Tobila Phone Biz 單季銷售916台創新高、Tobila Phone Cloud 計費ID單季淨增2,538個同創新高；並宣布創立20週年紀念股息20日圓，展現成長投資與股東回報可並行

摘要

前三季營業收入達26.36億日圓（年比127.1%），營業利益7.55億日圓（年比99.4%）。在解決方案業務帶動下，營收改寫新高，各項獲利指標的年度財測達成率均逾95%，優於期初計劃。管理層於說明會上揭露未載於簡報資料的數據：第三季單季 Tobila Phone Biz 銷售916台、Cloud 計費ID淨增2,538個，雙雙創下單季新高。名古屋總部已於8月31日完成搬遷，相關費用將於第四季認列。管理層同時上修手頭流動性的目標水準（原中期計劃時假設為20億日圓），並明確資本配置優先順序為成長投資→流動性緩衝→股東回報。為紀念公司成立20週年，宣布發放20日圓紀念股息。

重點項目（業績要點與成長舉措）

• 經營策略與市場觀點
  • 雲端PBX市場中，由地端（on-premise）系統移轉的空間仍相當可觀；Tobila 與 Prodelight 就共同做大市場本身達成共識。
  • 客訴騷擾（customer harassment）防制義務化為需求順風，但預期並非所有企業都能於期限前完成因應，故施行後需求仍可望延續。
  • 隨著詐騙集團愈加運用AI，防制端同樣必須導入AI；管理層視此為須與電信業者共同處理的課題。
  • CFO明確表示，達成《2028中期經營計劃》為核心優先事項，公司不會迴避必要的投資。
• 近期業務進展與驅動因素
  • Tobila Phone Biz 系列第三季銷售916台，創單季新高，累計銷售達8,588台（說明會口頭揭露）。
  • Tobila Phone Cloud 計費ID於第三季末達17,399個，單季淨增2,538個，同創新高（淨增數為說明會口頭揭露）。
  • 行動端業務小幅下滑，主因本年度調整 280blocker 的銷售與營運策略後營收減少。
  • 行動端「月活躍用戶數×單價」模式方面，2026年4月的價格調整自第三季起完整貢獻三個月，推升營收至季比103.7%。
• 關鍵策略舉措與轉折點
  • 取得 Prodelight 股份10萬股（表決權比例5.948%）；具體綜效正在協商中，包括雙方CEO層級的討論。
  • 名古屋總部搬遷已於8月31日完成；東京辦公室已於1月完成搬遷，搬遷費用將於第四季認列。
  • 新增 J:COM 為 Cloud 經銷夥伴，連同 SKI、Crops、No.1，通路夥伴擴增至四家。
  • 宣布發放20週年紀念股息20日圓，期末股息預估上修至每股40日圓。

展望與策略

• 全年財測維持不變，營業收入33.66億日圓、營業利益7.85億日圓。達成率（營收78.3%、營業利益96.2%）優於期初計劃，但第四季投資集中，全年應可大致符合財測。
• 第四季投資包含持續招聘、新產品開發、名古屋總部搬遷費用，以及配合20週年的企業官網改版。第四季營業利益預計將低於第三季的2.69億日圓。
• 正式員工人數於第三季末達138人（較上年度末增加24人），8月與9月各進用5人，朝全年155人的計劃推進。下年度招聘將視中期計劃收官情況進入調整期，但管理層無意降至零，內部仍在討論中。
• 2021–2022年售出的 Tobila Phone Biz，其5–7年授權期限將於2027–2028年前後到期。公司不採自動續約模式，而是計劃連同更換機台簽訂全新合約，使用費同樣採預收方式。
• 資本配置優先順序：首先為成長投資，其次確保成長投資所需資金與手頭流動性，最後為股東回報。M&A被定位為對未來的投資；庫藏股回購與增派股息將於其後考慮。
• 普通股息以35%配息率為基準；若計算金額超過20日圓，公司將以該金額（如21日圓或22日圓）作為普通股息。

正面因素

• 解決方案業務前三季營收11.39億日圓（年比179.0%），已超越去年度全年的8.99億日圓。
• 第三季單季營收9.62億日圓中，經常性收入達7.33億日圓（年比127.2%），流量型與存量型收入同步擴張。
• Cloud 月均解約率維持在1%以下，直銷大型企業案件帶動ID淨增。
• Biz 預收授權費按合約期間直線法認列，且無額外銷售成本；CFO指出，伺服器等基礎設施與其他服務共用，履約成本相對輕微。
• 固網業務受惠於騷擾電話阻斷成為標準服務，前三季營收2.56億日圓（年比156.8%），相對全年財測2.21億日圓達成率達115.6%。
• 2026年上半年特殊詐騙損失達1,816億日圓且持續增加，支撐行動端與固網雙線的防制需求。

風險與疑慮

• 行動端前三季營收12.40億日圓，相對全年財測17.45億日圓達成率僅71.0%，280blocker 策略調整的影響仍在持續。
• 搬遷費用、招聘與開發集中於第四季；全年營利率計劃為23.3%，低於上年度的32.0%。
• 銷管費（SG&A）中的人事費於第三季單季擴大至1.66億日圓，第四季預計進一步上升，固定成本前置負擔延續。
• 與 Prodelight 的綜效仍停留在協商階段，貢獻獲利的時點與規模尚未確定。
• 股東權益比率為45.6%（較上年度末▲2.7pt），反映合約負債增加帶動流動負債擴張。
• 針對新事業 Sagitore 於2028年10月期4億日圓的目標，CFO坦言達成並不容易。

業績亮點

前三季營業收入26.36億日圓（年比127.1%）、EBITDA 8.92億日圓（年比100.1%）、營業利益7.55億日圓（年比99.4%）、經常利益7.71億日圓（年比101.0%）、本期淨利5.16億日圓（年比100.1%）。第三季單季營收9.62億日圓（年比137.0%）、營業利益2.69億日圓（年比115.6%），達成增收增益。受《2028中期計劃》成長投資影響，全年獲利年比預期下滑，但營收優於預期使獲利仍領先期初計劃。

分部業績

• Tobila Phone Biz 累計銷售台數：8,588台（較去年同期5,695台增加50.8%；本報告推估）
• Tobila Phone Biz 第三季單季銷售台數：916台（單季新高；說明會口頭揭露）
• Tobila Phone Cloud 計費ID數：17,399個（較去年同期10,354個增加68.0%；本報告推估）
• Tobila Phone Cloud 第三季單季ID淨增數：2,538個（單季新高；說明會口頭揭露）
• 第三季單季經常性收入：7.33億日圓（年增+27.2%）
• 第三季單季營利率：28.0%（去年同期33.2%）
• 正式員工人數：138人（較上年度末增加24人；全年計劃155人）
• 現金及存款：43.01億日圓（較上年度末增加5.65億日圓）

問答一覽

• Q：解決方案業務的成長今後可持續性如何？
  A：Tobila Phone Biz 與 Cloud 至第三季均穩健擴張。這並非來自單一大型專案，而是需求面整體擴大所致——一方面是客訴騷擾防制，另一方面是PBX上雲加速。我們同時強化了銷售組織，因此需求、銷售台數與銷售能量three者是同步推進的。我們不認為這是一次性現象，將把握此趨勢持續擴大銷售。
• Q：獲利達成率偏高。可否說明第四季規劃的投資與全年落點？
  A：各項獲利指標達成率均逾95%。不過我們計劃於第四季投入大量資源，故維持全年財測不變。規劃支出涵蓋持續招聘、名古屋總部搬遷（於第四季認列）、新產品開發相關舉措，以及配合20週年的企業官網改版。這些並非臨時決策，而是依年初既定計劃執行。搬遷時點本就排定於第四季，因此我們原本即預期第四季將承擔相當規模的投資。在此之上，我們將盡可能提前投入面向中期計劃的投資，並力求達成年初公布的財測。
• Q：在成長投資優先的前提下，為何選在此時宣布紀念股息？
  A：我們的方針未變：成長投資優先，並在有餘裕時同步推進股東回報。中期計劃期間，我們將持續投資人才、銷售能量、產品與新事業——成長投資仍為首要，且本年度既定投資將完整執行。在此之中，解決方案業務的成長超出我們預期。考量未來投資計劃與現金部位，我們判斷已有資金可配置於股東回報。基於「先完成成長投資、再回饋股東」的一貫方針，決定發放本次20日圓紀念股息。
• Q：與 Prodelight 的資本業務合作目前進展如何？預期有哪些綜效？
  A：具體綜效正是雙方目前正在協商的內容。正因為實現並不容易，我們認為締結包含資本關係的合作具有實質意義，並已於CEO層級等多次進行實質討論。雙方共同參與的雲端PBX市場今後應有可觀成長，而我們有共同認知：首要之務是推動地端系統移轉至雲端PBX。此外，雖然我們與 Prodelight 銷售類似的雲端PBX產品，但各自在市場開拓手法上擁有不同強項。無論是共享這些強項，或在重複開發的部分提升效率，可能性都很多，我們正積極討論如何將其轉化為真正的綜效。若合作具體成形，我們將對外揭露。
• Q：若業績優於財測，以35%配息率計算的股息高於20日圓時，普通股息將如何處理？
  A：《2028中期經營計劃》期間的股息政策，首要基準是35%配息率。惟若依35%計算低於20日圓（例如18日圓），我們的主要方針是以20日圓為下限。反之，若依35%計算超過20日圓而為21或22日圓，則普通股息即設為21或22日圓。在此之上，本次再加發20日圓紀念股息。這並非股息政策的變更，政策維持不變，本次紀念股息純粹是對股東的謝意表達。
• Q：記得公司曾表示，若今年招聘計劃達成，明年招聘將放緩。此方針是否維持不變？
  A：下年度以後的計劃正是我們現在討論的重點。由於招聘已前置，實際放緩幅度為何仍待確認，但考量2028年的收官，我們確實預期會在一定程度上進入調整期。話雖如此，直接降至零難以想像，因此內部正在討論「放緩」的具體落點。明年計劃將於適當時機對外揭露。
• Q：據悉客訴騷擾防制正在義務化。商用電話需求是否出現變化？
  A：是的，客訴騷擾防制義務化才剛起步——據我們理解是依《勞動施策綜合推進法》。我們持續接到有合規需求、希望導入 Tobila Phone Biz 的企業洽詢，因此我們認為此項義務化是 Biz 銷售台數穩健增加的因素之一。同時，我們的調查顯示並非所有企業都能在期限前完成因應。我們不預期需求會因法定義務生效即大幅下滑，並打算充分承接這部分需求。
• Q：行動端似乎落後計劃。第四季是否有營收驅動因素？
  A：首先，安全業務整體維持穩健，年比維持在100%以上。其中行動端略為落後，而固網於第三季時點予以抵銷。低於計劃的部分，一定程度反映 280blocker 的營收減少。我們正在調整該產品的部分策略，故相對計劃顯得疲弱，但該策略調整的影響我們已事先納入一定程度的預估。與其指出特定的第四季驅動因素，我們更看到行動端與安全業務在維持穩定之際出現的變化徵兆——例如AI，以及其他阻斷功能。時點尚未確定，但我們絕不打算讓行動端僅因相對計劃縮小而持續惡化。
• Q：關於 Tobila Phone Biz 的續約：據理解多數合約為5–7年且費用大多前收。既有客戶合約期滿時，續約的典型架構為何？是否為另一份預收授權費的多年期合約？
  A：您對 Biz 現金流與收費架構的理解正確。5–7年授權期屆滿時，將啟動全新合約——既有合約不會自動續約。由於客戶已使用 Biz 達5–7年，我們認為一併提供新硬體較佳，因此打算讓客戶簽訂全新合約而非單純展期。作為新合約，期間同樣為5–7年，使用費亦採前收方式。
• Q：是否預期自2027年10月期或2028年10月期起，續約將帶來顯著現金流入？
  A：Tobila Phone Biz 的銷售在2021、2022年前後大幅擴張，因此確實會有部分續約於2027–2028年前後開始。有多少能轉換為新合約，是我們接下來要努力的課題。我們希望持續提供服務，且在客訴騷擾防制等義務化背景下相信需求存在。目前尚無法斷言結果，但我們將致力確保延續性。
• Q：關於合約負債的未來成本：合約負債現已超過30億日圓，其中多數與 Tobila Phone Biz 預收授權費相關。可否說明履行這些合約所需的成本？是否可假設硬體提供後的後續服務交付成本相對於遞延的授權收入而言相當小？
  A：硬體提供後的後續服務交付成本，本質上是軟體相關成本。這些成本並非 Tobila Phone Biz 專屬——例如伺服器的機房位置與容量，皆與我們其他服務線共用。至於相對授權收入是否偏小，是的，可視為偏小。原因在於這是橫跨多項服務的共用服務交付成本，且我們的目標是讓軟體產出紮實的獲利。希望這能提供您所需的清晰度。
• Q：關於資本配置：現金及存款已增至約43億日圓，且可能持續累積。考量營運流動性需求與未來成長投資，管理層認為適當的現金水準為何？
  A：如資產負債表所示，我們正穩健產生現金。關於應保有多少手頭流動性，約兩年半前公布中期計劃時曾表示約20億日圓。由於情況已有變化，我們正向上修正該水準——將高於20億日圓——但目前我們認知到，公司持有的現金已超出流動性所需。
• Q：若現金累積遠高於該水準，庫藏股回購、增派股息與M&A的優先順序為何？
  A：我們的資金運用方針為成長投資優先，其次確保成長投資所需資金與手頭流動性，最後才是股東回報，我們將依此順序執行。您提到的三個選項中，M&A屬於對未來成長的投資，若出現合適機會我們將予以投入。若在納入該因素後判斷仍具股東回報的餘裕，我們會考慮庫藏股回購或增派股息。本次紀念股息正是此一思維的體現。
• Q：對於 Sagitore 在2028年10月期達成4億日圓營收目標，信心度如何？
  A：我理解這是針對新事業整體的提問。答案是我們將朝啟動時設定的目標努力。不僅 Sagitore，Biz 與 Cloud 我們同樣設有數值目標，且沒有一項是輕鬆的。既然設定了目標，我們就會盡力達成。
• Q：Tobila Phone Biz 預收服務收入按合約期間認列。是否幾乎全數轉化為毛利而無額外成本？
  A：Biz 預收服務收入係於5–7年合約期間內認列。取得該收入不會產生額外成本。就毛利而言，成本端為軟體服務交付——伺服器成本之類——但我們無須再次投入廣告以取得該收入；收入係依當初簽訂之合約認列。成本並非按單台發生，而是在公司整體層級發生：大型共用伺服器、軟體授權費、無形資產等。
• Q：其他業務均在成長，但核心安全業務中的行動端略為下滑。這是一次性因素，還是結構性的成長停滯？
  A：我們視行動端為穩定成長型業務。本次將安全與解決方案拆分，並於安全業務內再細分行動端與固網後，行動端呈現小幅下滑。如開場所述，這部分反映 280blocker 銷售與營運策略的調整，而該影響我們已預估至一定程度。我們不認為此情況會無限延續。在特殊詐騙與新型詐騙防制方面，若詐騙方以AI進行攻擊，防制端也必須運用AI——這同時是電信業者與我們的課題。行動端於第三季下滑，但我們絕不認為持續下滑是可接受的；我們視其為應在穩定成長的同時穩定產生現金的業務，並將朝此目標努力。