利好因素
尽管收入增长有限，但营利率由7.9%提升至8.7%（+0.8pt），盈利改善举措的持续有效性得到确认。单CM年化产值达114万日元，创历史新高，结构性改革成效明显。
- 毛利率由18.3%提升至18.9%（同比+0.6pt），主要受益于计费单价上调及据点整合带来的租金下降
- **销管费（SG&A）**同比减少1.2亿日元；折旧摊销下降吸收了人工成本上升的影响，营业利润达32.13亿日元（同比+11.2%）
- 归属于母公司股东的净利润达22.68亿日元（同比+22.2%），受益于税收优惠带来的所得税费用一次性减少约1.5亿日元
- 伊藤忠协同收入达44.4亿日元（同比+5.5%），电信运营商业务扩大及CRM系统集成支持服务持续增长
- BellCloud+部署席位达9,800席（环比+1,000席）；HOL项目储备中已确认6个、非正式承诺4个、最终谈判阶段12个，商业化推进顺利
1Q业绩后的疑虑点
收入同比仅增长+0.3%，营收加速仍是后续课题。与此同时，CM人数降至31,130人（同比-1,100人），AI应用及盈利改善带来的生产力提升能否转化为收入增长仍有待观察。
- SC（智能联络中心）业务收入同比下降-0.3%，主要受服务业（人力派遣相关）收入下滑拖累（-5.1亿日元）
- 财务费用同比增加4,000万日元（由1.9亿日元升至2.3亿日元）；市场利率上行及借贷成本上升将持续压制利润
- 多个行业垂直领域收入下滑，包括制造业（-2亿日元）及批发/零售业（-1.8亿日元），需关注客户组合集中度风险
- 有形固定资产及权益法投资合计减少12.3亿日元，导致非流动资产收缩，成长性投资的平衡性存疑
关注要点/后续跟踪事项
- HOL商业化进度及收入贡献：已确认6个/非正式承诺4个/最终谈判12个的项目储备转化为收入的时点及对应ARR规模
- AVILEN合资公司BA Intelligence的业务拓展：自成立以来已获3份合同，但需关注订单增长势头及相对于FY2030 200家客户目标的盈利路径
- CM人数下降背景下收入增长的可持续性：AI应用及价格传导能在多大程度上推动单CM产值提升，以弥补营收端的影响
- HOL各组件（Knowledge Generator → Sherpy → Voice AI自动应答）的单独收入贡献及毛利率展望
- SC业务服务业（人力派遣相关）收入下降5.1亿日元的根本原因及恢复展望
- 平均工资涨幅超过8%对营业成本及销管费全年影响的量化披露
- BA Intelligence的盈亏平衡时点及FY2030 200家客户目标的实现概率
- BellCloud+部署席位全年目标及中期经营计划2028的最终席位目标
- SB业务全年计划230亿日元的增长驱动因素拆分（电信运营商、Horizon One等）
- Thinker × TOPPAN集团合作的初始门店DX部署案例数量及收入规模
- 利率上升环境下有息负债压降策略及目标净DER水平
- 并购及业务投资储备和可用投资余额
- 946亿日元商誉减值风险评估所用假设条件是否有修订
关键财务摘要
| 会计科目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 367.01亿日元 | +0.3% |
| └ SC业务 | 313.4亿日元 | -0.3% |
| └ SB业务 | 53.6亿日元 | +3.5% |
| 营业毛利 | 69.24亿日元 | +3.3% |
| 毛利率 | 18.9% | +0.6pt |
| 营业利润 | 32.13亿日元 | +11.2% |
| 营利率 | 8.7% | +0.8pt |
| 税前净利润 | 30.9亿日元 | +10.9% |
| 归属于母公司股东的净利润（季度） | 22.68亿日元 | +22.2% |
| 季度综合收益 | 23.79亿日元 | +32.5% |
| 基本每股收益（EPS） | 30.51日元 | +21.5% |
| 稀释每股收益（EPS） | 30.42日元 | +21.5% |
营业利润同比增加3.24亿日元，主要由毛利改善2.19亿日元及销管费减少1.21亿日元驱动。归属于母公司股东的净利润实现同比+22.2%的两位数增长，并受益于所得税费用一次性减少（同比正面影响1.55亿日元）的进一步推动。
分部业绩
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 税前净利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| CRM业务 | 366.75亿日元 | +0.4% | 30.81亿日元 | +11.1% | 8.4% |
| 其他 | 2,600万日元 | -68.8% | 900万日元 | -37.2% | 34.6% |
- 交通/电信：同比+2.6亿日元，主要受电信运营商CRM服务扩展驱动
- 金融/保险：同比+1.2亿日元，寿险相关服务需求保持稳定
- 其他行业：同比+2.6亿日元，新电力服务及不动产管理贡献增量
- SB业务：同比+1.8亿日元（+3.5%），电信运营商客户/交易管理及Horizon One人事/财务服务扩张
- 其他子公司：同比+3.3亿日元，集团内各公司业务规模扩大
- 服务业：同比-5.1亿日元；互联网相关服务增长，但人力派遣相关业务大幅下滑是主要拖累因素
- 制造业：同比-2亿日元，设备制造商及医药相关客户收入下降
- 批发/零售：同比-1.8亿日元，部分商品销售服务业务量减少
指引达成进度
收入达成率为24.1%，营业利润达成率为24.7%，与25.0%的基准大致持平。归属于母公司股东的净利润达成率26.7%，超出基准水平，主要受益于税收优惠带来的所得税费用一次性减少。当前达成率表明全年开局稳健。
| 会计科目 | 数值（1Q累计） | 全年预测 | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 367.01亿日元 | 1,520亿日元 | 24.1% |
| 营业利润 | 32.13亿日元 | 130亿日元 | 24.7% |
| 税前净利润 | 30.9亿日元 | 126亿日元 | 24.5% |
| 归属于母公司股东的净利润 | 22.68亿日元 | 85亿日元 | 26.7% |
- CRM业务季度间利润波动较小，收入分布基本均匀，以25.0%作为达成率基准参考
业绩指引变更
全年合并业绩指引未作调整，维持2026年4月8日发布的数据不变。
股东回报说明
年度股息预测维持每股60日元不变（中期30日元/期末30日元）。基本方针以合并派息率50%为目标，致力于通过盈利增长实现股息提升。预计派息率为52.5%。
财务状况
尽管资产负债表上承载946亿日元商誉，股东权益比率仍改善至43.9%（较上年末+0.4pt），延续上升趋势。净有息负债通过偿还贷款较上年末减少15.8亿日元，净DER降至0.54倍。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 会计科目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及现金等价物 | 82.16亿日元 | 较上年末+14.2% |
| 总资产 | 1,686.97亿日元 | 较上年末-0.7% |
| └ 流动资产合计 | 298.89亿日元 | 较上年末+0.6% |
| └ 非流动资产合计 | 1,388.08亿日元 | 较上年末-0.9% |
| 商誉 | 946.79亿日元 | 较上年末+0.0% |
| 归属于母公司股东的权益 | 740.31亿日元 | 较上年末+0.1% |
| 有息负债（短期借款） | 181亿日元 | 较上年末+8亿日元 |
| 有息负债（长期借款） | 300.89亿日元 | 较上年末-13.49亿日元 |
| 净有息负债 | 399.73亿日元 | 较上年末-15.77亿日元 |
| EBITDA | 53.42亿日元 | 营业利润32.13亿日元 + 折旧摊销21.29亿日元 |
随财报发布的新闻
无
本季度重大公告
- 2026/06/01面向地方政府推出基于Zoom Contact Center的AI联络中心运营支持服务；目标在2031年3月前部署至20个市町村（BellSystem24推出面向地方政府AI联络中心转型的Zoom Contact Center运营支持服务）
- 2026/05/25开始提供HOL第二弹AI聊天导航"Sherpy（暂定名称）"；正与大型寿险公司及能源企业进行概念验证试用（推出联络中心生成式AI自动化解决方案"Hybrid Operation Loop"第二弹——可准确应对复杂咨询的AI聊天导航"Sherpy（暂定名称）"）
- 2026/05/22宣布自2026年8月起将符合KCS标准的知识自动生成解决方案"Knowledge Generator"与BellCloud+/BellCloud+CX集成（符合KCS标准的高质量知识自动生成解决方案"Knowledge Generator"与云语音平台"BellCloud+®/BellCloud+CX®"集成，扩大通话录音数据利用）
- 2026/05/01进军直播电商支持领域；提供从策划到绩效评估的全流程支持，已在千趣会"Belle Maison Fan Meeting"进行预发布（BellSystem24进军直播电商支持领域）
- 2026/04/08制定中期经营计划2028；公布三年计划，目标为截至2029年2月会计年度实现营业收入1,750亿日元、营业利润160亿日元（关于制定中期经营计划的通知）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- SOMPO资产管理：新报告 → 5.19%（报告日2026/05/21）—— 通过全权委托投资管理合同及投资信托进行纯投资
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