摘要
FY4/2027為FY4/2026期間所決定的三項結構性變革——VarioSecure全資子公司化、AKM Consulting納入合併、以及Strategit的出售——同步反映於損益表的首個會計年度。1Q（2026年5月1日至2026年7月31日）內，AKM開始合併（2026年5月1日）與VarioSecure股份交換生效日（2026年6月30日）均落在該季度，意味著營收結構與非控制權益將同時出現變化。公司財測為營業收入68億日圓（年增+5.8%）、營業利益8億日圓（年增+52.9%）、EBITDA 13億日圓（年增+26.7%）。關注焦點在於，公司能否在吸收Strategit營收3.29億日圓流失的同時，仍實現營收成長，並伴隨AI Security事業獲利貢獻的擴大。此外，由於去年認列的關聯公司股份出售利益3.11億日圓不再出現，歸屬母公司業主淨利財測為3億日圓（年減-20.2%），季度階段的獲利品質亦為核心議題。
下季度關注要點
| 關注點與焦點 | 啟示 |
|---|---|
集團重組季度非控制權益淨利與歸屬母公司業主淨利之關係 | 上一會計年度認列非控制權益淨利2.44億日圓，與歸屬母公司業主淨利3.76億日圓形成落差。股份交換於2026年6月30日生效，故留意1Q期間非控制權益（期末為8億日圓）之變化。 |
AIX事業成長AIX分部營業收入年比 | AIX分部去年營業收入為35.81億日圓，其中來自Strategit的3.29億日圓自本年度起消失。關注扣除此因素後的本業營收成長是否得以維持。 |
新增合併之貢獻AKM Consulting納入合併後之營收與獲利貢獻 | 自2026年5月1日起納入合併，故1Q即全額貢獻。此將為達成營業收入68億日圓（年增+5.8%）財測的關鍵擺盪因素。 |
獲利能力／EBITDA營利率與EBITDA進度 | 去年1Q營業收入15.14億日圓、營業利益1.17億日圓（營利率7.8%，本行估算）。全年財測為營業利益8億日圓、EBITDA 13億日圓，須檢視1Q的年化進度。 |
營業外／特別損益項目營業外費用明細與經常利益進度 | 去年營業外費用合計1.19億日圓，其中含加密資產評價損失3,000萬日圓與股東優惠制度成本4,700萬日圓。相對全年經常利益財測7億日圓的1Q達成率為觀察基準（去年1Q佔全年實績4.08億日圓的23.0%，本行估算）。 |
基於前次財報的主要論點（FY4/2026全年業績）
FY4/2026實現營業收入64.24億日圓（年增+8.3%）、營業利益5.23億日圓（年增+70.7%）、經常利益4.08億日圓（年增+78.9%）、歸屬母公司業主淨利3.76億日圓（前一年度為虧損1.77億日圓），營收成長與獲利回升同步達成。同時，公司執行三項組合調整——決議將VarioSecure完全納入旗下、收購AKM Consulting、以及出售Strategit——顯示聚焦「AI Security」與「AI BPaaS（HEROZ Cowork initiative）」兩大核心領域。FY4/2027 1Q為上述舉措開始反映於損益與資本結構的首個季度。
1. VarioSecure全資化與AI Security的獲利貢獻
- 去年：AI Security營業收入28.42億日圓（前一年度26.67億日圓）、分部利益9.29億日圓（7.89億日圓）。非控制權益淨利為2.44億日圓，期末非控制權益8億日圓。
- 本年度檢視重點：股份交換於2026年6月30日生效，落於1Q內。公司已揭露由於屬共同控制下之交易，預期不會產生商譽。視同取得日應為1Q期末，故留意2Q以後非控制權益淨利的收斂程度，以及向歸屬母公司業主淨利的傳導幅度。
- 觀察指標：AI Security分部營業收入與分部利益年比、季度非控制權益淨利、以及季末非控制權益餘額。
2. AIX本業成長與HEROZ ASK的擴張
- 去年：AIX營業收入35.81億日圓（前一年度32.62億日圓）、分部利益6.96億日圓（7.75億日圓）。「HEROZ ASK」ARR於2025年10月突破1億日圓、2026年4月突破2億日圓。
- 本年度檢視重點：Strategit（去年營業收入3.29億日圓、營業損失3,100萬日圓）自本年度起排除於應報導分部之外，故留意出售後基準下的成長持續性。財測68億日圓相對去年扣除Strategit後營業收入60.94億日圓，隱含+11.6%成長（本行估算）。
- 觀察指標：AIX分部營業收入與分部利益年比；若按季揭露，則觀察HEROZ ASK的ARR與客戶數。
3. 透過AKM Consulting合併推進AI BPaaS領域
- 去年：2026年4月20日決議取得已發行股份70.0%，取得成本1.05億日圓，取得相關費用3,500萬日圓（估算）。自2026年5月1日起納入合併，對去年業績未揭露影響。
- 本年度檢視重點：自1Q起全面合併帶來的營收與獲利貢獻，以及「HEROZ Cowork initiative」下AI後勤服務的進展。所認列商譽金額與相應攤銷負擔的揭露亦為議題。
- 觀察指標：合併營業收入年比（去年1Q：15.14億日圓）與季度商譽攤銷（去年全年1.70億日圓）。
4. 成本結構與EBITDA計畫進度
- 去年：銷管費（SG&A）23.98億日圓（前一年度23.81億日圓）、營業成本35.03億日圓（32.41億日圓）。公司將成本增加歸因於加速招聘、HEROZ ASK及相關舉措的前置投資、以及股份交換顧問費用與AKM收購相關成本。
- 本年度檢視重點：公司將EBITDA定位為關鍵績效指標，FY4/2027財測為13億日圓（年增+26.7%）。在一次性併購相關成本消退但投資持續的情況下，季度利潤率將落於何處為關鍵。
- 觀察指標：季度營業利益與營利率（去年1Q：1.17億日圓、7.8%，本行估算），以及相對13億日圓全年計畫的季度EBITDA進度。
5. 營業外／特別損益的解讀與淨利計畫
- 去年：營業外費用1.19億日圓（加密資產評價損失3,000萬日圓、股東優惠制度成本4,700萬日圓、利息費用2,500萬日圓等）。特別利益包含關聯公司股份出售利益3.11億日圓，特別損失2,000萬日圓。
- 本年度檢視重點：財測為經常利益7億日圓（年增+71.4%），但歸屬母公司業主淨利3億日圓（年減-20.2%），前提為去年特別利益不再出現。1Q須觀察營業外費用明細、特別損益項目與所得稅認列情況。
- 觀察指標：相對全年經常利益財測7億日圓的1Q達成率（去年1Q佔全年實績23.0%，本行估算），以及加密資產評價損益（期末餘額7,000萬日圓）。
適時披露與行業趨勢
- 2026/08/26於日本生命啟動以確立AI內製化能力與自主運作為目標的共創實作支援（Business Embedded Model）——面向大型金融機構的AI導入實作支援案，與爭取大型BtoB案件的策略一致。營收預計自FY4/2027 2Q以後認列；1Q財報中須留意接單與案件儲備動向的質性說明。（HEROZ啟動於日本生命確立AI內製化能力與自主運作之共創實作支援（Business Embedded Model））
- 2026/08/03關於子公司事業讓受之通知／Extra生成式AI事業讓受補充資料——生成式AI領域的事業收購，納入作為AI導入切入點的培訓與教育領域。損益影響預計自FY4/2027 2Q以後顯現；1Q財報中須確認商譽與收購相關成本之假設。（關於子公司事業讓受之通知）
- 2026/06/30法定事後開示書面（股份交換）（VarioSecure）——股份交換於2026年6月30日生效，VarioSecure成為全資子公司。由於發生於1Q內，非控制權益的變動與對歸屬母公司業主淨利的影響為1Q財報的核心確認項目。（法定事後開示書面（股份交換）（VarioSecure））
上季度業績（FY4/2026全年實績）
HEROZ經營「AIX」與「AI Security」兩大分部，提供結合AI、SaaS技術與領域知識的BtoB／BtoC服務，並透過VarioSecure提供資安BPO服務。FY4/2026期間，公司以「HEROZ 3.0 = AI BPaaS」為旗幟，同步推進AI代理功能的實裝與集團事業組合的最適化。除營收成長外，特別損失（前一年度含減損）收斂，並認列關聯公司股份出售利益3.11億日圓，歸屬母公司業主淨利轉為黑字。公司將EBITDA定位為關鍵績效指標，FY4/2027財測為13億日圓。
| 項目 | 金額 | 年比 | 對比財測 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 64.24億日圓 | +8.3% | - | AIX 35.81億日圓、AI Security 28.42億日圓（對外部客戶營收） |
| 營業利益 | 5.23億日圓 | +70.7% | - | 營利率8.1%（前一年度5.2%）；EBITDA 10.25億日圓 |
| 經常利益 | 4.08億日圓 | +78.9% | - | 營業外費用1.19億日圓（含加密資產評價損失3,000萬日圓） |
| 歸屬母公司業主淨利 | 3.76億日圓 | - | - | 前一年度：-1.77億日圓。關聯公司股份出售利益3.11億日圓；特別損失2,000萬日圓 |
| 每股盈餘（EPS） | 24.75日圓 | - | - | 前一年度-11.79日圓；稀釋後24.71日圓 |
（註）本次財報未載明FY4/2026的公司期初財測，故與財測之比較（含EPS）均以「-」表示。
相對全年財測之達成率（經常利益基準）：因本次財報未載明期初財測而無法計算（參考：FY4/2027經常利益財測為7億日圓，年增+71.4%）
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