利好因素
毛利率提升至26.0%（同比+0.8个百分点），专业人才业务分摊共享费用后的营业利润达1.17亿日元（同比+57.3%），盈利能力较去年同期大幅改善。注册专业人才突破98,000人，显示人才池持续扩大，有利于中长期竞争力的提升。
- 营业收入86.49亿日元（同比+3.3%），营业利润2.41亿日元（同比+5.8%），维持收入与利润双增长态势
- 毛利率提升至26.0%（同比+0.8个百分点）；单份合同毛利达24.8万日元，创历史新高
- 直销人员增至62.9人（同比+6.7人），保持上升趋势；社招规模超过去年同期的两倍
- 地方振兴业务本季度营业收入1.04亿日元（同比+41.0%），经营亏损同步收窄
- 现金及存款17.64亿日元（较上一会计年度末+3.16亿日元），流动性储备增强
疑虑点
全年业绩指引下修：营业收入由130亿日元下调至116.5亿日元（-10.4%），营业利润由6亿日元下调至3.7亿日元（-38.3%），净利润由3.6亿日元下调至1.44亿日元（-60.0%）。主要原因是核心业务销售人员的招聘和产出进度滞后，亟需重建增长动能。
- 签约量预计约10,000份，低于最初计划的11,400份；销售人员预计约61.5人，低于计划的65人
- 每人每月签约量降至13.1份，低于去年同期的14.2份及上季度的14.3份
- 确认Greenroom商誉减值1.13亿日元，反映ESG广告需求走弱导致超额盈利能力被侵蚀
- 解决方案业务经营亏损扩大（计划：-7,000万日元 → 修正预估：-1.45亿日元），销管费大幅超支
- EBITDA为1.68亿日元（同比-17.4%）；第三季度单季录得-1.11亿日元的亏损
- FY09/2027中期经营计划同步下修：营业收入由160亿日元下调至125亿日元，营业利润由10亿日元下调至6亿日元
关注要点/后续跟踪事项
- 第四季度（2026年7月至9月）专业人才业务签约量和销售人员数量的恢复程度。修正计划假设第四季度将从第三季度的季节性低谷（3月会计年度末集中解约）中回升
- 23名应届毕业生（FY26入职）达到完全产出所需时间。中期计划目标为FY28销售人员90.0人，若培养进度延迟，将对计划可信度构成重大风险
- Greenroom业务的未来方向。减值后需关注继续经营或退出的决策，以及解决方案业务整体的组合优化具体举措
- 每人签约量降至13.1份的结构性因素，以及改善措施的量化预期
- 应届毕业生和初级员工"完全产出"的定义标准，以及实际平均达产所需时间
- 社招规模虽超过去年同期两倍，但净增人数有限，离职率及应对措施
- Greenroom业务的未来定位（缩减、退出或业务转型）
- 解决方案业务销管费超支（较计划+7,500万日元）的明细及防止再发措施
- 第三季度单季大型企业客户数量环比下降的背景（第二季度79家 → 第三季度77家）
- "组合聚焦与优化"中正在考虑缩减或退出的具体服务内容
- AI应用驱动销售流程效率提升的具体KPI
- FY28签约量目标14,800份所依据的每人13.7份假设的测算基础
- FY09/2027计划下，地方振兴业务和解决方案业务实现盈亏平衡的预期时间线
关键财务摘要
| 会计科目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 86.49亿日元 | +3.3% |
| 营业成本 | 64.04亿日元 | +2.3% |
| 营业毛利 | 22.45亿日元 | +6.5% |
| 销管费（SG&A） | 20.03亿日元 | +6.5% |
| └ 人工成本 | 14.99亿日元 | +19.5% |
| └ 其他 | 5.04亿日元 | −19.4% |
| 营业利润 | 2.41亿日元 | +5.8% |
| 经常利润 | 2.46亿日元 | +5.5% |
| 非经常损失（减值） | 1.13亿日元 | +22.0% |
| 归属于母公司股东的净利润（季度） | 4,800万日元 | +21.1% |
| 每股收益（EPS） | 9.25日元 | +23.8% |
| EBITDA | 1.68亿日元 | −17.4% |
| 毛利率 | 26.0% | +0.8个百分点 |
| 营利率 | 2.8% | +0.1个百分点 |
销管费中人工成本同比+19.5%，主要受销售团队扩张的前期投入拖累利润，而其他销管费同比-19.4%，体现出费用管控成效。尽管Greenroom商誉减值带来1.13亿日元的非经常损失，但由于本期税负较去年同期更轻（递延税款调整-700万日元），相比去年同期9,300万日元的减值，净利润仍实现同比+21.1%的增长。
分部业绩
集团在财务报告中划分为单一可报告分部：专业人才业务。但业绩说明资料按业务线提供了专业人才、地方振兴和解决方案三项业务的细分数据。专业人才业务约占合并营业收入的93%，是核心利润来源；地方振兴和解决方案业务仍处于变现初期。
分部业绩表（第三季度单季，分摊共享费用后）
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 专业人才 | 26.52亿日元 | +4.8% | 1.17亿日元 | +57.3% | 4.4% |
| 地方振兴 | 1.04亿日元 | +41.0% | −5,100万日元 | - | - |
| 解决方案 | 4,700万日元 | +2.8% | −6,900万日元 | - | - |
- 专业人才（前三季度累计）：营业收入80.33亿日元（同比+4.1%），分摊共享费用后营业利润4.55亿日元（同比+16.7%）。大型企业客户达77家，超过去年同期的76家，单份合同毛利维持在24.8万日元的高位
- 地方振兴（前三季度累计）：营业收入3.9亿日元（同比+46.6%）。合作金融机构扩展至全国130家，覆盖31个都道府县107个市町村及4个中央省厅，推动公共项目中标量增加
- 解决方案（前三季度累计）：营业收入2.25亿日元（同比+31.6%），但经营亏损扩大至-1.01亿日元。外包项目的质量保障要求导致人工成本超出预算。受特朗普政府ESG政策立场转变影响，ESG相关内容广告需求走弱，Greenroom业务恶化，商誉全额减值（1.13亿日元）
指引达成进度
前三季度累计营业收入达成率74.2%、营业利润达成率65.2%，相对修正后的全年计划处于合理水平。但对照原始指引，营业利润达成率仅40.3%，意味着第四季度单季需贡献1.28亿日元的营业利润（相当于前三季度累计的53%），须大幅超过去年同期第四季度的5,500万日元，因此专业人才业务签约量的回升是达成计划的关键。
| 会计科目 | 数值（前三季度累计） | 全年预测（修正后） | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 86.49亿日元 | 116.5亿日元 | 74.2% |
| 营业利润 | 2.41亿日元 | 3.7亿日元 | 65.2% |
| 经常利润 | 2.46亿日元 | 3.7亿日元 | 66.5% |
| 净利润 | 4,800万日元 | 1.44亿日元 | 33.5% |
- 合同到期集中在3月（会计年度末），导致第三季度（4月至6月）签约量环比下降
- 历史规律显示第四季度（7月至9月）新签合同推动业务回升
业绩指引变更
2026年8月14日，公司公告下修全年合并业绩指引。主要驱动因素为专业人才业务签约量和销售人员未达目标、解决方案业务盈利恶化以及Greenroom商誉减值。
- 营业收入：130亿日元 → 116.5亿日元（-10.4%）
- 营业利润：6亿日元 → 3.7亿日元（-38.3%）
- 经常利润：6亿日元 → 3.7亿日元（-38.3%）
- 净利润：3.6亿日元 → 1.44亿日元（-60.0%）
- 下修原因：①专业人才签约量偏离计划（11,400份 → 预计10,000份），系销售人员缺口（65人 → 61.5人）及应届毕业生产出延迟所致；②解决方案业务销管费超支（较计划+7,500万日元）；③Greenroom商誉减值1.13亿日元
股东回报说明
股息预测未作变更。公司计划FY09/2026维持不分红（期末股息0.00日元）。
财务状况
公司维持无借款经营（无有息负债），股东权益比率为42.9%（较上一会计年度末+0.8个百分点），财务基础稳健。现金及存款较上一会计年度末增加3.16亿日元，流动性储备增强。商誉1.36亿日元全额减值核销，导致非流动资产减少1.09亿日元。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 指标 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及存款 | 17.64亿日元 | 较上一会计年度末+21.8% |
| 总资产 | 32.78亿日元 | 较上一会计年度末+5.6% |
| └ 流动资产合计 | 30.32亿日元 | 较上一会计年度末+10.3% |
| └ 非流动资产合计 | 2.45亿日元 | 较上一会计年度末−30.9% |
| 应收账款及合同资产 | 12.08亿日元 | 较上一会计年度末−3.8% |
| 负债合计 | 18.72亿日元 | 较上一会计年度末+4.1% |
| └ 应付账款 | 14.49亿日元 | 较上一会计年度末+4.2% |
| 净资产 | 14.06亿日元 | 较上一会计年度末+7.6% |
| 股东权益比率 | 42.9% | 较上一会计年度末+0.8个百分点 |
| EBITDA | 1.68亿日元 | 税前净利润1.32亿日元 + 折旧1,100万日元 + 商誉摊销2,200万日元（公司披露口径含保证金摊销等） |
随财报发布的新闻
本季度重大公告
- 2026/06/04启动"社会设计事业"，为大型企业的社会课题解决项目提供从策划到社会化实施的全流程支持。目标三年内支持50个项目（启动"社会设计事业"，支持大型企业与地方社区共创）
- 2026/06/08中标厚生劳动省FY2026–2027"数字人力资源开发'实践场'培育示范项目"。该项目向全国中小企业及中坚企业派遣DX顾问以支持人才培养（中标厚生劳动省"数字人力资源开发实践场培育示范项目"）
- 2026/07/15启动利用数字证书进行职业经历和技能验证的"专业人才技能认证平台"商业化可行性研究。目前在自由咨询顾问领域开展概念验证（启动利用数字证书进行职业经历和技能验证的"专业人才技能认证平台"商业化研究）
- 2026/07/28作为PwC Japan联盟合作伙伴参与经济产业省关东经济产业局"支持地方中小企业人才获取调查分析"项目。在关东广域地区推广副业和兼业匹配服务（参与FY2026经济产业省关东经济产业局"支持地方中小企业人才获取调查分析"）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- 冈本祥浩（代表取缔役社长）：52.36% → 51.22%（2026/06/05报告）——因持股比例下降1%以上触发变更报告；作为稳定股东持有
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