利好因素
電子事業營業收入年增52.0%，營業利益年增96.7%，推升全公司OPM至22.9%（年增6.2個百分點）。主要動能來自生成式AI及通用伺服器對高性能IC封裝載板的需求。Ono工廠於上一會計年度開始量產，目前營運穩定，亦有所貢獻。營收增量多數已轉化為獲利。預收款項增加1,187.96億日圓，營業現金流達1,931.78億日圓。
- 電子事業利潤率擴張：電子事業利潤率升至29.0%（去年同期為22.4%）。Ono工廠生產穩定及日圓走弱支撐獲利成長（公司揭露）
- 營運槓桿顯現：毛利率改善至37.2%（增加2.5個百分點）。銷管費（SG&A）僅成長6.4%，營業利益增幅因此高於營收增幅
- 季度表現持續改善：2Q單季（3個月）營業利益為332.36億日圓（季增+23.6%）。OPM升至23.9%（1Q為21.8%），獲利能力逐季提升（本公司估算）
- 陶瓷事業回升：陶瓷事業營業利益亦年增40.4%。主要受惠於半導體生產設備用特殊碳素製品（FGM）需求回溫，以及電動車電池安全零組件（NEV）出貨量增加
關注事項
電子事業佔分部利益合計之比重達83.3%（去年同期為78.2%），對AI伺服器相關需求的依賴度進一步提高（本公司估算）。公司指出日圓走弱同時挹注電子及陶瓷兩大事業獲利，因此須留意匯率反轉的敏感度。此外，DPF營收成長部分源自1Q「訂單暫時性增加」。
- 固定成本上升：折舊費用增至358.77億日圓（年增41.1%）。Gama Cell6另需追加投資約1,510億日圓，固定成本負擔將持續攀升
- 閒置資產折舊：列於營業外費用之閒置固定資產折舊為16.69億日圓，去年同期為19.35億日圓。閒置設備之活用或處分計劃有待釐清
- AFP利潤率承壓：觸媒載體保持密封材（AFP）營收成長，但受原物料成本上升影響，營業利益下滑（公司揭露）。中東情勢引發的通膨壓力亦未消退
- 營運資金增加：存貨為827.22億日圓，較上一會計年度末增加16.6%（本公司估算）。應收帳款亦同步增加，營運資金規模擴大
- 稀釋效應持續：上半年（截至9月底）稀釋後EPS為65.10日圓。CB持續轉換，期後（10/1–10/21）再發行5,126,831股，稀釋效應仍將延續
關注要點/後續追蹤事項
- 下半年獲利爬坡：依全年計劃推算，下半年營業利益須達728.84億日圓，較上半年成長21.2%（本公司估算）。關鍵在於獲利能否自2Q單季水準進一步墊高
- Gama Cell6資金規劃：Gama Cell6投資案（2029會計年度起分階段投產）與資金調度計劃之配合情形
- DPF回歸常態後之陶瓷事業：DPF暫時性訂單效應消退後，陶瓷事業之獲利水準及中期成長策略
- Gama Cell6及海外工廠約1,510億日圓投資之資本配置與預期回收期間
- 下半年計劃所依據之匯率假設，以及產品組合與Ono工廠產能利用率假設
- AI朝推論及代理型AI發展下，CPU載板的需求前景及產能擴充規模
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 2,625.46億日圓 | +34.3% |
| └ 2Q單季（3個月） | 1,393.27億日圓 | +42.1% |
| 營業毛利 | 977.05億日圓 | +43.9% |
| 毛利率 | 37.2% | +2.5pt |
| 銷管費（SG&A） | 375.89億日圓 | +6.4% |
| 營業利益 | 601.16億日圓 | +84.6% |
| └ 2Q單季（3個月） | 332.36億日圓 | +122.5% |
| 營利率 | 22.9% | +6.2pt |
| 折舊費用 | 358.77億日圓 | +41.1% |
| 經常利益 | 610.09億日圓 | +88.9% |
| 特別損失 | 24.69億日圓 | -53.8% |
| 期中歸屬母公司業主淨利 | 385.74億日圓 | +74.8% |
| 每股盈餘（EPS） | 68.63日圓 | +73.7% |
※ 2Q單季數據、利潤率及各項比率為本公司估算。EPS已追溯調整2026/1/1及2026/10/1生效之1拆2股票分割。由於公司於上一會計年度出售策略性持股，本期淨利增幅低於營業利益。
分部業績
電子事業佔營收比重升至65.7%（去年同期為58.1%），貢獻全公司大部分獲利增幅（本公司估算）。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 電子 | 1,725.40億日圓 | +52.0% | 500.28億日圓 | +96.7% | 29.0% |
| 陶瓷 | 461.56億日圓 | +16.3% | 53.91億日圓 | +40.4% | 11.7% |
| 其他 | 438.49億日圓 | +3.8% | 46.23億日圓 | +42.2% | 10.5% |
| 調整項目 | - | - | 7,300萬日圓 | - | - |
| 合計 | 2,625.46億日圓 | +34.3% | 601.16億日圓 | +84.6% | 22.9% |
※ 營業收入為對外部客戶之營收。利潤率為本公司估算，以對外部客戶營收為分母。電子事業分部利益不含閒置固定資產折舊16.69億日圓（公司揭露）。
- 電子事業（高性能IC封裝載板）：營收年增52.0%，營業利益年增96.7%。生成式AI及通用伺服器需求穩健，Ono工廠生產穩定及日圓走弱亦有助益
- 特殊碳素製品（FGM）：半導體市況強勁，帶動半導體生產設備用銷售回溫，營收及獲利同步成長
- 電動車電池安全零組件（NEV）：銷售量及生產量增加，營收及獲利同步成長
- DPF：採接單生產模式，受惠於訂單暫時性增加及日圓走弱，營收及獲利同步成長。歐洲、印度等部分市場需求穩健，亦提供支撐
- 其他事業：營業利益年增42.2%。主要來自Ibiden Greentec承接之大型邊坡及景觀工程，以及Ibiden Jushi電子零件加工訂單增加
指引達成進度
相較修正後全年計劃，上半年營收完成進度為46.5%，營業利益達成率為45.2%。與去年上半年佔比（營收47.0%、營業利益52.5%）相比，本年度營業利益計劃更偏重下半年（本公司估算）。下半年營業利益須達728.84億日圓，單季平均364.42億日圓，較2Q單季營業利益332.36億日圓高出9.6%。能否達標，取決於營收持續成長並維持2Q 23.9%的利潤率。
| 項目 | 數值（2Q累計） | 全年預測 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,625.46億日圓 | 5,650億日圓 | 46.5% |
| 營業利益 | 601.16億日圓 | 1,330億日圓 | 45.2% |
| 經常利益 | 610.09億日圓 | 1,345億日圓 | 45.4% |
| 本期淨利 | 385.74億日圓 | 890億日圓 | 43.3% |
| 每股盈餘（EPS） | 68.63日圓 | 157.17日圓 | 43.7% |
- 不適用
業績指引變更
公司修正2026/8/4公布之全年合併財測，修正後營業利益為1,330億日圓（年增+114.4%）。原財測數值及詳細修正理由，請參閱同日發布之「全年合併業績預測及盈餘分配（期中股息增配）修正公告」。
- 營業收入：修正為5,650億日圓（年增+35.8%）
- 營業利益：修正為1,330億日圓（年增+114.4%）
- 經常利益：修正為1,345億日圓（年增+121.1%）
- 本期淨利：修正為890億日圓（年增+39.7%）
- 修正理由：受惠於高性能IC封裝載板需求、Ono工廠生產穩定及日圓走弱，上半年營業利益年增84.6%（公司揭露）。上一會計年度認列592.81億日圓特別利益，基期偏高，故本期淨利增幅相對較小
股東回報說明
- 期中股息增配：以2026/1/1股票分割後為基準，期中股息由預估15日圓上調至20日圓（依2026/10/1股票分割調整後為10日圓）
- 期末股息：期末股息預估為10日圓（2026/10/1股票分割後基準）。經分割調整後年度股息為20日圓，較上一會計年度15日圓增加33.3%（本公司估算）
- 股息政策：上一年度年度股息15日圓含紀念股息。股息政策已於2026/8/4變更
- 員工持股激勵：董事會於同日決議處分庫藏股，作為員工持股會之限制型股票激勵
財務狀況
受預收款項累積及公司債償還帶動，淨現金較上一會計年度末擴大。預收款項推升總資產規模，股東權益比率降至53.5%（較上一會計年度末減少3.8個百分點）。儘管如此，資產負債表仍極為穩健。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 4,204.87億日圓 | 較上一會計年度末增加42.2% |
| 股東權益 | 6,033.33億日圓 | 較上一會計年度末增加9.7%。CB轉換使股本及資本公積增加 |
| 有息負債 | 1,620.36億日圓 | 較上一會計年度末減少15.8%。為公司債、CB及長期借款合計（本公司估算） |
| └ 公司債（含一年內到期部分） | 450億日圓 | 上一會計年度末為600億日圓 |
| └ 可轉換公司債 | 560.36億日圓 | 上一會計年度末為724.76億日圓。期後已有面額115億日圓完成轉換 |
| └ 長期借款 | 610億日圓 | 上一會計年度末為600億日圓 |
| 預收款項 | 1,997.46億日圓 | 較上一會計年度末增加146.8% |
| 存貨 | 827.22億日圓 | 較上一會計年度末增加16.6%。為商品、在製品及原物料合計 |
| 自由現金流 | 1,442.92億日圓 | 營業現金流1,931.78億日圓－投資現金流488.86億日圓（本公司估算） |
| EBITDA | 959.93億日圓 | 營業利益＋折舊費用。年增+65.5%（本公司估算） |
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債/EBITDA | -1.55倍 | 淨現金2,584.51億日圓除以LTM EBITDA 1,663.47億日圓。上一會計年度末為-0.80倍（本公司估算） |
| 負債權益比 | 0.27倍 | 上一會計年度末為0.35倍（本公司估算） |
| 利息保障倍數 | 140.5倍 | 營業利益÷利息費用。去年同期為46.7倍（本公司估算） |
| 股東權益比率 | 53.5% | 上一會計年度末為57.3%（公司揭露） |
隨財報發布的及時揭露
本季度重大公告
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Sumitomo Mitsui Trust Bank：9.3%→8.2%（2026/06/30）－策略性投資；投資信託及全權委託投資契約之運用。曾於2025/11/14由7.0%增至9.5%
- Nomura Securities：11.7%→11.4%（2026/05/29）－證券業務之交易部位、累積投資業務及信託資產管理。曾於2025/11/04由6.5%增至10.8%，此後持股比率維持於10%以上
- BlackRock Japan：6.7%→7.2%（2026/05/29）－純投資。曾於2026/02/27由5.0%增至6.7%
- GIC Private Limited：5.1%→3.8%（2026/02/25）－純投資。無取得經營控制權之計劃
- Mitsubishi UFJ Financial Group：新進→5.0%（2026/02/09）－策略性投資、純投資及交易目的證券
- Mizuho Securities：6.0%→4.9%（2026/01/30）－自營交易、衍生性商品相關交易、投資信託及全權委託投資
- Daiwa Asset Management：0.0%→5.2%（2025/11/14）－證券投資信託及全權委託投資契約之客戶資金；交易部位
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