轉型進攻階段：構建可擴展即時工作架構、推出長期兼職招聘支援方案，並與NTT Docomo合資成立金融科技子公司

摘要

FY26/4（非常規6個月會計期間）營業收入達210.06億日圓（YoY +27.6%），超越財測區間上限；營業利益38.12億日圓（YoY +16.8%），落於財測區間內。管理層確立「由守轉攻」方針，依規模 × 產業別重組銷售團隊，針對小型客戶之AI驅動銷售達成約2倍的人均生產力提升。FY27/4全年財測：營業收入476.13–488.23億日圓、營業利益88.21–97.46億日圓，同步推進多項新業務，包括長期兼職招聘支援方案、直接招聘（DR）平台，以及與NTT Docomo等合作夥伴設立金融服務子公司。

重點項目（業績亮點及成長行動）

• 經營策略與市場定位
  • 為解決高速成長衍生之組織瓶頸，銷售組織已依規模重組——大型客戶（月潛在營收1億日圓以上之專屬服務）、中型（標準化銷售模式）、小型（AI賦能）——並與產業垂直線交叉配置
  • 基於日本結構性勞動力短缺之前提，即時工作市場預估至2030年度將達1,180億日圓（CAGR 18%），公司目標滲透派遣、求人廣告及人力仲介等合計逾2兆日圓之既有市場
  • FY26/4及FY27/4上半年定位為「投資階段」，優先投入物流現場管理（FM）計畫及護理／福祉領域之策略性支出，利潤率有意維持持平
• 近期業務進展及驅動力
  • 物流板塊每活躍帳戶（AA）交易總額首度實現YoY正成長（+2.6%），反映大型客戶深耕及FM、Smart Group功能上線之實質成效
  • 餐飲板塊YoY下滑−1.5%，跌幅持續收窄；管理層說明解決方案正朝向協作型專案演進，聚焦解決核心營運課題（如翻桌率提升、縮短等候時間）
  • 護理／福祉板塊維持高成長，交易總額YoY +85.3%、AA數量YoY +104.5%；與Benesse Carerius之業務聯盟加速品牌認知及專業認證人才之獲取
  • Q1產生之利潤餘裕重新投入FM佈署據點之人員行銷及護理／福祉領域；人員行銷佔營收比率YoY上升+3.7個百分點
• 具策略意義之舉措與轉折點
  • 長期兼職招聘支援方案預定於今年夏季正式上線；概念驗證（PoC）階段已導入數百家門店，面臨嚴重招聘困難之據點成效尤為突出
  • 業績說明會中，CEO指出即時工作轉換為長期兼職崗位並未蠶食即時工作營收；相反地，初期數據顯示Timee使用頻率有所提升
  • DR平台已新增至Timee Career Plus，目前已發出數十份工作邀請；未來模式將從職涯顧問主導轉型為DR／混合模式，目標達成2倍生產力提升
  • 已與NTT Docomo及SBI住信網銀行於金融服務領域達成框架協議，金融科技子公司預計2026年7月設立；公司正探索包含BaaS銀行服務在內之金融平台商業化

展望

• FY27/4全年財測：營業收入476.13–488.23億日圓（YoY +22.6–25.7%）、營業利益88.21–97.46億日圓（YoY +20.9–33.6%）、OPM 18.5–20.0%
• 基本情境假設上半年及下半年YoY增量均重新加速；下半年納入Benesse聯盟貢獻，以及餐飲板塊Q4轉為YoY正成長，推動增速提升
• 非即時工作營收全年計劃33.05億日圓（YoY +159.9%）：Timee Career Plus 6.03億日圓（YoY +104.9%）、Timee Solutions 23.10億日圓（YoY +183.9%）；新業務預算虧損−18.03億日圓
• 針對新業務孵化引入階段門檻機制，從Tier 1（業務擴展）至Tier 3（問題驗證）設定明確的資源配置及退出標準，以實現快速規模化
• 資本配置優先考量併購（交易規模數億至數十億日圓，聚焦外包服務及垂直即時工作領域），未動用現金則透過庫藏股買回回饋股東
• 業績說明會開場，CEO就股價表現未如預期向投資人致意，同時強調轉向進攻之基礎已穩固確立

正面因素

• 即時工作服務費YoY成長率於Q2加速至+23.4%，物流+28.7%、零售+21.7%為主要驅動力
• 過去12個月OPM維持18.8%，儘管進行策略性投資仍YoY持平；即時工作單獨利潤率預計下半年改善至25.9%
• 註冊工作者達1,420萬人（YoY +26%）、註冊客戶據點46.5萬處（YoY +26%），網路效應持續複合增長
• 長期兼職招聘支援方案未出現蠶食即時工作營收之情形；CEO確認初期數據顯示Timee使用頻率提升
• AI自動外撥電話等工具推動小型客戶銷售人均生產力YoY提升約2倍，實現低成本地域擴張
• 服務使用率及職缺刊登量均維持第一名，品質指標表現穩健：產能利用率87.0%、曠工率約0.2%

風險

• 認列韓國投資組合公司Needer之減損損失3.5億日圓；海外投資之決策判斷及回收前景需持續關注
• 餐飲垂直板塊仍呈現YoY −1.5%之負成長；成本通膨持續壓縮該產業之即時工作預算
• 護理／福祉板塊每AA交易總額YoY下降−9.4%，反映小型帳戶流入帶來之客戶結構變化及產能利用率挑戰
• 非即時工作業務全年預算虧損−18.03億日圓；Career Plus及Solutions之轉盈時程仍為關鍵觀察重點
• 財測下限已納入消費者信心疲弱及中東局勢引發之供給面限制風險，宏觀不確定性仍存
• 新進入者帶來之競爭格局變化，以及佣金率因策略性折扣而呈溫和下降趨勢，可能對利潤率構成壓力

業績亮點

FY26/4（非常規6個月會計期間）合併營業收入為210.06億日圓（YoY +27.6%），超越修正後財測區間上限0.93億日圓。營業利益38.12億日圓（YoY +16.8%）落於財測區間內，但本期淨利24.39億日圓（YoY −4.9%）因認列韓國公司Needer減損損失3.5億日圓而低於財測區間。以過去12個月基準（2025年5月至2026年4月）計算，營業收入達388.3億日圓（+25.7%）、營業利益72.9億日圓（+25.9%，OPM 18.8%），實現營收及獲利雙成長。

業務板塊表現

• 交易總額（Q2）：333.03億日圓（YoY +24.9%）
• 活躍帳戶（Q2）：23.5萬據點（YoY +17.6%）
• 每AA交易總額（Q2）：14.1萬日圓（YoY +6.2%）
• 產能利用率（Q2）：87.0%（YoY −0.9個百分點）
• 註冊工作者：1,420萬人（YoY +26%）
• 註冊客戶據點：46.5萬處（YoY +26%）
• Timee Career Plus 營業收入：1.87億日圓（YoY +254.3%）
• Timee Solutions 營業收入：6.38億日圓（計劃達成率108.6%）