股票交易金额同比+35%叠加利率上行，驱动营业利润同比+50%；自下一财年起派息率下限上调至70%以上，彰显股东回报决心

利好因素

营业收入526.6亿日元（同比+34.3%），营业利润234.62亿日元（同比+50.1%），各利润科目均创历史新高。股票交易金额扩大与利率上行双重利好全面提振盈利结构，ROE达到19.6%，大幅超过8%的股权资本成本。

• 经纪佣金收入
  ：248.05亿日元（同比+31.3%）。自营平台股票交易金额达73.7万亿日元（同比+35%），第四季度单季市场份额升至9%
• 金融收支净额
  ：173.06亿日元（同比+29.0%）。政策利率升至0.75%带动客户存款运用收益扩大，第四季度单季达17.1亿日元
• 外汇交易收入
  ：58.19亿日元（同比+55.1%）。外汇账户数增至26.1万户，持仓余额达2,932亿日元，持续扩张
• 经常利润率（基于营业收入）
  ：45%（上年同期39%）。收入增速+34.3%显著领先于销管费增速+19.2%，经营杠杆效应明显
• IPO承销参与率
  ：68.5%，行业排名第二。YouTube订阅用户达80.6万、累计播放量1.8亿次，通过提升品牌认知度助力客户拓展

关注事项

盈利结构仍高度依赖市场环境，需警惕市场大幅波动时的业绩波动风险。销管费升至256.25亿日元（同比+19.2%），增速加快，其中广告费用同比大幅增长+41%尤为突出。

• 广告费用
  ：38.4亿日元（同比+41%）。品牌认知度虽在提升，但相关投入的投资回报率可持续性有待评估
• 期货及期权佣金
  ：10.24亿日元（同比−5.6%）。该业务原被定位为取消股票佣金后的收入多元化支柱，却出现下滑
• 融券余额市场份额
  ：截至第四季度降至2%（上一财年末为6%）。需关注信用交易中空头客户流失风险
• 未授权访问相关特别损失
  ：计入赔偿金3.75亿日元及金融商品交易责任准备金14.74亿日元。网络安全方面的持续投入压力不容忽视
• 金融费用
  ：35.73亿日元（同比+72.7%）。利率上行直接推高借入成本，信用交易借入款项激增至539.01亿日元，约为上年同期的5倍

关注要点/后续跟踪事项

• 派息率下限上调至70%后留存收益的积累节奏，以及信用交易余额扩大背景下307%资本充足率的变动趋势。信用交易融资增长与资本管理之间的平衡是核心关注点
• 差价合约（CFD）服务上线及2026财年计划推出的23小时美股交易的具体收入贡献时间表。取消佣金后的收入多元化将成为结构性转型的关键
• 日本央行进一步加息对金融收入的净影响。公司预估政策利率每上调25bp可带来年化约6.5亿日元增量收入，但MATSUI Bank存款利率上调（上限0.65%）带来的成本对冲幅度有待验证

关键财务摘要

分部业绩

指引达成进度

由于证券业务业绩对市场环境高度敏感，公司不发布业绩指引，因此无法计算全年计划达成率。股票经纪交易金额及佣金收入等主要经营指标按月披露。

• 交易金额往往在股市波动加剧时期（财年末权利确定日、政治事件等）出现明显放量。本财年，日经指数2月创历史新高（58,583日元）后3月大幅回调，导致第四季度交易金额达22.7万亿日元，明显高于其他季度

业绩指引变更

公司未披露业绩指引，因此无修正事项。

股东回报说明

年度股息50日元（中期25日元+期末预计25日元），派息率83.2%，DOE为16.3%。自下一财年（2027年3月期）起，派息率下限由60%以上上调至70%以上，同时废除DOE基准，统一并入派息率框架。此举明确释放了优先股东回报的信号。

财务状况

鉴于证券业务特性，总资产中客户存款及信用交易资产占比较高，6.1%的股东权益比率属行业结构性水平。受利润积累驱动，净资产增至823.47亿日元（同比+7.5%），资本充足率307%（五大在线券商平均292%）。

随财报发布的新闻

无

本季度重大公告

过去一年的大额持股报告/重要提案

• 松井道夫：持股比例46.99%（−2.88pt）——提交变更报告披露减持情况。持股目的详情请参见EDINET原始申报文件