摘要
Faith Network 於2026年3月期（FY2026/3）全年財報發布同時公佈新中期經營計畫「NEXT VISION 2029」，最終年度（FY2029/3）目標為營業收入500億日圓、營業利益85億日圓。公司以東京城南三區為核心，專注開發新建整棟RC公寓，獨特的商業模式為成長基礎，主要成長動能包括：物件規模擴大及「THE GRANDUO」系列等高附加價值品牌拓展。就FY2027/3第一季業績而言，關注焦點在於前期末累積約200億日圓在建待售不動產的銷售轉化時點，以及透過金融機構合作開拓高資產淨值客戶之趨勢。此外，在利率上升環境下資金成本之走向，以及毛利率能否維持足以吸收銷管費（SG&A）增加之水準，將成為決定獲利品質的關鍵檢核點。
下季度關注要點
| 關注點與焦點 | 啟示 |
|---|---|
營收成長第一季營收對全年財測370億日圓之達成率 | 物件交付時點導致季度間分佈差異顯著。歷史上第一季達成率從未超過全年財測之約17%，據此推估第一季營收約62.9億日圓（本所估計） |
利潤率毛利率 YoY 趨勢 | 全年毛利率改善至26.9%（前期為24.3%）。核心問題在於大型/高價物件能否持續推升利潤率，抑或營建材料成本上漲將推高成本比率 |
庫存在建及已完工待售不動產之變動趨勢 | 前期末持有在建待售不動產200.96億日圓及已完工待售不動產23.1億日圓，合計224.07億日圓。第一季銷售量及庫存去化進度將決定全年計畫之可行性 |
融資利息支出及借款餘額 | 前期利息支出年增+19.4%至3.92億日圓。在利率上升環境下，較高資金成本對172.8億日圓長期借款之經常利益率影響值得密切關注 |
中期計畫「NEXT VISION 2029」第一年度策略推進進展 | 最終年度（FY2029/3）目標：營業收入500億日圓、營業利益85億日圓。能否於初期確認新品牌推出及金融機構合作強化之具體進展，將成為中長期投資判斷之關鍵 |
資本效率ROE 水準維持 | 前期 ROE 達32.4%，表現強勁。在35.1%配息率及漸進式股息政策下，獲利成長與股東回報之間能否維持資本效率之平衡為關注焦點 |
客戶分散化營收佔比超過10%之客戶狀況 | 前前期有兩家客戶營收佔比超過10%，最新會計年度則無。客戶基礎分散化能否持續，從業務風險角度而言至關重要 |
基於前次財報的主要論點（FY2026/3 全年）
FY2026/3 實現營業收入329.16億日圓（年增+10.0%）、營業利益56.32億日圓（年增+24.6%），營收與獲利均呈成長態勢，營利率較前期改善+2.0個百分點至17.1%（前期為15.1%）。公司制定新中期經營計畫「NEXT VISION 2029」，設定FY2029/3營業收入500億日圓、營業利益85億日圓之積極目標。從「量到質」的轉型——以利潤率擴張彌補營收成長減速（前期年增+34.2%→本期年增+10.0%）——已趨明確，其可持續性將自第一季起接受考驗。
1. 大型化、高價物件之獲利影響
- 前期實績：不動產投資支援事業部門利潤率17.0%（前期為15.0%），毛利率26.9%（前期為24.3%）
- 本季檢核：第一季物件銷售量及平均單價水準，以及高端物件（THE GRANDUO系列等）之銷售組合
- 關鍵指標：部門利潤率能否維持17%以上；對照全年營業利益財測63億日圓（營利率17.0%）之達成進度
2. 庫存累積與營業現金流量回復
- 前期實績：庫存增加39.44億日圓；營業現金流量為負7.46億日圓（前期為正44.07億日圓）
- 本季檢核：第一季物件交付帶動之庫存去化，以及營業現金流量轉正之跡象
- 關鍵指標：庫存周轉天數（期末庫存水準約相當於11.2個月之營業成本，本所估計）；累計營業現金流量轉正之時點
3. 利率上升與融資成本增加之影響
- 前期實績：利息支出3.92億日圓（前期為3.28億日圓）；帶息負債合計181.22億日圓（短期借款7.37億日圓＋長期借款172.8億日圓＋公司債1.05億日圓）
- 本季檢核：長天期利率上升後新增貸款之借款利率；再融資條件之變化
- 關鍵指標：營業外費用合計之 YoY 變動（前期為4.89億日圓）；經常利益率之 YoY 趨勢（前期為15.7%）
4. 不動產管理事業之成長基盤
- 前期實績：部門利潤率21.6%（前期為19.7%）；管理戶數呈下降趨勢但利潤率持續改善
- 本季檢核：管理戶數是否已觸底；新售物件管理合約之承接進度
- 關鍵指標：部門營收之 YoY 成長率；利潤率能否維持20%以上
5. 新中期經營計畫「NEXT VISION 2029」初期推進進度
- 前期實績：全年營業收入329.16億日圓、營業利益56.32億日圓達標；第一年度（FY2027/3）財測為營業收入370億日圓、營業利益63億日圓
- 本季檢核：具體新品牌概念之揭露、高資產淨值客戶銷售通路之建構進度、取地節奏
- 關鍵指標：第一季接單/交付量作為第一年度計畫可達成性之指標；「THE GRANDUO FUTAKOTAMAGAWA SEED」等旗艦物件之出租狀況
適時披露與行業趨勢
- 2026/07/02THE GRANDUO FUTAKOTAMAGAWA SEED竣工——由SUPPOSE DESIGN OFFICE監修之高附加價值物件已竣工。作為新中期計畫下新品牌推出及物件價值最大化策略之具體案例，值得關注。（由「SUPPOSE DESIGN OFFICE」吉田愛・谷尻誠監修「THE GRANDUO FUTAKOTAMAGAWA SEED」竣工！）
- 2026/06/30取得新宿區四谷坂町待售不動產（開發用地）——此專案顯示開發區域向東京都心擴展之訊號。預計自FY2028/3起貢獻損益。（取得東京都新宿區四谷坂町待售不動產（開發用地）之通知）
- 2026/06/29取得澀谷區代代木待售不動產——取得已完工之6層RC建築。預計自FY2027/3起相對短期內貢獻業績。（取得東京都澀谷區代代木待售不動產之通知）
- 2026/05/15制定新中期經營計畫「NEXT VISION 2029」——三年期計畫設定FY2029/3營業收入500億日圓、營業利益85億日圓之目標。同時宣布導入漸進式股息政策。（關於制定新中期經營計畫之通知）
上季度業績（FY2026/3 全年實績）
Faith Network為專注於規劃、開發及銷售新建整棟RC公寓之不動產開發商，主要據點為東京城南三區（世田谷、目黑、澀谷）。旗艦產品為投資型出租公寓「GranDuo」系列及高端出租住宅「THE GRANDUO」系列，以開發至管理一條龍之整合平台為核心競爭優勢。FY2026/3全年營收與獲利雙雙成長，營利率改善+2.0個百分點至17.1%。公司已制定新中期經營計畫「NEXT VISION 2029」，進入以FY2029/3營業收入500億日圓、營業利益85億日圓為目標之成長階段。
| 項目 | 金額 | YoY | 對照財測 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 329.16億日圓 | +10.0% | - | 銷售不動產商品22件、建設商品4件等 |
| 營業利益 | 56.32億日圓 | +24.6% | - | 營利率17.1%（前期為15.1%） |
| 經常利益 | 51.65億日圓 | +25.8% | - | 吸收利息支出增加（3.92億日圓） |
| 本期淨利 | 35.86億日圓 | +29.5% | - | 特別損益為負1,800萬日圓（總部搬遷費用2.17億日圓等） |
| 每股盈餘（EPS） | 120.99日圓 | +29.4% | - | 已調整股票分割（1:3） |
FY2027/3 全年公司財測：營業收入370億日圓（年增+12.4%）、營業利益63億日圓（年增+11.9%）、經常利益58億日圓（年增+12.3%）、本期淨利38億日圓（年增+6.0%）、每股盈餘（EPS）128.20日圓、股息45.00日圓（配息率35.1%）
公司資訊
- 公司名稱：Faithnetwork Co., Ltd.
- 股票代號：3489
- 上市交易所：東京證券交易所 標準市場
- 會計年度末：3月
- 核心業務：以東京城南三區為核心，規劃、開發及銷售新建整棟RC公寓（不動產投資支援），以及物業管理營運（不動產管理）
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