摘要
2026年3月期（FY2026/3）實績營業收入為56.86億日圓（較修正後財測高出1.86億日圓），調整後EBITDA為-5.01億日圓（較修正後財測改善4.99億日圓）。授權收入年增2.2倍至25.94億日圓，標誌營收結構由專案型轉向授權型的拐點。管理層將本年度定位為公司創立以來長達十年基礎投資期的完成，並提出2027年3月期（FY2027/3）財測：營業收入70億日圓、調整後EBITDA 0.5億日圓——即轉為盈利之里程碑。法說會全程中，管理層多次強調針對Physical AI市場之Data for AI新興需求，同時揭露已開始向大型科技企業交付數據。
重點項目（業績要點與成長策略）
- 經營策略與市場定位
- Physical AI市場（CAGR 30%，2035年規模達830億美元）定位為中長期成長驅動力
- 隨著自動駕駛轉向AI驅動模式，數據交付正由規則式格式轉變為「AI可直接擷取之格式」
- 地緣政治疑慮事項與風險及美國關稅政策對汽車產業之影響，明確列為不確定因素
- 近期業務進展與驅動因素
- 第四季企業授權訂單超出修正後財測2億日圓，邊際利潤率達100%（數據交付零增量成本）
- 專案收入較期初財測短少16億日圓，主因政府合約採購方式變更及中東開發案時程遞延，其中約8億日圓屬時間性因素
- 北美子公司人力優化已於2月完成，整合效益將自2027年3月期（FY2027/3）起貢獻
- 策略舉措與關鍵拐點
- 新簽兩家主要車廠合約，用於ADAS驗證及國際法規合規場景，顯示Data for AI需求具可複製性
- 第二宗測量公司併購（Licanos，無人機測量）已於2026年4月完成交割，多項後續標的評估中
- 已開始向大型科技企業及全球領先AI企業交付數據（因保密協議未揭露公司名稱）
展望
- 2027年3月期（FY2027/3）財測：營業收入70億日圓（年增+23.1%），授權收入30億日圓（年增+15.7%），調整後EBITDA 0.5億日圓（轉為盈利）
- 匯率假設設定為145日圓兌1美元，較即期匯率保守，考量海外營收占比達74%，具上行空間
- 目標中長期維持授權毛利率80%以上，營收成長軌道為10-30%
- 推動企業授權之訂閱制/經常性收入模式建構
- 併購範疇擴展至下游領域（GIS、模擬、AR/VR等），目標打造數據基礎設施企業集團
- 第27個國家之數據開發已啟動；中東開發案已取得法規核准，預計於本會計年度執行
正面因素
- 授權收入連續三期擴張（9.94億日圓 → 11.71億日圓 → 25.94億日圓），企業授權成為新成長支柱
- 車型覆蓋已達6家OEM / 38款車型（全球領先），透過累計出貨量建立穩定授權收入基礎
- 中長期量產授權訂單儲備充沛，包括OEM A的21.3億日圓及OEM B的59.9億日圓
- 在Physical AI市場快速成長背景下，Data for AI之詢問及訂單流量持續增加，既有客戶於不同應用場景及地區之拓展均在推進中
- 除與Microsoft Japan及NVIDIA之合作外，已開始向未揭露之大型科技企業交付數據
- 營業活動現金流改善22億日圓，由-22.69億日圓收斂至-0.61億日圓，現金消耗大幅降低
風險
- 非合併帳上認列北美子公司股權減損損失37.97億日圓
- 專案收入持續偏重第四季之特性及時程遞延風險；政府合約採購方式變更導致收入規模續縮
- 現金及存款由83.83億日圓降至36.58億日圓，減少47.25億日圓，主因長期債務償還，流動性下降需持續關注
- 美國關稅政策下GM等車廠削減資本支出之風險；中東地緣政治風險導致專案延遲
- 3D數據授權（非汽車領域）放量進度慢於預期，落後於初始爬坡時程
- 野村集團及三菱電機等主要股東持股比例持續下降
業績亮點
2026年3月期（FY2026/3）合併營業收入為56.86億日圓（YoY -23.8%），營業虧損為-18.76億日圓（較前期惡化6.57億日圓）。策略優先推動之授權收入達25.94億日圓（YoY +121.5%），實現翻倍以上成長；專案收入則因時程遞延及政府合約縮減，降至30.92億日圓（YoY -50.9%）。調整後EBITDA為-5.01億日圓，較前期改善1.07億日圓。
- 授權收入：25.94億日圓（YoY +121.5%）
- 調整後EBITDA：-5.01億日圓（較前期改善1.07億日圓）
- 車型覆蓋：6家OEM / 38款車型（全球領先）
- 高精度3D數據覆蓋：180萬公里（YoY +30萬公里）
- 海外營收占比：74%
- 覆蓋國家數：26國
- 現金及存款：36.58億日圓（較前期末減少47.25億日圓）
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