摘要
公司於2026年6月期累計第三季恢復營業利益正值。Mogecheck已完成商業模式轉型，由轉介報酬制轉為融資成交報酬制。策略性壓縮廣告支出搭配SEO優化，推動CPA年減49.6%，全年營業利益財測由5,800萬日圓大幅上修95.5%至1.13億日圓。INVASE自營買賣模式逐漸發揮成效，連續兩個季度實現獲利，惟第三季因特定銀行調整授信審查標準，導致物件採購及簽約遞延，表現低於預期。管理層表示，兩大業務之獲利基礎已穩固確立，並明確宣示自下一會計年度起，將運用AI進入營收擴張階段。
重點項目（業績亮點與成長布局）
- 管理策略與市場判斷
- 升息環境下，金融機構持續縮減線上廣告預算，對Mogecheck構成短期逆風
- 維持2027年終端政策利率1.5%之展望，若日圓持續疲弱則存在突破2.0%之風險情境
- 不動產價格分化持續加劇；授信審查利率走高可能對非高收入地區之房價形成壓力
- 當期業務進展與驅動因素
- Mogecheck第三季營業利益9,100萬日圓（轉盈），融資成交報酬制之遞延收入已開始實質貢獻
- 廣告費用率降至歷史新低35.3%；三組核心SEO關鍵字已穩居Google前十名
- INVASE第三季營業收入（總額法調整後）2.7億日圓，年增+86%，惟季比基本持平
- INVASE第三季營收持平，主因為特定銀行調整授信審查標準導致簽約遞延，經評估屬暫時性因素
- 策略舉措與轉折點
- 目標於2026年6月底前完成Mogecheck全服務AI整合；已啟動透過MCP伺服器經AI代理提交房貸申請之開發，為下一會計年度布局
- INVASE正開發結合AI顧問與投資顧問（IA）之混合式諮詢服務，推動客戶分析、交易分析及物件分析全面AI化
- 公司持股會中董監事及員工之股份購入，均於當日即時揭露
展望與策略
- 修正後全年財測：營業收入80.92億日圓（調整前）、營業利益2億日圓（上修+2.5%）、本期淨利1.5億日圓
- Mogecheck全年營業利益1.13億日圓（較原計劃上修+95.5%）；預估第四季營利率將創歷史新高達30.0%
- INVASE全年營業利益8,600萬日圓（較原計劃下修▲36.8%）；預計第四季持續獲利，達成連續三季盈利
- 自下一會計年度起，公司將同步追求營收成長與營業利益擴大；詳細計劃預計於8月全年決算時揭露
- Vision 2030：長期目標維持不變——Mogecheck營業收入200億日圓（市佔率10%）、INVASE營業收入50億日圓（以營業毛利為基準）
- 執行長總結：兩大業務均已建立結構性獲利基礎；下一階段將透過AI技術實現規模化成長
正面因素
- Mogecheck CPA年減49.6%，ROAS提升72%，反映廣告效率之結構性改善
- 核心SEO關鍵字（「房貸」、「房貸利率」、「房貸模擬」）持續穩居前十名
- 媒體曝光量按年化推算約達200次，行銷長鹽澤作為房貸分析師之知名度持續擴大
- 與全國保證之資本業務合作（表決權10.0%）帶來業務協同效益之潛力
- 融資成交報酬模式確立後，與銀行之合作關係深化，優惠利率取得及申請系統串接之協商持續推進
- 通膨持續推升東京都會區中古公寓均價至6,672萬日圓（70平方米），為INVASE業務營造有利環境
風險與疑慮
- Mogecheck營業收入年減43.2%；需持續觀察廣告費用壓縮策略能否於下一會計年度帶動營收回升
- 金融機構線上廣告預算恢復時點仍不明朗，銀行持續回歸以不動產仲介公司為主之銷售通路
- INVASE仍面臨銀行授信審查標準變動等外部因素導致之獲利波動風險；單一銀行集中度之管理為持續性課題
- 資產負債表上待售不動產已擴大至約9億日圓（第三季末），需關注庫存風險及資本效率
- 若政策利率超過2.0%之風險情境成真，授信審查利率上升可能壓縮整體房貸市場規模
- 對照Vision 2030營收10倍之目標，近期營收呈下滑趨勢，能否重返中期成長軌道為關鍵觀察重點
業績亮點
2026年6月期累計第三季合併營業收入為57.64億日圓（年增+194.7%，含INVASE自營買賣模式之總額法影響）；經總額法調整後之營業收入為16.63億日圓（年減▲14.9%）。營業利益為6,400萬日圓，累計第三季基準恢復盈利。全年財測經修正後，營業利益預估為2億日圓（前次財測1.95億日圓，上修+2.5%）。
各業務板塊表現
| 業務板塊 | 營業收入（累計第三季） | 年比 | 營業利益（累計第三季） | 年比 |
|---|---|---|---|---|
| Mogecheck | 8.96億日圓 | ▲43.2% | ― | ― |
| INVASE | 48.67億日圓 | +1,186.8% | ― | ― |
| （參考）INVASE 總額法調整後 | 7.67億日圓 | +102.8% | ― | ― |
| MFS集團合計 | 57.64億日圓 | +194.7% | 6,400萬日圓 | ― |
- Mogecheck 申請件數（第三季單季）：16,999件（年減▲30.1%）
- Mogecheck 每件申請營收（第三季單季）：19,841日圓（季增+17.7%）
- Mogecheck CPA（第三季單季）：7,006日圓（年減▲49.6%）
- Mogecheck 廣告費用率（第三季單季）：35.3%（歷史新低）
- Mogecheck 累計註冊會員數：較去年同月+12.6萬人（截至2026年3月）
- INVASE 成交件數（第三季單季）：148件（年增+51.0%）
- INVASE 廣告費用率（第三季單季，調整後）：17.9%
- 正式員工人數：79人（工程師及設計師約佔25%）
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