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Tsuji Hongo IT Consulting Co., Ltd. 第三季業績預覽

下半年營收加速動能取決於資安需求及伊藤忠綜效；聚焦上市相關費用消退後之營利率回升

發布日期2026年8月12日 15:30 [GMT+9]

摘要

辻・本鄉IT顧問以辻・本鄉稅務法人集團為根基，經營單一事業部門「DX平台事業」，藉由會計師事務所網絡提供顧問服務及軟體銷售，佔據獨特市場定位。上半年累計營收僅達全年財測之40.0%，營業利益更僅達26.6%，因此第三季將成為公司固有之下半年偏重獲利結構能否如期實現的關鍵檢驗點。上市相關費用及前期人力資本投資已於第二季前集中認列，隨著成本面逆風消退及營收成長加速，自第三季起有望出現利潤率轉折。透過與伊藤忠商事之資本業務聯盟拓展大型及中型企業訂單，加上withDX平台建構以專業網絡驅動之收入基礎，將為評估公司成長軌跡品質之關鍵指標。

下季度關注要點

關注點與焦點啟示

營收成長第三季累計營收相對全年財測29.13億日圓之達成率

上半年達成率僅40.0%，反映下半年偏重之季節性特徵。若第三季累計達成率超過65%（約18.93億日圓），將大幅提升全年財測達成之信心

營利率回升第三季單季營利率（上半年累計：9.9%）

全年營利率目標14.7%意味下半年營利率需達18.0%（本分析估算）。銷管費比率因上市費用消退而下降為關鍵變數

銷管費控制銷管費年增率及銷管費佔營收比率

上半年累計銷管費為4.72億日圓（年增+18.9%）。隨著人力資本投資開始產生效益及IPO相關費用消散，預期增速將趨緩

伊藤忠綜效大型及中型企業訂單趨勢

伊藤忠（持股比例23.12%）合作帶來之業務管線深度，將成為中長期營收成長之關鍵決定因素

withDX平台擴展withDX會員專業事務所數量及顧問客戶DX專案數

截至2026年6月約有100家事務所加入。網絡擴展為顧問客戶帶來之營收機會拓展，為中期成長動能

未授權存取損失準備7,100萬日圓準備金狀態

截至第二季末全額仍列於資產負債表。任何迴轉或追加提列均可能影響損益表

資本效率ROE與股東權益比率之平衡

IPO募資推升股東權益比率至76.0%。儘管有息負債持續下降，提升ROE水準（年化約9.4%，本分析估算）仍為課題

基於前次財報的主要論點（2026年9月期 第二季）

上半年累計業績顯示營收為11.64億日圓（年增+14.2%），維持營收成長動能，惟受上市相關費用及人力資本投資影響，營業利益降至1.14億日圓（年減▲25.0%）。全年財測維持不變，隱含下半年營收目標為17.49億日圓、營業利益為3.14億日圓（均為本分析估算）。

1. 下半年偏重之全年計畫達成可能性

  • 前期表現：
    上半年累計營收11.64億日圓（全年財測29.13億日圓之40.0%），營業利益1.14億日圓（4.28億日圓之26.6%）
  • 本季度關注：
    第三季單季營收能否達到約8.75億日圓（本分析估算，依全年計畫等比例分配）。期末集中簽約之傾向能否支持下半年偏重之合理性
  • 關鍵指標：
    第三季累計財測達成率（目標：營收>65%，營業利益>55%）
上半年累計財測達成率——營收40.0%、營業利益26.6%——明顯偏低，下半年獲利加速為全年財測達成之最核心議題。

2. 上市相關費用消退後之營利率回升

  • 前期表現：
    銷管費4.72億日圓（年增+18.9%），毛利率50.4%（較前期同期53.9%下降▲3.5個百分點）
  • 本季度關注：
    上市相關費用認列完畢，以及人員增聘是否轉化為營收貢獻。第三季單季營利率能否趨近全年目標14.7%
  • 關鍵指標：
    第三季單季銷管費佔營收比率（上半年累計：40.5%）——改善幅度
上半年累計營利率降至9.9%，較前期同期之15.0%下滑▲5.1個百分點。主要驅動因素為一次性IPO相關費用及人力資本投資；需於第三季確認成本基礎正常化之進展。

3. 資安顧問訂單之擴展

  • 前期表現：
    資安顧問訂單成長為上半年營收年增+14.2%之主要貢獻因素
  • 本季度關注：
    第三季資安顧問案件之規模擴大及轉化為經常性委任之進展。金融廳前沿AI合規要求等監管順風能否提供額外推動力
  • 關鍵指標：
    營收年增率能否加速超越上半年之+14.2%
在網路攻擊日益複雜化之背景下，強化網路安全措施及重建資訊安全體系之需求持續攀升。公司在風險評估及技術／組織面資安顧問之能力，正成為明確之成長動能。

4. 與伊藤忠之資本業務聯盟綜效

  • 前期表現：
    伊藤忠綜效推動大型及中型企業訂單增加（未揭露量化數據）
  • 本季度關注：
    大型企業案件之平均案件規模及數量趨勢，以及對伊藤忠集團旗下公司之交叉銷售進展
  • 關鍵指標：
    按客戶區隔之營收結構變化（大型／中型企業佔比擴大）
伊藤忠商事持有23.12%股權，為主要股東之一，預期將拓展面向大型及中型企業之訂單管道。第二季業績中已提及綜效驅動之訂單成長，第三季起之具體案件累積將受到密切關注。

5. withDX平台之商業化進展

  • 前期表現：
    withDX加速計畫於6月正式啟動；SoLabo加入成為參與者
  • 本季度關注：
    會員事務所之增長速度，以及對顧問客戶交叉銷售DX支援之實績
  • 關鍵指標：
    透過withDX產生之營收貢獻（目前未揭露；關注第三季起是否有相關說明）
withDX平台——面向專業事務所之DX支援服務——於2026年1月正式啟動，截至6月約有100家專業事務所參與。加速計畫之全面啟動及合作夥伴網絡之擴展，正推進中期營收基礎之建構。

適時披露與行業趨勢

  • 2026/07/28
    培訓平台「Jitsutore for會計事務所」新增freee會計支援——繼彌生、MoneyForward及MJS後，已支援四款SaaS產品，強化會計事務所培訓平台之完整性。有望貢獻經常性收入之擴大。（「Jitsutore for會計事務所」新增freee會計培訓）
  • 2026/06/26
    SoLabo加入withDX加速計畫——SoLabo提供融資顧問、補助金支援及外包財務長服務，其參與擴充了withDX之服務陣容，並提升專業事務所網絡之價值主張。（SoLabo加入withDX加速計畫）
  • 2026/06/23
    withDX加速計畫全面啟動——約100家專業事務所參與，透過與會計事務所協作為中小企業客戶建構DX支援體系。為平台商業模式商業化之重要里程碑。（withDX加速計畫全面啟動）
  • 2026/06/15
    J-Float計畫推出「J-Float認證制度」——針對日本製軟體海外拓展之認證及支援方案。短期營收影響有限，惟作為IT支援業務領域之延伸具策略意義。（J-Float計畫「J-Float認證制度」啟動）

上季度業績（2026年9月期 第二季實績）

辻・本鄉IT顧問為辻・本鄉稅務法人集團旗下之IT顧問公司，經營單一事業部門「DX平台事業」。公司藉由會計事務所網絡提供資安顧問、後台營運支援及軟體銷售。公司於2025年12月於東證標準市場掛牌，透過IPO募集約5.88億日圓。中期成長策略圍繞兩大支柱：透過與伊藤忠商事之資本業務聯盟拓展大型及中型企業訂單管道，以及透過withDX平台建構以專業網絡驅動之收入基礎。上半年累計業績受惠於資安顧問訂單強勁及軟體銷售擴大，確保營收年增+14.2%，惟營業利益因上市相關費用及人力資本投資而下滑。

項目金額年增率相對財測備註
營業收入11.64億日圓+14.2%-資安顧問訂單成長；伊藤忠綜效驅動大型企業拓展
營業利益1.14億日圓▲25.0%-受上市相關費用及人力資本投資拖累。營利率9.9%（前期同期：15.0%）
經常利益1.18億日圓▲25.3%-利息費用減少（▲100萬日圓）不足以抵銷營業利益下滑
本期淨利7,800萬日圓▲28.2%-有效稅率33.7%（前期同期：30.2%）
每股盈餘（EPS）41.84日圓▲35.2%-亦受IPO增發股數影響（加權平均：187.4萬股 vs. 前期同期169.1萬股）

年度財測達成率（全年）：營收40.0%、營業利益26.6%、經常利益27.6%、本期淨利26.0%（前期同期相對全年實績之達成率未揭露，無法比較）

公司資訊

  • 公司名稱
    ：Tsuji Hongo IT Consulting Co., Ltd.
  • 股票代號
    ：476A
  • 上市市場
    ：東京證券交易所 標準市場
  • 會計年度截止月
    ：9月
  • 核心業務
    ：DX平台事業（各類企業顧問服務、軟體銷售及導入支援、系統開發及其他DX顧問、以SaaS及專業知識為基礎之會計及勞務外包、含專業人力方案之營運顧問）
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