2Q業績之利好因素
成本結構持續改善，營收成長+14.3%之下營業利益增加161.6%，營運槓桿效益明確顯現。GPV擴張至11,289億日圓（年增+15.2%）亦透過利息收入推升經常利益，各獲利項目均優於公司計劃。
- 營業利益1.54億日圓（年增+161.6%）、經常利益2.43億日圓（年增+61.0%），分別較公司計劃高出1,300萬日圓與500萬日圓
- 銷管費（SG&A）17.31億日圓（年增+6.6%），增速低於營收；人事費用8.81億日圓，僅年增+0.6%
- 單季2Q GPV達5,792億日圓，創第二季新高；累計GPV 11,289億日圓帶動全公司成長
- DX/迷你應用程式營收1.83億日圓（年增+32.0%），為唯一超越計劃（+1.5%）的項目，橫濱元町與橫濱中華街商品券計劃合約有所貢獻
- 中期淨利2.03億日圓（年增+59.5%），相對全年計劃4.93億日圓（本行估算）達成率41.3%
2Q業績之疑慮事項
營收較計劃短少2.25億日圓（-8.4%），繼1Q後連續兩季未達標。GPV亦低於計劃4.2%，主因原油價格走高壓抑零售連鎖與加油站的平均客單價，加上中國入境消費疲弱。此為全年計劃達成與否的關鍵觀察點。
- 營收24.67億日圓，較計劃26.92億日圓低8.4%；GPV 11,289億日圓較計劃短少501億日圓
- 支付相關營收（不含終端機銷售）19.52億日圓，僅年增+4.7%，明顯低於GPV成長+15.2%（本行估算）
- 毛利率76.4%（年減-1.6個百分點），主因1Q終端機比重偏高推升營業成本
- 單季2Q終端機銷售僅1,200萬日圓，較正常水準4,000萬日圓低2,800萬日圓。新款終端機預定9月推出，形成空窗期
- 營業活動現金流11.81億日圓（去年同期26.24億日圓），受託保管款增加額由24.57億日圓縮減至12.20億日圓
關注要點/後續追蹤事項
- 9月推出的新款「SUNMI P3H」終端機銷售爬升情況，以及自競爭閘道業者手中的替換案是否同時帶動終端機銷售與新增GPV
- 全年營業利益目標5億日圓中，3.59億日圓（71.8%，本行估算）配置於下半年。3Q以後大型新客戶上線時點為關鍵
- 「Stablecoin Pay」的商業化進度。Lawson試點後的商戶導入速度與獲利貢獻時點
- 支付相關營收（不含終端機銷售）增速低於GPV的原因，以及費率（take rate）是否出現結構性變化
- 上半年GPV達成率僅44.3%之下，全年GPV計劃25,474億日圓所隱含的假設，以及下半年對入境旅遊與原油價格影響的假設
- 新款SUNMI P3H終端機的銷售台數目標，以及終端機毛利率對全公司毛利率的影響
- 新設股東優惠制度後啟動配息的判斷標準，以及成長投資與股東回報之間的資本配置政策
- StarPay-X計劃下各項合作（Canton、Startale、Bitget Wallet等）的變現路徑
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 24.67億日圓 | +14.3% |
| └ 支付相關 | 21.79億日圓 | +12.2% |
| └ DX/迷你應用程式 | 1.83億日圓 | +32.0% |
| └ 其他 | 1.04億日圓 | +36.7% |
| 營業成本 | 5.81億日圓 | +22.3% |
| 營業毛利 | 18.86億日圓 | +12.1% |
| 毛利率 | 76.4% | -1.6個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 17.31億日圓 | +6.6% |
| └ 人事費用 | 8.81億日圓 | +0.6% |
| └ 折舊與攤銷 | 1.09億日圓 | -11.2% |
| 營業利益 | 1.54億日圓 | +161.6% |
| └ 利息收入 | 9,500萬日圓 | +31.8% |
| 經常利益 | 2.43億日圓 | +61.0% |
| 歸屬母公司業主中期淨利 | 2.03億日圓 | +59.5% |
| 每股盈餘（EPS） | 12.06日圓 | +57.6% |
| 稀釋每股盈餘 | 11.90日圓 | +58.5% |
| 支付處理總額（GPV） | 11,289億日圓 | +15.2% |
| 營業活動現金流 | 11.81億日圓 | -55.0% |
營業成本增速快於營收，主因終端機銷售集中於1Q。累計終端機銷售2.26億日圓中，僅1,200萬日圓落在單季2Q（本行依公司揭露之服務組合推算）。
分部業績
公司僅設一個金融科技分部，故未揭露分部資訊。依服務別觀察，支付相關營收佔總營收88.3%，DX/迷你應用程式比重上升至7.5%。不含終端機銷售的支付相關營收佔全公司營收79.1%。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 金融科技（單一分部） | 24.67億日圓 | +14.3% | 1.54億日圓 | +161.6% | 6.3% |
- DX/迷你應用程式：+32.0%。除自助結帳與地方政府錢包方案持續推展外，新取得橫濱元町高級數位商品券及橫濱中華街優惠券計劃之事務局合約亦有貢獻
- GPV（整體）：+15.2%。以零售為核心的國內需求穩健、大型商戶成長，新商戶開發亦符合計劃
- 支付品牌：上半年新增4個品牌，包含USDT、JPYC等穩定幣。「Stablecoin Pay」於7月上線，開放一般商戶申請
- 海外拓展：卡達商戶數突破3,000店，較2023年成長+112.2%。JPQR Global已串接柬埔寨與印尼
- 終端機銷售（單季2Q）：1,200萬日圓，較正常水準4,000萬日圓低2,800萬日圓。舊機種轉換至新機種的認證過渡期使銷售機會流失
- 海外QR（入境）：中國入境消費下滑幅度大於預期。雖然FY2025僅佔GPV 7.3%，影響有限，但仍構成計劃未達標的一部分原因
- 零售連鎖與加油站的GPV：受原油價格上升影響略低於計劃，為GPV較計劃短少4.2%的主因
財測達成率
營收達成率42.8%低於去年同期的45.1%，但營業利益達成率30.9%高於去年同期的20.2%。公司季度計劃將3.59億日圓營業利益配置於下半年（佔全年71.8%，本行估算），大型新客戶上線與9月終端機推出為此下半年偏重結構的支撐。
| 會計科目 | 數值（上半年累計） | 全年計劃 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 24.67億日圓 | 57.60億日圓 | 42.8% |
| 營業利益 | 1.54億日圓 | 5億日圓 | 30.9% |
| 經常利益 | 2.43億日圓 | 7.07億日圓 | 34.4% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 2.03億日圓 | 4.93億日圓 | 41.3% |
| 支付處理總額（GPV） | 11,289億日圓 | 25,474億日圓 | 44.3% |
- 公司計劃偏重下半年。季度計劃假設4Q營收16億日圓、GPV 7,091億日圓，為全年最高水準
- FY2025實績亦呈相同型態，4Q營收14.20億日圓為全年最高。新增商戶累積效應在下半年結構性擴大GPV
財測變更有無
維持2026年2月12日公布之全年財測不變。上半年各獲利項目雖優於計劃，但營收與GPV未達標；公司未調整全年財測。
股東回報說明
股息預估維持年度0.00日圓，與去年相同。公司於財報同時公布新設股東優惠制度：每年12月31日基準日持有100股以上之股東，可獲贈價值2,000日圓之數位禮品（依公司揭露，相對2026年7月平均股價684日圓，優惠殖利率2.9%）。首年不設持有期間條件，第二年起需連續持有滿一年以上。管理層表示將依財務狀況與成長投資之間的平衡評估配息。
財務狀況
公司無借款，實質上處於零負債狀態。現金及存款佔總資產94.1%，惟大部分對應受託保管款，即尚待撥付予商戶的結算資金。股東權益比率19.9%，與前一年度期末持平。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 會計科目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 374.25億日圓 | 較前年度期末+3.4% |
| 總資產 | 397.75億日圓 | 較前年度期末+3.7% |
| └ 軟體 | 4.27億日圓 | 較前年度期末-13.6% |
| 受託保管款 | 313.51億日圓 | 較前年度期末+4.0%；佔負債合計98.4% |
| 有息負債 | - | 無借款紀錄 |
| 股東權益 | 79.18億日圓 | 較前年度期末+3.7% |
| └ 保留盈餘 | -44.82億日圓 | 因中期淨利改善2.03億日圓 |
| EBITDA | 2.64億日圓 | 營業利益1.54億 + 折舊攤銷1.10億（本行估算） |
本季度重大公告
- 2026/06/04與擁有逾9,000萬用戶之自我保管型錢包Bitget Wallet達成合作基本協議，推進StarPay-X計劃下的多錢包支援（NETSTARS與Bitget Wallet達成合作基本協議）
- 2026/06/15與開發日圓計價穩定幣之Startale Group簽署MOU，共同探討多幣種數位貨幣支援（NETSTARS與Startale Group就推動Web3支付合作達成基本協議）
- 2026/07/07與Canton Network之Canton Foundation就Web3支付的實務落地達成基本協議，將反映於StarPay-X計劃的技術基礎（NETSTARS與Canton Foundation就Web3支付實務落地合作達成基本協議）
- 2026/07/13支援多種穩定幣支付之「Stablecoin Pay」正式上線，支援USDC、USDT與JPYC，費率0.98%（日本首例*：支援穩定幣支付之「Stablecoin Pay」正式上線）
- 2026/08/03宣布於8月17日在Lawson大崎Atrium店進行POS整合式Stablecoin Pay結算試點，驗證於實體便利商店的實務落地（8月17日於Lawson門市進行「Stablecoin Pay」店內支付試點）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- LUN Partners Capital Limited（含共同持有人）：9.38%→6.80%（2026/05/22）－持有目的載明為「純投資，以獲取發行公司成長帶來之報酬」，無適用之重要提案行為
- LUN Partners Capital Limited（含共同持有人）：6.80%→5.27%（2026/06/17）－純投資目的。明細：LUN Partners Capital Limited 2.85%、LUN Partners Japan Investment 2.41%
- LUN Partners Capital Limited：提交修正報告（2026/06/17）－將第3號變更報告書之提出理由更正為持股比率下降1個百分點以上
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