利好因素
營業收入為57.22億日圓（年增+1.0%），成長有限；營業利益則轉虧為盈至1.7億日圓（上年度：-5.22億日圓）。改善主要來自兩大因素：一是AI整合業務優化案源結構，帶動營業毛利提升；二是GPU伺服器業務全面調整成本結構。據公司表示，AI解決方案業務全年營業收入及營業利益均創歷史新高。
- 毛利率改善至33.2%（年增3.0個百分點），銷管費（SG&A）降至17.84億日圓（年減10.0%）。毛利率提升與成本削減同步推動轉虧為盈。
- AI整合業務人均月營收由147.8萬日圓升至164.1萬日圓（與上年度4Q相比），外部合作夥伴案件毛利率亦由15.3%升至18.5%。案源結構重整的成效已反映於數字。
- AI Lab／顧問業務營業收入連續四季成長，4Q達8,600萬日圓（上年度4Q：3,900萬日圓）。公司已建立由PoC延伸至正式開發、再進入後續階段的連續接單模式。
- GPU伺服器業務毛利率升至62.7%（上年度：50.2%），銷管費由8.35億日圓降至5.9億日圓。3Q～4Q合計營業利益6,300萬日圓，顯示出售前業務價值已有所提升。
- 人均營業毛利為434.7萬日圓（年增+12.7%，本報告估算）。員工人數由449人減至437人，生產力仍見提升。
關注事項
營業收入僅成長+1.0%，反映既有領域萎縮抵銷了成長領域的增量，營收擴張仍有待落實。營業活動現金流為-6,400萬日圓，獲利轉化為現金出現落差。此外，Zero Field股份收購衍生訴訟（求償金額：2.5億日圓），相對於公司獲利規模，此不確定性不容忽視。
- 工程業務營業收入降至15.81億日圓（年減10.0%），GPU伺服器業務營業收入降至9.12億日圓（年減13.3%）。對主要客戶Toyota Boshoku的銷售額亦降至5.96億日圓（年減21.9%）。
- 營業活動現金流為-6,400萬日圓，主因合約負債減少（-3.18億日圓）及應收帳款增加（-1.34億日圓）。投資活動現金流為+2.15億日圓，來自出售無形資產（1.09億日圓）及解約定期存款（1.6億日圓），均屬一次性因素。
- 財務成本為7,800萬日圓（年增+76.9%）。其中3,800萬日圓為向台灣企業採購瑕疵庫存所衍生之未收回款項，提列備抵呆帳。4Q認列遞延所得稅利益2,100萬日圓，對本期淨利形成支撐。
- Zero Field前股東（Murata）向公司及兩名董事求償2.5億日圓等。求償金額超過本期淨利1億日圓的兩倍，對業績的影響尚未確定（公司揭露）。另一方面，TRIPLEIZE CO.,LTD.以實地查核期間存在不實陳述為由，已對前最大股東提起約4.6億日圓的損害賠償訴訟。
- FY08/27合併財測尚未揭露。Zero Field轉讓時點及價格仍未確定，潛在轉讓損益的幅度亦不明朗。
關注要點/後續追蹤事項
- Zero Field全數股份轉讓方面，需確認條件定案時點，以及是否符合IFRS第5號停業單位的分類要件。另需確認合併財測的揭露時點，以及轉讓損益對本期淨利的影響。
- FY08/27 AI解決方案業務參考展望（營業收入50.3億日圓、營業利益1.9億日圓）的可達成性。該展望假設毛利率由27.8%升至31.3%（本報告估算），因此漲價進度及主承包案件擴大將是關鍵。
- 工程業務人力回補情況（2026年9月5名社會招聘人員到職，2027年4月預計16名應屆畢業生入職），以及AI產品ARR由1.42億日圓成長至1.61億日圓的進度。另需追蹤預計FY08/28以後商業化之車用設計AI產品的開發進度。
- Zero Field轉讓的預定架構與時點，以及相對帳面價值的轉讓損益展望
- Murata訴訟的爭議焦點、與公司2026年7月提起之訴訟的關聯，以及提列準備的判斷標準
- FY08/27參考展望中，營業毛利與營業利益差距擴大約2.02億日圓的明細（年終獎金、業務能力投資、車用設計AI投資）
- 合約負債減少3.19億日圓的分部明細，以及營業活動現金流預計回升的時點
- 對Toyota Boshoku銷售下滑的原因，以及工程業務產能利用率與計費單價的回升展望
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 57.22億日圓 | +1.0% |
| 營業成本 | 38.22億日圓 | -3.4% |
| 營業毛利 | 18.99億日圓 | +11.1% |
| 毛利率 | 33.2% | +3.0個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 17.84億日圓 | -10.0% |
| 其他收益 | 8,100萬日圓 | -19.3% |
| 其他費用 | 2,700萬日圓 | -92.3% |
| 營業利益 | 1.7億日圓 | 轉虧為盈（上年度：-5.22億日圓） |
| 營利率 | 3.0% | +12.2個百分點 |
| 財務成本 | 7,800萬日圓 | +76.9% |
| 稅前淨利 | 9,700萬日圓 | 轉虧為盈（上年度：-5.46億日圓） |
| 所得稅費用 | -200萬日圓 | 上年度：-7,800萬日圓 |
| 歸屬母公司業主淨利 | 1億日圓 | 轉虧為盈（上年度：-4.67億日圓） |
| 基本每股盈餘（EPS） | 11.99日圓 | 上年度：-56.08日圓 |
| 綜合損益 | 1.35億日圓 | 上年度：-4.45億日圓 |
- 公司自FY08/26起自願採用IFRS。上年度數字已依IFRS重編；IFRS下並無經常利益項目。
- 上年度營業損失由J-GAAP下的-6,100萬日圓擴大至IFRS下的-5.22億日圓。主因GPU伺服器業務3.19億日圓的存貨減損（J-GAAP下列為非常損失）重分類至營業利益（公司揭露）。
- 本年度於營業成本認列存貨評價損失2,900萬日圓。財務成本含備抵呆帳提列3,800萬日圓（公司揭露）。
- 各季營業利益分別為：1Q 6,100萬日圓、2Q 800萬日圓、3Q 7,300萬日圓、4Q 2,600萬日圓。4Q受AI解決方案業務追加年終獎金3,300萬日圓拖累。
分部業績
AI解決方案業務受惠於AI整合＋AI產品營收雙位數成長及毛利率改善，吸收工程業務營收下滑，引領整體獲利成長。GPU伺服器業務已完成由挖礦機轉向AI開發用GPU伺服器的轉型，營收雖下滑，仍轉虧為盈。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI解決方案 | 48.22億日圓 | +4.2% | 1.59億日圓 | +190.0% | 3.3% |
| └AI整合＋AI產品 | 32.62億日圓 | +12.8% | - | - | - |
| └工程 | 15.81億日圓 | -10.0% | - | - | - |
| GPU伺服器 | 9.12億日圓 | -13.3% | 1,000萬日圓 | 轉虧為盈（上年度：-5.77億日圓） | 1.2% |
| 調整額 | -1,200萬日圓 | - | - | - | - |
| 合併 | 57.22億日圓 | +1.0% | 1.7億日圓 | 轉虧為盈 | 3.0% |
（分部營業收入為含分部間交易之總額。子分部數字取自法說會簡報之IFRS基準數值，其合計與分部總額之差異為合併沖銷。）
- AI整合：與AI產品合計營業收入年增+12.8%。生成式AI開發需求增加，帶動AI Lab及AI開發案件成長；針對大型上市企業的售前開發，亦擴大新案及回頭客訂單。人均月營收升至164.1萬日圓，AI整合營業毛利達7.55億日圓。
- AI產品：網路廣告帶動臉部辨識出勤App「Aruroku for LINE WORKS」詢問量增加，簽約ID數成長加速。除大型製藥公司、汽車經銷商等大型客戶訂單外，透過與Money Forward及Kinjiro API串接取得的訂單亦見成長。ARR達1.42億日圓。
- GPU伺服器（獲利面）：與特定經銷商擴大合作，帶動AI開發用GPU伺服器銷售成長，分部營業毛利升至5.71億日圓（年增+8.4%）。4Q營業收入為3.21億日圓（季增+58.9%），4Q營業利益為3,900萬日圓。扣除存貨評價損失前的全年營業利益為4,000萬日圓（公司揭露）。
- 工程：上年度人員流失的影響延續，營業收入年減10.0%。年內人員流失已趨穩，承接工時回升。透過BEX的人員派駐及常駐，強化東海地區業務開發，取得製造業AI開發專案。
- GPU伺服器（營收面）：2025年度（令和7年度）稅制改革後，主力產品由挖礦機轉向AI用GPU伺服器，營業收入年減13.3%。存貨及資產相關損失亦持續發生，包括2Q加密資產減損2,300萬日圓、4Q存貨評價損失2,900萬日圓。
- AI解決方案（4Q單季）：39名應屆畢業生的人事及培訓費用，加上追加年終獎金3,300萬日圓，導致4Q營業損失-1,200萬日圓。全年獲利雖仍成長，但各季費用認列明顯不均。
指引達成進度
FY08/27合併財測尚未揭露，因此本報告以本年度實績對比公司提出的AI解決方案業務參考展望（持續營業單位基準），取代達成率分析。該展望以毛利率改善為前提，營業收入成長+4.3%，營業毛利則成長+17.3%。然而，營業毛利增量多用於年終獎金、業務能力投資及車用設計AI投資，營業利益成長僅+19.5%。
| 項目 | 數值（FY08/26全年） | FY08/27參考展望 | 展望年比 |
|---|---|---|---|
| 營業收入（AI解決方案） | 48.22億日圓 | 50.3億日圓 | +4.3% |
| └AI整合／AI產品 | 32.62億日圓 | 34億日圓 | +4.2% |
| └工程（BEX） | 15.81億日圓 | 16.5億日圓 | +4.4% |
| 營業毛利 | 13.39億日圓 | 15.72億日圓 | +17.3% |
| 毛利率（本報告估算） | 27.8% | 31.3% | +3.5個百分點 |
| 營業利益 | 1.59億日圓 | 1.9億日圓 | +19.5% |
| 本期淨利 | 9,900萬日圓 | 未定 | - |
業績指引變更
公司暫不揭露FY08/27合併財測。合併子公司Zero Field全數股份的出售作業正在進行，但完成時點及轉讓價格尚未定案。公司表示，待轉讓條件確定並可合理估算後，將盡速揭露財測。在此之前，AI解決方案業務參考展望將作為評估業績的基準。
股東回報說明
FY08/26年度股息為0.00日圓，FY08/27預估亦為0.00日圓（不配息）。本年度未實施庫藏股，相關政策亦無變更。保留盈餘仍為-6.61億日圓，公司現階段以成長投資及重建財務體質為優先。
財務狀況
公司削減有息負債約3.84億日圓，歸屬母公司業主權益比率改善至31.5%（上年度末：25.2%）。若排除租賃負債，公司債及借款低於現金餘額，實質上為淨現金狀態。然而，商譽6.5億日圓佔權益總額44.5%（本報告估算），且保留盈餘仍為負值，資本厚度的提升有賴未來獲利累積。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 14.74億日圓 | 較上年度末-23.0%（資產負債表基準）。現金流量表變動額：-2.79億日圓 |
| 應收帳款及其他應收款 | 8.39億日圓 | 較上年度末+13.0% |
| 存貨 | 3,900萬日圓 | 較上年度末-73.0% |
| 商譽 | 6.5億日圓 | 與上年度末持平 |
| 股東權益（歸屬母公司業主權益） | 14.62億日圓 | 較上年度末+9.5% |
| 有息負債（公司債及借款＋租賃負債） | 17.42億日圓 | 較上年度末-18.0% |
| └公司債及借款 | 13.34億日圓 | 較上年度末-17.6%（流動：5.5億日圓，非流動：7.84億日圓） |
| └租賃負債 | 4.07億日圓 | 較上年度末-19.5% |
| 合約負債 | 1.17億日圓 | 較上年度末-73.0% |
| EBITDA | 3.95億日圓 | 營業利益1.7億日圓＋折舊攤銷2.25億日圓（本報告估算）。上年度：-4,800萬日圓 |
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債／EBITDA | 0.7倍 | 以含租賃負債之淨有息負債2.67億日圓計算（本報告估算）。僅計公司債及借款則為實質淨現金1.39億日圓。上年度EBITDA為負值 |
| 負債權益比 | 1.19倍 | 含租賃負債。上年度末：1.59倍。僅計公司債及借款：0.91倍（本報告估算） |
| 利息保障倍數 | 5.4倍 | 營業利益÷支付利息3,100萬日圓（現金流量表），本報告估算 |
| 股東權益比率 | 31.5% | 歸屬母公司業主權益比率（公司揭露）。上年度末：25.2% |
隨財報發布的及時揭露
本季度重大公告
過去一年的大額持股報告/重要提案
- 無
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