摘要
公司維持全年財測，營業收入14.66億日圓、營業虧損3,000萬日圓。營收與獲利均明顯集中於下半年，3Q業績將是檢驗計畫可行性的首個實質關卡。上半年營收成長主要由Disease Solutions帶動，關鍵在於藥廠相關案件能否持續擴大。Welby My Karte上半年營收下滑，主因部分案件遞延至後續期間。我們將關注規模較大的平台提供案件何時認列營收。上半年底在製品及合約負債增加，亦須確認能否於下半年轉為營收。財務面，公司已完成5,000萬日圓第三方配股，繳款日為9月30日。10月另通過合併子公司WHS以TISI為認購對象之第三方配股，合併資本進一步強化。3Q業績將反映營業虧損收斂速度，以及上述資本措施之效果。
下季度關注要點
| 關注點與焦點 | 啟示 |
|---|---|
全年財測進度前三季累計營業收入之年度財測達成率；3Q單季營業收入年比 | 上半年年度財測達成率為25.6%（本公司估算），下半年尚需認列10.90億日圓（本公司估算）。相較去年同期3Q單季9,200萬日圓之成長幅度，為判斷計畫可行性的首項指標。 |
Disease SolutionsDisease Solutions Service營業收入年比；平台營運案件累積情形 | 上半年營業收入達2.44億日圓（年增+81.2%），為整體成長主要動能。重點在於藥廠新PHR案件及腫瘤領域需求能否延續至3Q。 |
Welby My KarteWelby My Karte Service營業收入回升；遞延案件認列 | 上半年營業收入1.32億日圓（年減-13.7%），受部分案件遞延至後續期間影響。我們將追蹤大型案件認列時點，並搭配在製品5,600萬日圓及合約負債9,300萬日圓一併觀察。 |
獲利能力營業虧損年比趨勢；毛利率；銷管費（SG&A）增幅 | 若要達成全年營業虧損3,000萬日圓之目標，下半年須創造營業利益2.26億日圓（本公司估算）。我們將檢視虧損相較去年同期3Q單季營業虧損1.72億日圓（本公司估算）收斂幅度。 |
財務狀況3Q末淨資產、股東權益比率、現金及存款；資本措施影響 | 上半年底股東權益比率為6.7%，現金及存款為4.35億日圓。繳款日為9月30日之5,000萬日圓第三方配股將反映於3Q末。另將追蹤可轉換公司債（CB）轉換情形，以及10月通過之WHS對TISI第三方配股對合併資本之挹注。 |
基於前次財報的主要論點（2026年12月期2Q業績）
上半年營業收入年增30.7%至3.76億日圓。惟營業虧損2.56億日圓，與去年同期虧損2.49億日圓大致持平。全年財測維持2026年2月24日公布之數字不變，營收與獲利集中於下半年。3Q業績將同時檢驗成長動能與資產負債表之可持續性。
1. 下半年比重偏高之全年財測進度
- 上季度：上半年營業收入3.76億日圓，占全年目標14.66億日圓之25.6%（本公司估算）。2Q單季營業收入為2.43億日圓，去年同期為1.67億日圓（本公司估算）。
- 本季觀察重點：去年營收集中於4Q，3Q單季為9,200萬日圓，4Q單季為2.55億日圓。下半年目標10.90億日圓，約為去年下半年營收3.48億日圓之3.1倍（本公司估算）。我們將觀察截至3Q案件量累積程度。
- 關鍵指標：前三季累計營業收入之年度財測達成率（去年前三季：3.80億日圓）；3Q單季營業收入年比；全年財測是否修正。
2. Disease Solutions成長之持續性
- 上季度：受惠藥廠委託之新PHR服務，營業收入年增81.2%至2.44億日圓。占總營收比重由去年同期46.8%升至64.9%（本公司估算）。
- 本季觀察重點：管理層表示，PHR平台已於多項案件中運作，並產生穩定月營收。重點在於PHR平台對3Q營收之貢獻。
- 關鍵指標：Disease Solutions Service營業收入年比；營收結構變化；PHR平台接單進度。
3. Welby My Karte遞延案件之認列
- 上季度：營業收入年減13.7%至1.32億日圓，部分原因為案件遞延至後續期間。截至2026年6月底，使用者登錄之基層醫療機構達33,927家，App累計下載數約125萬次。
- 本季觀察重點：平台提供業務因案件規模擴大，接單前置期拉長。重點在於遞延案件能否於3Q認列。在製品由上年度末300萬日圓增至5,600萬日圓，合約負債由5,600萬日圓增至9,300萬日圓。我們將確認上述增加能否轉化為下半年營收。
- 關鍵指標：Welby My Karte Service營業收入年比；登錄基層醫療機構數（6月底33,927家）；在製品及合約負債餘額。
4. 先行投資與營業虧損收斂之平衡
- 上季度：營業毛利年增27.8%至2.55億日圓，毛利率68.0%（去年同期69.5%；本公司估算）。因人員招募及開發支出，銷管費（SG&A）年增13.9%至5.12億日圓，其中含先行投資9,800萬日圓。
- 本季觀察重點：管理層表示，平台開發支出有助提升相關產品毛利率。計畫假設下半年營業利益2.26億日圓（本公司估算）。虧損相較去年同期3Q單季營業虧損1.72億日圓（本公司估算）之收斂幅度，將反映計畫執行進度。上半年淨損小於經常虧損，主因認股權迴轉利益1,800萬日圓，以及歸屬非控制權益之期中淨損1,400萬日圓。3Q將再度檢視非常損益及非控制權益之明細。
- 關鍵指標：前三季累計營業虧損（去年前三季：-4.21億日圓）；毛利率年比變化；銷管費（SG&A）年比。
5. 財務狀況與資本措施進展
- 上季度：現金及存款為4.35億日圓，較上年度末減少2.75億日圓。淨資產1.08億日圓，自有資本5,600萬日圓，股東權益比率6.7%（上年度末20.9%）。有息負債包括短期借款2億日圓，另有CB 3.17億日圓。
- 本季觀察重點：9月15日通過之5,000萬日圓第三方配股，繳款日為9月30日，對股東權益之影響將反映於3Q末資產負債表。另將持續追蹤CB轉換情形。TISI於10月20日宣布之合作案，包含WHS（Welby Healthcare Solutions）第三方配股。增資後WHS預計仍為合併子公司，將推升合併淨資產。由於屬3Q末後之期後事項，我們將確認3Q財報之揭露內容及其於全年業績之反映。
- 關鍵指標：3Q末淨資產及股東權益比率；現金及存款；CB餘額；WHS第三方配股繳款情形。
本期主要適時披露
- 2026/10/20與TISI業務合作及WHS第三方配股 - TISI將認購WHS第三方配股，WHS將成為TISI之權益法關聯企業。雙方將共同拓展地方政府、醫療機構及保險公司之銷售。增資後WHS預計仍為合併子公司。公司預期對2026年12月期合併業績影響輕微，但將增加合併淨資產。由於屬3Q末後之期後事項，對資本結構之影響將於全年業績中確認。（）
- 2026/09/15以第三方配股方式發行新股 - 向代表董事暨最大股東Takeshi Hiki配發普通股100,000股，募集5,000萬日圓。資金將用於2026年9月至12月PHR平台開發，推動以年度使用費為基礎之經常性收入轉型。此舉強化股東權益，繳款日為2026年9月30日，將反映於3Q末資產負債表。（）
- 2026/08/282Q法說會資料（事業計畫及成長潛力）- 該資料說明下半年比重偏高之全年計畫前提及成長策略，可作為評估3Q業績進度之基準。（）
上季度業績（2026年12月期2Q實績）
公司僅經營PHR平台服務單一部門，下設兩項服務。Disease Solutions Service為藥廠提供PSP（病患支援計畫）及ePRO（電子化病患自評結果）數據蒐集。Welby My Karte Service則為醫療機構、保險公司及企業提供平台。公司透過與Chubu Electric Power、Suzuken、Nippon Life、TISI等企業合作，目標將PHR拓展至區域醫療及保險公司市場。上半年受惠Disease Solutions成長，營業收入年增30.7%。惟開發支出及人員招募推升銷管費（SG&A），營業虧損與去年同期大致持平。
| 項目 | 金額 | 年比 | 對比公司計畫 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3.76億日圓 | +30.7% | - | Disease Solutions年增+81.2%，My Karte年減-13.7%。年度財測達成率：25.6%（本公司估算） |
| 營業利益 | -2.56億日圓 | - | - | 去年同期：-2.49億日圓。銷管費（SG&A）年增+13.9%；先行投資9,800萬日圓 |
| 經常利益 | -2.57億日圓 | - | - | 去年同期：-2.50億日圓 |
| 期中歸屬母公司業主淨利 | -2.23億日圓 | - | - | 含認股權迴轉之非常利益1,800萬日圓 |
| 每股盈餘（EPS） | -26.70日圓 | - | - | 去年同期：-29.44日圓 |
年度財測達成率（營業利益基準）：不予計算。全年財測（營業虧損3,000萬日圓）與上半年實績（營業虧損2.56億日圓）皆為虧損，故不計算達成率。公司未揭露經常利益財測。供參考，營業收入之年度財測達成率為25.6%（本公司估算）。
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