摘要
第一季度營業收入為13.76億日圓（年增+31.5%），刷新單季歷史新高。OpenWork Recruiting 驅動整體表現，錄得9.95億日圓（年增+43.5%）。營業利益達5.04億日圓（年增+55.4%），惟主因廣告支出集中於下半年投放，致本季數據暫時偏高，全年業績預計將落在財測範圍內。本季度完成 BNG Partners 子公司化（公司第二宗併購交易），並由董事會決議首次配息，成長投資與股東回報雙軌並行的策略正式成形。
重點項目（業績亮點與成長佈局）
- 經營策略與市場定位
- 重新定義 TAM 以涵蓋人力仲介市場（約6000億日圓），透過整合型併購策略構建自有仲介能力
- 在持牌人力仲介公司激增至約30,000家的環境下，公司以專有的職場數據作為核心競爭優勢
- 管理層指出，包括中東局勢緊張在內的地緣政治風險，目前對業績目標尚無需修正之影響
- 近期業務進展與驅動力
- 轉向純付費方案後，Recruiting 新客戶增速有所放緩，但由於新增客戶均為付費合約，營收品質已明顯提升
- 合約負債由6.10億日圓增至8.08億日圓，反映新基礎方案費用之遞延收入及按比例認列的擴充選項銷售增加
- 人事費用年增+29.4%，符合計劃；預計本會計年度內員工人數將達200人
- 策略舉措與轉折點
- BNG Partners（截至2025年8月會計年度營業收入為7.91億日圓）於4月加入集團，自第二季度起納入合併報表
- 已全面建立專責併購團隊，配備具豐富尋標及執行經驗之專業人員，以及資深營運管理人才
- 董事會決議首次年度股息為每股9日圓（中期4.5日圓＋期末4.5日圓），目標合併配息比率約20%
展望
- 全年財測（非合併基準）維持不變。第一季度營業利益優於預期，主因廣告支出集中於下半年投放，全年投資將按計劃執行
- 目標於2030年實現合併營業收入150億日圓以上、營業利益30億日圓以上。具體服務方案及 KPI 正於內部制定中，將於適當時機對外揭露
- 與 BNG Partners 之協作將實現直接獵才支援的產品化，為獵才費用收入及客戶終身價值擴張奠定基礎
- 招聘/媒合業務及數據資產/AI開發為主要併購標的，將運用手頭70億日圓以上現金推動後續收購
- 策略核心為運用付費牆保護之專有評價數據，透過職場環境透明化及高精度AI媒合實現差異化
- 整合 Nowcast 旗下 DataLinc 以擴充企業數據，提升求職者企業分析精準度及整體平台價值
正面因素
- OpenWork Recruiting 單季營業收入首次逼近10億日圓（9.95億日圓）
- 網路履歷登錄人數達175萬人（年增+21.4%），職缺數達13.4萬個（年增+58.5%），供需兩端同步擴張
- 2026年應屆畢業生用戶突破32萬人，創歷史新高，每三名求職學生中逾兩名已註冊，進一步鞏固應屆生市場基礎
- 股東權益比率約84%，現金及存款達74.83億日圓，財務基礎極為穩健，兼具併購能力與股東回報空間
- 評價總數達2,120萬則、用戶數達796萬人，平台網路效應持續強化
- 替代數據服務（FIS及DAP）穩步擴張，數據資產多元變現持續推進
風險
- OpenWork Recruiting 之成長取決於企業客戶的招聘需求；景氣衰退或地緣政治風險可能透過凍結招聘直接衝擊業績
- BNG Partners 營業利益僅200萬日圓（截至2025年8月會計年度），併購後整合（PMI）之執行及綜效實現將直接影響合併利潤率
- 廣告支出集中於下半年，預計自第二季度起營業費用將顯著增加，季度利潤率高峰可能落在第一季度
- 創辦人增井慎二郎持股比例由18.94%逐步下降至16.85%，其持續減持對籌碼面構成壓力
- 中期目標（2030年營業收入150億日圓）之具體 KPI 及實現路徑尚未揭露，難以評估達成可能性
- 人力仲介整合策略存在商譽及無形資產膨脹風險，被收購企業之業績波動可能衝擊資產負債表
業績亮點
2026年12月期第一季度營業收入為13.76億日圓（年增+31.5%），刷新單季歷史新高。營業利益為5.04億日圓（年增+55.4%），OPM 達36.7%（年增+5.7個百分點），惟包含廣告支出遞延至下半年之暫時性提升。本期淨利為3.52億日圓（年增+57.8%），年度財測達成率為36.5%。
- 用戶數：796萬人（年增+11.0%）
- 評價數：2,120萬則（年增+12.2%）
- 網路履歷登錄人數：175萬人（年增+21.4%）
- 累計企業客戶數：6,385家（年增+10.2%）
- 職缺數：13.4萬個（年增+58.5%）
- 合約負債：8.08億日圓（較上會計年度末+32.5%）
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