概要
截至2026年6月期上半年（累計至第二季），公司錄得營業虧損4,800萬日圓，主要受MogeCheck計費基準變更（由申請提交改為貸款核撥）及金融機構縮減網路廣告投放雙重影響。惟透過嚴格控制廣告支出，MogeCheck上半年虧損約7,000萬日圓，僅為原先預估2億日圓的三分之一左右。INVASE買賣模式取得進展，首次實現單季盈利（3,200萬日圓），上半年營業利益達2,800萬日圓。兩項業務的全年預算均維持不變，管理層目標透過下半年業績回升實現全年獲利。
要點（業績重點與成長舉措）
- 經營策略與市場觀點
- 財務長平山於說明會中明確表示，即使犧牲營收成長，實現獲利仍為首要目標
- 行銷長塩澤假設政策利率將於2027年觸及終端水準1.5%，若日圓持續走弱，則存在升破2.0%之風險情境
- 網路銀行間的利率削價競爭趨緩；SBI新生銀行於旺季期間將利率由0.59%上調至0.64%
- 不動產價格預計呈現兩極化：都市核心區域10年內具1.5至2倍上行空間，支撐因素包括薪資增長、雙薪夫妻聯貸及50年期房貸之興起
- 近期業務進展與驅動因素
- MogeCheck第二季營業收入2.48億日圓（YoY ▲47.8%），主因改採核撥基準計費致營收認列遞延
- 以管理會計基礎計算（假設12%之貸款核撥率），上半年可錄得1.73億日圓利潤，顯示基本獲利能力維持完好
- INVASE第二季營業收入2.68億日圓（扣除總額法還原影響，YoY +121.6%），簽約件數達220件創歷史新高
- 受惠於營收成長及行銷效率提升，INVASE廣告費用率降至8.9%
- 策略性重要舉措與轉折點
- MogeCheck AI Chat第二階段（AI自動生成診斷結果評論）於12月上線，已確認轉換率（CVR）提升
- 推出Flat 35排名列表；自4月起借款上限提高至1.2億日圓，以捕捉固定利率需求
- INVASE物業管理（PM）於12月啟動，建立從物件開發、銷售到管理之一站式平台
- 持續推進與全國保證之資本及業務合作（2025年11月取得10%表決權），相關計畫正進一步深化
展望與策略
- 全年財測維持不變（營業收入37.79億日圓、營業利益1.95億日圓），透過下半年MogeCheck獲利1.3億日圓及INVASE營業利益逾1億日圓達成
- 1月至3月旺季之房貸申請將於3至6個月後轉化為核撥收入，第三季起之營收回升為關鍵變數
- 目標於2026年6月底前完成MogeCheck全流程AI整合（預診斷、結果分析、診後跟進），為AI引擎對外授權奠定基礎
- Vision 2030目標不變（MogeCheck營業收入200億日圓/市占率10%；INVASE營業收入以毛利基準計50億日圓）
- 財務長平山於說明會中表示，與全國保證及其生態圈之創收合作正在推進，細節確定後將適時揭露
- 關於資產負債表上約9億日圓之待售不動產，管理層說明周轉期約為1.5至2個月，並設有停損機制及庫存上限等內部風險管理規則
利好因素
- INVASE客群以年收入1,500萬日圓以上之高收入族群為核心；平均物件價格8,000萬至1億日圓，支撐強勁的單位經濟效益
- CAPM（AI定價模型）驅動之家庭型物件（30㎡以上）套利策略運作順暢，從物件開發到銷售之周轉期為1.5至2個月
- 截至2025年12月，MogeCheck累計註冊用戶 YoY 增加14.3萬人，用戶規模持續擴大
- 行銷長塩澤積極透過媒體曝光，有助降低獲客成本（CPA）；社會大眾對房貸議題之關注度提升，推動MogeCheck品牌知名度上升
- Flat 35優惠措施強化（育兒Plus、轉貸適用、上限1.2億日圓）可望擴大固定利率需求（浮動:固定比率由9:1逐步朝8:2移動）
- 通膨延續帶動不動產價格上行，構成INVASE業務之順風
疑慮事項／風險
- 金融機構持續縮減網路廣告投放，短期內仍對MogeCheck之線上房貸轉移論述構成逆風
- 轉換至核撥基準計費將營收認列遞延3至6個月，貸款核撥率之波動可能引發盈餘不穩定性
- 若政策利率超預期上升（2%以上），整體房貸需求及區域性不動產價格存在下行風險
- INVASE約9億日圓之待售不動產，在市場下行時面臨減損風險
- 隨著網路銀行轉向以獲利為導向之策略，其透過MogeCheck核心合作通路進行線上獲客之意願可能進一步減弱
- 全年獲利高度集中於下半年（尤其是下半年4月至6月之核撥收入），若目標未達成將產生可信度風險
關鍵財務摘要
截至2026年6月期上半年（累計至第二季），INVASE買賣模式全面啟動帶動營業收入達32.5億日圓（YoY +187.4%；扣除總額法還原影響後 YoY ▲6.6%），惟受MogeCheck計費基準變更影響，錄得營業虧損4,800萬日圓。全年營業利益計劃為1.95億日圓。
- 合併損益摘要
- 分部業績（上半年累計）
| 項目 | 上半年累計（2Q） | 去年同期上半年 | YoY | 第二季單季 | 去年同期第二季 | YoY（單季） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 32.5億日圓 | 11.31億日圓 | +187.4% | 18.44億日圓 | 5.97億日圓 | +208.7% |
| 營業利益 | ▲4,800萬日圓 | 5,200萬日圓 | ― | ― | ― | ― |
| 本期淨利 | ▲5,400萬日圓 | 3,400萬日圓 | ― | ― | ― | ― |
- MogeCheck 房貸申請件數（2Q）：14,763件（YoY ▲18.6%、QoQ +10.5%）
- MogeCheck 每件申請收入（2Q）：16,853日圓（管理會計基礎為27,000日圓）
- MogeCheck CPA（2Q）：12,276日圓（去年同期2Q：13,210日圓）
- MogeCheck 累計註冊用戶數（2025年12月）：YoY +14.3萬人
- INVASE 簽約件數（2Q）：220件（去年同期2Q：80件、YoY +175.0%）
- INVASE 廣告費用率（2Q）：8.9%（去年同期2Q：43.6%）
- INVASE 累計註冊用戶數（2025年12月）：YoY +9,000人
- 員工人數（2Q末）：76人（工程師及設計師：21人，佔比約28%）
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