利好因素
酒精及非酒精飲料板塊帶動合併業績，營業收入年增+5.3%、營業利益年增+13.5%，推動合併營利率升至14.5%（年增+2.4個百分點）。透過價格轉嫁、製造效率提升及銷管費控制三管齊下，盈利能力明顯躍升。
- 毛利率改善至51.8%（年增+1.5個百分點）。營業成本幾乎持平，僅年減1,100萬日圓，營業毛利擴張成為營業利益年增+24.0%的主要驅動力
- 觀光及飯店板塊錄得營業利益6.9億日圓（年增+139.2%）。Hotel Naha出售導致的營收損失，由本部度假村提高房價及銷管費削減所彌補，營利率推升至11.9%（前期為4.7%）
- EBITDA達58.76億日圓（年增+12.5%），EBITDA利潤率達19.8%。朝中期計劃目標25.1%持續改善的趨勢維持不變
- 股東權益比率改善至41.9%（前期為37.3%）。庫藏股註銷及債務償還進展順利，資產負債表持續強化
- 股東回報提升：隨新中期計劃同步推出，DOE目標由7.5%上調至8.0%，並核准實施庫藏股買回（上限5.5億日圓）。下一會計年度預計總回報率達68.9%
關注事項
由於前期認列不動產處分利益68.88億日圓之基期效應消失，本期淨利年減50.1%。營業現金流轉為負數至負6.54億日圓，從流動性角度須留意。
- 營業現金流轉為負6.54億日圓（前期為正61.21億日圓）。主因係與前期庫藏股買回相關之法人稅及扣繳稅款支出44.23億日圓所致，惟核心業務之基礎現金創造能力仍需持續確認
- 2027年3月期淨利財測為29.32億日圓（年減-19.5%）。除特別利益基期消失外，10月酒稅修訂及特別措施廢止將成為下半年成本壓力
- 現金及現金等價物降至95.06億日圓（年減-28.0%）。對照有息負債163.6億日圓，同時支應成長投資與股東回報的資金管理能力將受考驗
- 利息費用持續增加至2.71億日圓（前期為2.26億日圓，年增+19.9%）。156.55億日圓長期借款之利息負擔推升營業外費用
關注要點/後續追蹤事項
- 2026年10月酒稅修訂及特別措施廢止之量化影響估算。成本削減及價格轉嫁能否有效緩解衝擊，為下一年度盈利最大變數
- 本土、海外及授權業務之營收拆分與各自增速。各成長引擎對中期計劃營收CAGR目標5.9%之貢獻可見度
- 本部度假村新別館及增值投資之規模與投資報酬率。JUNGLIA開園後沖繩北部需求之持續性
- 酒稅特別措施法廢止後年化成本增加之具體估算，以及價格轉嫁之實施時程
- 本土、海外及授權業務之當前營收占比，以及中期計劃末年之目標結構
- 運用「醪醋」進軍健康市場之具體時程表及首年營收目標
- 本部度假村別館建設之投資金額、完工時程及客房數
- 考量一次性因素導致營業現金流轉負後，下一會計年度之自由現金流展望
- 除庫藏股買回外，為達成中期計劃ROE目標16%之資本效率改善措施
- 與近鐵集團控股資本業務合作下之具體協同效應實現計劃
- 朝日啤酒持有10%股權對商業合作之影響及協作方向
- 海外通路擴張之優先區域及在地合作夥伴策略詳情
- Orion Happy Park翻新之投資金額與訪客目標
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 297.13億日圓 | +2.9% |
| 營業毛利 | 153.77億日圓 | +5.9% |
| 銷管費（SG&A） | 110.63億日圓 | +0.2% |
| 營業利益 | 43.14億日圓 | +24.0% |
| EBITDA | 58.76億日圓 | +12.5% |
| 經常利益 | 41.18億日圓 | +19.5% |
| 稅前淨利 | 50.98億日圓 | -50.4% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 36.41億日圓 | -50.1% |
| 每股盈餘（EPS） | 88.59日圓 | -33.8% |
| 稀釋每股盈餘 | 83.39日圓 | - |
| 營利率（OPM） | 14.5% | +2.4個百分點 |
| ROE | 19.5% | -13.7個百分點 |
| ROA（經常利益基準） | 8.7% | +2.2個百分點 |
本期淨利年減-50.1%，主因係前期認列之固定資產處分利益68.88億日圓（不動產出售）基期效應消失所致。以營業利益基準而言，年增+24.0%凸顯核心盈利能力明確提升。
分部業績
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 酒精及非酒精飲料 | 239.21億日圓 | +5.3% | 36.34億日圓 | +13.5% | 15.2% |
| 觀光及飯店 | 57.91億日圓 | -5.7% | 6.9億日圓 | +139.2% | 11.9% |
| 調整項 | - | - | 負0.1億日圓 | - | - |
| 合併合計 | 297.13億日圓 | +2.9% | 43.14億日圓 | +24.0% | 14.5% |
- 酒精及非酒精飲料：營業收入年增+5.3%（增加11.93億日圓）。成功將原物料成本上漲轉嫁至價格、製造流程優化帶動毛利率改善，加上銷管費控制，推動營利率升至15.2%（前期為14.1%）
- 觀光及飯店（本部度假村）：受惠於JUNGLIA沖繩開園後沖繩北部住宿需求上升，以及來自台灣、韓國及歐美市場之強勁入境旅客。營收管理強化推升房價，人事成本優化帶動營利率升至11.9%（前期為4.7%）
- 觀光及飯店（整體營收）：因9月底轉讓Hotel Naha，營業收入年減5.7%（減少3.47億日圓）。惟剔除已出售飯店之損益後，板塊利潤仍呈增長，確認業務組合優化之正面效益
下一會計年度財測
下一會計年度，公司計劃透過產品組合重組、成本削減及本土/海外成長，吸收酒稅修訂及特別措施廢止之影響，目標為EBITDA、營業利益及經常利益均實現增長。因本期特別利益（Hotel Naha轉讓相關10.55億日圓）基期消失，淨利預期下降。
- 營業收入：311.19億日圓（+4.7%）
- EBITDA：59.48億日圓（+1.2%）
- 營業利益：43.52億日圓（+0.9%）
- 經常利益：41.85億日圓（+1.6%）
- 本期淨利：29.32億日圓（-19.5%）
- 每股盈餘（EPS）：66.83日圓（-24.6%）
股東回報說明
全年股息由期初預估每股40日圓上調4日圓至44日圓（配息率：49.7%）。下一年度股息指引為每股34日圓（配息率：50.2%）。隨新中期計劃推出，DOE目標由7.5%上調至8.0%，維持以DOE或50%配息率孰高者為準之政策。此外，已核准實施庫藏股買回（上限42.5萬股/5.5億日圓）。下一會計年度股東回報總額預計為20.21億日圓（總回報率：68.9%），較本期18.3億日圓增加1.91億日圓。
財務狀況
透過Hotel Naha出售及庫藏股註銷壓縮總資產，股東權益比率改善至41.9%（前期為37.3%）。有息負債維持於163.6億日圓，以長期借款為主，償還進度符合計劃。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 會計科目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 95.06億日圓 | 年減-28.0% |
| 總資產 | 440.89億日圓 | 年減-13.3% |
| └ 流動資產合計 | 155.06億日圓 | 年減-14.6% |
| └ 非流動資產合計 | 285.82億日圓 | 年減-12.6% |
| 股東權益 | 184.79億日圓 | 年減-2.5% |
| 有息負債 | 163.6億日圓 | 年減-4.1% |
| └ 一年內到期長期借款 | 7.05億日圓 | - |
| └ 長期借款 | 156.55億日圓 | 其中154.28億日圓為母公司層級 |
| 負債合計 | 256.05億日圓 | 年減-19.7% |
| EBITDA | 58.76億日圓 | 公司揭露數據（營業利益＋折舊攤銷＋商譽攤銷） |
隨財報發布的新聞
- 2026/05/14
- 全年股息由期初預估每股40日圓上調至44日圓；DOE目標由7.5%上調至8.0%。同時公告股東優惠方案之部分變更（詳見財報附註）
- 2026/05/14
- 核准實施庫藏股買回：上限42.5萬股/5.5億日圓，取得期間為5月15日至6月15日。目的為強化股東回報及提升資本效率（詳見財報後續事項）
- 2026/05/11
- 「Orion The Premium」品牌首款限定商品「夕凪の波音」將於5月26日發售。拓展高端啤酒產品線（）
本季度重大公告
- 2026/05/07宣布推出「Orion The Premium 夕凪の波音」。強化高端啤酒領域之品牌吸引力（「Orion The Premium」系列首款限定發售）
- 2026/05/07「Orion The Dark」於沖繩全域擴大鋪貨，並實施大規模試飲活動。目標從海外/線上限定轉型為國內主力品項（「Orion The Dark」大規模試飲活動）
- 2026/04/23於名護市Orion Happy Park內開設官方商店「Orion Official Store Nago」。定位為品牌溝通據點，結合工廠參觀帶動來客（Orion Official Store Nago 5月1日開幕）
- 2026/04/08公布「Orion Island Waves -Beachside Music Festival-」完整節目陣容。結合音樂、啤酒與美食之體驗式行銷活動（Orion Island Waves完整節目公布）
- 2026/03/26精釀啤酒品牌「75BEER」推出使用石垣島鳳梨汁之「Shimatabi Tropical IPA」。運用沖繩在地食材拓展產品線（75BEER「Shimatabi Tropical IPA」上市）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- 朝日啤酒：0.0% → 10.11%（2025/09/26）——與商業合作相關之策略性投資
- 近鐵集團控股：0.0% → 10.09%（2025/10/02）——基於沖繩業務營運之資本業務合作，維護並強化合作關係
- Capital International, Inc. 等：0.0% → 6.42%（2025/10/07）——純投資（機構投資人及共同基金之一般業務操作）
- Nomura Capital Partners：5.17% → 0.00%（2025/10/30）——純投資（全數處分持股）
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