利好因素
半导体制造及检测设备用光学部件需求旺盛，光学板块营业收入同比+74.9%。公司整体营业收入增至62.75亿日元（+24.2%），营业利润增至9.6亿日元（+31.8%）。与公司期初上半年指引（2026/5/14发布）相比，营业收入超出8.2%，营业利润超出31.5%，超预期部分主要体现在利润端。在手订单较上年度末增长35.0%，为下半年起的收入提供支撑。
- 光学：营业收入增长74.9%，板块利润增长75.6%。除光学部件需求外，激光设备销售及Oyo Koken Kogyo的光学晶体业务亦贡献增量
- 钢铁及有色金属（控制设备）：利润增至4.84亿日元（+37.9%）。管理层将营业利润超出上半年指引部分归因于高毛利产品占比提升
- 费用管控：销管费（SG&A）仅增长6.6%，销管费率降至22.5%（-3.7pt）。经营杠杆效应带动OPM升至15.3%（+0.9pt）（本报告估算）
- 2Q利润率修复：单2Q（7-9月）毛利率由1Q的32.1%回升至42.9%（本报告估算）。1Q检测设备板块成本超支的影响已基本消化
- 成长领域订单积累：光学板块在手订单达38.91亿日元（较上年度末+49.6%），检测设备板块达13.06亿日元（+87.2%）。成长业务订单持续积累
关注事项
尽管营业收入大幅增长，毛利率仍降至37.8%（同比-2.8pt）。检测设备板块亏损扩大至1.69亿日元。本期净利润+62.9%的增幅中包含2.38亿日元出售投资性证券的一次性收益，衡量内生利润增长宜参考经常利润+33.4%的增幅。
- 检测设备亏损：板块亏损由上年同期的1,700万日元扩大至1.69亿日元，主因1Q部分项目成本超支。管理层全年扭亏目标有赖于下半年利润率修复
- 功能性薄膜及软包装：营业收入增长，但利润降至2.13亿日元（-36.2%）。二次电池相关资本开支仍部分疲软
- 集中度风险：光学板块占分部利润合计的58.5%（本报告估算）。业绩对半导体资本开支周期的敏感度上升
- 一次性收益：2.38亿日元出售投资性证券收益属于提升资本效率相关的一次性项目。投资者需关注其与经常利润+33.4%增幅之间的差异
关注要点/后续跟踪事项
- 在手订单转化：89.57亿日元在手订单（较上年度末+35.0%）中有多少可转化为下半年收入。在产品较上年度末增长11.0%，生产及出货进度是关键
- YGK贡献：YGK预计于11/20纳入子公司，需关注其业绩贡献及整合效益。核心在于其半导体晶圆检测及SiC/GaN技术能否与光学、检测设备板块产生协同效应
- 检测设备扭亏：下半年能否实现扭亏为盈。关键在于AI分类检测的询单及辐射测量设备订单能否转化为有利润的收入
- 上调后的全年计划中所包含的YGK营业收入、营业利润及商誉摊销规模
- 光学板块产能、在手订单消化节奏，以及是否需要扩产投资
- 检测设备板块1Q成本超支项目的具体情况及防范再发措施
- 功能性薄膜及软包装利润下滑的原因，以及二次电池相关需求的预计复苏时点
- 中期经营计划“NIRECO-VISION 100”下交叉持股削减及股东回报方针
关键财务摘要
| 项目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 62.75亿日元 | +24.2% |
| 营业毛利 | 23.72亿日元 | +15.6% |
| └ 毛利率 | 37.8% | -2.8pt |
| 销管费（SG&A） | 14.11亿日元 | +6.6% |
| 营业利润 | 9.6亿日元 | +31.8% |
| └ 营利率 | 15.3% | +0.9pt |
| 经常利润 | 10.11亿日元 | +33.4% |
| 非经常性收益（出售投资性证券收益） | 2.38亿日元 | - |
| 上半年归属于母公司股东的净利润 | 8.18亿日元 | +62.9% |
| 每股收益（EPS） | 38.12日元 | +68.7% |
| 单2Q营业收入 | 33.30亿日元 | +20.3% |
| 单2Q营业利润 | 7.24亿日元 | +24.2% |
| 在手订单 | 89.57亿日元 | 较上年度末+35.0% |
※ 毛利率、营利率、EPS增速及单2Q数据为本报告估算。EPS为公司披露数据，假设2026/8/1生效的1拆3股票拆分于上一会计年度期初实施。 ※ 与公司期初上半年指引（2026/5/14发布）对比：营业收入58亿日元→62.75亿日元（+8.2%），营业利润7.3亿日元→9.6亿日元（+31.5%），经常利润7.8亿日元→10.11亿日元（+29.6%），上半年净利润5.9亿日元→8.18亿日元（+38.6%）。 ※ 平均流通股数由上年同期的22,238,619股降至21,480,643股，因此EPS增速高于净利润增速。
分部业绩
光学板块贡献了大部分收入增量，引领公司整体增长。控制设备在维持高利润率的同时实现小幅增收增利。检测设备收入增长但亏损扩大，各板块表现明显分化。
分部业绩表
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 控制设备 | 28.78亿日元 | +3.6% | 6.98亿日元 | +1.7% | 24.3% |
| └ 钢铁及有色金属 | 15.23亿日元 | +2.8% | 4.84亿日元 | +37.9% | 31.8% |
| └ 功能性薄膜及软包装 | 13.55亿日元 | +4.5% | 2.13亿日元 | -36.2% | 15.7% |
| 检测设备 | 9.78亿日元 | +19.7% | -1.69亿日元 | - | -17.3% |
| 光学 | 21.74亿日元 | +74.9% | 7.45亿日元 | +75.6% | 34.3% |
| 其他 | 2.43亿日元 | +15.2% | 200万日元 | 扭亏为盈 | 1.1% |
| 调整额 | - | - | -3.16亿日元 | - | - |
| 合计 | 62.75亿日元 | +24.2% | 9.6亿日元 | +31.8% | 15.3% |
※ 营业收入均为对外部客户销售额（无分部间销售）。“其他”的利润率及同比为本报告估算。
- 光学：营业收入增长74.9%。半导体制造及检测设备用光学部件需求旺盛，叠加激光设备销售及Oyo Koken Kogyo光学晶体业务贡献。订单好于预期，在手订单增至38.91亿日元（较上年度末+49.6%）
- 钢铁及有色金属：营业收入增长2.8%，利润大增37.9%。高端钢材、环保合规、设施整合及海外资本开支等投资持续推进，高毛利产品占比提升。在手订单为27.16亿日元（+14.6%）
- 检测设备：受Oyo Koken Kogyo并表带动，营业收入增长19.7%。但1Q部分项目成本超支，板块亏损扩大至1.69亿日元。积极的一面是，素材检测、电极检测设备及AI分类检测询单增加，在手订单增至13.06亿日元（+87.2%）
- 功能性薄膜及软包装：营业收入增长4.5%，但利润下降36.2%。二次电池相关资本开支仍部分疲软。公司已推出新款印刷质量检测系统“BCON6000”，以深挖需求
指引达成进度
营业利润相对上调后全年计划的完成进度为41.7%，与上年同期的42.8%（相对上年实际值）基本持平。完成全年计划需下半年实现营业利润13.4亿日元，较上年下半年的9.73亿日元增长37.7%（本报告估算）。该计划以在手订单转化、YGK自11/20起并表贡献及检测设备利润率修复为前提。
| 项目 | 数值（2Q累计） | 全年预测 | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 62.75亿日元 | 136亿日元 | 46.1% |
| 营业利润 | 9.6亿日元 | 23亿日元 | 41.7% |
| 经常利润 | 10.11亿日元 | 23.7亿日元 | 42.7% |
| 本期净利润 | 8.18亿日元 | 17.4亿日元 | 47.0% |
- 利润集中于下半年：历史上利润向下半年倾斜。上一会计年度（FY3/26）单4Q营业利润6.54亿日元，占全年的38.4%；再上一年度单4Q营业利润6.15亿日元，占比32.2%（本报告估算）
业绩指引变更
全年业绩指引上调。公司基于上半年进展及YGK并入集团的影响，上调了2026/9/29发布的预测。同日中期经营计划“NIRECO-VISION 100”的数值目标亦获上调，凸显增长路径。
- 营业收入：132亿日元→136亿日元（+3.0%）
- 营业利润：20亿日元→23亿日元（+15.0%）
- 本期净利润：15亿日元→17.4亿日元（+16.0%）
- 上调原因：受光学需求及控制设备产品结构改善驱动，上半年营业利润较期初指引超出2.3亿日元。此次上调亦反映了YGK并入集团的影响。EPS指引由69.79日元上调至80.95日元
股东回报说明
- 股息：中期股息14日元（拆股后）。期末股息预测由21日元上调至26日元（普通股息25日元+特别股息1日元）。全年股息预测由35日元上调至40日元
- 股息增长及派息率：上年全年股息89日元，按拆股后口径折合29.67日元，本年度增幅为34.8%。按上调后EPS计算的派息率为49.4%（均为本报告估算）
- 库存股：上半年未实施股份回购。公司以限制性股票激励形式处置库存股，期末库存股由577,089股减至543,399股
财务状况
股东权益比率为84.7%（较上年度末+2.1pt），现金及存款超过有息负债，实质上处于无负债状态。尽管支付股息及偿还借款，经营活动现金流仍推动现金持有量增加。公司财务余力充足，足以支撑YGK收购。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 项目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及存款 | 55.23亿日元 | 较上年度末+8.2% |
| 现金及现金等价物 | 43.40亿日元 | 较上年度末-1.5%；定期存款净存入4.82亿日元 |
| 存货 | 42.14亿日元 | 较上年度末-3.1% |
| └ 在产品 | 18.52亿日元 | 较上年度末+11.0%，反映在手订单增长 |
| 所有者权益 | 174.35亿日元 | 较上年度末+2.6% |
| 有息负债 | 4.2亿日元 | 上年度末为5.48亿日元 |
| └ 长期借款（含一年内到期部分） | 4.07亿日元 | 上年度末为5.37亿日元 |
| └ 租赁负债 | 1,300万日元 | - |
| 经营活动现金流 | 7.79亿日元 | 上年同期为6.28亿日元 |
| EBITDA | 11.02亿日元 | 营业利润+折旧摊销1.41亿日元；本报告估算 |
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 净负债/EBITDA | 净现金 | 有息负债4.2亿日元−现金及存款55.23亿日元=-51.02亿日元；本报告估算 |
| 负债权益比 | 0.02倍 | 上年度末为0.03倍；本报告估算 |
| 利息保障倍数 | 354.3倍 | 营业利润÷利息费用270万日元；本报告估算 |
| 股东权益比率 | 84.7% | 上年度末为82.6%；公司披露 |
随财报发布的及时披露
本季度重大公告
过去一年的大额持股报告/重要提案
- Fumihiro Nakayama：新进→6.9%（2026/09/15）。目的：通过与公司存在业务往来的企业取得公司股份，强化相互间的友好关系
- Hideyuki Wakana：6.2%→0.0%（2026/09/15；2026/10/14提交变更报告）。持股比例减少1%以上。持股目的：强化与公司存在业务往来企业之间的友好关系
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