存量型（經常性）收入年增+26.4%，帶動第1季轉盈；於前期投資階段下，毛利率走勢為後續關鍵觀察點

利好因素

營業收入達4.89億日圓（年增+19.4%），其中存量型收入為4.40億日圓（年增+26.4%）。製造商客戶數增至201家（年增+39家）。公司原財測假設第1季將出現營業虧損，惟受惠於存量型合約累積及部分費用項目支出低於預期，實際錄得營業利益1,200萬日圓，表現正面。

• 營業收入4.89億日圓（年增+19.4%），存量型收入4.40億日圓（年增+26.4%），經常性收入基盤帶動全公司成長
• 製造商客戶數達201家（年增+39家、季增+21家），與ITOCHU合作之「FOODATA」合約於年度初期加速累積
• 零售解決方案收入1.17億日圓（年增+118.5%），去年啟動之大型零售商零售DX專案進入全年貢獻階段
• 合約負債1.43億日圓（較上年度期末+25.1%），反映存量型接單增強、未來收入池持續擴大
• 有息負債為零、股東權益比率76.8%（上年度期末為75.9%），資產負債表穩健，具備推動CVC及併購投資之能力

關注事項

毛利率降至51.2%（年減9.1個百分點），故雖營收成長，營業毛利僅2.50億日圓（年增+1.4%）。公司於全年財測中已納入51.0%之毛利率假設。合作夥伴型合約增加導致的產品組合惡化、開發成本以總額法認列之單次型專案，以及系統成本上升，均對毛利率形成壓力。後續關鍵在於透過向上銷售、交叉銷售及價格轉嫁改善獲利能力。

• 營業成本2.39億日圓（年增+46.6%），其中系統相關成本1.20億日圓（去年同期為7,300萬日圓）為主要增幅來源
• 經常利益1,300萬日圓（年減12.4%）、本期淨利600萬日圓（年減22.7%）；營業外收益因雜項收入自400萬日圓降至67.7萬日圓而縮減
• 單次型收入4,900萬日圓（年減19.8%、季減64.8%）。公司已提示原訂於第2季認列之專案存在時程遞延風險，該等專案預定於9月執行
• 營業利益相對全年財測8,000萬日圓之達成率僅15.6%，顯示全年獲利明顯偏重下半年。管理層預期全年營業利益大部分將於第4季實現
• 現金及存款因購入投資有價證券及出資而降至8.52億日圓（較上年度期末-12.3%）。投資有價證券餘額1.49億日圓、出資金1.18億日圓，回收期間屬中期

關注要點/後續追蹤事項

• 預定於第2季認列之大型零售商追加開發單次型收入之認列時點。該案預定於9月執行，若時程遞延將顯著影響第2季以後之獲利進度。
• 隨合作夥伴型合約帶動客戶數擴張後，單客收入之走勢。由「量的擴張」轉向向上銷售／交叉銷售之時點，為毛利率回升之關鍵。
• 零售媒體等領域之變現進度。本季收入為5,600萬日圓（年減12.1%）；須觀察與FreakOut等新合作案何時開始轉化為實際收入。

關鍵財務摘要

毛利率及季比數據引用公司揭露資料（法說會簡報）。年比增減率依財報短信及同一資料計算。營業利益增加而經常利益下滑，主因去年同期認列之雜項收入436.7萬日圓於本期降至67.7萬日圓，導致營業外收益縮減。

分部業績

公司僅有單一分部「數據行銷事業」，故省略分部揭露（公司揭露）。依服務類別劃分，存量型收入4.40億日圓（年增+26.4%）帶動全公司成長，單次型收入則因缺乏大型專案而僅4,900萬日圓（年減19.8%）。

分部業績表

財測達成進度

營業收入相對全年財測22億日圓之達成率為22.3%，接近平均季度進度；惟獲利端進度偏低，營業利益達成率15.6%、淨利達成率10.3%。管理層說明單次型收入認列集中於第2季與第4季，且全年營業利益大部分將於第4季實現。因此我們認為目前進度與下半年偏重之期程安排一致。

達成率為本行推算（與公司揭露數據一致；淨利以財報短信之千圓單位數據為基準）。

• 公司財測假設單次型收入認列集中於第2季與第4季，且FY3/27營業利益大部分於第4季實現（公司揭露）
• 製造商合約通常於年度初期集中累積，第1季客戶數季增+21家

財測是否變更

FY3/27全年財測維持2026年5月15日公布之數據不變。儘管第1季相對原訂營業虧損計劃轉為獲利，公司仍基於將執行必要支出之考量，維持財測不變。

股東回報說明

FY3/27股息預測為零（全年0.00日圓），與前次預測一致。中期經營計劃載明，待保留盈餘轉正後，將於計劃期間內啟動股東回報（公司揭露）。第1季末保留盈餘為-4.12億日圓。

財務狀況

公司有息負債為零、股東權益比率高達76.8%，實質上維持無負債之資產負債表。第1季資金投入投資有價證券及出資，現金及存款較上年度期末減少，惟流動性資產仍佔總資產逾半。

隨財報發布的新聞

無

本季度重大公告

過去一年的大額持股報告/重要提案

無