第1季利好因素
營業收入104.43億日圓（年增+24.8%）、營業利益19.37億日圓（年增+5.8%），營收與獲利同步成長。核心的 spot work 業務 GMV 達336.87億日圓（+18.8%），平均抽成率維持28.7%，確認以活躍帳戶（AA）擴張為驅動的成長引擎依然穩固。儘管面臨天候與地緣政治逆風，管理層仍明確表示全年營收與營業利益均可落在財測區間內。
- 因會計年度變更，財報中的去年同期欄位涵蓋11月至1月，比較期間並不一致。本報告的年比數字採用公司於法說資料中揭露的去年同期（FY25/10 第3季，2025年5–7月）
- Spot work 營業利益23.55億日圓（年增+14.8%），利潤率24.4%，較去年同期24.7%大致持平。在持續進行策略性投資的同時，核心獲利能力得以維持
- 照護與福祉領域維持高成長，GMV +59.2%、AA 數 +51.0%。單一 AA 之 GMV 亦轉正至 +5.4%，顯示聚焦大型客戶的策略在單位經濟效益上同樣奏效
- 餐飲服務業 spot work 營收成長率提前轉正（第1季 +4.0%），主要受惠於針對經營層的解決方案提案，以及對團膳承包業者的交叉銷售
- 股東權益比率改善至46.6%（會計年度末為42.4%），有息負債降至129.90億日圓，淨現金為29.90億日圓（本行估算）。資產負債表餘裕充足
第1季關注事項
物流與零售同時受到總體壓力與公司特定因素夾擊，全公司 GMV 成長率由上季 +24.9% 放緩至 +18.8%。此外，非 spot work 事業的起步成本與成本結構轉變，使全公司營利率下降至18.6%（年減-3.3個百分點）。
- 全公司毛利率89.7%（年減-4.4個百分點）。因 Timee Solutions 納入合併及 Field Manager 人員增加，營業成本率上升4.4個百分點
- 物流方面，單一 AA 之 GMV 僅成長 +1.4%。冷夏、中東情勢，以及特定客戶（及其外包商）處理量下滑直接壓抑使用量；降低此一依賴度仍為重要課題
- 零售 AA 數成長 +11.3%，低於原訂計劃。新增 AA 未能抵銷冷夏影響，以及去年儲備米需求反轉導致外包人力預算縮減的衝擊
- 非 spot work 營業虧損由去年同期的-2.19億日圓擴大至-4.05億日圓。全年計劃亦內含-18.03億日圓虧損
- 營業利益完成進度20.9%，低於去年同期的25.1%。獲利計劃偏重下半年，上半年投資的回收時點需持續留意
關注要點/後續追蹤事項
- 物流特定客戶拖累因素的消退時點，以及透過切入尚未開發的大型客戶帶動單一 AA 之 GMV 重新加速。公司揭露配置 Field Manager（FM）之據點 GMV 高出2倍以上，故約100人規模的 FM 組織所帶來的規模效應值得觀察
- 零售 AA 數的回升。關鍵在於透過長期兼職招募支援方案的交叉銷售，開拓尚未導入 spot work 的新據點，能在多大程度上修正過度偏向 BPR 提案的資源配置
- 照護與福祉領域的使用率提升。透過 Benesse Careos 的客戶轉介，以及產業專屬功能（可選時段、班表、到職即訓）能在多大程度上帶動下半年成長率反轉
- 物流特定客戶的量化影響，以及透過開發尚未切入的大型客戶進行替補的時程
- 為恢復零售 AA 成長之銷售資源重新配置的具體規劃，以及效果顯現的時點
- 下半年 spot work 營利率25.9%（區間上緣情境）背後的基本假設
- 照護與福祉領域由「取得具證照人力」轉向「帶動實際使用」之進度指標
- Prime Market 市場別變更申請的預期時程，以及對正式上市條件的現況評估
關鍵財務摘要
（年比比較採用公司揭露之去年同期＝FY25/10 第3季，2025年5–7月。財報中的去年同期欄位涵蓋11月至1月，屬不同期間）
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 104.43億日圓 | +24.8% |
| └ Spot work | 96.53億日圓 | +16.3% |
| └ 非 spot work | 8.57億日圓 | 12.2倍 |
| 營業毛利 | 93.63億日圓 | +19.0% |
| └ 毛利率 | 89.7% | -4.4個百分點 |
| 營業利益 | 19.37億日圓 | +5.8% |
| └ 營利率 | 18.6% | -3.3個百分點 |
| 經常利益 | 18.88億日圓 | - |
| 歸屬母公司業主之季度淨利 | 12.73億日圓 | +1.3% |
| 每股盈餘（EPS） | 12.76日圓 | - |
| GMV | 336.87億日圓 | +18.8% |
| 平均抽成率 | 28.7% | - |
| 活躍帳戶數 | 24.2萬個據點 | +12.8% |
| 單一 AA 之 GMV | 13.8萬日圓 | +5.3% |
| 產能利用率 | 86.3% | +0.4個百分點 |
經常利益18.88億日圓係扣除5,500萬日圓營業外費用（利息費用4,300萬日圓、支付手續費1,000萬日圓）後之數字。營業成本10.79億日圓，佔營收10.3%（年增+4.4個百分點），主要受 Timee Solutions 納入合併及 Field Manager 成本推升。人事費用佔比下降1.2個百分點，外包費用增幅則控制在+0.9個百分點。
分部業績
依財報之報導分部，Timee 事業對外部客戶營收為99.09億日圓、分部利益19.81億日圓；其他（Timee Solutions 事業）則為5.33億日圓與-4,400萬日圓。下表依公司於法說資料揭露、可與去年同期（FY25/10 第3季）比較之服務別分類編製。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| Spot work | 96.53億日圓 | +16.3% | 23.55億日圓 | +14.8% | 24.4% |
| 非 spot work | 8.57億日圓 | 12.2倍 | -4.05億日圓 | - | -47.3% |
| 合併調整 | -6,600萬日圓 | - | -1,200萬日圓 | - | - |
| 合計 | 104.43億日圓 | +24.8% | 19.37億日圓 | +5.8% | 18.6% |
- 照護與福祉：GMV +59.2%、spot work 手續費 +58.4%。將銷售資源集中於大型客戶帶動 AA 數 +51.0%，單一 AA 之 GMV 亦轉正至 +5.4%
- 物流：GMV +22.0%，即使面臨總體與客戶特定逆風仍維持20%以上。FM 配置與 Smart Group 功能（逾2,000個據點使用中）正推動客戶自人力派遣公司轉換
- 餐飲服務：GMV 轉正至 +4.8%。針對經營層的解決方案提案，以及對機構團膳、員工餐廳等承包營運業者的交叉銷售正釋放需求
- Timee Career Plus：營收1.37億日圓（年增2.6倍）。職涯顧問的面試轉換率改善帶動生產力提升
- 零售：AA 數 +11.3%，低於計劃。冷夏使季節性需求未能顯現，去年儲備米需求反轉亦導致外包人力預算縮減；資源過度偏向 BPR 提案亦形成壓抑
- 非 spot work（整體）：營業虧損擴大至-4.05億日圓。多項新事業處於起步階段，成本先行於營收
指引達成進度
以全年財測區間中值計算，營業收入達成率21.7%、營業利益20.9%。營收達成率與去年第1季21.5%、前年21.3%大致相當，惟營業利益低於去年的25.1%。管理層說明策略性投資集中於上半年，並預期在下半年獲利擴張帶動下，營收與營業利益均可落在區間內。
| 項目 | 數值（第1季累計） | 全年預測（區間中值） | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 104.43億日圓 | 482.18億日圓 | 21.7% |
| 營業利益 | 19.37億日圓 | 92.83億日圓 | 20.9% |
| 經常利益 | 18.88億日圓 | 92.68億日圓 | 20.4% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 12.73億日圓 | 64.64億日圓 | 19.7% |
（全年計劃係公司揭露之476.13億–488.23億日圓等區間之中值。營收與營業利益達成率為公司揭露；經常利益與淨利達成率為本行估算。公司亦揭露對區間兩端之達成率：營收21.4%–21.9%、營業利益19.9%–22.0%）
- 公司說明上一季度（2–4月）為季節性淡季，產能利用率有季比下滑之傾向
- 公司計劃假設 spot work 營收年增率於下半年（11月至4月）加速，年增絕對金額亦同步擴大
業績指引變更
FY04/27 合併財測維持2026年6月11日發布之內容不變，並延續區間形式：全年營業收入476.13億–488.23億日圓、營業利益88.21億–97.46億日圓、歸屬母公司業主淨利60.02億–69.27億日圓。上半年累計財測為營業收入220.56億–225.60億日圓、營業利益39.97億–43.88億日圓。
股東回報說明
FY04/27 股息預估為0.00日圓（期中與期末皆同），與前次預估一致。庫藏股由會計年度末的824,003股增至季末的1,007,203股，庫藏股餘額由-10.51億日圓擴大至-12.75億日圓。依資本配置政策，公司優先進行成長投資（M&A、股權投資等），並表示對於未動用資金，考量靈活性將以股票回購作為股東回報的優先手段。
財務狀況
受惠於短期借款減少與保留盈餘累積，股東權益比率改善至46.6%。手頭現金高於有息負債，維持淨現金部位。
主要數據
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 159.80億日圓 | 較年度末-3.4% |
| 預付款 | 121.11億日圓 | 較年度末-4.0% |
| 股東權益 | 170.14億日圓 | 較年度末+6.6% |
| 有息負債 | 129.90億日圓 | 較年度末-8.7% |
| └ 短期借款 | 123.00億日圓 | 因償還而減少12億日圓 |
| └ 一年內到期長期借款 | 1.39億日圓 | - |
| └ 長期借款 | 5.50億日圓 | - |
| 淨現金 | 29.90億日圓 | 本行估算（現金及存款減有息負債） |
| 保證金 | 8.07億日圓 | 因分公司遷址增加2.65億日圓 |
| EBITDA | 20.29億日圓 | 本行估算（營業利益＋折舊7,900萬日圓＋商譽攤銷1,200萬日圓） |
（第1季不編製合併現金流量表，故改列現金及存款）
槓桿指標
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債/EBITDA | -1.5倍 | 因淨現金部位而為負值。以季度 EBITDA 計算；本行估算 |
| 負債權益比 | 0.76倍 | 本行估算（有息負債／股東權益） |
| 利息保障倍數 | 44.9倍 | 本行估算（營業利益／利息費用） |
| 股東權益比率 | 46.6% | 公司揭露；會計年度末為42.4% |
隨財報發布的及時揭露
本季度重大公告
- 2026/06/11與 NTT DOCOMO、SBI Sumishin Net Bank 就金融服務業務合作簽訂備忘錄。針對工作者之金融服務商品化正在檢討中（Timee 與 NTT DOCOMO, INC. 及 SBI Sumishin Net Bank, Ltd. 就金融服務業務合作簽訂備忘錄）
- 2026/07/30自8月1日起全面推出新的「長期兼職招募支援方案」。定價自每據點每月2萬日圓起，鎖定徵才廣告預算（Timee 自2026年8月1日起全面推出新「長期兼職招募支援方案」）
- 2026/08/03將 Field Manager 事業等移轉予全資子公司之吸收分割生效。Sukima Works 更名為 Timee Solutions，係鄰接事業重組之一環（關於對全資子公司進行公司分割（簡易吸收分割）之公告）
- 2026/08/27與 Hibiya Kadan 展開業務合作。雙方將推動花卉產業之導入支援、任務拆分與人才培育，擴大產業別策略（Timee 與 Hibiya Kadan 締結業務合作——推動花卉產業之 spot work 運用與人才培育）
- 2026/08/27與 Zeals 就 physical AI 之資料蒐集締結共創夥伴關係，共同探索創造新型 spot work 類別（Timee 與 Zeals 締結共創夥伴關係，為 physical AI 時代創造新型態工作）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Trivista Capital：0.00%→5.34%（2026/08/07）－基於全權委託投資管理契約之純投資
- Fidelity Management & Research Company LLC：0.00%→5.74%（2026/06/09）－與集團資產管理及行政職能相關之持股
- Fidelity Management & Research Company LLC：5.74%→5.64%、5.64%→3.05%（2026/06/23）－同上；持股比例下降
- FMR LLC：0.00%→5.74%（2026/02/20）、5.74%→5.64%（2026/03/06）、5.64%→3.05%（2026/03/23）－依信託契約及委任契約管理客戶資產之持股
- FMR LLC：7.09%→3.97%（2026/01/09）－同上；部位縮減
- Recolle（共同持有人：Ryo Ogawa）：28.35%→28.33%（2026/02/10）－透過執行長資產管理公司持有之穩定股東部位
ENVALITH, INC.（以下簡稱「本公司」）旨在通過向國內外機構投資者及國內個人投資者提供考慮投資日本上市公司所需的信息，以促進全球及日本資本市場的發展，並據此開展專屬研究覆蓋服務。
- 目的與投資決策免責聲明
本報告僅為提供信息而編製，不構成對證券或其他金融產品的收購、出售或持有的招攬。此外，本報告亦不構成特定的投資、財務或稅務建議。報告中所含的任何意見、判斷或推薦均無意引導投資活動。敬請知悉，所有投資決策均應基於投資者自身的責任與判斷進行，ENVALITH以及對象公司不參與任何此類投資決策。
- 信息來源、準確性及無擔保聲明
本報告基於對象公司的正式委託，利用與該公司的訪談及其提供的信息編製而成。使用本報告即被視為同意以下條款： 1. 信息來源： ENVALITH編製本報告的前提是假設公開可獲取的信息、對象公司披露的信息及訪談中提供的信息真實可靠。ENVALITH並未對此類信息的真實性進行獨立的事實核查或驗證。 2. 準確性： 本報告中所載的、基於所提供信息的解讀、分析以及由此得出的假設或結論，均是ENVALITH基於前述信息，運用其獨立視角和分析方法獨立得出的。 3. 無擔保聲明： 若因對象公司披露的信息存在錯誤或遺漏而導致本報告內容出現謬誤，ENVALITH以及對象公司對此不承擔任何責任。ENVALITH以及對象公司對本報告的準確性、安全性、有效性、完整性等，以及對象公司過去或未來的表現，均不作任何明示或默示的擔保。
- 責任限制
對於因使用本報告或從中獲取的信息而產生的任何費用、損害或損失（包括直接、間接、附帶、後果性或懲罰性損害），ENVALITH以及對象公司概不承擔任何責任。本報告的使用者同意，其使用行為是基於自身責任進行的。
- 潛在利益衝突
ENVALITH可能與對象公司存在當前或將來的業務關係。因此，敬請投資者知悉，可能存在影響本報告客觀性的利益衝突。
- 無修改或更新義務
本報告的內容及意見，以及編製本報告所依據的信息，均截至編製之日，且日後可能未經通知而變更。敬請知悉，ENVALITH無義務更新本報告內容，投資者須自行核實信息的時效性。
- 語言優先順序
本報告以日語、英語及中文編製。若各語言版本之間存在任何差異或解釋上的不同，應以日語版為正本，且日語版內容具有優先效力。
- 版權
與本報告相關的一切權利（包括著作權）歸ENVALITH所有。未經ENVALITH事先書面許可，嚴禁以任何形式複製、重新分發或以其他方式使用本報告的全部或部分內容。
- 其他投資產品的使用限制
未經ENVALITH事先書面批准，嚴禁將本報告以及ENVALITH及對象公司的商標或商號，用於任何投資產品（其價格、回報、業績基於或關聯於本報告的投資產品，例如金融衍生品、結構性產品、投資基金、投資資產等）的信息分發、交易、銷售推廣或廣告宣傳。