeed「Apply For Me」：測試求職新方式，協助求職者尋找合適機會）
  • 2026/06/15
    Indeed發表AI驅動之「Sourcing Assistant」，已證實可將招聘時間縮短逾30%（Indeed AI驅動之Sourcing Assistant助力雇主加速逾30%完成招聘）
  • 2026/05/13
    Hot Pepper Beauty針對合作沙龍推出「SALON BOARD營收早期現金化服務」。拓展SaaS產品中之金融服務（『売上早期現金化サービス for SALON BOARD』を提供開始）

過去一年的大額持股報告/重要提案

  • Capital Research and Management Company：新增申報→5.30%（2026/06/22）——透過日本境外註冊之共同基金及機構投資人載體進行之純投資
  • 野村資產管理：5.16%→6.13%（2026/04/06）——作為信託資產管理之一部分持有
  • 三井住友信託資產管理/Amova資產管理：5.05%→5.66%（2025/09/19）——於投資信託契約及全權委託投資管理授權下管理
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