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OpenWork Inc. 3Q 业绩前瞻

通过3Q单季利润，检验OpenWork Recruiting能否保持增长，以及下半年品牌认知度投入的分配节奏

发布日期2026年11月10日 GMT+9 15:30

摘要

上半年累计营业利润为10.91亿日元，占全年计划14.5亿日元的75.2%。按全年计划倒推，下半年营业利润仅为3.59亿日元（我们的估算），表明公司在下半年为品牌认知度提升和招聘预留了较大投入。3Q业绩的首要看点是核心业务OpenWork Recruiting能否维持接近上半年同比+39.3%的增速。其次，我们将通过3Q单季营业利润和营业费用，判断投入在3Q与4Q之间如何分配。此外，合同负债的积累情况以及并表BNG Partners带来的贡献，将作为研判4Q业绩和下一年度增长的参考指标。

下季度关注要点

关注点与焦点启示

收入增长OpenWork Recruiting营业收入同比增速，以及全公司营业收入全年指引达成率

上半年累计收入21.64亿日元（+39.3%），全公司营业收入全年指引达成率为48.4%，与上年同期的48.6%（以上年全年实际为基数）基本持平。关键在于前三季度累计收入能否保持在计划轨道上。

盈利能力/投入分配3Q单季营业利润及营业费用的环比与同比变化

下半年计划营业利润为3.59亿日元（我们的估算），远低于2Q单季营业利润5.87亿日元。3Q单季利润将揭示投入是集中于4Q，还是自3Q起即开始释放。

先行指标3Q末合同负债较2Q末的变化

2Q末合同负债为8.22亿日元，上半年增加2.1亿日元。若3Q末继续积累，将为下半年32亿日元的营业收入计划（我们的估算）提供支撑。

分服务OpenWork服务营业收入同比增速及引流定价举措的影响

上半年累计收入6.52亿日元（+4.1%），公司目标为维持营业收入持平。我们将评估公司如何在提高引流费用与向Recruiting导流之间取得平衡。

并购/并表两大核心服务以外的营业收入，以及并表BNG Partners后的商誉摊销

上半年两大核心服务以外的累计营业收入为1.83亿日元（我们的估算），商誉摊销为1,400万日元。我们将确认集团整合效果是否已在收入端体现。

基于前次财报的主要论点（FY12/26 2Q业绩）

FY12/26上半年，公司实现营业收入30亿日元，营业利润10.91亿日元，经常利润11.04亿日元。由于自本中期起转为合并报表，公司未披露同比数据。经常利润全年指引达成率为76.2%，全年业绩指引维持不变。公司还首次派发中期股息4.50日元，预计全年股息为9.00日元。3Q的主要论点在于核心服务能否持续增长，以及下半年投入的分配。

1. OpenWork Recruiting的持续增长及营业收入计划达成进度

  • 上季度：
    上半年OpenWork Recruiting累计营业收入21.64亿日元，同比+39.3%，占全公司营业收入的72.1%（我们的估算）。
  • 本季度确认要点：
    上半年的增长驱动因素，即存量客户招聘需求更趋活跃、职位发布数量持续增加，能否延续至3Q。在1–3月转职者人数仅为上年同期95%的背景下，增长能否保持是关键所在。
  • 关键指标：
    前三季度分服务累计营业收入同比增速。同时跟踪网络简历累计注册数（2Q末约183万份）及累计客户企业数（2Q末约6,510家）。全公司全年营业收入计划62亿日元的达成进度同样重要；上年前三季度累计收入占全年实际的74.1%（我们的估算）。

2. 下半年增长投入与3Q单季营业利润水平

  • 上季度：
    2Q单季营业利润5.87亿日元，营利率36.1%（我们的估算）。上半年累计营业利润已达全年计划14.5亿日元的75.2%。
  • 本季度确认要点：
    按全年计划倒推，下半年营业利润为3.59亿日元，营利率为11.2%（我们的估算）。计划已假设下半年大幅投入，我们希望确认投入在3Q与4Q之间的分配情况。上年成本集中于4Q，4Q单季营业利润仅800万日元。
  • 关键指标：
    3Q单季营业利润与上年同期单体口径3.55亿日元及上一季度5.87亿日元的对比；3Q单季营业费用与2Q单季10.37亿日元的对比（均为我们的估算）。同时关注全年业绩指引是否修正。

3. 合同负债积累与下半年营业收入展望

  • 上季度：
    2Q末合同负债为8.22亿日元，上半年增加2.1亿日元（据现金流量表）。经营活动现金流为7.26亿日元。
  • 本季度确认要点：
    合同负债为预收收入，其变动趋势或可作为判断下半年营业收入可见度的线索。公司未披露预收款对应的具体服务，我们将关注说明会资料中是否有补充信息。
  • 关键指标：
    3Q末合同负债（2Q末8.22亿日元）及应收账款（2Q末6.08亿日元）较上一季度末的变化。

4. OpenWork服务定价举措与引流平衡

  • 上季度：
    上半年OpenWork累计营业收入6.52亿日元，同比+4.1%。本财年对合作企业上调引流费用形成贡献，付费会员数及引流量均符合公司预期。
  • 本季度确认要点：
    公司目标是在维持OpenWork营业收入的同时，调整其与向Recruiting导流之间的平衡。我们将确认引流费用上调的效果是否延续至3Q。
  • 关键指标：
    前三季度OpenWork累计营业收入同比增速。同时跟踪注册用户数（2Q末约820万人）及评价发布数（2Q末约2,190万条）。

5. 并表BNG Partners及集团整合对损益的影响

  • 上季度：
    本中期新纳入BNG Partners并表，确认商誉2.63亿日元。上半年商誉摊销1,400万日元，另计提抱合股份注销损失1,000万日元作为非经常性损失。
  • 本季度确认要点：
    我们希望了解两大核心服务以外1.83亿日元营业收入（我们的估算）的构成及新并表主体的贡献。对未并表子公司的投资合计9,500万日元，我们将关注其后续进展。
  • 关键指标：
    前三季度两大核心服务以外的累计营业收入、商誉余额及摊销额，以及是否发生非经常性损益。同时跟踪长期借款余额（2Q末1.74亿日元）。

本季度主要适时披露

  • 2026/10/27
    发布《OpenWork口碑运营报告》——公司披露了员工评价审核、评价者保护等运营方针。该举措强化了其核心资产——评价数据的可信度，有助于中长期维持平台价值。（）
  • 2026/08/20
    新电视广告系列《果然没有错》开播——公司在关西地区开始投放电视广告。作为期内的品牌认知度投入，可作为评估其对3Q单季营业费用影响的参考。（）
  • 2026/08/18
    启动与"Agent no Madoguchi"的合作——通过与外部职业咨询服务合作，拓宽用户触点。对业绩的影响预计有限，但可作为扩大注册用户数的抓手。（）

上季度业绩（FY12/26 2Q实际）

公司运营员工评价平台"OpenWork"，以及利用平台数据的招聘支持服务"OpenWork Recruiting"，报告分部仅为Working Data Platform业务单一分部。上半年OpenWork Recruiting占营业收入的七成以上，是增长的主要驱动力。公司自本中期起转为合并报表，并新纳入BNG Partners并表。由于公司未披露同比数据，表中同比数据均以上年单体业绩为基数（我们的估算）。公司仅披露全年计划，故"较公司计划"一栏以"-"表示，全年计划达成进度列于备注栏。

项目金额同比较公司计划备注
营业收入30亿日元+32.7%-OpenWork Recruiting同比+39.3%；全年计划达成率48.4%
营业利润10.91亿日元+30.5%-营利率36.4%；持续投入品牌认知度提升及招聘；达成率75.2%
经常利润11.04亿日元+32.7%-含利息收入1,300万日元
归属于母公司股东的中期净利润7.28亿日元+27.7%-计提抱合股份注销损失1,000万日元作为非经常性损失
每股收益（EPS）35.11日元+28.8%-全年EPS预测为46.58日元

全年指引达成率（经常利润口径）：76.2%（上年：69.3%）

上年数据为占上年全年单体实际12.01亿日元的比例（我们的估算）。

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