ENVALITH

True Data Inc. 2Q 業績速報

經常性營收年增約20%，帶動營收持續成長，並抵銷單次型專案遞延的影響，維持獲利。後續焦點轉向下半年營收認列進度與Cosmonet的整合。

發布日期2026年11月13日 19:00 [GMT+9]

利好因素

經常性營收達8.79億日圓，年增+22.1%（本公司估算）。此一成長抵銷了單次型營收認列時點遞延的影響，帶動上半年營業收入達9.8億日圓，年增+13.0%。零售客戶轉換為經常性合約，以及製造商合作夥伴協議的累積同步推進，獲利基礎已結構性墊高。2Q單季毛利率回升至53.3%，季增+2.1個百分點，高於全年計劃假設的51.0%。

  • 零售解決方案
    ：上半年營業收入達2.25億日圓，約為去年同期1.25億日圓的1.8倍。上一會計年度推出、針對大型零售商的零售DX服務與AI解決方案，本期全期貢獻營收。
  • 製造商解決方案
    ：營業收入5.35億日圓，年增+15.6%（本公司估算）。與批發商的合作夥伴協議累積速度優於原先預期，為2Q獲利的主要驅動因素。
  • 經常性營收占比
    ：2Q單季經常性營收占比達89.6%（本公司估算）。儘管單次型營收年減-40.3%，公司仍錄得營業利益1,900萬日圓，展現下檔抗跌能力。
  • 贏得Tsuruha HD訂單
    ：Tsuruha HD決定導入SalesSensor，成為繼Welcia之後第二家採用的大型藥妝連鎖。新店營收預測AI的推廣模式已進入驗證階段。
  • 首宗併購案
    ：公司收購Cosmonet，為中期經營計畫（MTP）下首宗併購案。公司估算調整後EV/EBITDA約3.2倍。此為MTP「+α」上行部分的首宗案件。

關注事項

營業成本年增+28.8%，增幅超越營收成長。因此，上半年毛利率降至52.2%，年減-5.8個百分點；營業利益降至3,200萬日圓，年減-25.4%。若要達成全年營業利益目標8,000萬日圓，下半年須貢獻4,800萬日圓。遞延單次型專案的認列時點，仍將持續造成獲利波動。

  • 系統相關成本
    ：上半年系統相關成本由去年同期的1.74億日圓增至2.32億日圓，年增+33.3%（本公司估算）。雲端服務漲價及日圓走貶壓抑毛利率。
  • 單次型營收
    ：單次型營收降至9,900萬日圓，年減-31.7%（本公司估算）。針對某大型零售商的追加開發案（金額達數千萬日圓）遞延至3Q，使營收進一步集中於下半年。
  • 製造商客戶數
    ：製造商客戶數為197家，因某企業集團解約，季減4家。合作夥伴合約採營收分成模式，單一合約營收貢獻有限。
  • 收購費用
    ：公司預計於3Q認列約2,800萬日圓的Cosmonet收購相關費用。管理層表示，即使計入遞延營收，3Q單季營業利益亦不會大幅增加。
  • 經常利益
    ：經常利益年減-36.5%，跌幅大於營業利益。匯兌損失290萬日圓及投資事業合夥損失260萬日圓，推升營業外費用。

關注要點/後續追蹤事項

  • 自2Q遞延之大型零售商單次型開發案，以及特定製造商AI解決方案，能否實際於3Q認列。此將是檢視全年營業利益過半集中於4Q之計劃可信度的關鍵指標。
  • 製造商客戶數能否恢復淨增長，以及透過合作夥伴協議擴大規模後，向上銷售與交叉銷售的進展。單價與毛利率走勢亦須持續追蹤。
  • Cosmonet對獲利影響的揭露：資產負債表自3Q末起併入，損益表自4Q起併入。重點在於商譽金額及財測是否上修或下修。
管理層討論要點
  • 大型零售商遞延單次型開發案於3Q認列的把握度，以及預期營收與營業毛利規模
  • Cosmonet併表首年的預期獲利貢獻，以及向建材、五金製造商提供數據之變現時程
  • 合作夥伴型合約單一合約營收與毛利率走勢，以及與直接合約的獲利能力差距
  • 投資有價證券1.99億日圓與出資額6,200萬日圓的明細，以及包括匯率風險在內的投資政策
  • MTP投資預算剩餘7.5億日圓以上部分的併購案源，以及考量借款財務限制條款下的資金籌措方針
  • 系統相關成本上升之轉嫁進度，以及下半年毛利率展望

關鍵財務摘要

項目數值年比
營業收入9.8億日圓+13.0%
└ 經常性（公司揭露季度數據加總）8.79億日圓+22.1%（本公司估算）
└ 單次型（公司揭露季度數據加總）9,900萬日圓-31.7%（本公司估算）
營業成本4.68億日圓+28.8%
營業毛利5.12億日圓+1.7%
毛利率52.2%-5.8個百分點
銷管費（SG&A）4.8億日圓+4.2%
營業利益3,200萬日圓-25.4%
營利率3.3%-1.7個百分點
經常利益3,000萬日圓-36.5%
中期淨利2,100萬日圓-42.8%
每股盈餘（EPS）4.38日圓-42.7%
2Q單季營業收入4.9億日圓+7.3%
2Q單季營業利益1,900萬日圓-38.7%
  • 營業成本上升為獲利衰退的主因。上半年成本結構中，系統相關成本為2.32億日圓，年增+33.3%；人事及外包費用為1.74億日圓，年增+19.2%（均為本公司估算）。
  • 銷管費（SG&A）中，人事費用增至3.35億日圓，年增+6.7%。其他銷管費降至1.43億日圓，年減-1.4%，使銷管費（SG&A）整體增幅控制在+4.2%（本公司估算）。
  • 去年同期營業外收入為700萬日圓，其中包括保險理賠收入410萬日圓。本期營業外收入降至390萬日圓，擴大經常利益層面的衰退幅度。

分部業績

公司僅經營數據行銷單一業務板塊。經常性營收成長帶動營收增加，惟營收成長不足以吸收單次型營收下滑與成本上升的影響，導致獲利衰退。

  • 分部業績表
  • 各服務營業收入（公司揭露季度數據；上半年累計數據為本公司估算）
業務板塊營業收入年比營業利益年比利潤率
數據行銷9.8億日圓+13.0%3,200萬日圓-25.4%3.3%
表現強勁的業務
  • 零售解決方案：上一會計年度推出、針對大型零售商的零售DX與AI解決方案全期貢獻營收，帶動2Q單季年增+50.0%。2Q單季營收季減-7.5%，但仍維持高檔。
  • 製造商解決方案：2Q單季營收季增+0.9%。與日本國內某大型批發商的合作夥伴協議持續累積，客戶數年增+20.1%。
  • 零售媒體（2Q單季）：營收季增+10.7%，止跌回升。與國內某大型廣告投放公司的合作營收成長，數據串接夥伴亦擴展至FreakOut與NEL。
表現疲軟的業務
  • 單次型：大型零售商追加單次型開發案（金額達數千萬日圓）的營收認列時點遞延至3Q，2Q單季營收年減-40.3%。認列時點易隨個別專案而波動。
  • 零售媒體及其他（累計）：上半年營收年減-8.5%。自FY3/26 3Q以來的低檔水準（5,300萬日圓）仍在回升過程中，新合作夥伴的變現仍為課題。
  • 製造商客戶數：合作夥伴協議雖有增加，但一家旗下多家公司共同使用服務的企業集團解約，客戶數降至197家，季減4家。直接合約的客戶留存仍為課題。

指引達成進度

營業收入完成進度為44.6%，營業利益達成率為40.0%，兩者均略低於去年上半年占全年實績的比重（營業收入46.4%、營業利益約42%）。公司計劃自始即偏重下半年，預期全年營業利益過半於4Q認列。下半年所需營收12.2億日圓，相當於較去年下半年成長+21.6%（本公司估算）。能否達成，取決於遞延單次型專案的認列，以及經常性營收的持續累積。

項目數值（上半年累計）全年預測達成率
營業收入9.8億日圓22億日圓44.6%
營業毛利5.12億日圓11.22億日圓45.6%
營業利益3,200萬日圓8,000萬日圓40.0%
經常利益3,000萬日圓7,800萬日圓38.5%
本期淨利2,100萬日圓6,300萬日圓33.6%

*達成率為本公司依千日圓單位實際數據估算。

業績指引變更

全年財測維持2026年5月15日公布之數值不變。約2,800萬日圓的Cosmonet收購相關費用，將由原始計劃內含的策略投資預算吸收。Cosmonet併表對獲利的影響仍在評估中，如有必要修正，公司將另行揭露。

股東回報說明

中期股息為0.00日圓，期末股息預測為0.00日圓（全年0.00日圓），維持不變。依MTP規劃，公司將於保留盈餘（上半年末為-3.97億日圓）轉正後開始實施股東回報。2026年9月，公司向部長級員工發行有償認股權（第6次新股認購權，280萬日圓）。

財務狀況

公司上半年末無負債，股東權益比率維持81.1%的高水準。惟因購入投資有價證券及出資，現金有所減少。10月，公司借款2億日圓以支應Cosmonet收購。公司正進入以附財務限制條款借款為前提的資本配置階段。

  • 主要數據
  • 槓桿指標
項目數值備註
現金及存款7.21億日圓較上年度末-25.7%
應收帳款1.86億日圓較上年度末-28.8%；收款進展順利
投資有價證券1.96億日圓上年度末為200萬日圓；取得支出1.99億日圓
出資額1.17億日圓較上年度末+112.0%；出資支出6,200萬日圓
總資產14.61億日圓較上年度末-4.7%
股東權益11.86億日圓較上年度末+1.9%
有息負債-上半年末無餘額；2026/10/9借款2億日圓
EBITDA6,300萬日圓營業利益＋折舊攤銷（本公司估算）；去年同期為7,500萬日圓
營業活動現金流量4,100萬日圓去年同期為1.08億日圓
投資活動現金流量-2.93億日圓自由現金流量為-2.52億日圓（本公司估算）
  • 該筆2億日圓借款（MUFG Bank，無擔保，2031年10月到期）附有財務限制條款，要求公司各會計年度個體經常利益須為正值，且償債能力指標須維持在1.20以上。

隨財報發布的及時揭露

  • 2026/11/13
    2Q業績說明資料。公司揭露零售營收成長約1.8倍、單次型專案遞延至3Q，以及Cosmonet調整後EV/EBITDA約3.2倍（）

本季度重大公告

  • 2026/08/17
    Tsuruha HD決定導入新店營收預測AI「SalesSensor」。為繼Welcia之後第二家採用的大型藥妝連鎖，預計於FY2/27前完成導入（）
  • 2026/08/26
    公司將廣告購買數據及Eagle Eye分析串接至NEL的「Trade Lift Ads」，擴大零售媒體領域的合作夥伴基礎（）
  • 2026/10/07
    公司以2億日圓收購專業店POS系統「MUSASI」供應商Cosmonet之全部股權。此為MTP併購預算下首宗案件，使公司取得住宅領域的數據平台（）
  • 2026/10/07
    針對Cosmonet業績走勢及收購價格水準提出補充說明。公司闡述將專業市場數據向建材、五金製造商變現的規劃（）
  • 2026/10/07
    公司向MUFG Bank借款2億日圓以支應收購資金。該借款附有財務限制條款，包括維持個體經常利益為正值（）

過去一年的大額持股報告/重要提案

無

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