營業利益大幅成長+67%，主要受惠於生活基礎設施及工業/建材業務板塊的營收增長與毛利率改善；同步公布全年財測上修及50億日圓庫藏股買回計劃

利好因素

毛利率改善至28.3%（年增+1.8個百分點），營業利益年增+67.1%至18.37億日圓，顯示獲利能力明顯提升。生活基礎設施及工業/建材業務板塊均實現雙位數營收成長，獲利能力改善措施及生產效率提升為主要利潤驅動因素。

• 毛利率改善至28.3%（+1.8個百分點），營業成本率有效控制帶動全公司營利率達6.3%（+2.3個百分點）
• 生活基礎設施板塊營收年增+11.6%，受惠於管道系統事業部及子公司的強勁出貨；營業利益年增+121.6%，較去年同期翻倍有餘
• 工業/建材板塊營收年增+10.4%，主要由化學產品事業部於電力及污水處理領域的交付，以及大型專案出貨所推動
• 隨1Q業績同步上修全年財測，反映持續強勁的訂單/營收動能及獲利能力改善
• 董事會決議實施上限50億日圓之庫藏股買回，並將全數註銷取得之股份，同步提升資本效率與股東回報

關注事項

機械系統板塊營收下滑-10.1%，營業利益大幅減少-70.9%，顯示復甦並未全面擴展至所有板塊。本期淨利22.84億日圓中包含15.41億日圓之投資有價證券處分利益，與經常性獲利之間的落差值得留意。

• 機械系統營收下滑，完工比例法認列之營收因客戶下單延遲而減少；營業利益驟降至1.22億日圓（年減2.97億日圓）
• 利息費用增至8,700萬日圓（年增+38.1%）；儘管借款總額下降，但長期借款由71億日圓擴增至108億日圓，利息成本上升風險值得關注
• 獲利結構仍持續依賴政策持股出售收益（特別利益15.41億日圓），此模式延續自前一年度
• 能源/原物料價格持續上漲及日圓走弱，構成持續性成本壓力風險

關注要點/後續追蹤事項

• 機械系統板塊客戶下單延遲為短暫因素抑或結構性問題；2Q以後訂單回升軌跡將決定該板塊全年業績
• 預計收購IHI Plant粉體相關業務（預定2026年10月完成）的可量化營收/利潤貢獻；整合成本亦需釐清
• 政策持股縮減節奏及淨利中核心營業利潤佔比的結構性轉變

關鍵財務摘要

除毛利率改善+1.8個百分點外，銷管費率亦由去年同期的22.5%降至22.0%，直接帶動營利率擴張。本期淨利受惠於15.41億日圓之投資有價證券處分利益（前一年度為12.14億日圓）。

分部業績

生活基礎設施及工業/建材板塊營收及利潤均實現雙位數成長，帶動整體業績。機械系統板塊受客戶下單延遲影響出現營收及利潤下滑，惟被定性為暫時性因素。

分部業績表

財測達成進度

1Q累計營收對全年財測達成率為22.2%，大致符合均勻分配之進度。營業利益達成率21.6%，相對上修後之計劃進度良好。淨利達成率30.5%偏高，主因投資有價證券處分利益所致，惟核心獲利之改善亦已獲得確認。

• 基礎建設相關產品（管件、閥門）因公共工程支出集中於財政年度末而偏重下半年；1Q達成率約22%屬正常範圍

財測變更有無

2026年5月14日公布之全年財測已上修。主要驅動因素為生活基礎設施及工業/建材板塊的訂單與營收超出原始計劃，加上獲利能力改善措施及生產效率提升帶來之持續效益。修正後全年計劃為營業收入1,310億日圓（年增+2.2%），營業利益85億日圓（年增+5.5%），本期淨利75億日圓（年增+11.9%）。

• 上修理由：以生活基礎設施及工業/建材板塊為核心的訂單與營收超越原始預測，獲利能力改善措施及生產效率提升帶來持續的獲利改善

（註：財報中未揭露修正前具體數據）

股東回報說明

股息預測維持不變（中期股息30.00日圓，期末股息30.00日圓，全年合計60.00日圓）。與財報同日，董事會決議買回庫藏股，上限為350萬股/50億日圓（買回期間：2026年8月7日至2026年12月23日），預定於2027年1月29日全數註銷取得之股份。買回上限佔流通在外股數（扣除庫藏股）的5.73%，定位為次期中期經營計劃啟動前的主動資本政策措施。

財務狀況

股東權益比率改善至62.6%（前期末為60.7%），反映財務穩健度增強。負債端方面，短期借款大幅縮減（138.70億日圓→54.30億日圓），長期借款則增加（71億日圓→108億日圓），顯示刻意延長借款天期以降低再融資風險。

隨財報發布的新聞

本季度重大公告

過去一年的大額持股報告/重要提案

• 三井住友DS資產管理：新申報5.28% → 6.54%（2026/03/06）— 純投資目的（三井住友銀行持有1.06%為政策持股目的）
• 太陽生命保險：9.00% → 7.97%（2026/03/19）— 純投資目的；T&D資產管理已全數出清（0.50% → 0.00%）