六大业务板块全部实现收入增长；营业利润大增+62.9%，创历史新高，主要受NEXTGIGA校园项目拉动及树脂业务利润修复驱动，整体盈利结构显著改善

利好因素

营业收入1175亿日元（同比+14.0%），营业利润33亿日元（同比+62.9%）——收入连续第六年增长，各利润科目连续第三年上升，均刷新历史纪录。信息系统、树脂与电子、化学品三大业务板块引领营业利润扩张，充分体现了公司作为综合商社多元化业务组合的竞争优势。

• 信息系统
  实现收入169亿日元（同比+59.8%），营业利润14亿日元（同比+47.6%）。公司在石川县和富山县共34个市町村中拿下26个NEXTGIGA校园合同，教育DX及核心系统升级项目亦稳步推进
• 树脂与电子
  营业利润14亿日元（同比+91.1%），创历史新高。汽车领域需求回暖、成本压降举措落地及面向非汽车客户的新品出货共同推动利润提升
• 化学品
  营业利润9.45亿日元（同比+104.6%）。国内化学品客户产能利用率提升及新客户拓展，叠加医药原料药工厂产能利用率提升，拉动利润增长
• 经营性现金流翻倍
  至85亿日元（同比+43亿日元），自由现金流达79亿日元。短期借款压降55亿日元，资产负债表改善，股东权益比率升至55.9%（+5.2个百分点）
• 年度股息上调
  至每股13日元（同比+3日元），派息率22.1%。公司持续推进交叉持股减持，录得投资有价证券处置收益7亿日元

基于全年业绩的疑虑点

下一财年（FY2027/3）指引为：收入1130亿日元（同比−3.9%），营业利润30亿日元（同比−11.2%），净利润26亿日元（同比−28.3%）——收入和利润双降。中东局势及霍尔木兹海峡相关地缘政治风险预计将影响多个板块的原材料采购，不确定性显著。公司初始指引假设中东局势在上半年趋于稳定，下半年恢复正常。

• 住宅设备
  营业亏损扩大至−6.98亿日元（上年−4.69亿日元）。Tesera、JAXSON、HIDEO等自有新兴品牌的前期推广投入（人员及广告费用）仍在持续，盈亏平衡时间表尚不明朗
• 树脂与电子
  下一财年营业利润指引为8亿日元（同比−41.8%），降幅显著。中东局势导致的原材料及物流成本上升将直接冲击越南生产基地
• 信息系统
  下一财年收入指引同比−31.9%。虽属NEXTGIGA校园周期性回落，但在手订单99亿日元（同比−5.2%）趋势走低，亟需发掘下一增长引擎
• 非经常性损失
  包括投资有价证券减值3.15亿日元、关联公司投资减值2.2亿日元及减值损失2.08亿日元——投资组合的风险管理值得关注
• 总部费用
  升至27.8亿日元（同比+2.69亿日元）。尽管销管费率改善至16.4%（上年17.3%），人工成本和奖金仍持续增加

关注要点/后续跟踪事项

• NEXTGIGA校园回落缺口能在多大程度上通过教育DX方案的全国推广以及"Virtual CxO Services"订单拓展来弥补。2026年4月新设的公共与教育解决方案事业部将接受考验
• 住宅设备亏损收窄进度，以及Tesera、JAXSON、HIDEO等自有新兴品牌的投资回收前景。下一财年指引目标为营业亏损收窄至−2.9亿日元，但需持续关注高端住宅需求走势和定价能力
• 中东局势"上半年趋稳"假设的合理性验证。关键风险在于能源业务的石油产品采购以及越南生产基地原材料供应能否按计划推进

关键财务摘要

毛利率基本持平于19.3%（同比+0.1个百分点），但销管费率改善至16.4%（同比−0.9个百分点），带动营利率扩张至2.9%（同比+0.9个百分点）。非经常性损失包括投资有价证券减值3.15亿日元、关联公司投资减值2.2亿日元及减值损失2.08亿日元，基本被非经常性收益（投资有价证券处置收益7.91亿日元等）所抵消。

分部业绩

指引达成进度

公司于2026年1月30日及2026年3月24日两次上修全年指引。实际业绩超越修正后指引。收入及各利润科目均超出目标，各板块收入增长贡献得到确认。

• 空调工程、信息系统和住宅设备为订单驱动型业务，季度业绩受大型项目推进节奏影响，波动性较大

业绩指引变更

公司于2026年1月30日上修全年指引并宣布增派股息；2026年3月24日因确认有价证券处置收益再次上修。上述均为年中修正；本次财报发布了FY2027/3全年新指引。

• FY2027/3指引——营业收入：1130亿日元（同比−3.9%）
• FY2027/3指引——营业利润：30亿日元（同比−11.2%）
• FY2027/3指引——经常利润：39亿日元（同比−13.7%）
• FY2027/3指引——净利润：26亿日元（同比−28.3%）
• 业绩下滑主要原因：信息系统板块NEXTGIGA校园周期性回落（收入同比−31.9%），以及树脂与电子板块受中东局势影响原材料及物流成本上升（营业利润同比−41.8%）。交叉持股减持政策持续推进，但未纳入业绩指引

股东回报说明

FY2026/3年度股息为每股13日元（中期5日元，期末8日元），较上年每股10日元增加3日元。派息率为22.1%，股息权益比（DOE）为1.5%。FY2027/3年度股息预计同样为每股13日元（中期5日元，期末8日元），对应派息率30.8%。公司明确政策为保持稳定、持续的分红，并留存约相当于年度分红总额三倍的股息储备金。股东优待计划向持有300股以上的股东赠送Nikko陶瓷产品。

财务状况

短期借款压降55亿日元，有息负债下降，股东权益比率提升至55.9%（+5.2个百分点）。经营性现金流85亿日元、自由现金流79亿日元驱动资产负债表显著去杠杆。

随财报发布的新闻

本季度重大公告

过去一年的大额持股报告/重要提案

• 三谷公男：5.74%（2026/05/12触发报告义务）——长期稳定股东，无重大提案或激进行为
• 三谷充：36.45%（变更报告）——因重大协议变更（担保安排）
• 三谷充：计划将全部持股转让给资产管理公司（三谷株式会社）（2026/04/28披露）