ENVALITH

Dynamic Map Platform Co., Ltd. 2Q 業績速報

授權營收成長35.8%，佔營業收入比重已過半。市場焦點在於下半年調整後EBITDA轉正的計劃能否如期推進。

發布日期2026年11月12日 18:15 [GMT+9]

利好因素

AI應用相關的企業授權持續成長，帶動授權營收增至12.82億日圓（年增+35.8%）。此成長抵銷北美圖資專案貢獻消退的影響，營業收入年比持平。營收結構正轉向邊際貢獻率較高的授權模式。單季2Q虧損收斂，營業活動現金流亦轉正。

  • 授權營收佔比
    ：由去年同期的38.5%升至52.2%（本公司估算）。公司所稱「高邊際貢獻率」的營收已佔營業收入過半。
  • 單季2Q營業收入（7–9月）
    ：13.1億日圓，年增+32.1%（本公司估算），季增+14.2%。
  • 單季2Q營業虧損
    ：收斂至-7.62億日圓，1Q為-9.99億日圓，去年同期2Q為-9.46億日圓（本公司估算）。
  • 營業活動現金流
    ：由去年同期的-5.92億日圓轉為+3.47億日圓。主要受惠於應收帳款回收（11.23億日圓）及合約負債增加4.56億日圓。
  • 合約負債
    ：增至16.58億日圓（較上年度末+44.2%），為後續營收認列提供支撐。

疑慮事項

營業成本擴大至28.76億日圓（+28.3%），上半年營業毛利由去年同期的2.09億日圓轉為-4.19億日圓。北美專案營收流失尚未由後續專案完全填補。因此，上半年獲利明顯落後全年計劃，能否達成財測取決於下半年的營收認列。

  • 毛利率
    ：-17.1%，去年同期為8.5%。折舊費用增至5.95億日圓（+35.5%），推升成本。
  • 專案營收
    ：11.75億日圓（-22.0%，本公司估算）。北美新建圖資專案完工後，貢獻消退的影響延續。
  • 日本板塊
    ：營業收入腰斬（-49.0%），營業虧損由去年同期的-4.64億日圓擴大至-7.94億日圓。
  • 股東權益
    ：56.65億日圓（較上年度末-21.4%）。受虧損拖累，股東權益比率下滑9.5個百分點。
  • 調整後EBITDA缺口
    ：上半年為-10.63億日圓，全年計劃為5,000萬日圓。下半年須改善11.13億日圓方能達標。

關注要點/後續追蹤事項

  • 下半年營收認列進度
    ：最大疑問在於去年4Q的獲利模式能否重現，進而實現調整後EBITDA損益兩平目標。
  • AI企業授權的持續性
    ：與大型半導體製造商等客戶的交易，可能僅屬一次性，亦可能累積成經常性營收。其走向將左右投資論點。
  • 測量公司網絡布局
    ：留意併表Rikanos及承接Nihonkai Sokuryo Sekkei業務對獲利的貢獻，以及日本業務虧損何時開始收斂。
管理層討論要點
  • 支撐下半年調整後EBITDA轉正的在手訂單
  • AI企業授權的合約結構（一次性或經常性）、客戶數及交易規模趨勢
  • 營業成本增加的組成（折舊、外包費用、先行投資），以及下半年預期成本水準
  • 北美專案業務的後續案源及訂單能見度
  • 持續併購測量公司的方針，以及以自有資金或借款籌資的考量

關鍵財務摘要

項目數值年比
營業收入24.57億日圓+0.2%
└ 授權營收12.82億日圓+35.8%
└ 專案營收（本公司估算）11.75億日圓-22.0%
營業成本28.76億日圓+28.3%
└ 折舊費用（現金流量表）5.95億日圓+35.5%
營業毛利-4.19億日圓轉虧（去年同期：2.09億日圓）
銷管費（SG&A）13.42億日圓-0.7%
調整後EBITDA-10.63億日圓虧損擴大（去年同期：-5.65億日圓）
營業利益-17.61億日圓虧損擴大（去年同期：-11.42億日圓）
經常利益-17.09億日圓虧損擴大（去年同期：-10.73億日圓）
本期淨利-17.23億日圓虧損擴大（去年同期：-11.63億日圓）
每股盈餘（EPS）-72.93日圓去年同期：-49.26日圓
  • 成本驅動虧損
    ：營業收入年比持平，但成本增加6.34億日圓，致營業虧損擴大6.19億日圓。銷管費持平，虧損擴大主因在於營業成本。
  • 營業外及非常損益
    ：營業外收入包含補助款收入8,800萬日圓（去年同期：1.26億日圓）。非常損益包括廉價購買利益2,000萬日圓，以及熊本地震相關災害損失3,200萬日圓。

分部業績

海外佔營業收入86.5%（本公司估算）。企業授權帶動海外營收成長。儘管如此，受去年大型專案貢獻消退影響，兩大板塊虧損皆擴大。

分部業績表

業務板塊營業收入（外部客戶）年比營業利益年比利潤率
日本3.3億日圓-49.0%-7.94億日圓虧損擴大（去年同期：-4.64億日圓）-240.6%
海外21.26億日圓+17.9%-9.72億日圓虧損擴大（去年同期：-6.84億日圓）-45.7%

（利潤率為本公司依外部客戶營收估算。調整數：營業收入-8,400萬日圓，利益+400萬日圓）

表現強勁的業務
  • 海外車用（企業授權）：包括與大型半導體製造商的交易在內，企業授權表現穩健，帶動海外營收成長17.9%。高精度3D資料在AI訓練、評估及驗證方面的需求持續升溫。
  • 日本車用（量產＋企業授權）：企業授權營收疊加量產授權，推升日本授權營收。
  • 日本3D資料及測量：民間客戶的物流自動化專案進展順利。透過併購建構測量公司網絡，亦擴大測量業務規模。
表現疲軟的業務
  • 海外專案型業務：北美新建圖資業務已於上年度完工，營收年比下滑。大型專案的獲利貢獻同步消退，營業虧損擴大至-9.72億日圓。
  • 日本整體：受去年大型專案貢獻消退影響，營業收入下滑49.0%。受託業務費用化與先行投資同時發生，營業虧損擴大至-7.94億日圓。

財測完成進度

上半年營收完成進度為35.1%，低於去年同期的43.1%（本公司估算）。若要達成全年計劃，下半年營收須達45.43億日圓，較去年下半年的32.35億日圓成長40.4%（本公司估算）。授權營收達成率42.7%，表現相對穩健。然而，調整後EBITDA須由上半年的-10.63億日圓轉為全年5,000萬日圓，下半年既需認列大型專案，亦須控管成本。

項目數值（2Q累計）全年預測達成率
營業收入24.57億日圓70億日圓35.1%
授權營收12.82億日圓30億日圓42.7%
調整後EBITDA-10.63億日圓5,000萬日圓-

財測是否變更

全年財測維持不變。公司維持營業收入70億日圓（+23.1%）、授權營收30億日圓（+15.6%）及調整後EBITDA 5,000萬日圓的目標。由於計劃假設獲利集中於下半年，後續達成進度將是追蹤重點。

股東回報說明

年度股息預估維持0.00日圓，持續不配息。本期未進行庫藏股買回。減資已於2026年8月31日生效，將資本額9,600萬日圓轉入資本公積。

財務狀況

公司持有現金及存款38.13億日圓，有息負債16.52億日圓，維持淨現金部位。然而，虧損持續使股東權益於上半年減少15.39億日圓。重建資本基礎有賴獲利改善取得進展。

主要數據

項目數值備註
現金及現金等價物37.83億日圓較上年度末+4.9%
股東權益56.65億日圓較上年度末-21.4%
有息負債16.52億日圓較上年度末+9.8%
└ 一年內到期長期借款2.28億日圓上年度末：7.25億日圓
└ 長期借款14.24億日圓上年度末：7.8億日圓
淨現金21.31億日圓現金等價物－有息負債（本公司估算）
應收帳款及合約資產17.11億日圓較上年度末-36.8%
合約負債16.58億日圓較上年度末+44.2%
軟體30.5億日圓較上年度末-9.2%
EBITDA-11.66億日圓營業利益＋折舊費用（本公司估算；去年同期：-7.03億日圓）
  • 投資活動現金流
    ：-3.2億日圓（去年同期：-8.82億日圓）。無形資產購置降至1.3億日圓（去年同期：8.56億日圓），自由現金流（FCF）轉為+2,700萬日圓（本公司估算）。
  • 籌資活動現金流
    ：+1.18億日圓。新增借款8.1億日圓高於償還額6.77億日圓，負債結構由短期轉向長期。

槓桿指標

指標數值備註
負債權益比（D/E）0.29倍上年度末：0.21倍（本公司估算）
股東權益比率56.7%上年度末：66.2%（公司揭露）

隨財報發布的及時揭露

  • 2026/11/12
    發布2Q財報新聞稿，強調面向實體AI的Data for AI業務取得進展（）
  • 2026/11/12
    因2026年熊本地震受損，認列災害損失3,200萬日圓為非常損失（）
  • 2026/11/12
    發布2027年3月期2Q法說會簡報資料（2027年3月期2Q法說會簡報）

本季度重大公告

  • 2026/09/09
    AI原生資料於「Voxel51 Dataset Zoo」上線，將Data for AI服務擴及研究社群（）
  • 2026/09/15
    高精度3D地圖資料獲Nissan「Elgrand」採用。累計採用車款達6家車廠、39款車型，擴大量產授權基礎（）
  • 2026/10/16
    獲選國土交通省「自動駕駛卡車導入支援計畫」。啟動物流設施及交通樞紐接收自動駕駛車輛的實證試驗（）
  • 2026/10/27
    與Toshiba展開合作評估，強化基礎設施協同型移動平台，業務由車用延伸至基礎設施領域（）
  • 2026/10/28
    合併子公司取得大型道路資料建置訂單，支撐下半年起專案營收的累積（）

過去一年的大額持股報告/重要提案

  • Resona Asset Management：5.1%→2.8%（2026/09/15）- 依投資信託及全權委託投資契約進行投資管理而持有
  • Nomura Securities：5.3%→4.2%（2026/04/30）- 作為證券業務庫存及信託資產投資而持有
  • Nomura Securities：新進→5.3%（2026/02/13）- 作為證券業務庫存及信託資產投資而持有
  • Mitsubishi Electric：6.6%→4.9%（2025/12/04）- 策略性投資
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