BELLSYSTEM24 HOLDINGS, INC. 1Q业绩前瞻

聚焦生成式AI解决方案推广进展，以及中期计划首年营收同比+4.2%目标下的1Q运行轨迹

发布日期2026年7月6日 GMT+9 15:30

摘要

FY2027.2为新中期经营计划"中期经营计划2028"的首年。公司设定全年目标为营业收入1,520亿日元（同比+4.2%）、营业利润130亿日元（同比+2.7%）。围绕"Knowledge Generator"和"Hybrid Operation Loop"相关解决方案上线的各项举措持续推进，1Q的核心观察点在于确认上述解决方案的推广状态，以及现有CRM业务盈利能力的持续改善情况。公司与伊藤忠、凸版印刷及AVILEN的共创模式，叠加BellCloud+CX的扩大部署，正推动增长模式从"量驱动"向"质驱动"的结构性转变——即以公司独有的合作伙伴资本和AI技术为基础的解决方案型BPO。在呼叫中心行业AI应用竞争日趋激烈的背景下，公司差异化优势能在多大程度上体现在1Q业绩中，将成为市场关注的焦点。

下季度关注要点

关注点与焦点启示

营收增长1Q营业收入同比增速

全年计划为同比+4.2%（1,520亿日元），上年增速仅+1.5%。鉴于计划结构偏重下半年，1Q是检验全年目标达成初始进度的关键节点

营利率1Q营利率（OPM）同比变化

上年全年OPM为8.7%（较前年8.1%提升+0.6个百分点）。本年计划8.6%略显保守；上年已实现的盈利改善能否维持乃至进一步提升是核心争议点

生成式AI解决方案收入BellCloud+CX、Knowledge Generator等的推广及部署进展

生成式AI解决方案正从开发、概念验证逐步迈向部署与落地阶段；中期计划首年1Q的推广进度将受到密切关注

人工成本与招聘趋势营业成本中人工成本占比及员工福利变动

在人工成本上涨等持续的成本压力下，能否通过提高计费费率和运营效率来维持盈利改善趋势，将是决定利润率的关键因素

资本效率与财务稳健性归属于母公司股东的权益比率及现金流/有息负债倍数

期末股东权益比率为43.5%（提升+3.3个百分点），现金流/有息负债倍数改善至4.1年。需关注487.38亿日元借款（减少53.08亿日元）的偿还进展及利息成本走势（平均利率1.14%–1.56%）

中期计划KPI新客户获取数量及AI相关收入占比

作为"Hybrid Intelligence for All"中期计划的元年，市场期待公司在与伊藤忠及凸版印刷集团合作推进高级BPO和AI应用方面取得实质进展

基于前次财报的主要论点（FY2026.2全年业绩）

FY2026.2全年业绩：营业收入1,458.26亿日元（同比+1.5%）、营业利润126.52亿日元（同比+9.2%），实现收入、利润双增长，OPM提升+0.6个百分点至8.7%。围绕中期计划的三大支柱——"人才"、"标准化"和"共创"，AI解决方案的开发、概念验证和商业化推进有序进行，成为收入模式转型的筑基之年。不过，营收增幅仅+1.5%，要达成本年+4.2%的计划目标，顶线增长加速不可或缺。

1. CRM业务盈利改善与营收增长提速

  • 上年实绩：
    CRM业务收入1,455.56亿日元（同比+1.6%）；合并毛利率18.9%（275.17亿日元÷1,458.26亿日元，较前年17.7%提升+1.2个百分点）
  • 本年观察点：
    通过拓展现有客户钱包份额及借助伊藤忠/凸版印刷网络获取新客户来加速营收增长的节奏
  • 关键指标：
    1Q营收同比增速（≥+4%将增强全年目标达成的信心）
上年CRM业务营业收入1,455.56亿日元（同比+1.6%），增长温和；但盈利改善措施效果显著，合并OPM提升至8.7%。本年度需加速至同比+4.2%的营收增长。

2. 生成式AI解决方案的商业化推广与收入贡献

  • 上年实绩：
    Knowledge Generator完成开发；与一家大型寿险公司进行概念验证以验证运营准确性
  • 本年观察点：
    2026年8月计划完成BellCloud+整合后的订单管线积累；Hybrid Operation Loop第二款产品"Sherpy"（暂定名）的商业化发布
  • 关键指标：
    AI相关解决方案的部署数量、概念验证项目及销售管线进展
上年围绕"BellCloud+CX"、"HitoTonari AI"、"Knowledge Generator"等多款生成式AI解决方案推进了开发、部署和概念验证。各方案正从概念验证阶段逐步迈向商业化准备和落地实施，中期计划期间内的收入贡献进展将受到密切关注。

3. 销管费控制与财务费用的上行风险

  • 上年实绩：
    销管费156.06亿日元（占收入比10.7%，较前年11.3%改善-0.6个百分点）；财务费用7.74亿日元（前年为5.79亿日元）
  • 本年观察点：
    销管费率维持在10%区间，以及487.38亿日元借款（加权平均利率1.14%–1.56%）的利息成本走势
  • 关键指标：
    财务费用的季度走势（若按4Q运行率年化超过约8亿日元，需关注其对126亿日元税前利润计划的影响）
上年销管费控制在156.06亿日元（减少5.76亿日元，同比-3.6%），对营业利润改善形成贡献。另一方面，财务费用升至7.74亿日元（增加1.95亿日元，同比+33.7%），在利率上行环境下，负担加重可能对税前利润构成压力。

4. 上年非经常性项目的高基数效应与内生盈利能力

  • 上年实绩：
    其他收益9.21亿日元（较前年39.88亿日元减少30.67亿日元），其中含业务转让收益6.37亿日元
  • 本年观察点：
    剔除非经常性项目后的内生营业利润水平，以及1Q对全年130亿日元计划的达成进度
  • 关键指标：
    假设其他收支净额有限，核心营业利润的增速（我们估算上年约119.11亿日元）
上年计入"其他收益"9.21亿日元和"其他费用"1.80亿日元（净额+7.41亿日元）。前年包含出售子公司股份带来的37.6亿日元大额非经常性收益；在该高基数消化后，营业利润仍实现同比+9.2%增长，体现了真实的内生盈利改善。

5. 现金创造能力与股东回报的可持续性

  • 上年实绩：
    经营性现金流165.33亿日元；自由现金流（我们估算）约159.62亿日元；股息支付总额44.71亿日元
  • 本年观察点：
    经营性现金流水平的维持，以及偿还债务（一年内到期借款92亿日元）后的自由现金流走势
  • 关键指标：
    实际派息率相对50%目标的变化趋势，以及中期计划期间追加股东回报措施的可能性
上年经营性现金流维持稳健水平165.33亿日元（减少8.58亿日元），投资性现金流收窄至-5.71亿日元（前年为-36.93亿日元）。派息率为54.4%，略高于50%的目标，本年计划维持年度股息60日元（预计派息率52.5%）。

适时披露与行业趋势

  • 2026/06/01
    面向地方政府的AI呼叫中心转型支持服务上线——公司宣布推出基于Zoom Contact Center的AI赋能市政呼叫中心服务。目标在2031年3月前于20个地方政府部署，有望推动市政BPO细分领域的扩张。（BellSystem24面向地方政府AI呼叫中心转型启动销售基于"Zoom Contact Center"的运营支持服务）
  • 2026/05/25
    AI对话导航"Sherpy"发布——作为Hybrid Operation Loop的第二款产品，利用Hybrid RAG技术的AI对话导航正式商用。已与一家大型寿险公司和能源公司完成概念验证，计划逐步推广实施。提升呼叫中心坐席支持能力和客户自助解决能力的举措正在推进。（作为呼叫中心生成式AI自动化解决方案"Hybrid Operation Loop"第二款产品，发布精准应对复杂咨询的AI对话导航"Sherpy（暂定名）"）
  • 2026/05/22
    宣布Knowledge Generator与BellCloud+整合——自2026年8月起，与BellCloud+/BellCloud+CX的整合将扩大通话录音数据的利用范围，有望进一步提升BellCloud+/BellCloud+CX的平台价值。（通过将符合KCS标准的高质量知识自动生成解决方案"Knowledge Generator"与云语音基础设施服务"BellCloud+®/BellCloud+CX®"整合，扩大通话录音数据利用范围）
  • 2026/04/08
    制定"中期经营计划2028"——公布覆盖FY2027.2至FY2029.2的三年中期计划。以"Hybrid Intelligence for All"为旗帜，将AI赋能的CX提升、BPO扩张及合作伙伴资本深化列为战略重点。（关于制定中期经营计划的公告）

上季度业绩（FY2026.2全年业绩）

BellSystem24 Holdings以呼叫中心运营为核心开展CRM业务，增长战略建立在两大支柱之上：一是借助与伊藤忠和凸版印刷的资本及业务联盟获取新客户，二是以生成式AI为锚点向解决方案型BPO转型。FY2026.2全年，CRM业务盈利改善措施成效显著，OPM达到8.7%（提升+0.6个百分点）。尽管面临上年子公司股份出售收益等非经常性收益的高基数影响，公司仍实现营业利润同比+9.2%增长，彰显了真实的内生盈利改善。在新"中期经营计划2028"下，公司将人机协同运营模式定位为核心竞争优势，FY2027.2计划营收同比+4.2%、营业利润同比+2.7%。

项目金额同比对比业绩指引备注
营业收入1,458.26亿日元+1.5%-CRM业务同比+1.6%，其他业务同比-34.4%
营业利润126.52亿日元+9.2%-OPM 8.7%（提升+0.6个百分点）；销管费同比-3.6%的削减贡献显著
税前净利润122.90亿日元+9.4%-财务费用7.74亿日元（同比+33.7%）形成拖累
归属于母公司股东的净利润81.81亿日元+2.2%-受所得税费用增至39.31亿日元影响（实际税率32.0%，前年为26.4%）
每股收益（EPS）110.22日元+1.3%-加权平均流通股数74,227千股（增加677千股）

FY2027.2全年业绩指引：营业收入1,520亿日元（同比+4.2%）、营业利润130亿日元（同比+2.7%）、归属于母公司股东的净利润85亿日元（同比+3.9%）、EPS 114.33日元

公司信息

  • 公司名称
    ：BELLSYSTEM24 HOLDINGS, INC.
  • 证券代码
    ：6183
  • 上市交易所
    ：东京证券交易所 Prime市场
  • 会计年度截止月
    ：2月
  • 核心业务
    ：以呼叫中心运营为核心的CRM（客户关系管理）业务、BPO服务及相关生成式AI解决方案的提供
免责声明

Envalith, Inc.（以下简称“本公司”）旨在通过向国内外机构投资者及国内个人投资者提供考虑投资日本上市公司所需的信息，以促进全球及日本资本市场的发展，并据此开展专属研究覆盖服务。

  • 目的与投资决策免责声明

    本报告仅为提供信息而编制，不构成对证券或其他金融产品的收购、出售或持有的招揽。此外，本报告亦不构成特定的投资、财务或税务建议。报告中所含的任何意见、判断或推荐均无意引导投资活动。敬请知悉，所有投资决策均应基于投资者自身的责任与判断进行，Envalith以及对象公司不参与任何此类投资决策。

  • 信息来源、准确性及无担保声明

    本报告基于对象公司的正式委托，利用与该公司的访谈及其提供的信息编制而成。使用本报告即被视为同意以下条款： 1. 信息来源： Envalith编制本报告的前提是假设公开可获取的信息、对象公司披露的信息及访谈中提供的信息真实可靠。Envalith并未对此类信息的真实性进行独立的事实核查或验证。 2. 准确性： 本报告中所载的、基于所提供信息的解读、分析以及由此得出的假设或结论，均是Envalith基于前述信息，运用其独立视角和分析方法独立得出的。 3. 无担保声明： 若因对象公司披露的信息存在错误或遗漏而导致本报告内容出现谬误，Envalith以及对象公司对此不承担任何责任。Envalith以及对象公司对本报告的准确性、安全性、有效性、完整性等，以及对象公司过去或未来的表现，均不作任何明示或默示的担保。

  • 责任限制

    对于因使用本报告或从中获取的信息而产生的任何费用、损害或损失（包括直接、间接、附带、后果性或惩罚性损害），Envalith以及对象公司概不承担任何责任。本报告的使用者同意，其使用行为是基于自身责任进行的。

  • 潜在利益冲突

    Envalith可能与对象公司存在当前或将来的业务关系。因此，敬请投资者知悉，可能存在影响本报告客观性的利益冲突。

  • 无修改或更新义务

    本报告的内容及意见，以及编制本报告所依据的信息，均截至编制之日，且日后可能未经通知而变更。敬请知悉，Envalith无义务更新本报告内容，投资者须自行核实信息的时效性。

  • 语言优先顺序

    本报告以日语、英语及中文编制。若各语言版本之间存在任何差异或解释上的不同，应以日语版为正本，且日语版内容具有优先效力。

  • 版权

    与本报告相关的一切权利（包括著作权）归Envalith所有。未经Envalith事先书面许可，严禁以任何形式复制、重新分发或以其他方式使用本报告的全部或部分内容。

  • 其他投资产品的使用限制

    未经Envalith事先书面批准，严禁将本报告以及Envalith及对象公司的商标或商号，用于任何投资产品（其价格、回报、业绩基于或关联于本报告的投资产品，例如金融衍生品、结构性产品、投资基金、投资资产等）的信息分发、交易、销售推广或广告宣传。