摘要
ENVALITH有幸参加了公司于4月28日下午1:30举办的业绩说明会。2026年3月期（FY03/2026），公司录得历史最高业绩，营业收入527亿日元（同比+34%），经常利润238亿日元（同比+56%）。管理层在说明会上明确提出五年内将外汇业务收入翻倍至100亿日元的目标，并阐述了向非经纪业务收入的扩展方向，包括面向上市公司的付费IR视频制作服务，以及与Agent IGH合作开展理财规划（FP）咨询业务。自FY03/2027起，分红率将提升至70%以上，年度股息为每股50日元（增加10日元）。另一方面，在问答环节中，资本充足率下降至307%以及信用交易余额快速膨胀导致的资本约束问题被提出，可能影响未来的分红能力。
重点项目（业绩亮点与增长举措）
- 经营战略与市场定位
- 尽管SBI和乐天推行免佣金策略，公司市占率仍稳定在9%；管理层认为三菱UFJ eSmart取消佣金的影响同样有限
- 强调了作为专注活跃投资者的独立券商的差异化定位优势，与四大在线券商作为集团旗下大众零售子公司形成鲜明对比
- 当期经营进展与驱动因素
- Q4股票交易额达22.7万亿日元，创历史新高；1月众议院解散报道后信用交易余额急剧攀升，期末融资余额达4208亿日元
- 外汇交易收入58亿日元，超出初始计划50亿日元，占营业净收入的比重由8%提升至12%
- 受政策利率上调至0.75%推动，Q4单季客户存款投资收入扩大至17.1亿日元；定期存款续期效应预计将于下一会计年度全面体现
- 管理层指出，4月日均交易额维持在历史最高水平，有望超过3月全月交易总额
- 战略举措与拐点
- 首次公开披露五年内将外汇业务收入增长至100亿日元的目标，管理层表示有信心通过内生增长实现
- 推出付费IR视频制作服务，旨在横向拓展B2B服务
- 通过与Agent IGH合作启动理财规划咨询服务，推动休眠账户激活并切入保险代理领域
- 计划于FY03/2027推出差价合约（CFD）服务及23小时美股交易
展望
- 鉴于证券业务固有属性，公司不披露全年业绩指引；但4月交易额维持历史最高水平，短期经营环境持续向好
- 自FY03/2027起分红率提升至70%以上；取消基于DOE（股东权益股息率）的框架，转为仅基于分红率的简化分红政策
- 利率敏感性方面，政策利率每上调25bp将带来年化增量收入约6.5亿日元；后续加息构成利好
- 目标五年内实现外汇业务收入100亿日元，将强化以YouTube为获客漏斗的客户拓展策略
- 通过进入差价合约（CFD）市场及推出23小时美股交易，持续扩充产品线
- 继续探索包括资本/业务合作及少数股权投资在内的新业务机会，但目前尚无具体落地计划
正面因素
- Q4股票交易额22.7万亿日元，市占率9%；强劲势头延续至4月
- 收入多元化持续推进，外汇业务贡献度提升至12%；外汇业务收入58亿日元，超出计划16%
- 受加息推动，Q4单季存款投资收入达17.1亿日元；0.75%政策利率的全部影响将于下一会计年度显现
- 新开户中43%包含外汇账户、25%包含信用交易账户，表明高活跃度客户获取效率较高
- YouTube订阅用户80.6万（累计播放量1.8亿次），位居金融机构第一；品牌认知度61.6%，行业排名第三
- 投资信托管理资产5626亿日元（较上年同期3375亿日元增长67%），定投与主动管理型基金均实现增长
风险
- 资本充足率下降至307%
- Q4融券余额市占率降至2%；乐天进入股东优待套利交易领域加剧竞争
- 广告费用38亿日元（同比+41%），反映持续的前期投入；销管费（SG&A）增速19%虽低于收入增速，但绝对水平仍在上升
- Q4单季金融费用飙升至12.3亿日元（环比+49%）；加息也在推升资金成本端的压力
- 通行密钥认证注册率仅10%；反欺诈措施的大范围普及仍面临挑战
业绩亮点
FY03/2026全年，营业收入526.6亿日元（同比+34%），经常利润238.13亿日元（同比+56%），本期净利润154.8亿日元（同比+47%），实现收入与利润的全面强劲增长。经常利润率由39%改善至45%，Q4年化ROE达22.1%。
- 非合并业绩概览
- 收入结构（全年）
| 科目 | 本年度 | 上年度 | 同比 | 本季度Q4 | 上年Q4 | Q4同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 526.6亿日元 | 392.04亿日元 | +34.3% | 153.67亿日元 | 95.06亿日元 | +61.7% |
| 营业利润 | 234.62亿日元 | 156.36亿日元 | +50.1% | 69.53亿日元 | 31.60亿日元 | +120.0% |
| 经常利润 | 238.13亿日元 | 152.92亿日元 | +55.7% | 69.07亿日元 | 28.59亿日元 | +141.6% |
| 本期净利润 | 154.80亿日元 | 105.01亿日元 | +47.4% | 44.11亿日元 | 20.22亿日元 | +118.1% |
- 股票交易额：73.7万亿日元（同比+35%）
- 平均信用交易余额：3669亿日元（同比+1%）
- 信用交易余额（期末）：4562亿日元（较上年末+25%）
- 总账户数：1,773,175户（截至2026年3月）
- 客户托管资产（AUC）：5.4万亿日元（较上年末4.2万亿日元增长29%）
- 投资信托管理资产：5626亿日元（较上年末3375亿日元增长67%）
- 外汇交易额（Q4）：158.0万亿日元
- 外汇账户数：261,165户
- 经常利润率（占营业收入）：45%（上年：39%）
- ROE（Q4年化）：22.1%
- 资本充足率：307%（上年末：382%）
- 年度股息：每股50日元（分红率：83%）
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