營利率躍升至25.5%；空調控制接單金額達540.01億日圓所揭示之成長動能，以及資本配置政策革新為市場關注焦點

利好因素

營業利益達118.21億日圓（年增+29.6%），營利率25.5%（年增+4.3個百分點），盈利能力顯著改善。營業成本幾近持平（244.04億日圓→244.08億日圓），而營業收入增長+7.7%，推動毛利率由43.3%提升4.1個百分點至47.4%，為利潤大幅增長之主要驅動因素。接單金額540.01億日圓（年增+23.4%），空調控制及產業系統兩大板塊之結轉在手訂單均增長+28–36%，為下一會計年度及以後期間之成長提供高度能見度。

• 毛利率提升至47.4%（年增+4.1個百分點）：
  營收增長而營業成本幾近持平，反映嚴格的接單篩選及利潤率改善措施成效
• 接單金額540.01億日圓（年增+23.4%）：
  下期在手訂單維持高位——空調控制294.21億日圓（年增+28.5%）、產業系統40.54億日圓（年增+36.6%）
• 產業系統板塊利潤倍增至8.67億日圓（年增+102.5%）：
  受電氣施工工程及生產管理系統軟體帶動
• 營業活動現金流量110.45億日圓（年增+35.8%）：
  現金及現金等價物達135.85億日圓（年增+26.4%），流動性進一步增強
• 資本政策全面革新：
  中長期合併ROE目標上調至15%以上；股東回報政策修訂為「以配息率40%以上或DOE 7%以上為基礎之累進式股息」

關注事項

下年度財測指引營業收入515億日圓（+11.1%），但營業利益僅125億日圓（+5.7%），顯示利潤增速相對營收放緩。風險因素包括中東局勢引發之能源及原材料價格波動，以及配合《公平下包法》（中小企業公平交易法）合規而可能產生之成本增加。

• 下年度營業利益增幅放緩至+5.7%
  ，相較本年度之+29.6%；營利率指引由25.5%下調至24.3%
• 空調控制新建工程營收降至141.80億日圓（年減−14.6%）：
  為上一年度高基期之回調效應；新建與既有工程之結構組合值得關注
• 投資活動現金流量−58.20億日圓（年增+36.0%淨流出）：
  包含24.74億日圓固定資產購置及46.13億日圓有價證券購入，顯示支出節奏前傾
• 銷管費（SG&A）上升至101.41億日圓（年增+6.3%）：
  人事費用及租金等固定成本持續攀升
• 建設業勞動力短缺仍為全行業性挑戰：
  人工成本上行壓力對未來成本結構構成風險

關注要點/後續追蹤事項

• 下年度財測指引中營利率下降−1.2個百分點之假設拆解；需量化《公平下包法》合規成本之影響，並評估原材料漲價轉嫁之空間
• 空調控制新建工程能否從回調低谷中復甦；需審視資料中心及廠房建設需求之具體專案管線，以及294.21億日圓在手訂單中所隱含之認列時點遞延風險
• 產業系統板塊利潤倍增屬一次性或結構性改善；中央監控系統之經常性收入進展，以及智慧工廠解決方案之訂單管線將為觀察重點

關鍵財務摘要

營業成本幾近持平（僅增加400萬日圓），而營業收入增加33.10億日圓，意味著幾乎全部營收增量直接轉化為營業毛利。毛利率由43.3%提升4.1個百分點至47.4%，確認盈利結構已實現質性改善。

分部業績

指引達成進度

下年度財測指引營業收入515億日圓（+11.1%）、營業利益125億日圓（+5.7%）、本期淨利87億日圓（+3.0%），接單金額525億日圓。鑑於已累積之在手訂單，營收雙位數增長之可能性極高，惟指引中所反映之利潤率壓縮顯示管理層對外部環境風險採取保守態度。

• 集團以年度為基礎進行營運管理，不公布半年度業績預測。基於建設業特性，季度業績可能因工程完工時點而有所波動

業績指引變更

本會計年度全年業績指引未作修訂。下一會計年度（截至2027年3月）之業績指引為首次公布。

股東回報說明

期末股息較先前預測之91日圓上調8日圓至99日圓。全年股息合計160日圓（中期61日圓＋期末99日圓），配息率30.2%，DOE為5.9%。按分割後基準計算（2026年4月1日起實施1拆4股份分割），年化股息為40日圓。自下一會計年度起，將採用「以配息率40%以上或DOE 7%以上為基礎之累進式股息」政策。下年度預計每股股息為分割後基準56日圓（增加16日圓），隱含配息率41.0%。

財務狀況

公司維持近乎零負債之資產負債表，股東權益比率76.7%（+2.0個百分點）。歸屬母公司業主淨利84.42億日圓推動保留盈餘增至440.15億日圓，財務基礎進一步鞏固。

隨財報發布的新聞

本季度重大公告

過去一年的大額持股報告/重要提案

• FMR LLC：9.25%→9.45%（申報日期2026/03/23，觸發日期2026/03/13）——基於信託契約及委託管理契約之客戶資產管理目的