摘要
横滨金融集团在神奈川县及东京都——日本最具吸引力的银行业务市场——构建了高密度的网点体系，持续推动收入结构从"规模"向"质量"转型，深化综合解决方案型银行业务。3Q累计归属于母公司股东的净利润达850亿日元（全年指引1030亿日元，全年指引达成率82.5%），达成确定性较高。全年业绩的核心关注点包括：贷款收益率改善的可持续性、子公司L&F Asset Finance的全年利润贡献等。此外，公司已宣布期末每股股息21日元（全年38日元）并完成股份回购，积极的股东回报姿态延续。在此背景下，市场关注也将聚焦于包括下一财年及以后的资本配置策略在内的经营方针，当前正处于此类议题的关键节点。
下季度关注要点
| 关注点与焦点 | 影响与含义 |
|---|---|
全年利润水平归属于母公司股东的净利润全年指引达成率 | 3Q累计850亿日元（达成率82.5%），对应全年指引1030亿日元。全年超越上年828亿日元已基本确定，关键在于4Q单季能否贡献约180亿日元（上年4Q：201亿日元） |
净利息收入可持续性4Q存贷利差走势 | 三行合计存贷利差3Q累计为1.11%（YoY +0.13个百分点）。核心问题在于12月加息（政策利率升至0.75%）能否在4Q充分体现，以及存款利率上行带来的对冲效应 |
L&F Asset Finance全年利润贡献及商誉摊销后利润 | 3Q累计L&F利润贡献（商誉摊销后）36亿日元。需关注相对于商誉74.06亿日元（10年直线摊销，年均约7.4亿日元），是否产生了充足的超额收益 |
证券投资组合国债及债券损益、期末未实现损益 | 3Q累计合并口径国债及债券损益为亏损131亿日元。需关注长端利率上行环境下日元债券未实现亏损（12月末为负497亿日元）的变动，以及可供出售证券未实现净收益1163.29亿日元的波动情况 |
资本政策与股东回报下一财年股息政策及股份回购计划 | 全年股息38日元（YoY +9日元，预计派息率约40%）。核心确认事项包括累进式股息政策的延续，以及下一财年的股份回购空间 |
经营效率合并成本收入比（OHR）及全年经营费用 | 合并OHR为47.8%（YoY -2.7个百分点），呈改善趋势。关注全年能否维持在50%以下，同时留意人工费及非人工费增长（YoY +118亿日元）的节奏 |
资产质量不良贷款率及全年信用成本 | 合并不良贷款率1.3%（持平）；3Q累计信用成本22亿日元（YoY -67亿日元）。需关注加息背景下破产呈上升趋势对4Q信用成本的影响 |
基于前次财报的主要论点（2026/3财年3Q业绩）
3Q累计合并经常利润达1232.01亿日元（YoY +32.0%），归属于母公司股东的净利润为850亿日元（YoY +35.4%），连续三个季度实现累计利润增长。增长驱动力主要来自深化综合解决方案型银行业务带来的贷款利息收入增加（YoY +483亿日元），以及以法人业务为核心的手续费收入稳健增长（YoY +56亿日元）。L&F Asset Finance的并表亦对利润形成贡献，ROE（东证口径，年化）改善至8.4%（+1.9个百分点）。全年业绩的核心议题在于：利率环境变化能在多大程度上转化为利润，集团战略扩张又将如何体现于业绩之中。
1. 净利息收入扩张的可持续性与存贷利差走势
- 前期表现：三行合计国内净利息收入为1726亿日元（YoY +293亿日元）。贷款收益率1.31%（+0.28个百分点），存款成本率0.203%（+0.153个百分点），存贷利差扩大至1.11%（+0.13个百分点）
- 本季度确认要点：12月加息（政策利率升至0.75%）在4Q全面反映后贷款收益率的上行节奏，以及存款利率竞争的影响。横滨银行单体存贷利差1.08%能否在全年进一步改善
- 核心指标：4Q单季存贷利差（我们估计有望超过3Q累计的1.11%）、生息资产利息收入全年YoY增速（3Q累计+30.5%增速的可持续性）
2. L&F Asset Finance的整合效益与非银业务拓展
- 前期表现：3Q累计L&F利润贡献（商誉摊销后）36亿日元。确认商誉74.06亿日元（10年直线摊销）及客户关系无形资产25.26亿日元。合并子公司增至12家
- 本季度确认要点：4Q单季利润贡献水平（每季度约12亿日元节奏的可持续性）。企业合并日取得的贷款4751.27亿日元的动态及信用成本变化
- 核心指标：L&F全年利润贡献（我们估计约48亿日元）、商誉摊销后ROIC、少数股东权益变动
3. 证券投资组合管理与债券组合风险管控
- 前期表现：合并口径国债及债券损益（五科目净额）为亏损131亿日元（YoY恶化86亿日元）。另一方面，可供出售证券未实现净收益扩大至1163.29亿日元，较上年末444.98亿日元增加718亿日元（主因股票估值上升）。债券未实现亏损为负497亿日元
- 本季度确认要点：4Q期间利率波动导致的债券估值损益变化。证券持仓总额32480亿日元（较上年末+3259亿日元）的组合结构变化
- 核心指标：全年国债及债券损益、期末可供出售证券未实现净收益水平、债券久期管理方针
4. 手续费收入增长与非利息收入多元化
- 前期表现：合并手续费收入624.86亿日元（YoY +9.9%）；三行合计净手续费收入353亿日元（YoY +19亿日元）。横滨银行单体法人业务为主要增长驱动
- 本季度确认要点：零售投资产品余额增长趋势的延续（三行合计24360亿日元，YoY +1066亿日元）。结构化融资等法人业务在4Q的贡献
- 核心指标：净手续费收入全年YoY增速、全年投资信托销售额（3Q累计929亿日元）、非利息收入对OHR改善的贡献
5. 股东回报与资本政策的下一阶段
- 前期表现：全年股息29日元。期末库存股增至15,039,789股（上年末为3,128,973股）。ROE 8.4%（年化）
- 本季度确认要点：派息率的维持（我们估计约42%，公司指引约40%）及下一财年累进式股息水平。收购SMTPFC 15%股权的资本支出对股东权益比率（5.5%）的影响
- 核心指标：下一财年股息预测及股份回购方针、SMTPFC投资的具体条款、综合回报率趋势
适时披露与行业趋势
- 2026/03/30就收购SMTPFC（三井住友信托松下金融）股份使其成为权益法适用关联公司达成基本协议——横滨金融集团拟收购15%股权，旨在通过参与综合租赁与金融业务扩展集团业务版图。4月1日股价上涨+8.77%，显示市场反应积极。（Yahoo! Finance 横滨金融集团股票信息）
- 2026/03/09股息预测——期末每股股息21日元，全年每股股息38日元（上年29日元）。基于约40%派息率指引方针，综合考虑业绩达成情况后加大股东回报力度。（横滨金融集团上调每股股息预测1日元——Kabutan新闻）
- 2026/03/06完成股份回购（2025年11月13日决议）——市场买入方式的股份回购已完成。3Q末库存股扩大至15,039,789股，有助于提升资本效率。（横滨金融集团IR）
- 2026/01/08关于库存股取得结果的公告（ToSTNeT-3）——进行了机会性库存股收购，体现了持续推进股东回报的决心。（东证适时披露）
上季度业绩（2026/3财年3Q实绩）
横滨金融集团是日本规模最大的地方银行集团，旗下拥有横滨银行、东日本银行和神奈川银行。依托以神奈川县为中心的高密度网点网络，集团持续推动综合解决方案型银行业务的深化与拓展。2025年4月并表L&F Asset Finance，将不动产担保贷款业务纳入集团版图，进一步扩大业务领域。3Q累计合并净利润达850亿日元，全年指引达成率82.5%（全年指引1030亿日元），连续三个季度实现累计利润增长。核心银行利润（三行合计，剔除投资信托解约损益）为1203亿日元（YoY +260亿日元），核心盈利能力进一步增强。
| 项目 | 金额 | 同比 | 指引达成情况 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 经常收入 | 3567.59亿日元 | +23.4% | - | 主因生息资产利息收入 +30.5% |
| 经常利润 | 1232.01亿日元 | +32.0% | 达成率81.6% | 全年指引1510亿日元 |
| 归属于母公司股东的净利润（季度） | 850.08亿日元 | +35.4% | 达成率82.5% | 全年指引1030亿日元 |
| 每股收益（EPS） | 74.73日元 | +38.2% | - | 全年预测90.70日元 |
全年指引达成率：经常利润81.6%，净利润82.5%（上年同期：经常利润76.0%（我们估计：933.20亿日元/1227.64亿日元），净利润75.8%（我们估计：627.58亿日元/828.05亿日元））
公司信息
- 公司名称：横滨金融集团
- 证券代码：7186
- 上市交易所：东京证券交易所Prime市场
- 会计年度：3月期
- 核心业务：银行控股公司，以横滨银行、东日本银行和神奈川银行为核心子公司。业务涵盖银行服务（存款、贷款、外汇）、证券（浜银TT证券）、租赁及不动产担保贷款（L&F Asset Finance），主要经营区域为神奈川县和东京都
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