概述
上半年營業收入33.28億日圓（年度財測達成率53.0%），營業利益15.36億日圓（達成率65.0%），本期淨利12.16億日圓（達成率82.4%），利潤端表現顯著強勁。管理層於說明會中強調，鑑於地緣政治風險升溫，公司正加大力度向購電方提出電力期貨避險提案，並看好東京電力管轄區域開始實施發電限制後，配置儲能設備之供需管理需求將持續擴大。AS（彙總服務）業務單季實現盈利，容量市場主要競標之得標量達147MW，約為前年同期之6倍，朝中期經營計劃所規劃的第三支柱展現出明確的成長軌跡。
重點摘要（業績亮點與成長策略）
- 經營策略與市場判斷
- 因地緣政治風險升溫，加速向受燃料價格波動影響之購電方推進期貨避險提案
- 東京電力管轄區域本月起開始實施太陽能發電限制，預示配置儲能之需求將向全國擴展
- 管理層基於第一線觀察指出，國內再生能源採購需求依然強勁，未受政權更迭影響
- 現階段業務進展與驅動因素
- 第二季營收下滑主因為DGP佣金收入以外之因素（輸配電結算調整及前年度J-Credit入帳沖回）；DGP佣金收入按計劃推進
- 佣金單價下降1.9%在預期範圍內；預計4月合約續約時將進一步下降，惟仍在全年財測範圍內
- 容量貢獻退還金（約1.3億日圓）為容量市場過渡階段相關之罰款退還，並非經常性收入
- 策略布局與轉折點
- 利用EEX及TOCOM流動性改善，全面啟動以期貨為醫院及製藥企業量身打造之電力採購服務
- 取得首份供需管理合約，配合九州Ohisama Power Generation Inc.所擁有、預計2025年12月併網之配置儲能太陽能電站
- RE Bridge第6次競標吸引73家購電會員及426座登記電站，維持高配對率
展望與策略
- 維持全年財測不變（營業收入62.81億日圓、營業利益23.63億日圓）；利潤端達成率介於77%至82%，達標機率甚高
- 2026年4月合約續約大致底定，管理層認為3月初市場波動對下期合約之影響有限
- 對照中期經營計劃目標（至2028年7月期）AS與AM（資產管理）合計383MW，目前AS 62MW加AM 0.2MW之進度符合計劃，惟仍處於初期階段
- 配合三年100億日圓儲能投資計劃，DGAM正同步推進多個自有儲能開發項目
- 短期內因單價下降，營利率預計暫時降至40%以下，但公司目標透過合約容量擴大及邊際貢獻增長，於中期重返40%以上
利好因素
- 合約容量創歷史新高達1,177MW（年增+25.1%），月均解約率維持約2.76%之低水準
- AS業務單季實現盈利（營業收入0.88億日圓、利潤0.41億日圓），於供需調整市場一次線下（primary offline）領域取得18.7%之得標份額
- 再生能源PF業務營業收入年增+42.8%，分部利潤年增+294.1%，20年以上長期合約存量持續擴大
- 員工人數增至88人（年增+35.4%），強化銷售組織，同時銷管費（SG&A）控制在計劃之45.8%
- Econohashi會員數達205家，累計FIT非化石證書交易量擴大至2,485 GWh
- 受專利保護之DGP模式及獲DORA調查Elite評級之工程團隊，構成顯著之進入障礙
關注事項/風險
- DGP佣金單價下降趨勢持續，管理層自身亦預期4月年度合約續約時將進一步下滑
- 電力PF業務營業收入年減-19.3%，仍受單價下降及季節性因素之殘餘影響
- 地緣政治風險引發之燃料價格飆升，可能增加100% JEPX連動合約客戶之解約風險
- 大型儲能設備併網至營收認列之間存在最長逾5個月之時間差，為投資回收時程帶來不確定性
- 媒體報導DG Capital Group破產後，公司已揭露與該實體之關係，並表示無直接財務影響
- 動態定價市場因新競爭者加入，存在紅海化風險
業績亮點
2026年7月期上半年營業收入33.28億日圓（年度財測達成率53.0%），營收端進度較為溫和，惟營利率達46.2%，利潤端表現穩健。經常利益16.51億日圓（達成率77.6%），受一次性因素——約1.3億日圓容量貢獻退還金——推升，經常利益及以下之達成率因此偏高。
- 合約容量（合計）：1,177MW（年增+25.1%）
- DGP佣金收入：22.93億日圓（上半年累計）
- 電力處理量：1,493 GWh（年度財測達成率46.2%）
- 大型儲能容量（AS業務）：62MW（季增+38MW）
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