利好因素
尽管3Q YTD营业收入与利润同比下滑，公司上调全年归属于母公司股东的净利润业绩指引并提高股息，股东回报立场进一步明确。股东权益比率升至75.3%，显示资产负债表空间进一步打开。
- 全年归属于母公司股东的净利润业绩指引上调至5500亿日元（前次指引为4880亿日元：+620亿日元，+12.7%）
- 全年股息预测上调至601日元（前次预测为533日元：+68日元；年末股息337日元）
- 股东权益比率提升至75.3%（会计年度末70.1%），资产负债表稳健性增强
- 3Q YTD经营活动产生的现金流量净额为3339.64亿日元，现金创造能力保持，对投资与股东回报形成支撑
- 资本政策持续推进，库存股减少（13,522,282股 → 13,227,864股）
关注事项
在营业收入同比-2.5%基本持平的情况下，利润端以两位数幅度下滑，凸显盈利能力波动。研发与销管费（SG&A）增长亦形成拖累，后续自下季度起利润率修复的可见度将成为核心分歧点。
- 3Q YTD营业利润为4192.93亿日元（同比-18.3%），显示盈利增长动能阶段性放缓
- 3Q YTD毛利率为44.7%（同比-2.3pct），毛利端出现压缩
- 销管费（SG&A）合计3553.99亿日元（同比+10.3%），其中研发费用2010.69亿日元（同比+13.4%），成本进入上行阶段
- 投资活动产生的现金流量净额为▲1297.32亿日元（同比流出扩大），反映资本开支压力上升
- 现金及现金等价物为2847.26亿日元（较会计年度末减少▲1768.81亿日元），在手流动性下降
关注要点/后续跟踪事项
- 拆解全年上修的驱动细项（经营层面超预期 vs 非经常性/一次性因素贡献）
- 毛利率下滑的关键因素（产品结构、成本、产能利用率、定价条款等）及4Q反弹可能性
- 研发与资本开支提升传导至未来增长的节奏（先进制程/存储/生成式AI相关投资）
- 全年本期净利润上修（+62,000亿日元）的拆解
- 3Q YTD毛利率同比-2.3pct的主要原因（产品结构、材料/外包、产能利用率、定价）
- 研发费用同比+13.4%的重点投向领域及对未来订单与工具机型组合的体现时点
- 4Q季节性对营业收入与利润的影响，以及实现全年营业利润593,000亿日元所需的4Q业绩水平
- 投资活动现金流量净额流出增加的构成（固定资产、投资/其他）及投资回收的KPI
- 股份回购（最多750万股/1500亿日元）的决策逻辑、预期节奏与注销政策
- 中国需求现状及先进/生成式AI驱动投资的爬坡展望
- 通过提升设备生产效率与现场生产效率带来的利润贡献量化目标（DX解决方案等）
- 在手订单、交付周期与供给约束的最新情况（是否存在瓶颈）
关键财务摘要
| 项目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 17317.15亿日元 | -2.5% |
| 营业成本 | 9570.23亿日元 | +1.8% |
| 营业毛利 | 7746.92亿日元 | -7.3% |
| 销管费（SG&A） | 3553.99亿日元 | +10.3% |
| └研发费用 | 2010.69亿日元 | +13.4% |
| 营业利润 | 4192.93亿日元 | -18.3% |
| 经常利润 | 4237.96亿日元 | -18.7% |
| 归属于母公司股东的净利润 | 3601.64亿日元 | -10.2% |
| 每股收益（EPS）（YTD） | 785.90日元 | -9.7% |
| 稀释后每股收益（EPS）（YTD） | 783.23日元 | -9.7% |
分部业绩
公司为单一分部（半导体生产设备），业绩以合并口径披露。3Q YTD营业收入为17317.15亿日元（同比-2.5%），整体基本持平；但受毛利率下滑与销管费（SG&A）上升影响，营业利润降至4192.93亿日元（同比-18.3%）。成本端，研发费用增至2010.69亿日元（同比+13.4%），进一步印证公司正加速对下一代领域的前置投入。
分部业绩表
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体生产设备（合并） | 17317.15亿日元 | -2.5% | 4192.93亿日元 | -18.3% | 24.2% |
- 无
- 无
指引达成进度
3Q YTD营业收入达成率为71.9%（17317.15亿日元 vs 全年计划24100.00亿日元），整体进度良好。营业利润达成率为70.7%（4192.93亿日元 vs 全年计划5930.00亿日元）；利润端而言，4Q毛利率表现及费用控制将成为完成目标的关键。本期净利润达成率为65.5%（3601.64亿日元 vs 全年计划5500.00亿日元），在上修后目标门槛明显抬升。
| 项目 | 数值 (3Q YTD) | 全年预测 | 完成进度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 17317.15亿日元 | 24100.00亿日元 | 71.9% |
| 营业利润 | 4192.93亿日元 | 5930.00亿日元 | 70.7% |
| 归属于母公司股东的净利润 | 3601.64亿日元 | 5500.00亿日元 | 65.5% |
- 无
业绩指引变更
公司上调全年合并业绩指引。营业收入、营业利润与经常利润小幅上调；归属于母公司股东的净利润上调幅度更为显著，反映公司对利润计划的信心提升。
- 营业收入：前次2,380,000→本次2,410,000
- 营业利润：前次586,000→本次593,000
- 本期净利润：前次488,000→本次550,000
- 上修原因：基于最新客户资本开支趋势更新全年展望；纳入投资证券出售收益
股东回报说明
公司上调股息指引。全年股息预测上调至601円（中期264円、年末337円）。公司重申与盈利挂钩的分红政策，并表示归属于母公司股东的净利润的目标派息率为50%。
财务状况
股东权益比率提升至75.3%，在强权益基础支撑下财务稳健性持续改善。与此同时，现金及现金等价物较会计年度末下降，反映公司在投资与股东回报执行下的现金配置仍处于调整过程中。
| Item | Value | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及现金等价物 | 2847.26亿日元 | 较会计年度末减少▲1768.81亿日元 |
| 总资产 | 26350.15亿日元 | 较会计年度末+90.34亿日元 |
| 流动资产合计 | 16358.16亿日元 | 较会计年度末减少▲1649.39亿日元 |
| 非流动资产合计 | 9991.98亿日元 | 较会计年度末+1739.73亿日元 |
| 净资产 | 20052.49亿日元 | 较会计年度末+1500.40亿日元 |
| 所有者权益 | 19829.81亿日元 | 较会计年度末+1430.52亿日元 |
| 库存股 | ▲2776.58亿日元 | 较会计年度末下降（改善幅度相当于同比+55.07亿日元） |
| 固定资产、厂房及设备合计 | 5739.61亿日元 | 较会计年度末+1322.55亿日元 |
| EBITDA | 4767.24亿日元 | 我们测算（营业利润4192.93亿日元 + 折旧574.31亿日元） |
杠杆指标
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 股东权益比率 | 75.3% | 会计年度末70.1% |
随财报发布的新闻
- 2026/02/06决议回购库存股（上限750万股；上限1500亿日元；回购期间2026/02/09–2026/03/31；拟通过市场买入方式实施，包含ToSTNeT-3）（财报披露：“重大期后事项说明”）
本季度重大公告
- 2025/11/21东京电子技术解决方案完成东北生产与物流中心建设（指向“生产与物流功能”扩张带来的供给能力与服务体系强化）Notice of Completion of Tokyo Electron Technology Solutions Tohoku Production and Logistics Center tel.co.jp
- 2025/12/15启动300mm晶圆涂胶/显影设备CLEAN TRACK™ LITHIUS Pro DICE™的销售（强化前道核心产品，具备承接先进制程投资需求的空间）Notice of Launch of Sales of 300mm Wafer Coater/Developer CLEAN TRACK™ LITHIUS Pro DICE™ tel.co.jp
- 2025/12/15启动支持300mm晶圆的批式热处理成膜系统EVAROS™的销售（扩充成膜产品线；重点在客户投资上行周期推动更广泛导入）Notice of Launch of Sales of 300mm Wafer-Compatible Batch Thermal Processing Deposition System EVAROS™ tel.co.jp
过去一年的大额持股报告/重要提案
无
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