共創式陪跑支援模式帶動BtoB營收翻倍，「學習、使用、委託」AI活用平台正式上線

摘要

FY27 1Q營業收入為16億4,300萬日圓（年增+8.5%；剔除Strategit後之同基礎比較為+14.5%），營業利益1億8,000萬日圓（年增+52.8%），呈現營收與獲利同步成長。受惠於共創式陪跑支援（BEM）模式下產能利用率提升，HEROZ BtoB營收年增+101.3%、實現翻倍，營業成本率改善4.1個百分點至50.1%。HEROZ ASK季增+25.9%，ARR達2億3,000萬日圓，累計簽約客戶約470家。隨AKM（AI BPO）與Extra（AI培訓）納入集團合併，以HEROZ ASK為共通平台、串連「學習→使用→委託」的整合型方案已正式啟動。

重點項目（業績亮點與成長舉措）

• 經營策略與市場觀點
  • 管理層認為單純提供生成式AI工具的效益有限，客戶難以有效運用；策略重心正轉向直接承接業務本身的AI BPO模式。
  • 向AI代理（AI Agent）的轉型，將服務延伸至自主判斷與執行層面，鎖定不依賴個人技能水準的廣泛使用者群體。
  • 基於國內生成式AI導入仍不成熟的判斷，公司以培訓課程作為敲門磚策略，擴大AI導入的客戶基礎。
  • 自本季（1Q）起，公司將商譽攤銷前營業利益列為主要會計指標揭露，並追加全年財測9億6,000萬日圓。
• 當前業務進展與驅動因素
  • BtoB業務由傳統解決方案模式轉向持續性陪跑支援，帶動專案期間拉長與單價提升，產能利用率高於1Q水準。
  • 進行中專案件數年增+26.8%，自評估階段即與客戶共同推進，有效抑制專案時程遞延。
  • 營業成本中的人事費用持平於2億5,200萬日圓，因離職造成的人力缺口以外部資源補足，產生科目重分類效應。
  • 主力展會AI EXPO集中於1Q舉辦，廣告費用增加；投放以高投報率的展會為主。
• 主要策略舉措與轉折點
  • AKM（AI BPO）於2026年5月、Extra（AI培訓）於2026年8月加入集團，確立以HEROZ ASK為共通平台的整合型方案。
  • 善用Extra的450項課程內容與覆蓋約100家企業的OEM供應基礎，透過培訓預算擴大新客戶接觸點。
  • VarioSecure全面合併之視同取得日訂於2026年7月底，自2Q起100%納入損益合併。
  • 本季公司宣布於Nippon Life啟動共創式陪跑支援（BEM），協助其建立內部AI能力與自主營運體制。
  • 與The Pokémon Company及Matsuo Institute共同主辦的AI代理開發競賽於Kaggle舉行，旨在提升國際品牌知名度。

展望

• 全年財測維持不變，營業收入68億日圓、商譽攤銷前營業利益9億6,000萬日圓；1Q達成率分別為24.2%與23.3%，進度符合預期。
• 受惠於產能利用率提升，BtoB於上半年累計基礎預計年增+64.8%。
• 自2Q起，隨VarioSecure全面合併帶來的成本綜效，SG&A總額預計下降。
• AI活用平台採三階段路線圖：第一階段為培訓教材與ASK的搭售、第二階段提升單一企業客戶營收貢獻、第三階段由OEM轉型為月費訂閱制培訓SaaS。
• M&A標的聚焦BPO×AI、AI SaaS與AI資安三大領域，並以自訂估值標準（須具備經常性收入與獲利能力）落實紀律。
• 公司目標透過既有客戶其他部門的交叉銷售，擴大單一客戶營收貢獻。

正面因素

• EBITDA為2億8,700萬日圓（年增+25.4%），創下首季歷史新高。
• 營業成本率改善4.1個百分點、SG&A費用率持平，合計成本費用率改善3.9個百分點。
• ARR達49億6,900萬日圓（年增+17.6%），經常性收入占比72.2%（+1.2個百分點），顯示經常性收入基礎持續擴大。
• 解約率維持在1%以下，AI資安為0.84%、HEROZ ASK為0.96%，ASK已自去年4Q的暫時性上升中改善。
• AIX業務板塊利益2億3,400萬日圓（年增+56.3%）；AI資安在營收持平下仍實現利益2億7,200萬日圓（年增+16.5%）。
• HEROZ ASK持續擴充功能，包括個資自動遮蔽、Slide AI、最新模型導入及MCP整合，累計主要功能發布已達182項。

疑慮與風險

• 單季歸屬母公司業主淨利為3,200萬日圓，僅達全年財測3億日圓的10.9%；惟須留意1Q僅合併VarioSecure 42.8%的損益。
• AI資安營收成長基本持平（+0.3%），且1Q認列2,900萬日圓的M&A相關費用。
• AI Sakura-san部分專案的重新導入作業將持續影響至2Q，AI經常性收入的回升遞延至下半年。
• 商譽餘額約18億日圓，持續攤銷將對營業利益形成壓力。
• 離職造成的人力缺口以外部資源補足，人才招募與內部人力重建仍為課題。
• HEROZ ASK的LLM成本推升通訊與伺服器費用，隨使用量擴大須留意成本上升的管控。

業績亮點

營業收入16億4,300萬日圓（年增+8.5%）、商譽攤銷前營業利益2億2,300萬日圓（年增+40.8%）、營業利益1億8,000萬日圓（年增+52.8%），呈現營收與獲利同步成長。剔除去年底Strategit脫離合併之影響，同基礎成長率為+14.5%；再剔除新納入合併的AKM，成長率為+13.8%。單季歸屬母公司業主淨利為3,200萬日圓，較去年同期虧損1,100萬日圓轉為獲利。

業務板塊業績

• ARR（年度經常性收入）：49億6,900萬日圓（年增+17.6%）
• 經常性收入占比：72.2%（年增+1.2個百分點）
• 經常性收入：AIX業務5億2,800萬日圓（年增+14.8%）、AI資安業務6億5,800萬日圓（年增+7.2%）
• 經常性收入解約率：AI資安0.8%（與去年同期季末持平）、HEROZ ASK 1.0%（較去年同期季末-0.3個百分點）
• HEROZ BtoB營收：年增+101.3%；進行中專案件數年增+26.8%
• HEROZ ASK：營收季增+25.9%，ARR 2億3,000萬日圓，累計簽約客戶約470家（截至2026年7月底）
• 營業成本率：50.1%（年減4.1個百分點）／SG&A費用率：37.0%（年增0.2個百分點）
• Shogi Wars單季對局數：接近3,000萬局；累計對局數逼近12億局

問答一覽

• Q：BtoB（AI解決方案）業務未來將如何推動成長並改善獲利能力？
  A：我們正由過去以外部承包商身分承接高複雜度專案的模式，轉向深入客戶組織內部的陪跑支援模式。透過自評估階段即與客戶並肩推進，抑制專案時程遞延，並建立產能利用率提升可直接轉化為營收與利益成長的結構。我們亦將透過客戶內部其他部門的交叉銷售，擴大單一客戶營收貢獻。
• Q：作為成長支柱的M&A，將依循何種方針與紀律？
  A：我們已鎖定BPO×AI、AI SaaS與AI資安三大優先投資領域，方針是收購已具備客戶基礎的企業，並透過轉型為AI化模式重新加速其成長。此外，我們採用自訂估值標準，要求標的須具備經常性收入與獲利能力，以確保M&A的紀律性，並嚴格落實交易後的綜效實現。