利好因素
公司維持高獲利水準，第三季累計OPM達47.9%，各項利潤指標之年度財測達成率均超前進度。簽約容量合計創歷史新高，達1,367MW（年增+33.9%），顯示平台網絡效應持續穩健擴張。
- 毛利率80.6%（年增+5.6個百分點）。營業成本年減-17.3%，帶動獲利能力改善
- 再生能源平台業務營收年增+54.6%，分部利潤年增+113.5%。再生能源處理容量達377MW
- 其他業務（平衡服務）轉虧為盈，由前一年度分部虧損1.74億日圓轉為盈利1,900萬日圓。輔助服務（AS）業務處理量擴大至102MW
- 全年財測上修。本期淨利上調至19.19億日圓，較原始預算增加+30%
- 銷管費（SG&A）達成率控制在69.5%。員工人數年增+32.9%，公司仍維持高OPM水準
關注事項
電力平台業務之DGP手續費單價延續下行趨勢，季減-7.8%（指數基準），簽約容量擴大帶來的電力處理量增長能否充分補償值得關注。公司層級費用（調整項）由前一年度4.56億日圓擴大至6.84億日圓（增加+50.0%），反映組織擴張帶來的成本壓力上升。
- 電力平台業務分部利潤小幅年減-1.0%。DGP手續費單價下滑與季節性因素疊加，惟電力處理量季比有所增長
- 每單位簽約容量交易量（指數）季減-8.6%。簽約容量擴張未必直接轉化為電力處理量增長之結構性風險
- 有形固定資產較期末大增11.68億日圓。全面展開儲能電池投資可能透過折舊費用增加對未來獲利造成壓力
- 備抵呆帳（流動+非流動合計）由期末5,000萬日圓增加+151%至1.26億日圓。交易對手信用風險管理值得關注
- 短期借款由2.60億日圓增至10.40億日圓，增幅達四倍。營運資金需求擴大下，對借款依賴程度上升
關注要點/後續追蹤事項
- 正式進入企業低壓市場（2026年7月開放申請）對簽約容量及電力處理量之增量影響。透過新設子公司DG Life獲取新客戶之節奏及盈利貢獻時點
- DGAM自有儲能電池設施之營收變現時程。已確定投資決策的16.2MW（中期計劃達成率40%）大部分預計於2027會計年度起併網，需審慎衡量折舊增加與營收認列之間的平衡
- DGP手續費單價下行趨勢何時觸底。在簽約容量擴張的權衡下，每筆交易手續費指數能否出現反轉向上
- DGP手續費單價下降之驅動因素拆解（競爭性定價壓力 vs. 客戶結構變化 vs. 策略性降價）
- 企業低壓市場首年獲客目標（簽約數、簽約容量）及損益平衡展望
- DGAM儲能電池投資之資金策略（自有資金、借款及專案融資之比例）
- 備抵呆帳增加之驅動因素及個別案件回收前景
- 利用電力期貨市場之採購模式的客戶滲透率及盈利影響
- 2026/7會計年度電力處理總量相對中期計劃30%+ CAGR目標之預期達成情況
- 1.33億日圓容量貢獻結算收益之一次性性質及後續年度展望
- 考慮導入以EBITDA為基礎之資訊揭露的具體時程
- RE Bridge會員突破100家後提升媒合成功率之具體措施
- 東京以外地區擴展之具體進展（新設營業據點之時程及地點）
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 51.07億日圓 | +6.6% |
| 營業成本 | 9.92億日圓 | -17.3% |
| 營業毛利 | 41.14億日圓 | +14.6% |
| 毛利率 | 80.6% | +5.6個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 16.66億日圓 | +37.0% |
| 營業利益 | 24.47億日圓 | +3.1% |
| 營利率 | 47.9% | -1.7個百分點 |
| 經常利益 | 25.51億日圓 | +12.2% |
| 歸屬母公司業主淨利（季度） | 18.71億日圓 | +17.9% |
| 每股盈餘（EPS） | 47.22日圓 | +6.1% |
| 稀釋每股盈餘 | 40.70日圓 | +13.9% |
| DGP手續費收入 | 33.32億日圓 | -7.1% |
| 電力處理量 | 2,233GWh | - |
| 簽約容量合計 | 1,367MW | +33.9% |
營業成本年減-17.3%為毛利率提升5.6個百分點之主要驅動因素。另一方面，銷管費（SG&A）因人員擴編（年增+32.9%）而年增+37.0%，導致OPM下降-1.7個百分點。營業外收入中新認列容量貢獻結算收益1.33億日圓，推動經常利益及本期淨利加速增長。
分部業績
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 分部利潤 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 電力平台業務 | 43.57億日圓 | +2.9% | 28.58億日圓 | -1.0% | 65.6% |
| 再生能源平台業務 | 4.93億日圓 | +54.6% | 2.53億日圓 | +113.5% | 51.4% |
| 其他業務 | 2.56億日圓 | +8.7% | 1,900萬日圓 | -（前一年度：-1.74億日圓） | 7.6% |
| 調整項 | - | - | -6.84億日圓 | -（前一年度：-4.56億日圓） | - |
| 合計 | 51.07億日圓 | +6.6% | 24.47億日圓 | +3.1% | 47.9% |
- 再生能源平台業務：營收年增+54.6%。舉辦第7屆RE Bridge媒合活動，再生能源處理容量達377MW。受惠於脫離FIT後供需管理需求增長，以20年以上長期合約為核心的經常性收入基礎持續擴大
- AS業務（其他業務內）：第三季累計營收2.30億日圓、利潤1.20億日圓（營收年增+2.20億日圓、利潤年增+1.60億日圓）。電網級儲能電池處理量擴大至102MW，聚合服務變現進入全面發展階段
- 電力平台業務（DGP手續費）：DGP手續費收入33.32億日圓（前一年度35.87億日圓，年減-7.1%）。簽約容量年增+24.6%，但每筆交易手續費指數（-7.8%）及每單位簽約容量交易量指數（-8.6%）均呈下降
- 其他業務（AS業務除外）：第三季單季營收800萬日圓，虧損3,100萬日圓，仍處於虧損狀態
指引達成進度
以第三季累計基準計算，本期淨利達成率已達修正後全年計劃之97.5%，第四季單季僅需4,700萬日圓利潤即可達成全年目標。此進度顯著超越前一年度之全年達成率（本期淨利基準為84.9%）。營業利益達成率亦表現穩健，達修正後計劃之86.3%。考量營收之季節性特徵（第四季營收因夏季電力需求增加而傾向走高），達成修正後財測之機率甚高。
| 會計科目 | 數值（第三季累計） | 全年預測（修正後） | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 51.07億日圓 | 65.95億日圓 | 77.4% |
| 營業利益 | 24.47億日圓 | 28.36億日圓 | 86.3% |
| 經常利益 | 25.51億日圓 | 26.60億日圓 | 95.9% |
| 本期淨利 | 18.71億日圓 | 19.19億日圓 | 97.5% |
- 第一季（8月至10月）因夏季電力需求旺盛，營收及利潤通常為全年最高。第三季（2月至4月）氣候溫和，電力處理量傾向下降
- 電力平台業務合約續約集中於4月（第三季末），簽約容量於該期間傾向增加
業績指引變更
鑑於第三季累計業績超前原始預算，並審慎考量近期業績趨勢後，公司於2026年6月11日上修全年合併財測。主要驅動因素為電力平台及再生能源平台業務超出原始預算，加上平衡服務（AS）業務表現穩健。
- 營業收入：62.81億日圓 → 65.95億日圓（+5.0%）
- 營業利益：23.63億日圓 → 28.36億日圓（+20.0%）
- 經常利益：21.28億日圓 → 26.60億日圓（+25.0%）
- 本期淨利：14.76億日圓 → 19.19億日圓（+30.0%）
- 上修原因：電力平台及再生能源平台業務營收認列超出原始預算；AS業務表現穩健
股東回報說明
2026/7會計年度股息預測維持不變，期末每股0.00日圓（全年度0.00日圓）。未執行庫藏股買回。公司優先投入成長性投資（電網級儲能電池投資100億日圓）。
財務狀況
股東權益比率改善至48.0%（較期末上升+1.5個百分點），維持健全水準。受惠於本期淨利累積，淨資產擴大至103.14億日圓（較期末+24.6%）。公司已確保合計超過100億日圓之承諾信用額度，以因應DGP交易量擴大帶來的營運資金需求。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 會計科目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 68.22億日圓 | 較期末+46.8% |
| 應收帳款及合約資產 | 15.94億日圓 | 較期末+16.6% |
| 應計收入 | 101.08億日圓 | 與JEPX預付款相關之結構性項目 |
| 流動資產合計 | 189.16億日圓 | 較期末+14.4% |
| 有形固定資產 | 12.76億日圓 | 較期末+1,088.2%（儲能電池投資） |
| 非流動資產合計 | 25.66億日圓 | 較期末+99.7% |
| 總資產 | 214.82億日圓 | 較期末+20.6% |
| 有息負債 | 21.31億日圓 | 較期末+31.9% |
| └ 短期借款 | 10.40億日圓 | 較期末+300.0% |
| └ 一年內到期之長期借款 | 2.20億日圓 | 較期末-37.7% |
| └ 長期借款 | 8.71億日圓 | 較期末-12.8% |
| 股東權益 | 103.14億日圓 | 較期末+24.6% |
| EBITDA | 24.61億日圓 | 營業利益24.47億日圓 + 折舊1,400萬日圓 |
隨財報發布的新聞
本季度重大公告
- 2026/03/30公布第7屆RE Bridge競標結果。會員數創歷史新高，達成22組媒合，總裝置容量約51MW（企業再生能源交易媒合平台「RE Bridge」第7屆競標結果）
- 2026/04/27子公司DGAM首座100%自有儲能電池設施（岐阜縣大垣市，2.0MW）竣工並啟動試運轉。正式進入自有資產營運（首座100%自有儲能電池設施啟動試運轉——邁向「儲電與用電」支撐再生能源擴大之時代——）
- 2026/04/28電網級儲能電池處理量（AS業務）突破100MW。於服務啟動後約1年4個月達成（電網級儲能電池處理量突破100MW——於服務啟動後約1年4個月達成——）
- 2026/06/01供需調整市場之營運容量突破50MW。透過相容多種電池製造商擴大市場份額（供需調整市場營運容量突破50MW——透過廣泛相容電池製造商擴大市場份額——）
- 2026/06/02宣布進入企業低壓市場。2026年7月1日起正式開放申請，核心子公司DG Life已設立（Digital Grid進入企業低壓市場服務——擴大覆蓋範圍以強化全國電力平台業務——）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- 東芝：13.48% → 12.37%（2026/04/07）——為維持合作關係之政策性持股。持股數未變；持股比例下降係因總股數增加所致（）
- FD：5.16% → 5.16%（2026/03/05）——為維持合作關係之政策性持股。因擔保安排等重要協議變更而提交變更報告書（）
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