利好因素
安防与FA业务（同比+29.0%）和车载与医疗及其他业务（同比+39.6%）实现了两位数的收入和利润增长，弥补了影像相关业务的下滑。工业类业务合计分部利润达到30.13亿日元（较上年同期的22.71亿日元增长+32.7%），盈利贡献持续扩大，组合多元化取得进一步进展。
- 安防与FA收入达到77.11亿日元（同比+29.0%），受高清/高分辨率成像需求拉动以及库存调整完成推动
- 车载与医疗及其他收入为80.35亿日元（同比+39.6%），ADAS需求扩大以及医疗镜头收入同比翻倍以上为主要驱动
- 自有品牌产品在美国、欧洲和印度市场实现两位数收入增长；2026年计划推出10款以上新品
- 汇率顺风贡献收入端表现（美元兑日元约+10日元，欧元兑日元约+22日元）
- 综合收益76.41亿日元（同比+63.3%），其中外币折算调整贡献约+15亿日元
关注事项
营利率从上年同期的22.1%下降4.3个百分点至17.8%。高毛利的影像相关业务收入下滑（−8.2%）拖累整体盈利能力，叠加销管费（SG&A）上升（同比+7.5%），营业利润为76.89亿日元（同比−16.5%），录得两位数下滑。
- 影像相关分部利润59.43亿日元（同比−29.3%），利润率从28.0%降至21.6%，下滑6.4个百分点
- 部分OEM合同型号的销售疲软自上年下半年以来持续，复苏时点仍不明朗
- 毛利率41.9%（上年同期45.3%，−3.4个百分点）；成本削减举措不足以抵消影像相关收入占比下降的影响
- 销管费（SG&A）104.41亿日元（同比+7.5%），人工成本上升（薪酬及奖金+2.85亿日元）和研发支出增加（技术研究费用+2.12亿日元）形成压力
- 中国市场影像相关产品渠道库存积压持续，对收入构成拖累
关注要点/后续跟踪事项
- 影像相关OEM产品的订单低迷能否在下半年触底。全年计划假设下半年收入和利润实现两位数复苏，OEM回暖是全年指引达成的关键
- 车载与医疗业务高增长的可持续性。ADAS镜头需求和医疗镜头扩张的延续程度将决定全年指引的上行空间
- 对索尼提出的全资子公司化收购方案的应对及相关企业估值。结合Effissimo持股累积（最新达17.38%），需关注资本结构变化风险
- 表现不佳的OEM合同型号的具体复苏展望及客户动态
- 恢复影像相关分部利润率的举措，以及自有品牌与OEM的目标收入结构
- 下半年汇率假设（1美元=160日元、1欧元=180日元）的敏感性分析
- 中国市场库存积压的预计消化时间线
- 车载与医疗板块中医疗镜头领域的竞争格局及进入壁垒
- 下一期中期计划"Value Up29"中2029年实现收入1,200亿日元、营业利润250亿日元目标的路线图
- 超表面近红外光源的商业化时间线及初始收入假设
- 特别委员会就索尼全资子公司化收购方案的审查日程及决策标准
- 战略性并购投资的规模及重点方向
- 管理层对Effissimo持续增持的立场
关键财务摘要
| 项目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 432.81亿日元 | +3.8% |
| 营业成本 | 251.50亿日元 | +10.3% |
| 营业毛利 | 181.30亿日元 | −4.2% |
| 销管费（SG&A） | 104.41亿日元 | +7.5% |
| 营业利润 | 76.89亿日元 | −16.5% |
| 经常利润 | 77.41亿日元 | −16.5% |
| 归属于母公司股东的净利润（中期） | 61.97亿日元 | −9.9% |
| 每股收益（EPS） | 38.42日元 | −9.6% |
| 综合收益 | 76.41亿日元 | +63.3% |
| 毛利率 | 41.9% | −3.4pt |
| 营利率 | 17.8% | −4.3pt |
收入增长+3.8%，但营业成本增幅达+10.3%，超过收入增速，导致毛利率恶化3.5个百分点。叠加销管费（SG&A）上升（+7.5%），营业利润录得两位数下滑。由于上年同期计入了特别损失（投资有价证券出售损失4.14亿日元），本期净利润降幅收窄至−9.9%。
分部业绩
三个分部中，仅影像相关业务收入和利润双降，两个工业类分部均实现两位数的收入和利润增长。影像相关收入占比降至63.6%（上年同期71.9%，−8.3个百分点），工业类占比相应提升。分地区看，北美大幅增长+61.7%（从38.82亿日元升至62.82亿日元），欧洲增长+12.6%，亚洲则下降−16.1%。亚洲下滑反映了影像相关OEM收入减少及中国市场库存积压。
分部业绩表
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 影像相关 | 275.34亿日元 | −8.2% | 59.43亿日元 | −29.3% | 21.6% |
| 安防与FA | 77.11亿日元 | +29.0% | 10.26亿日元 | +10.5% | 13.3% |
| 车载与医疗及其他 | 80.35亿日元 | +39.6% | 19.87亿日元 | +48.0% | 24.7% |
| 调整项 | - | - | −12.68亿日元 | - | - |
| 合计 | 432.81亿日元 | +3.8% | 76.89亿日元 | −16.5% | 17.8% |
- 车载与医疗及其他：收入+39.6%，利润+48.0%。ADAS应用的车载摄像头镜头实现两位数增长，受益于中国市场复苏。医疗镜头同比翻倍以上，得益于硬性内窥镜产品线扩充及荧光滤光片的强劲需求
- 安防与FA：收入+29.0%。安防摄像头镜头在发达市场表现良好，受高清/高分辨率需求拉动；FA/机器视觉镜头随着库存调整告一段落亦实现复苏
- 影像相关自有品牌：尽管在中国市场有所下滑，但在美国、欧洲和印度的两位数增长推动整体收入增长。3月推出了大光圈标准变焦镜头A078（索尼E卡口/尼康Z卡口）
- 影像相关OEM：部分合同型号的销售疲软自上年下半年持续，拖累整个影像相关分部下滑。面向亚洲市场的收入大幅下降至131.41亿日元（从181.48亿日元，−27.6%）
- 影像相关自有品牌中国市场：市场库存积压持续拖累，收入出现下滑
指引达成进度
收入全年指引达成率为46.5%，营业利润为41.6%。尽管上半年因影像相关OEM收入下滑导致利润下降，公司维持下半年收入和利润两位数复苏的计划。汇率假设调整为1美元=160日元（原148日元）和1欧元=180日元（原175日元），收入指引上调20亿日元，利润指引维持不变。全年计划呈下半年集中特征，达成与否取决于OEM复苏和工业类业务持续增长。
| 项目 | 数值（2Q累计） | 全年预测 | 完成进度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 432.81亿日元 | 930亿日元 | 46.5% |
| 营业利润 | 76.89亿日元 | 185亿日元 | 41.6% |
| 经常利润 | 77.41亿日元 | 185亿日元 | 41.8% |
| 本期净利润 | 61.97亿日元 | 136.90亿日元 | 45.3% |
- 影像相关收入通常下半年集中度较高，主要受年末节假日销售旺季（4Q）驱动。公司计划亦基于这一季节性特征
业绩指引变更
全年收入指引从910亿日元上调至930亿日元（+2.2%）。上调反映了车载与医疗及其他业务超预期表现，以及汇率假设向日元走弱方向调整（美元：148日元→160日元，欧元：175日元→180日元）。营业利润、经常利润和净利润指引维持不变。
- 营业收入：910亿日元 → 930亿日元（+20亿日元）
- 营业利润：185亿日元（不变）
- 经常利润：185亿日元（不变）
- 本期净利润：136.90亿日元（不变）
- 理由：上半年车载与医疗业务超预期及汇率假设调整推动收入展望上修。利润指引维持不变，以计入中东局势恶化带来的采购和物流成本上升影响
股东回报说明
FY12/2026股息预测未作调整。中期股息20.00日元，期末股息31.00日元（预测），全年合计51.00日元。上一会计年度（FY12/2025）经拆股调整后的年度股息为36.25日元，计划增额+14.75日元（+40.7%）。
财务状况
股东权益比率维持在81.8%的高位（上一会计年度末为81.0%），资产负债表基本处于无负债状态。现金及现金等价物346.33亿日元，流动性充裕。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 项目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 总资产 | 1,092.40亿日元 | 较上一会计年度末+31.94亿日元（+3.0%） |
| └ 流动资产合计 | 726.99亿日元 | 较上一会计年度末+20.06亿日元 |
| └ 非流动资产合计 | 365.41亿日元 | 较上一会计年度末+11.88亿日元 |
| 现金及现金等价物 | 346.33亿日元 | 较上一会计年度末−7.38亿日元（−2.1%） |
| 所有者权益 | 893.98亿日元 | 较上一会计年度末+34.87亿日元（+4.1%） |
| 有息负债 | 11.50亿日元 | 短期7.98→8.62亿日元，长期2.47→2.88亿日元 |
| └ 短期借入金 | 8.62亿日元 | - |
| └ 长期借入金 | 2.88亿日元 | 其中1.71亿日元为ESOP信托借入 |
| 投资有价证券 | 92.11亿日元 | 较上一会计年度末+2.14亿日元 |
| EBITDA | 95.36亿日元 | 营业利润76.89 + 折旧摊销18.47 |
随财报发布的新闻
无
本季度重大公告
- 2026/06/16公布了下一期中期计划"Value Up29"概要，目标2035年收入超过2,000亿日元，2029年收入超过1,200亿日元/营业利润超过250亿日元/ROE超过20%。该计划定位于腾龙向综合光学与传感解决方案公司的转型（关于更新长期愿景量化目标及制定下一期中期经营计划"Value Up29"概要的通知）
- 2026/06/19与大阪大学联合研究实现全球首次芯片型超表面近红外光源的实用化；样品出货预计2026年秋季开始。应用领域涵盖医疗、健康和食品检测（全球首次实现耐热芯片型"MIM结构超表面近红外光源"的实用化）
- 2026/06/24宣布7月2日推出APS-C画幅大光圈标准变焦镜头17-70mm F2.8（B070），适配尼康Z卡口和佳能RF卡口（推出同级领先变焦范围的大光圈标准变焦镜头17-70mm F2.8（型号B070）尼康Z卡口和佳能RF卡口版本）
- 2026/07/15宣布8月27日推出全画幅大光圈超广角变焦镜头12-20mm F2.8（A084），适配索尼E卡口和尼康Z卡口（推出超广角变焦镜头"12-20mm F2.8（型号A084）"索尼E卡口和尼康Z卡口版本）
- 2026/07/30披露收到索尼关于全资子公司化收购的非约束性提案；已设立特别委员会审查该提案（关于涉及本公司的部分媒体报道）
ENVALITH, INC.（以下简称“本公司”）旨在通过向国内外机构投资者及国内个人投资者提供考虑投资日本上市公司所需的信息，以促进全球及日本资本市场的发展，并据此开展专属研究覆盖服务。
- 目的与投资决策免责声明
本报告仅为提供信息而编制，不构成对证券或其他金融产品的收购、出售或持有的招揽。此外，本报告亦不构成特定的投资、财务或税务建议。报告中所含的任何意见、判断或推荐均无意引导投资活动。敬请知悉，所有投资决策均应基于投资者自身的责任与判断进行，ENVALITH以及对象公司不参与任何此类投资决策。
- 信息来源、准确性及无担保声明
本报告基于对象公司的正式委托，利用与该公司的访谈及其提供的信息编制而成。使用本报告即被视为同意以下条款： 1. 信息来源： ENVALITH编制本报告的前提是假设公开可获取的信息、对象公司披露的信息及访谈中提供的信息真实可靠。ENVALITH并未对此类信息的真实性进行独立的事实核查或验证。 2. 准确性： 本报告中所载的、基于所提供信息的解读、分析以及由此得出的假设或结论，均是ENVALITH基于前述信息，运用其独立视角和分析方法独立得出的。 3. 无担保声明： 若因对象公司披露的信息存在错误或遗漏而导致本报告内容出现谬误，ENVALITH以及对象公司对此不承担任何责任。ENVALITH以及对象公司对本报告的准确性、安全性、有效性、完整性等，以及对象公司过去或未来的表现，均不作任何明示或默示的担保。
- 责任限制
对于因使用本报告或从中获取的信息而产生的任何费用、损害或损失（包括直接、间接、附带、后果性或惩罚性损害），ENVALITH以及对象公司概不承担任何责任。本报告的使用者同意，其使用行为是基于自身责任进行的。
- 潜在利益冲突
ENVALITH可能与对象公司存在当前或将来的业务关系。因此，敬请投资者知悉，可能存在影响本报告客观性的利益冲突。
- 无修改或更新义务
本报告的内容及意见，以及编制本报告所依据的信息，均截至编制之日，且日后可能未经通知而变更。敬请知悉，ENVALITH无义务更新本报告内容，投资者须自行核实信息的时效性。
- 语言优先顺序
本报告以日语、英语及中文编制。若各语言版本之间存在任何差异或解释上的不同，应以日语版为正本，且日语版内容具有优先效力。
- 版权
与本报告相关的一切权利（包括著作权）归ENVALITH所有。未经ENVALITH事先书面许可，严禁以任何形式复制、重新分发或以其他方式使用本报告的全部或部分内容。
- 其他投资产品的使用限制
未经ENVALITH事先书面批准，严禁将本报告以及ENVALITH及对象公司的商标或商号，用于任何投资产品（其价格、回报、业绩基于或关联于本报告的投资产品，例如金融衍生品、结构性产品、投资基金、投资资产等）的信息分发、交易、销售推广或广告宣传。