ENVALITH

Hmcomm Inc. 2Q（中期）業績速報

以實質單體基準計算，上半年營業收入年增+42.1%，並轉為營業利益。AI Products與AI Solutions兩大業務營收同步成長。

發布日期2026年8月14日 18:30 [GMT+9]

利好因素

以實質單體基準（Collabo Techno損益併入前）計算，營業收入為6.24億日圓（公司揭露年增+42.1%），達成上半年計劃6億1,187萬日圓的102.1%。營業損益由去年同期虧損轉為營業利益1,300萬日圓、經常利益1,600萬日圓，毛利率改善至45.8%。透過事業讓受取得的上游人才貢獻，加上AI Products單價提升，共同推動獲利結構改善。

  • 營業收入6.24億日圓（年增+42.1%），達成上半年計劃的102.1%。AI Solutions達3.88億日圓（年增+44.4%）為主要成長動能
  • 毛利率45.8%（去年同期35.7%，依本行估算改善+10.1個百分點）。導入FD-X與NaNa帶來的成本與銷管費（SG&A）結構改善，加上高附加價值FDE專案佔比提升，皆有貢獻
  • 轉盈：營業利益1,300萬日圓、經常利益1,600萬日圓（去年同期均為虧損-3,600萬日圓）。EBITDA亦轉正至4,195.6萬日圓（公司揭露）
  • AI Products每客戶平均營收720萬日圓（年增+53%），客戶數32家，顯示回升趨勢。重視價格的策略已見成效
  • 股東權益比率82.5%；現金10.98億日圓對有息負債6,600萬日圓，實質為淨現金。足以憑自有資金支應每年1億～3億日圓的策略性投資預算

疑慮事項

歸屬母公司業主之中期淨損為-600萬日圓，最終損益仍處虧損。相對全年營業利益財測1.01億日圓，上半年達成率僅13.7%，屬明顯下半年偏重之計劃；達成與否取決於Collabo Techno併表（自3Q起）及FDE專案放量。商譽3.57億日圓佔總資產17.7%（本行估算），攤銷負擔與PMI進展值得留意。

  • 所得稅費用合計2,245.5萬日圓（含遞延所得稅1,697.3萬日圓），使稅前淨利1,592.7萬日圓最終轉為中期淨損-652.7萬日圓
  • 上半年營業利益1,300萬日圓，相對全年財測1.01億日圓達成率僅13.7%。計劃要求下半年創造8,700萬日圓營業利益
  • 商譽餘額3.57億日圓。Collabo Techno自3Q起併表後，商譽攤銷將增加，壓抑營業層面獲利
  • 投資活動現金流量-2.83億日圓（含事業讓受之或有對價2億5,802.7萬日圓），期末現金及現金等價物降至10.98億日圓，較年初減少2.19億日圓
  • AI Products佔比37.8%，距中期目標70%仍有相當差距

關注要點/後續追蹤事項

  • 自3Q併表的Collabo Techno之損益貢獻，以及增額營業利益/EBITDA能否超越商譽攤銷
  • 下半年計劃（營業收入8.25億日圓、營業利益8,700萬日圓、OPM 10.6%）的訂單支撐度。共同提案案源轉化為訂單的速度
  • 提升AI Products佔比的路徑。Terry2 mini與FAST-D的客戶累積，以及經常性收入（ARR）的能見度
  • VAAP策略下轉向ARR型營收模式的進展。能否帶動平台型企業的評價倍數重估，為中期核心觀察點
管理層討論要點
  • 下半年8,700萬日圓營業利益的構成拆解（既有業務／Collabo Techno／新增FDE）
  • 達成Collabo Techno商譽回收假設（3～5年內以EBITDA回收）的具體情境
  • AI Products佔比達70%的時程，以及支撐該目標的中期ARR/NRR目標
  • Voice AI Agent Platform策略性投資預算（每年1億～3億日圓）的投資標準，及2026年度預計投入規模
  • FDE人員招聘與產能利用率計劃，以及駐點導入模式下的毛利率展望

關鍵財務摘要

（FY12/2026中期為首次編製合併財務報表之期間，故財報短信未揭露年比比較。年比數字為公司於法說資料中揭露之單體基準比較。）

項目數值年比
營業收入6.24億日圓+42.1%（公司揭露）
└ AI Products2.36億日圓+38.4%（公司揭露）
└ AI Solutions3.88億日圓+44.4%（公司揭露）
營業毛利2.85億日圓-
└ 營業成本3.38億日圓-
銷管費（SG&A）2.71億日圓-
營業利益1,300萬日圓轉盈（去年同期-3,600萬日圓）
經常利益1,600萬日圓轉盈（去年同期-3,600萬日圓）
歸屬母公司業主之中期淨損-600萬日圓虧損收斂（去年同期-2,900萬日圓）
每股盈餘（EPS）-1.62日圓-
EBITDA4,100萬日圓轉正（公司揭露）
營業活動現金流量+6,400萬日圓-
投資活動現金流量-2.83億日圓-

毛利率45.8%，較去年同期35.7%改善（本行估算；去年同期為單體基準）。所得稅費用合計2,245.5萬日圓——由所得稅548.1萬日圓加計遞延所得稅1,697.3萬日圓構成——使稅前中期淨利1,592.7萬日圓轉為中期淨損-652.7萬日圓。

分部業績

公司僅營運「AI × 音」科學事業單一分部，故財報短信省略分部揭露。公司於法說資料中揭露AI Products與AI Solutions的營收拆解，兩類業務年比均成長。Collabo Techno之視同取得日為2026年6月30日，故本中期僅合併其資產負債表（損益貢獻自3Q起）。

分部業績表

業務板塊營業收入年比營業利益年比利潤率
「AI × 音」科學事業（單一分部／全公司）6.24億日圓+42.1%1,300萬日圓轉盈2.2%
表現強勁的業務
  • AI Solutions（FDE）：營業收入3.88億日圓（+44.4%）。專案數88件（去年同期79件，+11%），因跨月期與大型合約增加，平均單案規模提升至470萬日圓
  • AI Products（語音辨識）：Voice Contact的平台擴充專案與授權續約推進。ZMEETING獲大型金融機構採用以提升營運效率
  • AI Products（異音檢測）：FAST-D於2026年6月開始導入四國電力。守山市漏水檢測專案已於4月進入社會實裝階段
表現疲軟的業務
  • AI Products整體：營業收入成長至2.36億日圓（+38.4%），惟Solutions佔比上升，使Products佔比僅37.8%，遠低於中期目標70%

年度財測達成率

上半年營業收入達全年計劃14.50億日圓的43.1%，與公司財測進度相符；惟營業利益達成率僅13.7%、經常利益16.4%，呈明顯下半年偏重之結構。公司假設下半年Collabo Techno併表及FDE業務全面放量，指引下半年營業收入8.25億日圓、營業利益8,700萬日圓（OPM 10.6%）。達成前提在於PMI綜效提早顯現。

項目數值（中期累計）全年財測達成率
營業收入6.24億日圓14.50億日圓43.1%
營業利益1,300萬日圓1.01億日圓13.7%
經常利益1,600萬日圓1.00億日圓16.4%
歸屬母公司業主淨利-600萬日圓3,100萬日圓-
EBITDA4,100萬日圓1.67億日圓25.0%
  • 公司財測偏重下半年，下半年配置營業收入8.25億日圓、營業利益8,700萬日圓，全年OPM 7.0%
  • Collabo Techno自3Q起併入損益，故上半年與下半年之合併範圍不同

財測變更有無

因取得Collabo Techno為子公司，2026年2月13日公布之單體全年財測已修訂為合併基準。營業收入與各項獲利指標全面上修，EBITDA指引為1.67億日圓（年增+104.4%）。

  • 營業收入：原13.73億日圓 → 現14.50億日圓
  • 營業利益：原5,600萬日圓 → 現1.01億日圓
  • 經常利益：原4,500萬日圓 → 現1.00億日圓
  • 本期淨利：原2,200萬日圓 → 現3,100萬日圓（EPS 7.92日圓）
  • 理由：因取得Collabo Techno為合併子公司，改採合併基準財測。下半年納入FDE業務擴張帶動之營業收入8.25億日圓

股東回報說明

FY12/2026股息指引為中期與期末各0.00日圓（年度合計0.00日圓），與最近一次指引一致。FY12/2025亦未配息。期末庫藏股64,000股，與前期末持平。管理層表示資本配置政策為將手上現金投入策略性投資預算（每年1億～3億日圓）。

財務狀況

公司現金10.98億日圓對有息負債6,600萬日圓，實質維持淨現金，股東權益比率高達82.5%。惟M&A與事業讓受使非流動資產增加3.57億日圓商譽，資產結構向無形資產傾斜。

  • 主要數據
  • 槓桿指標
項目數值備註
現金及現金等價物10.98億日圓較年初-16.6%（本行估算）
總資產20.24億日圓-
└ 商譽3.57億日圓佔總資產17.7%（本行估算）
└ 遞延所得稅資產1.87億日圓-
└ 應收帳款及合約資產2.88億日圓-
股東權益16.69億日圓-
有息負債6,600萬日圓一年內到期部分加長期借款
└ 一年內到期長期借款4,100萬日圓-
└ 長期借款2,500萬日圓-
淨現金10.31億日圓現金扣除有息負債（本行估算）
EBITDA4,100萬日圓公司揭露（營業利益＋折舊及商譽攤銷）

隨財報發布的及時揭露

  • 2026/08/14
    設立每年1億～3億日圓策略性投資預算，透過對語音AI新創之投資與併購建構生態系（建構「Voice AI Agent Platform」生態系之策略性投資方針）
  • 2026/08/14
    宣布由單品銷售轉向Agent Platform模式，將ARR累積置於獲利結構核心（為轉型為AI平台企業而制定「Voice AI Agent Platform」策略）
  • 2026/08/14
    因開始編製合併財報而修訂全年財測，營業收入上修至14.50億日圓、營業利益上修至1.01億日圓（關於開始編製合併財報後之合併業績財測之通知）

本季度重大公告

  • 2026/05/15
    推出次世代AI導入事業「FDE」，運用過往M&A整合成果，提供客戶現場AI導入與落地之端到端支援（關於推出次世代AI導入事業「FDE（Forward Deployed Engineer）」之通知）
  • 2026/06/29
    開始向四國電力提供「FAST-D 監視版」，透過發電相關設備之連續監測擴大基礎設施維運領域之導入（Hmcomm Inc. 以異音檢測AI解決方案「FAST-D 監視版」開始為四國電力進行設備監測）
  • 2026/07/08
    完成與Collabo Techno整合後之組織、開發與銷售基盤建置，提出10項共同提案標的與6項下半年優先綜效案源（（已揭露事項之進展）關於與Collabo Techno之整合進展及透過AI驅動開發與FDE模式創造事業綜效之通知）
  • 2026/07/15
    修訂FY12/2026第2季（中期）業績財測（關於修訂FY12/2026第2季（中期）業績財測之通知）
  • 2026/08/05
    向東邦Gas Energy Engineering提供「FAST-D」，透過熱供應相關設備之連續監測擴大民間基礎設施客戶基礎（Hmcomm Inc. 以異音檢測AI解決方案「FAST-D 監視版」開始為東邦Gas Energy Engineering進行設備監測）

過去一年的大額持股報告/重要提案

  • 三本光次（共同持有人：三本朋美）：35.55% → 34.31%（2025/11/28，變更報告書第1號）——三本光次為創辦人兼董事，基於參與經營及穩定持股目的持有；三本朋美則基於穩定持股目的持有。本次變更係因向證券公司質押30萬股作為擔保而修訂重要契約所致。無適用之重要提案行為
  • 三本光次（共同持有人：三本朋美）：更正後三本光次30.44%、三本朋美3.90%（2025/12/05，訂正報告書）——持有目的同上（參與經營／穩定持股）
免責聲明

ENVALITH, INC.（以下簡稱「本公司」）旨在通過向國內外機構投資者及國內個人投資者提供考慮投資日本上市公司所需的信息，以促進全球及日本資本市場的發展，並據此開展專屬研究覆蓋服務。

  • 目的與投資決策免責聲明

    本報告僅為提供信息而編製，不構成對證券或其他金融產品的收購、出售或持有的招攬。此外，本報告亦不構成特定的投資、財務或稅務建議。報告中所含的任何意見、判斷或推薦均無意引導投資活動。敬請知悉，所有投資決策均應基於投資者自身的責任與判斷進行，ENVALITH以及對象公司不參與任何此類投資決策。

  • 信息來源、準確性及無擔保聲明

    本報告基於對象公司的正式委託，利用與該公司的訪談及其提供的信息編製而成。使用本報告即被視為同意以下條款： 1. 信息來源： ENVALITH編製本報告的前提是假設公開可獲取的信息、對象公司披露的信息及訪談中提供的信息真實可靠。ENVALITH並未對此類信息的真實性進行獨立的事實核查或驗證。 2. 準確性： 本報告中所載的、基於所提供信息的解讀、分析以及由此得出的假設或結論，均是ENVALITH基於前述信息，運用其獨立視角和分析方法獨立得出的。 3. 無擔保聲明： 若因對象公司披露的信息存在錯誤或遺漏而導致本報告內容出現謬誤，ENVALITH以及對象公司對此不承擔任何責任。ENVALITH以及對象公司對本報告的準確性、安全性、有效性、完整性等，以及對象公司過去或未來的表現，均不作任何明示或默示的擔保。

  • 責任限制

    對於因使用本報告或從中獲取的信息而產生的任何費用、損害或損失（包括直接、間接、附帶、後果性或懲罰性損害），ENVALITH以及對象公司概不承擔任何責任。本報告的使用者同意，其使用行為是基於自身責任進行的。

  • 潛在利益衝突

    ENVALITH可能與對象公司存在當前或將來的業務關係。因此，敬請投資者知悉，可能存在影響本報告客觀性的利益衝突。

  • 無修改或更新義務

    本報告的內容及意見，以及編製本報告所依據的信息，均截至編製之日，且日後可能未經通知而變更。敬請知悉，ENVALITH無義務更新本報告內容，投資者須自行核實信息的時效性。

  • 語言優先順序

    本報告以日語、英語及中文編製。若各語言版本之間存在任何差異或解釋上的不同，應以日語版為正本，且日語版內容具有優先效力。

  • 版權

    與本報告相關的一切權利（包括著作權）歸ENVALITH所有。未經ENVALITH事先書面許可，嚴禁以任何形式複製、重新分發或以其他方式使用本報告的全部或部分內容。

  • 其他投資產品的使用限制

    未經ENVALITH事先書面批准，嚴禁將本報告以及ENVALITH及對象公司的商標或商號，用於任何投資產品（其價格、回報、業績基於或關聯於本報告的投資產品，例如金融衍生品、結構性產品、投資基金、投資資產等）的信息分發、交易、銷售推廣或廣告宣傳。