MFS, Inc. 第三季財報預覽

INVASE 買入再售變現加速與 MogeCheck 成交型手續費收入實現為關鍵之樞紐季度，左右全年能否轉盈

發布日期2026年5月12日 15:30 [GMT+9]

摘要

MFS Inc. 為一家金融科技公司，旗下經營兩大業務：房貸比較平台「MogeCheck」及不動產投資服務「INVASE」。公司在利率走升的環境中具備獨特的順風優勢。上半年累計營業收入達全年計畫之86.0%，惟營業利益為虧損4,800萬日圓，形成下半年須創造2.43億日圓營業利益之結構。本季關注焦點在於：INVASE 事業能否在買入再售模式下有效去化庫存（9.14億日圓），以及 MogeCheck 轉型「成交型手續費」模式所伴隨之營收遞延能否自第三季起獲得解決。此外，與全國保證株式會社之資本業務合作——以及客戶轉介綜效之實現——亦為左右中期成長品質的關鍵變數。

下季度關注要點

關注點與焦點影響分析

全年獲利達成可能性第三季累計營業利益相對全年財測（1.95億日圓）之達成率

上半年累計營業虧損4,800萬日圓，意味下半年須創造+2.43億日圓；單季營業利益達1億日圓以上為基本門檻

INVASE 獲利能力待售不動產之周轉率與毛利率

第二季末9.14億日圓庫存中有多少於第三季售出；上半年累計營業成本率73.3%是否改善有待確認

MogeCheck 營收復甦成交型手續費模式轉型進度及季度營收軌跡

上半年累計營收5.59億日圓（YoY −37.7%）能否出現向上拐點；成交型手續費之營收認列時點預期將於第三季貢獻

全國保證合作效益資本業務合作下客戶轉介與產品協作之具體進展

第三方定向增資（2.67億日圓）已於2026年1月完成；房貸合作帶來之獲客效率提升能否獲得驗證

資本效率與財務穩健度股東權益比率及有息負債趨勢

股東權益比率由前一會計年度末之87.7%降至第二季末73.9%；買入再售模式擴張帶動借款增加（5.23億日圓），須兼顧資本效率之平衡

基於前次財報的主要論點（2026年6月期 第二季）

上半年累計合併營業收入大幅成長至32.5億日圓（YoY +187.4%），惟營業虧損4,800萬日圓，利潤端轉為赤字。INVASE 事業轉向買入再售模式推動營收成長，但 MogeCheck 營收模式轉型所帶來之暫時性利潤率壓縮拖累整體獲利表現。全年財測維持不變，下半年利潤復甦為達成年度計畫之先決條件。

1. INVASE 事業：買入再售模式全面啟動與獲利能力之確立

  • 前期表現：
    營業收入26.91億日圓（YoY +1,055.7%），分部利潤2,800萬日圓。成交量336件（YoY +121.0%）。12月達成單月營收歷史新高
  • 本季關注重點：
    已取得之待售不動產（期末餘額：9.14億日圓）之銷售進度與毛利率穩定性。新推出之租賃管理服務在建構經常性收入方面之進展
  • 關鍵指標：
    分部利潤率改善程度（上半年累計1.1%）。待售不動產周轉期間。每季成交量之 YoY 變化

2. MogeCheck 事業：成交型手續費模式轉型後之營收復甦時點

  • 前期表現：
    營業收入5.59億日圓（YoY −37.7%），分部虧損7,600萬日圓（前年同期為利潤2.03億日圓）。流量達3,884,262（+34.2%），註冊用戶61,843人（+14.6%）——用戶基礎持續擴大
  • 本季關注重點：
    此前因轉介費轉向成交型手續費模式而遞延之營收能否於第三季實現。利率走升環境下金融機構廣告預算之動向
  • 關鍵指標：
    MogeCheck 季度營收之 QoQ 軌跡。成交型手續費模式在合作夥伴間之採用擴展。突破50萬用戶里程碑後之成長率

3. 資產負債表結構轉型與財務風險管理

  • 前期表現：
    待售不動產由8,100萬日圓激增至9.14億日圓。短長期借款合計5.23億日圓為新增。營業活動現金流量為−8.85億日圓
  • 本季關注重點：
    買入再售模式擴張下營運資金需求之管理。透過第三方定向增資（2.67億日圓）恢復財務餘裕
  • 關鍵指標：
    現金及約當現金餘額（第二季末12.28億日圓；增資後約14.95億日圓）。待售不動產之變動。負債權益比率

4. 與全國保證株式會社資本業務合作之進展

  • 前期表現：
    2025年11月與全國保證簽署資本業務合作協議。第三方定向增資（1,019,600股，2.67億日圓）於2026年1月完成，全國保證成為持有約10%表決權之主要股東
  • 本季關注重點：
    運用全國保證之合作網絡（全國700家以上金融機構）強化客戶轉介之具體成果。房貸審查與保證業務之數據整合
  • 關鍵指標：
    合作進展之量化揭露情形。MogeCheck 新增合作金融機構數量

5. 利率走升環境下之平台競爭優勢

  • 前期表現：
    在日本央行將政策利率上調至0.75%之背景下，金融機構縮減廣告支出。同期 MogeCheck 透過取得優惠利率及推出生成式AI功能進行差異化
  • 本季關注重點：
    2026年4月起浮動利率調升所帶動之轉貸需求是否浮現。利率走升環境下平台用戶成長之持續性
  • 關鍵指標：
    流量及註冊用戶之 YoY 成長率。生成式AI相關功能之用戶互動指標

適時披露與行業趨勢

  • 2026/02/13
    2026年6月期第二季財報公布——INVASE 快速成長帶動營收大幅增加，惟 MogeCheck 營收下滑導致虧損。全年財測維持不變。（2026年6月期第二季業績說明）
  • 2026/01/16
    MogeCheck 用戶突破50萬人——在市場預期2026年4月浮動房貸基準利率將上升0.25%之背景下，此里程碑反映利率走升環境中房貸比較服務需求之擴大。（MogeCheck 房貸比較服務用戶突破50萬人！）
  • 2026/01/08
    全國保證第三方定向增資繳款完成——募集資金約2.67億日圓，標誌資本業務合作進入執行階段。有助於充實買入再售模式擴張所需之營運資金。（關於第三方定向增資新股繳款完成及減資暨資本公積減少之公告）
  • 2025/11/20
    與全國保證株式會社簽署資本業務合作協議——向全國保證配發1,019,600股（表決權10.0%）。策略性合作旨在強化房貸服務並拓展成長機會。（關於與全國保證株式會社資本業務合作及第三方定向增資發行新股之公告）

上季度業績（2026年6月期 第二季實績）

MFS Inc. 為一家金融科技公司，經營房貸比較平台「MogeCheck」及不動產投資服務「INVASE」。公司正從過往之媒體型營收模式轉型，同步推動兩大結構性改革：MogeCheck 轉向成交型手續費模式，以及 INVASE 轉向買入再售模式。上半年累計營業收入32.5億日圓（全年計畫之86.0%）進展良好，惟營業利益為虧損4,800萬日圓。INVASE 之快速擴張推動營收成長，但 MogeCheck 營收模式轉型成本及營業成本率上升壓縮了獲利能力。

項目金額年增相對財測備註
營業收入32.5億日圓+187.4%年度財測達成率86.0%INVASE 轉向買入再售模式所驅動
營業利益−4,800萬日圓--MogeCheck 營收模式轉型導致暫時性虧損
經常利益−4,300萬日圓--營業外收入認列600萬日圓租賃收入
本期淨利−5,400萬日圓--認列1,000萬日圓所得稅
每股盈餘（EPS）−5.96日圓---

年度財測達成率（營業收入）：86.0%（本團隊估算）。上半年累計營業利益為−4,800萬日圓；達成全年財測1.95億日圓須於下半年創造+2.43億日圓（本團隊估算）。

公司資訊

  • 公司名稱
    ：MFS, Inc.
  • 股票代號
    ：196A
  • 上市市場
    ：東京證券交易所 成長市場
  • 會計年度
    ：6月
  • 核心業務
    ：經營房貸比較及診斷平台「MogeCheck」與不動產投資服務「INVASE」
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