第三季利好因素
營收達18.05億日圓（年增+16.6%），維持雙位數頂線成長，其中單季第三季營收6.40億日圓刷新歷史新高。成長動能主要來自資安顧問訂單增加，以及透過與伊藤忠商事綜效所開發的大型與中型企業客戶委託案。量能指標亦與營收成長相互印證：客戶數達952家（+14%），來自專業服務事務所（會計師、稅務士及律師）的轉介案件達1,826件（+18%）。IPO募集資金使股東權益比率提升至75.5%，擴大成長投資的財務空間。
- 單季第三季營收6.40億日圓，年增+21%，創歷史新高（公司揭露）
- 顧問業務單季第三季年增+84%，由案件數增加及承接資安需求所帶動
- 客戶數952家（+14%）、專業事務所轉介1,826件（+18%）——兩項客戶接觸點KPI同步擴張
- IPO公開發行及第三方配售分別為股本與資本公積各增加2.94億日圓；現金及存款增至14.74億日圓
- 有息負債由1.95億日圓降至7,900萬日圓；股東權益比率由60.4%改善至75.5%（公司揭露）
第三季關注事項
營業利益降至1.67億日圓（年減-29.4%）。減幅反映IPO相關費用3,000萬日圓、招募與教育訓練費用2,400萬日圓、人事費用增加4,100萬日圓，以及辦公室相關費用2,100萬日圓。銷管費（SG&A）與營業成本的增幅合計，已抵銷2.57億日圓的營收增額而有餘（依公司差異分析）。全年營業利益計劃4.28億日圓的完成進度僅39.1%，意味第四季需實現2.61億日圓營業利益——此為最須確認的單一重點。
- 毛利率降至50.2%（前期53.9%，-3.7個百分點），主因外包費與人事費推升營業成本（本行估算）
- 銷管費（SG&A）7.38億日圓（年增+23.6%），增速高於營收16.6%的增幅
- 營運業務單季第三季年減-5%，受大型人力派遣合約結案（去年第三季貢獻5,100萬日圓）及大型專案啟動遞延至第四季所拖累
- 每股盈餘（EPS）大幅下滑至58.20日圓（前期98.35日圓），增資發行新股亦帶來稀釋效果
- 未經授權存取事件相關損失準備7,100萬日圓與上年度期末持平；解決時點與最終成本仍待釐清
關注要點/後續追蹤事項
- 第四季放量的大型會計／薪資外包專案之營收貢獻與利潤率。全年財測達成與否，取決於第四季能否實現11.08億日圓營收與2.61億日圓營業利益。
- 215名人力（年增48人，較年初165人增加50人）的產能利用率與計費費率。關鍵在於此前期投入自第四季起轉化為營利率的速度。
- 「withDX」專業服務平台上逾100家會員事務所的案源創造，能在多大程度上不僅體現於轉介件數，更轉化為營收與毛利。
- 第四季2.61億日圓營業利益的組成與達成機率，包括大型專案的預期月度貢獻
- IPO相關費用3,000萬日圓中，有多少屬於本會計年度之後仍將持續的經常性成本
- 市谷新辦公室相關租金與折舊的常態化年度水準
- 淨增48名人力的職能別structure，以及每名顧問營收的目標水準
- 未經授權存取相關損失準備7,100萬日圓的迴轉展望，以及防範性投資規模
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 18.05億日圓 | +16.6% |
| └ 營業成本 | 8.99億日圓 | +26.0% |
| 營業毛利 | 9.05億日圓 | +8.5% |
| └ 銷管費（SG&A） | 7.38億日圓 | +23.6% |
| 營業利益 | 1.67億日圓 | -29.4% |
| 經常利益 | 1.70億日圓 | -29.5% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 1.12億日圓 | -32.6% |
| 每股盈餘（EPS） | 58.20日圓 | -40.8% |
| EBITDA | 2.00億日圓 | -26% |
| 客戶數 | 952 | +14% |
| 專業服務事務所轉介件數 | 1,826 | +18% |
| 人力規模（正職＋派遣） | 215 | +48 |
毛利率50.2%（前期53.9%）與營益率9.3%（前期15.3%）為本行估算。EBITDA、客戶數、轉介件數及人力規模為公司於財報補充資料中揭露之數據。EPS年比係以股票分割後追溯調整基準計算。
分部業績
公司僅營運單一分部「DX平台事業」，故未揭露分部別損益。補充資料將營收拆分為顧問、技術與營運三大領域。顧問業務案件數成長與技術領域軟體銷售帶動頂線，營運業務則處於大型合約之間的過渡期。
- 分部業績表
- 領域別營收（前三季累計）
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| DX平台事業（全公司） | 18.05億日圓 | +16.6% | 1.67億日圓 | -29.4% | 9.3% |
單季第三季成長率為公司揭露數據。前三季累計金額與累計年比變動為本行估算，係加總補充資料中各季營收所得；因季度揭露存在四捨五入，故與合併營收未必完全一致。
- 顧問：單季第三季年增+84%。資安對策與資訊安全體制重建需求增加，加上透過伊藤忠綜效取得的大型與中型企業委託案，推升案件數。
- 技術：單季第三季年增+20%。軟體單品銷售進展良好，來自專業服務事務所的客戶轉介成功轉化為授權與導入支援案件。
- 「withDX」專業服務平台：2026年1月正式上線，會員事務所逾100家，為轉介件數1,826件（+18%）的推動因素（公司揭露）。
- 營運（人力派遣）：去年第三季認列的5,100萬日圓大型合約已結案，此一基期反轉為單季第三季年減-5%的主因。
- 營運（會計／薪資外包）：原訂第三季全面放量的大型專案已遞延至第四季。管理層表示，IT支援與會計／薪資外包的底層需求仍屬穩健。
指引達成進度
營收達成率為計劃的62.0%，惟營業利益僅39.1%、淨利37.1%——獲利進度明顯落後。前一年度前三季相對全年實績的達成率，營收為72.9%、營業利益為74.0%（本行估算），故今年獲利呈現明顯後重格局，反映一次性IPO費用與前期投資集中於上半年至第三季。要達成財測，第四季須實現11.08億日圓營收與2.61億日圓營業利益。管理層維持財測不變，前提為大型專案於第四季放量，以及擴編人力帶來的營收／獲利貢獻。
| 項目 | 數值（前三季累計） | 全年預測 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 18.05億日圓 | 29.13億日圓 | 62.0% |
| 營業利益 | 1.67億日圓 | 4.28億日圓 | 39.1% |
| 經常利益 | 1.70億日圓 | 4.28億日圓 | 39.8% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 1.12億日圓 | 3.02億日圓 | 37.2% |
| 每股盈餘（EPS） | 58.20日圓 | 159.82日圓 | - |
達成率為本行估算。
- 上一會計年度第四季營收5.76億日圓，占全年營收21.24億日圓的27.1%，顯示營收呈下半年偏重格局（本行估算）。
- 管理層表示，今年第三季新增之人力，將自第四季起對營收與獲利產生實質貢獻。
業績指引變更
維持2025年12月19日公布之全年合併財測不變（營業收入29.13億日圓、營業利益4.28億日圓、經常利益4.28億日圓、淨利3.02億日圓）。第三季獲利進度落後計劃，但公司在大型專案於第四季放量、且一次性成本不再重複發生的假設下維持財測。
股東回報說明
FY9/26股息預估為每股0.00日圓（不配息），與先前預估一致。未提及庫藏股買回，期末庫藏股為零。資本配置政策持續以成長投資為優先。
財務狀況
IPO公開發行與第三方配售合計為股本與資本公積增加5.88億日圓（各2.94億日圓）；加上保留盈餘增加1.12億日圓，淨資產增加7.00億日圓。同時亦同步減少借款。淨現金13.94億日圓、股東權益比率75.5%，資產負債表較IPO前顯著強化。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 14.74億日圓 | 較上年度期末+56.8% |
| 應收帳款及合約資產 | 3.06億日圓 | 較上年度期末+10.3% |
| 商譽 | 2.42億日圓 | 較上年度期末-8.6%；前三季攤銷2,200萬日圓 |
| 總資產 | 22.63億日圓 | 較上年度期末+35.4% |
| 股東權益 | 17.10億日圓 | 較上年度期末+69.4% |
| 有息負債 | 7,900萬日圓 | 較上年度期末-59.2% |
| └ 一年內到期長期借款 | 3,000萬日圓 | - |
| └ 長期借款 | 4,900萬日圓 | - |
| 未經授權存取相關損失準備 | 7,100萬日圓 | 與上年度期末持平 |
| 淨現金 | 13.94億日圓 | 現金及存款扣除有息負債（本行估算） |
| EBITDA | 2.00億日圓 | 公司揭露（營業利益＋折舊＋商譽攤銷） |
因處於淨現金狀態，淨負債／EBITDA不適用。
本季度重大公告
- 2026/06/15公司參與之J-Float Project啟動「J-Float認證計劃」，支援日本產SaaS的海外拓展（Tsuji Hongo IT Consulting參與之J-Float Project啟動「J-Float認證計劃」，為推動全球拓展之產品提供背書與支援）
- 2026/06/23全面啟動「withDX Acceleration Program」，攜手會計事務所支援中小企業DX（Tsuji Hongo IT Consulting全面啟動「withDX Acceleration Program」）
- 2026/06/26融資與補助金支援業者SoLabo加入該計劃，擴大專業服務夥伴網絡（SoLabo加入Tsuji Hongo IT Consulting提供之「withDX Acceleration Program」）
- 2026/07/28於「會計事務所實務研修」計劃中新增「freee會計實務研修」，擴充累計逾3,000名參加者使用之平台（「會計事務所實務研修」平台新增「freee會計實務研修」）
- 2026/08/04面向會員專業服務事務所之DX平台「withDX」正式上線網頁服務，約100家會員事務所參與（會員專業服務事務所專用DX平台「withDX」上線公告）
ENVALITH, INC.（以下簡稱「本公司」）旨在通過向國內外機構投資者及國內個人投資者提供考慮投資日本上市公司所需的信息，以促進全球及日本資本市場的發展，並據此開展專屬研究覆蓋服務。
- 目的與投資決策免責聲明
本報告僅為提供信息而編製，不構成對證券或其他金融產品的收購、出售或持有的招攬。此外，本報告亦不構成特定的投資、財務或稅務建議。報告中所含的任何意見、判斷或推薦均無意引導投資活動。敬請知悉，所有投資決策均應基於投資者自身的責任與判斷進行，ENVALITH以及對象公司不參與任何此類投資決策。
- 信息來源、準確性及無擔保聲明
本報告基於對象公司的正式委託，利用與該公司的訪談及其提供的信息編製而成。使用本報告即被視為同意以下條款： 1. 信息來源： ENVALITH編製本報告的前提是假設公開可獲取的信息、對象公司披露的信息及訪談中提供的信息真實可靠。ENVALITH並未對此類信息的真實性進行獨立的事實核查或驗證。 2. 準確性： 本報告中所載的、基於所提供信息的解讀、分析以及由此得出的假設或結論，均是ENVALITH基於前述信息，運用其獨立視角和分析方法獨立得出的。 3. 無擔保聲明： 若因對象公司披露的信息存在錯誤或遺漏而導致本報告內容出現謬誤，ENVALITH以及對象公司對此不承擔任何責任。ENVALITH以及對象公司對本報告的準確性、安全性、有效性、完整性等，以及對象公司過去或未來的表現，均不作任何明示或默示的擔保。
- 責任限制
對於因使用本報告或從中獲取的信息而產生的任何費用、損害或損失（包括直接、間接、附帶、後果性或懲罰性損害），ENVALITH以及對象公司概不承擔任何責任。本報告的使用者同意，其使用行為是基於自身責任進行的。
- 潛在利益衝突
ENVALITH可能與對象公司存在當前或將來的業務關係。因此，敬請投資者知悉，可能存在影響本報告客觀性的利益衝突。
- 無修改或更新義務
本報告的內容及意見，以及編製本報告所依據的信息，均截至編製之日，且日後可能未經通知而變更。敬請知悉，ENVALITH無義務更新本報告內容，投資者須自行核實信息的時效性。
- 語言優先順序
本報告以日語、英語及中文編製。若各語言版本之間存在任何差異或解釋上的不同，應以日語版為正本，且日語版內容具有優先效力。
- 版權
與本報告相關的一切權利（包括著作權）歸ENVALITH所有。未經ENVALITH事先書面許可，嚴禁以任何形式複製、重新分發或以其他方式使用本報告的全部或部分內容。
- 其他投資產品的使用限制
未經ENVALITH事先書面批准，嚴禁將本報告以及ENVALITH及對象公司的商標或商號，用於任何投資產品（其價格、回報、業績基於或關聯於本報告的投資產品，例如金融衍生品、結構性產品、投資基金、投資資產等）的信息分發、交易、銷售推廣或廣告宣傳。