利好因素
新納入合併範圍之Kanarabo（+6.45億日圓）及診所相關事業體（+1.78億日圓）帶動營收成長，合併營業收入達13.17億日圓，年增+69.3%。營業虧損由1.61億日圓收窄至1.41億日圓，調整後EBITDA亦由虧損1.13億日圓改善至虧損6,300萬日圓，確認邁向獲利之軌跡。公司已進入驗證其擴大業務組合及複製品牌建構成功經驗能力之階段。
- Fujiko第一季營業收入為5.17億日圓；明星產品「Pore Odamari! Cream」達成87.6%回購率，確立為長青品項
- b idol第一季營業收入為1.41億日圓（季增+2,300萬日圓）；繼獲得雙料Best Cosmetics大獎後，得獎產品銷量飆升約230%
- WinC廣告支出由1.94億日圓大幅削減至3,100萬日圓，業務層面獲利改善5,400萬日圓（由虧損1.09億日圓收窄至虧損5,500萬日圓）
- 松村商店毛利率達47.3%，優於計劃之41.8%，商場通路銷售為超額達成之主因
- bialne針對訂閱會員推出忠誠計劃，新增會員約為原來的2.4倍，休眠會員重新啟動約為原來的2.6倍
疑慮點
核心品牌MiiS營業收入為1.08億日圓（年減33.3%），未達計劃目標，為拖累營業利益之最大單一因素。繼續揭露與持續經營假設相關之重大事項等。營業活動現金流已連續兩個會計年度為負，手頭現金5.21億日圓於流動性角度亦須密切關注。
- MiiS第一季營業收入為1.08億日圓（年減33.3%），主因大型批發訂單認列時點遞延及電商平台促銷效益惡化
- 毛利率下降至50.6%（年減2.4個百分點），反映營收組合向低毛利業務傾斜及MiiS營業成本認列之時間差影響
- 本期淨虧損擴大至1.77億日圓，主因前一年度入帳之5,200萬日圓退稅轉為本期2,600萬日圓所得稅費用
- 股東權益比率降至16.5%（前會計年度末為19.2%），連續第四年下降；商譽22.89億日圓佔總資產42.9%
- 利息費用達1,900萬日圓（年增+94.0%），反映併購融資導致之負債水準上升
關注要點/後續追蹤事項
- MiiS新產品「LIFT BRUSH」（含稅39,800日圓）正式發售後之銷售走勢，以及向Qoo10和Loft等新通路之拓展。此一高單價美容儀器能否滲透至現有口腔護理用戶群，將是第二季能否復甦之關鍵
- Kanarabo旗下Fujiko及b idol品牌能否於下半年Amazon及Rakuten大型促銷活動中維持超越計劃之表現。透過批發通路鋪貨至約3,000家藥妝店對毛利率之影響
- 營業活動現金流轉正之時程及是否需要額外募資。全年營業利益目標5,000萬日圓需於第二季起貢獻增量1.91億日圓——MiiS復甦軌跡及全公司成本管控將決定財測能否達成
- MiiS大型批發訂單認列時點遞延之具體金額規模及第二季出貨之把握度
- MiiS LIFT BRUSH正式發售後之初期銷售數據及庫存水位
- 電商平台促銷活動（優惠券行銷）獲利管理標準之修訂計劃
- Kanarabo併購相關商譽（估計約15億日圓）之回收計劃及PMI進展
- 鋪貨至3,000家藥妝店對Fujiko毛利率之預期影響
- bialne現有4,749名訂閱會員及93.0%留存率於第二季起之KPI目標
- Oripa Shop（7月31日上線）之交易卡採購規模及營收貢獻時程
- whomee品牌重塑之年度營收目標
- 控股公司管理費用2.38億日圓（全年計劃）之構成及削減空間
- 營業活動現金流轉正之預期時程及追加股權融資之可能性
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 13.17億日圓 | +69.3% |
| 營業成本 | 6.51億日圓 | +78.1% |
| 營業毛利 | 6.66億日圓 | +61.5% |
| 毛利率 | 50.6% | −2.4個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 8.07億日圓 | +40.7% |
| 營業利益 | −1.41億日圓 | 虧損收窄（前期為−1.61億日圓） |
| 經常利益 | −1.51億日圓 | 虧損收窄（前期為−1.67億日圓） |
| 歸屬母公司業主淨利（季度） | −1.77億日圓 | 虧損擴大（前期為−1.15億日圓） |
| 每股盈餘（EPS） | −51.84日圓 | 虧損擴大（前期為−38.79日圓） |
| 調整後EBITDA | −6,300萬日圓 | 虧損收窄（前期為−1.13億日圓） |
| 調整後季度淨利 | −6,100萬日圓 | 虧損收窄（前期為−8,500萬日圓） |
| 折舊攤銷 | 1,600萬日圓 | +111.9% |
| 商譽攤銷 | 5,400萬日圓 | +192.5% |
淨虧損擴大主要因前一年度入帳之5,200萬日圓退稅效果消失，加上本期認列2,600萬日圓所得稅費用所致。就經常利益而言，公司改善1,600萬日圓。
分部業績
公司以單一報告區隔（品牌孵化事業）運營，法定財報中未提供分部財務資訊。惟業績說明資料將營業收入拆分為三大業務領域。自有品牌領域因Kanarabo及診所相關事業體新納入合併而大幅成長+264.6%，佔合併營收77.7%。企劃代工領域因雜貨店陳列空間縮減而下滑30.6%。其他新事業領域因剝離Rice Curry生活風格業務而萎縮46.3%。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 品牌孵化事業（合併） | 13.17億日圓 | +69.3% | −1.41億日圓 | 虧損收窄 | - |
| 業務領域 | 營業收入 | 年比 |
|---|---|---|
| 自有品牌 | 10.24億日圓 | +264.6% |
| 企劃代工 | 1.17億日圓 | −30.6% |
| 其他新事業 | 1.76億日圓 | −46.3% |
- Fujiko（Kanarabo／美容彩妝）：第一季營業收入5.17億日圓；除新納入合併效果外，「Pore Odamari! Cream」上市兩週內售出約30,000件，五款產品入選Best Cosmetics榜單，品牌知名度持續擴大
- b idol（Kanarabo／美容彩妝）：第一季營業收入1.41億日圓（季增+2,300萬日圓）；「Magical Eyebrow Powder」同時獲得VoCE及Biteki眉部產品第一名，獲獎後銷量成長約230%
- 松村商店（企劃代工／時尚配件）：客均營收回升至560萬日圓（年增+3.7%）；Gloomy Bear聯名產品在社群媒體傳播帶動下登上Rakuten日排行第一名
- MiiS（WinC／口腔護理）：第一季營業收入1.08億日圓（年減33.3%）；大型批發訂單認列時點遞延、電商平台促銷效益惡化，以及Qoo10 Mega Sale銷量未達目標等因素疊加
- Rice Curry Plus（其他新事業／社群媒體行銷支援）：第一季營業收入1.76億日圓（年減46.3%）；剝離生活風格業務後規模收縮。人均營收840萬日圓呈上升趨勢
指引達成進度
第一季營收達成率19.9%，大致與過去兩年水準一致（FY3/25：21.5%、FY3/26：18.8%）。惟第一季已錄得1.41億日圓營業虧損，要達成全年損益兩平目標（營業利益5,000萬日圓），第二季起需增量貢獻1.91億日圓。公司維持全年財測不變，理由為Kanarabo、松村商店及HaD表現優於計劃，MiiS復甦情境（LIFT BRUSH上市及通路拓展），以及企業費用控管。儘管獲利結構性偏重下半年，達成機率仍需待第二季業績出爐後重新評估。
| 會計科目 | 數值（第一季累計） | 全年計劃 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 13.17億日圓 | 66.02億日圓 | 19.9% |
| 營業利益 | −1.41億日圓 | 5,000萬日圓 | - |
| 調整後EBITDA | −6,300萬日圓 | 3.24億日圓 | - |
| 調整後淨利 | −6,100萬日圓 | 1.28億日圓 | - |
- 獲利結構性偏重下半年。大型電商平台促銷活動（Amazon Prime Day、Black Friday等）集中於下半年，帶動自有品牌營收走高
- 松村商店企劃代工業務於一至三月開學季為需求旺季
業績指引變更
與2026年5月14日公布之全年財測相比無變動。管理層認為MiiS第一季之落差為暫時性因素所致，預期透過Kanarabo及松村商店超額達成表現，搭配第二季起之新產品上市與通路拓展，可彌補該缺口。
股東回報說明
FY3/27年度股息預測維持0.00日圓（與前一年度之0.00日圓一致）。未公布庫藏股買回或股東回報政策之任何變更。
財務狀況
受持續加速併購所累積之商譽及累積虧損影響，股東權益比率連續四年下降至16.5%。營業活動現金流已連續兩個會計年度為負，並已揭露與持續經營假設相關之重大事項等。惟公司評估鑑於融資安排已就緒，不存在重大不確定性。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 總資產 | 53.37億日圓 | 較前會計年度末−5.5% |
| └ 流動資產合計 | 23.70億日圓 | 較前會計年度末−9.5% |
| └ 非流動資產合計 | 29.51億日圓 | 較前會計年度末−2.0% |
| 現金及存款 | 5.21億日圓 | 較前會計年度末−24.3% |
| 商譽 | 22.89億日圓 | 佔總資產42.9% |
| 有息負債合計 | 33.42億日圓 | 較前會計年度末減少1.99億日圓（前期末35.41億日圓） |
| └ 短期借款 | 7.50億日圓 | 較前會計年度末−8.5% |
| └ 長期借款（含一年內到期） | 23.72億日圓 | 較前會計年度末−5.2% |
| └ 公司債（含一年內到期） | 2.10億日圓 | 與前會計年度末持平 |
| 股東權益 | 8.82億日圓 | 較前會計年度末−18.7% |
| EBITDA | −6,900萬日圓 | 營業利益−1.41億 + 折舊1,600萬 + 商譽攤銷5,400萬；本行估計 |
隨財報發布的新聞
無
本季度重大公告
- 2026/06/03宣布推出whomee品牌重塑第一階段之四款產品，優先於全國70家PLAZA門市及Qoo10上架（Igari Shinobu監製「whomee」品牌重塑Phase 1：以底妝為起點的嶄新提案——四款產品自2026年8月21日起依序發售）
- 2026/06/17合併子公司WinC宣布以「Oripa Shop」進軍線上轉蛋市場，計劃採購5,000萬至1億日圓之交易卡（關於基於成長回饋型庫藏策略之交易卡投資及Oripa事業參入之公告）
- 2026/07/10宣布Fujiko「Pore Odamari! Cream」確定鋪貨至約3,000家主要藥妝店（Fujiko「Pore Odamari! Cream」確定鋪貨至約3,000家主要藥妝店——試用裝（1.5g）組合自9月前後依序開始販售）
- 2026/07/22宣布MiiS LIFT BRUSH於8月10日正式發售；Makuake群眾募資金額突破約1,450萬日圓（MiiS LIFT BRUSH——透過口腔內顏面肌肉刺激實現面部提升*1之電動牙刷，Makuake募資突破1,450萬日圓——2026年8月10日（星期一）起正式發售！）
- 2026/08/05MiiS旗艦保健品「mm flora*」系列累計銷量突破80萬件；現已於全國PLAZA門市上架（系列累計銷量突破80萬件！1 口腔美容品牌「MiiS」——防護保健品「mm flora」自8月8日（星期六）起於全國PLAZA門市販售！）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- ULTIMATE CLASSIC INVESTMENT LLC：0% → 10.94%（報告義務觸發日2026/03/05；申報日2026/04/03，更正04/06）——純投資。支持中長期企業價值提升，同時尊重現任經營團隊之方針
- 大久保亮（代表取締役）：36.84% → 37.46%（報告義務觸發日2025/08/07）——純投資。220,000股作為東海東京證券貸款合約之擔保品質押
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