ENVALITH

I-ne CO., LTD. 2Q 業績速報

髮部護理、美容儀器、護膚及其他三大品類全數錄得雙位數成長，全年財測上調。焦點轉向下半年策略性投資，以及對投入成本上升的應對。

發布日期2026年8月7日 18:45 [GMT+9]

2Q 業績利好因素

營業收入為268.08億日圓（年增+20.1%），營業利益20.12億日圓（年增+19.2%），營收與獲利同步成長。護膚及其他受健康食品品牌組合放量帶動，成長+52.3%，領先全公司增速。受滯銷庫存去化及美容儀器中間環節利潤壓縮帶動，營業成本率改善；營收成長與成本改善合力吸收了廣告促銷費用的增加。

  • 毛利率改善至61.3%（年增+3.7個百分點）。按公司揭露基準，調整後營業成本率亦改善3.7個百分點至38.5%
  • 護膚及其他達66.08億日圓（年增+52.3%）。2025年推出的三個健康食品品牌合計貢獻約23億日圓
  • 美容儀器2Q單季錄得35.95億日圓（年增+31.8%），創單季新高。Face Current Pointer 等新品貢獻顯著
  • 人事費用率7.1%（年減1.6個百分點），反映AI驅動的流程效率提升與人力配置優化
  • 全年財測較初始計劃上調：營業收入+30億日圓，EBITDA與營業利益各+5億日圓

2Q 業績疑慮

上半年營業利益為20.12億日圓，而全年財測為0～15億日圓，隱含下半年營業損益介於-20.12億～-5.12億日圓。管理層計劃下半年持續進行大規模策略性投資，同時預期霍爾木茲海峽相關成本上升約5億～6億日圓，加上較初始計劃多出約3億日圓的日圓貶值帶來的成本壓力。

  • 即使以全年營業利益區間上限15億日圓計算，下半年營業利益仍為-5.12億日圓（本行估算）
  • 廣告促銷費用率22.3%（年增+5.4個百分點）。上半年投入約14億日圓增量費用，其投資回報有待驗證
  • 認列特別損失2.83億日圓，包括特別調查費用及相關項目2.19億日圓、上市契約違約金3,300萬日圓，以及罰款600萬日圓
  • 因違反誓約書內容，自2026年6月18日起進入再審查改善期間（至2027年6月18日）
  • 海外業務仍處虧損，營業損失-2,500萬日圓，佔全公司營業收入僅3.7%（本行估算）

關注要點/後續追蹤事項

  • 下半年營業利益展望的構成——具體而言，霍爾木茲海峽／匯率導致的成本上升與大規模策略性投資各自對獲利的拖累幅度
  • 廣告促銷費用率升至22.3%的投資回報。新品牌UNIPLEX與Amprem，以及三個健康食品品牌的單季銷售軌跡
  • 全球擴張策略的成效
管理層討論要點
  • 上半年營業利益20.12億日圓與全年財測上限15億日圓之間差距所對應的下半年成本項目明細
  • 下半年大規模策略性投資的投入金額、各品類配置，以及投資回收所設定的KPI
  • 霍爾木茲海峽約5億～6億日圓影響的假設前提（受影響SKU、採購路線）及價格轉嫁政策
  • 將Artemis全資子公司化（收購成本29.10億日圓）對美容儀器獲利能力改善的量化貢獻
  • 3Q完成防止再發措施設計、4Q開始運作的進度，以及退出改善期間的展望

關鍵財務摘要

項目數值年比
營業收入268.08億日圓+20.1%
營業毛利164.43億日圓+27.8%
└ 毛利率61.3%+3.7個百分點
銷管費（SG&A）144.30億日圓+29.1%
EBITDA28.91億日圓+13.5%
營業利益20.12億日圓+19.2%
└ 營利率7.5%-0.1個百分點
經常利益19.11億日圓+20.4%
特別損失2.83億日圓-
稅前中期淨利16.33億日圓+2.9%
歸屬母公司業主中期淨利10.47億日圓+13.5%
每股盈餘（EPS）58.92日圓+11.6%
營業活動現金流25.86億日圓+1.0%

營業利益成長+19.2%，但稅前中期淨利僅成長+2.9%，主因認列2.83億日圓特別損失（去年同期為0日圓）。明細為特別調查費用及相關項目2.19億日圓、上市契約違約金3,300萬日圓、子公司清算損失2,400萬日圓及罰款600萬日圓。EBITDA（按公司揭露：營業利益＋折舊＋商譽攤銷）包含折舊5.53億日圓及商譽攤銷3.25億日圓。

分部業績

公司IR揭露所用的三大品類全數錄得雙位數成長。髮部護理受BOTANIST進駐美國Costco及YOLU系列擴充帶動；美容儀器受2025年4Q起推出的新品浪潮帶動；護膚及其他則由健康食品品牌組合驅動。按報告分部基準，國內營業收入為258.18億日圓（年增+18.7%），分部利益37.69億日圓（年增+16.5%）；海外營業收入9.89億日圓（年增+74.6%），營業損失-2,500萬日圓（去年同期為-5,100萬日圓）。

各品類營業收入（IR揭露基準）

品類營業收入年比佔比
髮部護理142.15億日圓+12.2%53.0%
美容儀器59.82億日圓+12.8%22.3%
護膚及其他66.08億日圓+52.3%24.6%

（佔比為本行估算。各品類獲利未予揭露。）

分部業績表（報告分部／對外部客戶營業收入）

業務板塊營業收入年比分部利益年比利潤率
國內258.18億日圓+18.7%37.69億日圓+16.5%14.6%
海外9.89億日圓+74.6%-2,500萬日圓--
調整項（總部成本）---17.31億日圓--
合計268.08億日圓+20.1%20.12億日圓+19.2%7.5%
表現強勁的業務
  • 護膚及其他：+52.3%。2025年推出的三個健康食品品牌Teaflex、Befas與Collatein合計貢獻約23億日圓，其中Befas自上市以來每季營業收入持續成長
  • 美容儀器：2Q單季營業收入35.95億日圓（年增+31.8%），創單季新高。無線直髮器與Metal Gua Sha Comb受入境消費需求、海外社群擴散及新增銷售通路帶動而成長
  • BOTANIST：上半年+20.9%。除美國Costco線下通路擴張外，重新上市的沐浴慕斯成長+105.0%，帶動整體身體護理業務+19.8%
  • YOLU：上半年+13.1%。第四款產品Mellow Night Repair貢獻，系列累計銷量突破1億件
  • WrinkFade：+24.1%，受新訂閱客戶開發及電商平台銷售成長帶動
表現疲軟的業務
  • 海外：營業收入成長+74.6%，但分部仍虧損-2,500萬日圓。營收成長尚未轉化為獲利，變現能力仍是關鍵課題
  • 全球銷售：2Q單季營業收入3.99億日圓，較1Q的5.90億日圓下滑32.4%（本行估算）。雖然上半年累計年增+74.6%，但單季趨勢放緩，需觀察3Q起的走向
  • BOTANIST（2Q單季）：31.96億日圓，年減3.6%（本行估算）。1Q強勁成長後，2Q轉為年比下滑，需確認含Costco通路擴張在內的上半年+20.9%成長能否自3Q起延續

財測達成率

上半年營業收入相當於全年財測區間的47.0～48.7%，高於去年上半年佔全年實績的45.6%（本行估算）。惟營業利益與EBITDA於半年時點已接近或超過全年財測上限，管理層已明確將下半年大規模策略性投資與成本上升（霍爾木茲海峽約5億～6億日圓，加上匯率因素較初始計劃多出約3億日圓）納入考量。

項目數值（累計中期）全年財測達成率
營業收入268.08億日圓550億～570億日圓47.0～48.7%
EBITDA28.91億日圓17億～32億日圓90.3～170.1%
營業利益20.12億日圓0～15億日圓134.1%（對上限）

（達成率為本行估算。營業利益財測下限的達成率無法計算。全年財測僅揭露營業收入、EBITDA與營業利益三項指標。）

  • 上半年營業收入佔全年比重於FY12/2025為45.6%、FY12/2024為45.1%（本行估算），顯示營收呈下半年偏重的結構
  • 管理層計劃將策略性投資與成本上升影響集中於下半年，故獲利預期呈上半年偏重

財測變更有無

2026年5月15日公布的全年合併財測獲上調。反映上半年各品類全數年比雙位數成長，公司上調全部三項揭露指標：營業收入、EBITDA與營業利益。財測仍以區間形式呈現，理由為地緣政治風險與匯率不確定性。

  • 營業收入：由520億～540億日圓上調至550億～570億日圓（+30億日圓）
  • EBITDA：由12億～27億日圓上調至17億～32億日圓（+5億日圓）
  • 營業利益：由-5億～10億日圓上調至0～15億日圓（+5億日圓）
  • 理由：上半年各品類全數實現雙位數營收成長，而下半年假設霍爾木茲海峽帶來約5億～6億日圓成本上升、匯率因素較初始計劃多出約3億日圓成本壓力，並持續進行大規模策略性投資

股東回報說明

全年股息預估15.00日圓維持不變，但配息頻率由每年一次拆分為兩次。中期股息7.00日圓（合計1.24億日圓，基準日2026年6月30日，2026年9月10日起支付）已於2026年8月7日臨時董事會決議通過，期末股息計劃為8.00日圓。股東優惠方案自2026年起亦拆分為每年兩次發放，持有100～499股者每次可獲價值5,000日圓的數位禮券，持有500股以上者為10,000日圓。就股份回購而言，公司擬依股價水準與流通市值機會性操作（最近一次回購為2024年5月約5億日圓）。

財務狀況

公司維持淨現金部位，股東權益比率上升至53.1%。因Artemis全資子公司化消除非控制權益及長期借款按期償還，總資產與淨資產同步收縮，但25.86億日圓的營業現金流使財務基礎保持穩定。

  • 主要數據
  • 槓桿指標
項目數值備註
現金及現金等價物68.96億日圓較上年度期末-19.2%
股東權益177.39億日圓較上年度期末-3.8%
有息負債59.99億日圓較上年度期末-9.7%
└ 一年內到期長期借款12.85億日圓-
└ 長期借款47.14億日圓較上年度期末-6.42億日圓
存貨（商品＋原材料及物料）50.35億日圓較上年度期末-6.2%；滯銷庫存去化取得進展
商譽54.28億日圓較上年度期末-5.7%；上半年攤銷3.25億日圓
無形資產合計113.68億日圓佔總資產34.0%
非控制權益0日圓因Artemis全資子公司化而消除
EBITDA28.91億日圓公司揭露（營業利益＋折舊＋商譽攤銷）

隨財報發布的新聞

  • 2026/08/05
    SALONIA為筆型美容儀器「Face Current Pointer」新增粉色款，自8月21日起上市。該產品自上市約四個月以來達成計劃的401%（＜筆型美容儀器＞需求強勁，粉色新款8月21日上市！）
  • 2026/08/05
    BOTANIST將於9月1日推出泡量達3倍的醫藥部外品「Botanical Body Soap Foam Mild Care」，強化持續成長的身體護理業務（BOTANIST於9月1日推出單次泵壓泡量3倍的「Botanical Body Soap Foam Mild Care」）
  • 2026/08/04
    YOLU將於9月2日推出入浴劑「三種香氣組合裝」，鎖定送禮需求（人氣入浴劑推出適合送禮的「三種香氣組合裝」，9月2日上市）

本季度重大公告

  • 2026/05/15
    YOLU上市約四年半後累計銷量突破1億件，作為夜間護理市場旗艦品牌持續擴張（YOLU累計銷量突破1億件）
  • 2026/06/01
    6月16日推出聚焦髮質改善的新髮部護理品牌「UNIPLEX」。透過電商、Loft、Tsuruha、Welcia及AEON銷售，上市一個月內於電商平台取得15項No.1排名（針對「粗硬、多量與受損髮質」困擾：髮質改善型髮部護理「UNIPLEX」6月16日上市）
  • 2026/06/19
    收到東京證券交易所通知，因違反誓約書內容而進入再審查改善期間（至2027年6月18日），並被課以上市契約違約金（關於因違反誓約書進入再審查改善期間及被課以上市契約違約金的通知）
  • 2026/07/17
    自有研究機構JBIST運用離子液體技術建立「毛髮角質層屏障膜滲透技術」，將作為差異化技術橫向應用於髮部護理產品（自有研究機構JBIST運用離子液體技術建立「毛髮角質層屏障膜滲透技術」）
  • 2026/07/23
    將於8月28日推出新髮部護理品牌「Amprem」。以電商先行上市後，通路將逐步擴展至Loft、PLAZA及全國藥妝店（新髮部護理品牌「Amprem」8月28日（五）登場）

過去一年的大額持股報告/重要提案

  • Yohei Onishi（共同持有人：COH）：60.13% → 59.67%（2025/09/03）——持有目的為以代表董事身分穩定經營；COH為以長期穩定持有為目的的資產管理載體
  • Yohei Onishi（共同持有人：COH）：59.67% → 58.59%（2025/09/17）——同上
  • Yohei Onishi（共同持有人：COH）：58.59% → 57.02%（2025/09/24）——同上
  • Sparx Asset Management：6.15% → 4.68%（2025/11/19）——依全權委託投資及投資信託管理契約的純投資；已降至5%以下
  • Resona Asset Management：6.64% → 4.93%（2025/11/20）——依投資信託及全權委託投資契約以投資管理為目的持有；已降至5%以下
  • Yohei Onishi（共同持有人：COH）：57.02% → 56.97%（2026/01/06）——因股份借貸契約而變動；持有目的為穩定經營與長期持有
  • Yohei Onishi（共同持有人：COH）：56.97% → 56.96%（2026/07/21）——同上
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