摘要
公司FY2027/3全年业绩指引为营业收入60亿日元（同比+7.3%）、营业利润13.5亿日元（同比+15.7%），收入与利润端重回增长轨道。上一财年，客单价提升对冲了客流下滑（休闲业务：-5.6万人次；Anitouch：-3.9万人次），而本财年的关键在于检验收入增长的"质量"——即新店开业和园区扩建能否有效拉动客流回升。本季度可初步观察非洲草原区扩建及IP联动对客流的带动效果。Anitouch板块方面，吉祥寺店（秋季开业）的开业前费用将带来前置性成本压力，现有六家门店维持盈利能力仍是完成全年计划的前提条件。
下季度关注要点
| 关注点与焦点 | 影响分析 |
|---|---|
营收增长1Q营收相对全年指引60亿日元的达成进度 | 上年1Q营收未披露，但全年营收55.91亿日元基础上实现同比+7.3%增长是计划节奏 |
休闲板块客流1Q伊豆仙人掌动物公园入园人数 | 扭转上年158.5万人次（同比减少5.6万人次）的下滑趋势至关重要。非洲草原区扩建及新设猴子露台的客流拉动效果将成为焦点 |
Anitouch板块盈利能力现有六家门店的营收及板块利润率 | 上年营收同比下降2.6%，但利润率改善至27.8%（同比+2.0个百分点）。吉祥寺店开业前费用可能拖累利润率 |
酒店板块修复SKY HILL HOTEL新客房投入运营后的板块利润 | 上年板块利润骤降至2,400万日元（同比-62.0%）。25间客房全量运营叠加高端客房配置下的产能利用率是盈利修复的关键 |
费用管控销管费率及人工成本趋势 | 上年销管费（SG&A）为32.9亿日元（同比+3.2%），营利率20.9%（同比-0.8个百分点）。在人工成本持续上行的假设下，关注全年营利率22.5%（我们的预估值）的实现路径 |
资本效率ROE水平及股东回报政策的延续性 | 上年ROE下降至13.9%（前年为17.0%）。在维持每股20日元股息（预计派息率37.9%）的同时，面对81.2%的股东权益比率，提升资本效率仍是中期课题 |
成长投入Anitouch 12店目标（截至FY2029/3）的开店推进节奏 | 当前六家门店，含吉祥寺店后增至七家。未来三年再开五家门店的可行性及候选选址的最新动态 |
基于前次财报的主要论点（FY2026/3全年）
FY2026/3营业收入55.91亿日元（同比+1.9%），维持了收入端增长，但营业利润11.67亿日元（同比-2.0%），在前一年的强劲扩张后触及平台期。客流下降及人工成本上升拖累了利润表现，而财务基础持续夯实——Anitouch板块利润率改善，股东权益比率升至81.2%。本财年，在成长投入与盈利能力之间的平衡能力，将成为中期企业价值提升的关键拐点。
1. 休闲板块：客流下降中的收入增长
- 上年表现：营收36.62亿日元（同比+3.7%），板块利润8.08亿日元（同比-4.7%）。入园人数降至158.5万人次（同比减少5.6万人次），但客单价提升支撑了收入增长
- 本年关注点：非洲草原区扩建、新设猴子露台及互动马场、暑期《蜡笔小新》电影联动的客流带动效果
- 核心指标：1Q入园人数同比变化；板块利润率的同比走势（上年全年：22.1%）
2. Anitouch板块：吉祥寺店开业前费用与现有门店盈利能力
- 上年表现：营收12.26亿日元（同比-2.6%），板块利润3.41亿日元（同比+5.1%）。尽管客流减少3.9万人次，成本优化推动利润率提升至27.8%
- 本年关注点：吉祥寺店（计划秋季开业）的开业前费用是否在1Q确认，以及现有六家门店的客流趋势
- 核心指标：Anitouch板块利润率的季度推进节奏；开店相关费用的确认时点
3. 酒店板块：盈利大幅下滑后的修复路径
- 上年表现：营收7.03亿日元（同比+0.4%），板块利润2,400万日元（同比-62.0%）。SKY HILL HOTEL伊豆高原客房扩建带来的前置性成本压缩了利润空间
- 本年关注点：配备桑拿的私享套房（7月开业）的溢价效应及宠物友好专属客房的业绩贡献。25间客房全量运营下的产能利用率
- 核心指标：酒店板块利润率（上年3.4%，前年9.1%——修复幅度）
4. 成本结构：人工成本上升与营利率的可持续性
- 上年表现：销管费（SG&A）32.9亿日元（同比+3.2%，前年为31.89亿日元）。营利率20.9%（前年21.7%，同比-0.8个百分点）。人工成本上升是主要驱动因素
- 本年关注点：能否通过控制人工成本增速并以收入增长加以消化，实现全年营业利润13.5亿日元（营利率22.5%，我们的预估值）
- 核心指标：营业成本率及销管费率的同比变化；折旧费用变动（上年为4.31亿日元）
5. 财务稳健性与现金创造能力
- 上年表现：经营性现金流13.1亿日元（前年为14.53亿日元），现金余额23.56亿日元。有息负债压缩至3.18亿日元（含短期部分），接近实质无负债状态
- 本年关注点：Anitouch新店开业及非洲草原区扩建投资带来的现金流出，以及经营性现金流稳健性的可持续性
- 核心指标：自由现金流水平；资本开支的同比比较（上年3.23亿日元，前年为7.58亿日元）
适时披露与行业趋势
- 2026/07/18《蜡笔小新》电影×伊豆格兰帕尔公园暑假特别活动——与全国知名IP的联动有望在暑期旺季拉动客流增长。将关注其对1Q休闲板块入园人数的贡献。（《蜡笔小新》电影×伊豆格兰帕尔公园暑假特别活动）
- 2026/06/15Anitouch吉祥寺店开业公告——该门店为临街独栋三层物业，距吉祥寺站步行仅两分钟，计划于2026年秋季开业。作为FY2029/3前达成12店目标的第七家门店，这是直接推动Anitouch板块增长重新提速的战略性布局。（Anitouch吉祥寺店开业公告）
- 2026/06/11SKY HILL HOTEL伊豆高原推出"配备桑拿的私享套房"——扩展至25间客房全量运营并引入高端客房，旨在推动上年利润同比下降62.0%的酒店板块实现盈利修复。同日还公布了露营业务的宠物友好专属客房"Dog site"。（SKY HILL HOTEL伊豆高原配备桑拿的私享套房）
- 2026/05/26暑期延长营业时间及限定组合票——通过伊豆仙人掌动物公园及伊豆格兰帕尔公园在旺季延长营业时间和推出高端组合票，延长游客停留时间并提升客单价。（今夏大幅延长营业时间！）
上季度业绩（FY2026/3全年实际值）
伊豆仙人掌度假村是以伊豆半岛为据点的体验型休闲集团，运营休闲设施（含伊豆仙人掌动物公园）、全国连锁室内动物互动乐园"Anitouch"（共六家门店）以及酒店/露营业务。公司以动物"互动"体验为核心，拥有独特的品牌定位，中期目标是在FY2029/3前将Anitouch扩展至12家门店。FY2026/3维持了收入增长，但客流下降及人工成本上升导致利润小幅下滑，进入前一年强劲增长后的正常化阶段。
| 项目 | 金额 | 同比 | 相对指引 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 55.91亿日元 | +1.9% | - | 休闲板块同比+3.7%领跑；Anitouch同比-2.6% |
| 营业利润 | 11.67亿日元 | -2.0% | - | 销管费（SG&A）同比+3.2%拖累业绩；营利率20.9% |
| 经常利润 | 12.11亿日元 | -2.7% | - | 营业外收入减少1,500万日元 |
| 本期净利润 | 8.39亿日元 | -7.4% | - | 所得税增加4,400万日元；实际税率31.7% |
| 每股收益（EPS） | 45.41日元 | -8.6% | - | 加权平均股数：1,849.5万股 |
FY2027/3全年公司业绩指引：营业收入60亿日元（同比+7.3%），营业利润13.5亿日元（同比+15.7%），本期净利润9.8亿日元（同比+16.7%），每股收益（EPS）52.83日元，每股股息20日元（派息率37.9%）
公司信息
- 公司名称：Izu Shaboten Resort Co., Ltd.
- 证券代码：6819
- 上市市场：东京证券交易所标准市场
- 会计年度：3月期末
- 核心业务：伊豆半岛休闲设施运营（含伊豆仙人掌动物公园）、室内动物互动乐园"Anitouch"全国连锁展开（6家门店）及酒店/露营设施运营
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