利好因素
安防与FA板块及移动出行与医疗保健板块均实现收入和利润双位数增长，有效对冲了影像相关OEM收入的下滑，充分体现了业务组合多元化的优势。收入与利润双双超出计划，为实现全年营业利润185亿日元的目标奠定了基础。
- 安防与FA板块实现营收36.02亿日元（同比+25.2%），营业利润5.23亿日元（同比+27.9%），各品类均实现双位数增长。FA领域库存调整完成是主要推动因素
- 移动出行与医疗保健板块实现营收35.77亿日元（同比+19.1%）；医疗镜头同比大增约1.6倍。车载镜头受益于ADAS需求亦实现双位数收入增长
- 自有品牌影像镜头方面，欧洲市场在经历一段低迷后恢复正增长，日本和美国市场同样录得双位数增长。除中国外，各主要区域均确认增长
- 汇率影响构成顺风：对收入贡献约5.3亿日元，对营业利润贡献约3亿日元，日元走弱对盈利形成支撑
- 未分摊的总部费用同比缩减3.33亿日元，间接成本效率改善对营业利润形成正面贡献
关注事项
影像相关板块营收为113.05亿日元（同比−16.7%），营业利润23.9亿日元（同比−37.2%），部分OEM机型的终端动销持续疲软。毛利率降至44.4%（同比−1.4个百分点），凸显了消化原材料及人工成本上升的压力。
- OEM产品按金额口径同比大幅下滑−38.7%。自上年下半年开始的订单疲软已持续超过两个季度，恢复时点尚不明朗
- 毛利率为44.4%（同比−1.4个百分点）。产品结构恶化拖累毛利约3.2亿日元，收入下降则减少毛利约6.9亿日元，双重因素共同挤压营业利润
- 汇兑损失扩大至1.86亿日元（上年同期为0.41亿日元），经常利润率降至18.2%（同比−3.6个百分点）。营业外项目恶化拖累了净利润表现
- 存货升至189.89亿日元（存货周转天数约3.1个月，上一财年末为2.4个月）。在OEM放缓背景下的库存累积需密切关注
- 中国市场：自有品牌销售同比暴跌−57%，主因渠道库存过剩。该市场的复苏前景仍存在不确定性
关注要点/后续跟踪事项
- 2Q起疲软OEM机型动销的恢复路径。下半年订单趋势是达成全年OEM计划240亿日元（同比−2.9%）的关键
- 公司计划在FY2026每年推出10款以上新品。A078已于1Q面向Sony E卡口和Nikon Z卡口发布，意味着2Q后至少还有8款产品需要推出——发布节奏的可行性及其对损益表的影响
- 美国关税在1Q造成约−1.1亿日元影响。需定量评估2Q后贸易政策进一步变化对盈利假设的潜在冲击
- OEM机型动销疲软的具体原因及预计恢复时点
- FY2026年10款以上新品的发布节奏及按卡口类型的明细
- 中国市场渠道库存消化前景及恢复销售的具体举措
- 针对美国追加关税风险的定价策略及供应链应对方案
- 对Light Touch Technology战略投资的盈利贡献时间表
- 医疗镜头高速增长（同比约1.6倍）的可持续性及迈向FY2030 30亿日元目标的阶段性里程碑
- 存货周转恶化（2.4→3.1个月）的成因及正常化计划
- 加速Canon RF卡口镜头开发的研发体制及与相机厂商的合作进展
- 围绕"综合光学与传感解决方案企业"长期愿景的并购策略
- 全年汇率假设（美元148日元、欧元175日元）与当前即期汇率存在偏差的对冲状况
关键财务摘要
| 会计科目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 184.85亿日元 | −5.0% |
| 营业毛利 | 82.09亿日元 | −7.9% |
| 毛利率 | 44.4% | −1.4pt |
| 销管费（SG&A） | 47.67亿日元 | +2.0% |
| 营业利润 | 34.41亿日元 | −18.7% |
| 营利率 | 18.6% | −3.2pt |
| 经常利润 | 33.63亿日元 | −20.6% |
| 归属于母公司股东的净利润（季度） | 27.12亿日元 | −4.5% |
| 每股收益（EPS） | 16.82日元 | −3.6% |
| 综合收益 | 32.12亿日元 | +198.2% |
营业利润同比减少7.93亿日元，拆解如下：汇率顺风+3.0亿、非研发销管费压缩+1.6亿、研发费用增加−1.4亿、美国关税−1.1亿、产品结构恶化−3.2亿、收入下降导致毛利减少−6.9亿、其他+0.06亿。净利润降幅受益于上年同期投资有价证券出售损失4.07亿日元的基数效应而有所收窄。
分部业绩
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 影像相关 | 113.05亿日元 | −16.7% | 23.9亿日元 | −37.2% | 21.1% |
| 安防与FA | 36.02亿日元 | +25.2% | 5.23亿日元 | +27.9% | 14.5% |
| 移动出行与医疗保健及其他 | 35.77亿日元 | +19.1% | 9.01亿日元 | +23.7% | 25.2% |
| 调整项 | - | - | −3.73亿日元 | - | - |
| 合计 | 184.85亿日元 | −5.0% | 34.41亿日元 | −18.7% | 18.6% |
- 安防摄像头镜头：营收21亿日元（同比+28.8%）。高清、高分辨率成像需求持续增长，叠加应用场景扩大，驱动约1.3倍增长。安防与FA板块按区域看，欧洲+51%，中国+29%
- 车载摄像头镜头：营收30亿日元（同比+15.4%）。ADAS普及带动传感需求旺盛；上期停滞的中国市场亦出现回暖
- 医疗镜头：营收3亿日元（同比+62.0%）。凭借超小径及薄膜技术优势，微创医疗产品线持续扩展
- FA/机器视觉镜头：营收7亿日元（同比+26.1%）。相机厂商完成库存调整后，需求出现复苏
- 自有品牌影像镜头（欧洲）：收入占比从13%提升至17%；按日元折算同比+34%。在经历一段低迷后恢复正增长
- 自有品牌影像镜头（美洲）：按日元折算同比+89%
- OEM影像镜头：营收38亿日元（同比−38.7%）。部分已接单机型终端动销疲软自上年下半年持续至今；出货量亦同比下降−35.5%
- 自有品牌影像镜头（中国）：按日元折算同比−57%。渠道库存过剩对业绩造成显著拖累
指引达成进度
1Q营收对全年计划910亿日元的达成率为20.3%。公司披露1Q实际表现超出计划。上年各季度收入分布为1Q:2Q:3Q:4Q = 22.9%:26.2%:25.1%:25.8%，因此1Q 20.3%的达成率略低于上年同期1Q的22.9%权重。但公司以2Q后贸易政策不确定性为由维持全年指引不变，因此下半年偏重计划（上半年414亿日元/下半年496亿日元）的达成情况将成为核心关注点。
| 会计科目 | 数值（1Q实际） | 全年计划 | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 184.85亿日元 | 910亿日元 | 20.3% |
| 营业利润 | 34.41亿日元 | 185亿日元 | 18.6% |
| 经常利润 | 33.63亿日元 | 185亿日元 | 18.2% |
| 归属于母公司股东的净利润 | 27.12亿日元 | 136.9亿日元 | 19.8% |
- 计划呈下半年偏重（上半年414亿日元/下半年496亿日元）。2Q后集中发布新品，收入和利润通常向下半年倾斜
- 上年影像相关板块4Q收入恢复至同比+7.0%，与新品效应在下半年兑现的历史规律一致
业绩指引变更
全年及上半年累计业绩指引均未做修订，维持2026年2月6日公布的数据。尽管1Q表现超计划，但考虑到贸易政策不确定性、中东紧张局势对资源价格和物流的影响以及半导体短缺的间接效应，公司决定暂不调整指引。
股东回报说明
FY2026全年股息预测维持每股37.00日元不变（2Q末10.50日元，年末26.50日元）。较上年度每股36.25日元（拆股调整后）增加0.75日元。预计派息率为43.6%。股东回报政策以约40%派息率为目标（年度股息下限为每股20日元），综合回报率目标约为60%，并视情况实施股份回购。
财务状况
股东权益比率维持在82.5%高位，有息负债比率仅1.2%，资产负债表几乎处于无负债状态。现金及存款下降主要系股息支付（42.7亿日元）所致，财务稳健性无虞。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 总资产 | 1028.68亿日元 | 较上一财年末−3.0% |
| 现金及存款 | 308.19亿日元 | 较上一财年末−12.9% |
| 存货 | 189.89亿日元 | 较上一财年末+13.3%；周转期3.1个月 |
| └ 产成品 | 102.53亿日元 | 较上一财年末+9.5% |
| └ 在制品 | 59.32亿日元 | 较上一财年末+15.9% |
| └ 原材料及物料 | 28.03亿日元 | 较上一财年末+22.7% |
| 有息负债 | 12.08亿日元 | 负债依存度1.2% |
| └ 短期借款 | 8.32亿日元 | - |
| └ 长期借款 | 3.76亿日元 | 较上一财年末+52.2% |
| 净资产 | 848.61亿日元 | 较上一财年末−1.2% |
| EBITDA | 42.93亿日元 | 营业利润34.41亿日元 + 折旧8.52亿日元 |
随财报发布的新闻
无
本季度重大公告
- 2026/02/02战略投资Light Touch Technology，该公司开发了全球首款无需采血的无创血糖传感器。加速将光学技术拓展至医疗与健康领域（腾龙投资LTT，力推全球首款"无针"血糖传感器商业化）
- 2026/02/06发布面向2035年的长期愿景更新，宣布公司向"综合光学与传感解决方案企业"转型（腾龙发布面向2035年的长期愿景更新）
- 2026/02/19发布全画幅无反光镜大光圈标准变焦镜头"35-100mm F/2.8 Di III VXD（型号A078）"，适用于Sony E卡口和Nikon Z卡口，上市日期为3月26日（便携随拍人像利器：大光圈标准变焦35-100mm F2.8（型号A078）发布）
- 2026/02/19发布无线控制配件"TAMRON-LINK"及TAMRON Lens Utility的iOS适配。强化镜头产品的软件集成能力（"TAMRON-LINK™"无线控制配件及TAMRON Lens Utility™ iOS适配发布公告）
- 2026/03/25自2026年4月1日起，因原材料及制造物流成本上升，对部分无反光镜相机镜头的标价和建议零售价进行调整（部分产品价格调整公告）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- Effissimo Capital Management：16.34% → 17.38%（申报日2026/04/07，触发日2026/03/31）——纯投资
- Effissimo Capital Management：15.30% → 16.34%（申报日2026/03/11，触发日2026/03/04）——纯投资
- Effissimo Capital Management：14.12% → 15.30%（申报日2026/02/17，触发日2026/02/09）——纯投资
- Effissimo Capital Management：13.06% → 14.12%（申报日2025/12/10，触发日2025/12/03）——纯投资
- Effissimo Capital Management：12.04% → 13.06%（申报日2025/10/23，触发日2025/10/16）——纯投资
- Effissimo Capital Management：10.87% → 12.04%（申报日2025/08/06，触发日2025/07/30）——纯投资
- Resona Asset Management（联合持有）：5.01% → 6.15%（申报日2025/06/20，触发日2025/06/13）
Effissimo的持续增持值得高度关注，过去一年持股比例从10.87%升至17.38%，累计增加+6.51个百分点。尽管其声明目的为纯投资，但持股量已接近第一大股东水平，后续动向需密切跟踪。
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