有望提前一年实现中期经营计划目标。目标通过有机增长（ROE 11.5%+α）叠加战略投资实现ROE 12%以上

摘要

FY2025核心银行利润创历史新高，达到1696亿日元（同比+358亿日元），归属于母公司股东的净利润为1065亿日元，ROE达到7.9%，完成上调后的计划。FY2026业绩指引为净利润1290亿日元、ROE 9.0%，主要驱动力为国内存贷利差收入的扩大，实质上仅用两年时间即达成中期计划目标（FY2027：ROE>9%、净利润>1200亿日元）。为实现中长期ROE 12%以上，管理层明确了路线图：首先通过有机增长将ROE提升至11.5%+α——包括以风险资产回报率（RORA）为核心的资产配置优化及解决方案型手续费收入的拓展——再通过能力互补型战略投资（外延式增长）弥合剩余差距。在业绩说明会上，片冈社长将集团内部协同效应的释放以及为一线员工创造更多客户服务时间列为重点工作方向，并阐述了通过生产率提升和AI/数字化应用改善资本效率的路径。

重点项目（业绩亮点与增长举措）

• 经营战略与市场判断
  • 在通胀固化及企业资本运作活跃度上升的背景下，前瞻性企业贷款需求持续扩大；信贷增长展望较中期计划上调超过1000亿日元
  • 管理层认识到存款竞争加剧及储蓄向投资转移趋势加速；期末个人存款仅增长+0.3%，被列为经营课题
  • 在中东局势升级压力测试情景下，预计信用成本影响上限为180亿日元；一般贷款损失准备金计提方法已主动收紧
• 当前业务进展与驱动因素
  • LBO贷款组织牵头比率升至83%，确认解决方案驱动型业务拓展模式已建立
  • 面向高净值客户的咨询型贷款合同五年间增长1.6倍，相关手续费收入扩大2.3倍，验证了咨询引领型商业模式的有效性
  • 清退亏损基金、削减并替换低收益率（低于0.50%）国债持仓，完成证券组合重组
• 战略举措与转折点
  • 2026年3月就取得三井住友信托松下金融15%股权达成基本协议，该战略投资旨在补强租赁业务能力
  • 与MILIZE联合开发的目标导向型投顾工具"Goal Design Lab"于2025年12月上线，推动向存量型商业模式转型
  • 面向中小企业的数字化综合金融服务已启动开发（免费发票管理功能、全线上开户且次工作日完成等），旨在增强企业存款黏性

展望

• FY2026业绩指引基于政策利率0.75%的假设，预计净利润1290亿日元、ROE 9.0%；若政策利率升至1.0%，约有30亿日元的上行空间
• 若政策利率为1.0%，FY2027 ROE有望超过10%（净利润约1500亿日元）；即使维持0.75%，ROE亦预计达到约9.5%（净利润约1400亿日元）
• 为实现中长期ROE 12%以上，有机增长先将ROE提升至11.5%+α，剩余部分通过能力互补型外延投资弥合（租赁、非银、AI/金融科技、支付等领域）
• 在说明会上，片冈社长表示将优先填补集团当前欠缺的业务能力，并提出战略契合度和PMI确定性作为投资决策的两大核心标准
• EPS与DPS均计划在FY2022至FY2026期间实现约25%的CAGR增长；渐进式分红政策（约40%派息比率）及机会性股份回购将延续
• CET1比率为11.4%，趋向中期计划目标约11%的方向回落，并计划在10.5%–11.5%的区间内运营，以应对优质风险加权资产的积累

正面因素

• 大东京都市圈资本需求旺盛，平均贷款余额同比增长+3.5%，其中中小企业贷款加速增长至+4.4%
• 结构化融资余额从FY2018的724亿日元扩大至FY2025的8716亿日元（CAGR +42%）。LBO相关收入合计211亿日元，其中利息收入129亿日元、手续费收入82亿日元（收益率接近3%）
• 存贷利差持续按季扩大（Q4：1.181%，同比+0.115个百分点），挂钩最优惠利率贷款占比升至42%，利率敏感性进一步增强
• 成本收入比（OHR）持续改善：52.0% → 49.0% → 44.6%（FY2026计划），较FY2024已削减总部工时31000小时
• 个人营销定期存款（年利率1.0%）到期后留存率达65%，证实其作为低成本稳定存款来源的有效性
• 集团管理资产规模稳步增长至3.17万亿日元（同比+2841亿日元）

风险

• 期末个人存款增速低迷，仅为+0.3%，储蓄向投资转移的流出效应已显现；FY2026个人平均存款余额计划仅增长+0.5%
• 虽然东京地区贷款市场份额稳步提升，但截至2025年3月仅为2.0%，在竞争激烈的市场中进一步渗透仍面临挑战
• FY2026净手续费收入指引为同比-61亿日元，反映出结构化融资相关手续费的时点依赖性，估计偏保守
• 中东局势升级压力测试情景下信用成本可达180亿日元，较FY2026信用成本计划100亿日元构成重大风险敞口
• 受股价上涨影响，交叉持股占合并净资产的比重（市值基准）升至18.3%，需加速削减以实现2030年3月前降至10%以下的目标
• AI应用仍处于自有数据与模型整合的早期阶段；管理层自身亦承认存在因落地延迟而导致竞争劣势的风险

业绩亮点

FY2025金融集团合并业绩在国内银行业务板块的驱动下，归属于母公司股东的净利润为1065亿日元（同比+237亿日元，+28.6%），ROE为7.9%（同比+1.5个百分点），完成上调后的计划。三行合计核心银行利润（不含投资信托解约损益）创纪录达到1696亿日元（同比+358亿日元），成本收入比（OHR）改善3.0个百分点至49.0%。信用相关成本保持低位，为74亿日元（信用成本率：0.04%）。

分业务板块业绩

• 归属于母公司股东的净利润：1065亿日元（同比+28.6%）
• ROE（东证基准）：7.9%（同比+1.5个百分点）
• 核心银行利润（不含投资信托解约损益）：1696亿日元（同比+26.7%）
• 国内存贷利差收入：1777亿日元（同比+209亿日元）
• 国内净手续费收入：470亿日元（同比+24亿日元）
• 贷款余额（三行合计，期末）：17.3万亿日元（同比+4.2%）
• 存款余额（三行合计，期末）：20.7万亿日元（期末余额207,713亿日元，同比+1.7%）
• 不良贷款率（三行合计）：1.2%（同比-0.1个百分点）
• 成本收入比（三行合计）：49.0%（同比-3.0个百分点）
• CET1比率：约11.4%（上年度：约11.9%）
• EPS：94.0日元（同比+22.4日元）
• DPS：38日元（同比+9日元）
• 综合股东回报率：77%（上年度：64%）