第一季業績利好因素
營業收入18,958百萬日圓（年增+11.8%），據公司揭露為歷來第一季新高。成衣製造業務為營收主要動能，受惠越南、印尼及孟加拉產能擴張，出貨量達1,418萬件（年增+12.0%）。季末日圓走弱帶來的換算利益進一步提供支撐，推升經常利益與本期淨利大幅成長。
- 營業收入18,958百萬日圓（年增+11.8%），為歷來第一季新高（公司揭露）
- 成衣製造業務營收16,585百萬日圓（年增+16.2%），分部利益1,278百萬日圓（年增+47.1%）——營收與獲利雙成長
- 依產品類別，休閒服飾10,313百萬日圓（年增+14.5%）為主要動能
- 依生產地區，越南5,472百萬日圓（年增+18.4%）、印尼1,009百萬日圓（年增+118.9%），反映擴充據點的貢獻
- 本期淨利549百萬日圓（年增+63.1%），每股盈餘（EPS）52.36日圓（年增+62.1%）。股息財測維持年度115日圓
第一季業績疑慮事項
最能反映本業獲利能力的匯率調整後營業利益降至850百萬日圓（年減-21.7%）。成衣製造新產線投產的前期費用，加上貼合膜業務銷量下滑，壓抑獲利表現。須留意，經常利益成長主要來自融資交易的匯兌利益187百萬日圓（去年同期為虧損354百萬日圓）。
- 匯率調整後營利率4.5%（年減-1.9個百分點）；營收成長之下本業獲利能力反而惡化
- 成衣製造匯率調整後營業利益1,066百萬日圓（年增+4.1%）；與營收+16.2%成長之落差顯示前期費用的壓力
- 貼合膜銷量降至374萬碼（年減-14.1%），匯率調整後營業利益119百萬日圓（年減-66.0%）
- 公司揭露原材料（石油系樹脂）成本持續高檔，將自下半年起壓抑貼合膜業務獲利
- 存貨17,846百萬日圓（較上年度期末+14.3%）及短期借款增加1,532百萬日圓，使股東權益比率降至51.1%（-2.0個百分點）
關注要點/後續追蹤事項
- 成衣製造新產線投產前期費用的高峰時點，以及下半年匯率調整後營業利益的復甦幅度
- 貼合膜業務客戶結構檢討之進度，以及中國內銷擴大與越南廠客戶多元化的營收貢獻時點
- 實際匯率與全年假設（平均匯率151.3日圓/美元、期末匯率152.0日圓/美元）之差異，分別對營業交易及融資交易匯兌損益的影響
- 邁向全年匯率調整後營業利益目標5,300百萬日圓的各季復甦情境
- 成衣製造新產線產能利用率與生產效率改善的目標水準及達成時程
- 貼合膜客戶結構檢討的完成時點，以及損益兩平銷量
- 石油系樹脂漲價轉嫁至售價的方針，以及下半年影響之量化評估
- 在營運資金上升與短期借款增加下，資本支出優先順序與資金籌措計劃
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 18,958百萬日圓 | +11.8% |
| 營業毛利 | 1,913百萬日圓 | +9.3% |
| └ 毛利率 | 10.1% | -0.2個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 1,765百萬日圓 | +14.2% |
| 營業利益 | 148百萬日圓 | -28.4% |
| 匯率調整後營業利益 | 850百萬日圓 | -21.7% |
| └ 營業交易匯兌損益 | 702百萬日圓 | -20.1% |
| 匯兌損益（合計） | 889百萬日圓 | +69.6% |
| └ 融資交易匯兌損益 | 187百萬日圓 | 去年同期為-354百萬日圓 |
| 經常利益 | 1,113百萬日圓 | +45.5% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 549百萬日圓 | +63.1% |
| 每股盈餘（EPS） | 52.36日圓 | +62.1% |
| 折舊及攤銷 | 536百萬日圓 | +12.1% |
| 出貨量（成衣製造） | 1,418萬件 | +12.0% |
| 銷售碼數（貼合膜） | 374萬碼 | -14.1% |
營業利益與經常利益方向背離，源自匯兌損益的認列位置。營業交易利益降至702百萬日圓，融資交易則轉為187百萬日圓利益，推升經常利益（公司揭露）。平均匯率由152.6日圓升至157.0日圓/美元，期末匯率由159.9日圓升至162.4日圓/美元，呈日圓貶值趨勢。
分部業績
成衣製造透過增設產線與人力擴大供給能力，掌握休閒服飾與工作服的強勁訂單，實現營收與獲利雙成長。貼合膜業務則因中國市況疲弱及客戶結構檢討，營收與獲利同步下滑。須留意分部利益係以經常利益基準表達。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 分部利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 成衣製造 | 16,585百萬日圓 | +16.2% | 1,278百萬日圓 | +47.1% | 7.7% |
| 貼合膜 | 2,372百萬日圓 | -11.8% | 116百萬日圓 | -66.6% | 4.9% |
| 調整數 | - | - | -281百萬日圓 | - | - |
| 合併（經常利益基準） | 18,958百萬日圓 | +11.8% | 1,113百萬日圓 | +45.5% | 5.9% |
*營業收入為對外部客戶銷售額，無分部間銷售。利潤率為本報告估算。
- 休閒服飾（成衣製造）：10,313百萬日圓，年增+14.5%。佔成衣製造營收62.2%，帶動整體成長
- 工作服（成衣製造）：2,254百萬日圓，年增+26.9%。極端酷暑常態化下，風扇服訂單持續
- 其他類別（寢具）：902百萬日圓，年增+261.6%。中國廠自成衣轉型，擴大適合機械化與省人力的產品
- 印尼（生產地區）：1,009百萬日圓，年增+118.9%。新產線陸續投產，據點多元化推進
- 貼合膜：營業收入2,372百萬日圓，年減-11.8%。受中國市況疲弱、需求復甦延遲及主要客戶結構檢討影響，接單疲軟
- 內衣/針織衫（成衣製造）：3,114百萬日圓，年減-3.6%。因交貨時點調整而小幅下滑，公司表示對全年計劃無影響
財測達成進度
營收達成率23.7%，高於去年同期相對全年實績的22.8%（本報告估算）。惟匯率調整後營業利益達成率16.0%，落後於同基準的22.5%。考量成衣製造營收與獲利具有偏重下半年的季節性，新產線生產效率改善與樹脂漲價轉嫁將是下半年進度的關鍵。
| 項目 | 數值（第一季） | 全年預測 | 完成進度 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 18,958百萬日圓 | 800億日圓 | 23.7% |
| 營業利益 | 148百萬日圓 | 34億日圓 | 4.4% |
| 匯率調整後營業利益 | 850百萬日圓 | 53億日圓 | 16.0% |
| 經常利益 | 1,113百萬日圓 | 49億日圓 | 22.7% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 549百萬日圓 | 34億日圓 | 16.2% |
| 出貨量（成衣製造） | 1,418萬件 | 7,000萬件 | 20.3% |
| 銷售碼數（貼合膜） | 374萬碼 | 1,500萬碼 | 25.0% |
*達成率依公司揭露。
- 成衣製造各季營收偏重下半年（去年實績：第一季14,266百萬日圓 → 第三季18,062百萬日圓 → 第四季18,265百萬日圓）
- 貼合膜業務去年第三季錄得分部虧損-57百萬日圓，各季波動度高
- 合併結算方面，母公司與緬甸子公司以4–6月為第一季，其他海外子公司則以1–3月為第一季（公司揭露）
財測變更有無
與2026年5月14日公布之全年合併財測無變更。維持營業收入800億日圓（年增+7.7%）、營業利益34億日圓（年增+56.3%）、匯率調整後營業利益53億日圓（年增+10.1%）、經常利益49億日圓（年減-9.1%）、本期淨利34億日圓（年增+9.1%）。
股東回報說明
FY3/27股息財測維持期末115日圓（年度115日圓）。去年年度股息100日圓中，包含普通股息90日圓與紀念股息10日圓；以普通股息基準計算，等同由90日圓增至115日圓。第一季期間已支付股息合計1,049百萬日圓。
財務狀況
總資產因存貨增加與資本支出而擴大，有息負債亦主要因短期借款增加而上升。惟現金及存款21,737百萬日圓高於有息負債16,229百萬日圓，公司仍處於淨現金部位。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 21,737百萬日圓 | 較上年度期末+0.6% |
| 存貨（商品及製成品、在製品、原材料等） | 17,846百萬日圓 | 較上年度期末+14.3%（本報告估算） |
| 不動產、廠房及設備 | 21,626百萬日圓 | 較上年度期末+3.0% |
| 總資產 | 78,266百萬日圓 | 較上年度期末+4.1% |
| 應付票據及帳款 | 11,559百萬日圓 | 較上年度期末+25.4% |
| 有息負債 | 16,229百萬日圓 | 較上年度期末+8.6%（公司揭露） |
| └ 短期借款 | 6,232百萬日圓 | 較上年度期末+1,532百萬日圓 |
| └ 一年內到期長期借款 | 1,092百萬日圓 | 較上年度期末+65百萬日圓 |
| └ 長期借款 | 7,736百萬日圓 | 較上年度期末-302百萬日圓 |
| └ 附認股權公司債 | 750百萬日圓 | 附贖回條款（現金交割條款） |
| 股東權益 | 39,972百萬日圓 | 較上年度期末+0.1% |
| EBITDA | 684百萬日圓 | 營業利益＋折舊及攤銷（去年同期為684百萬日圓） |
隨財報發布的新聞
無
本季度重大公告
過去一年的大額持股報告/重要提案
- 無
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