OpenWork Recruiting同比增长39.3%，创单季度历史新高；营业利润达成全年指引的75%，计划完成具有较强确定性

利好因素

公司合并报表首年，累计2Q营业收入30亿日元（同比+32.7%），营业利润10.9亿日元（同比+30.4%）。核心业务OpenWork Recruiting维持约40%的增长态势，同比+39.3%，2Q单季录得11.6亿日元的历史新高，驱动整体业绩表现。公司在实现高增长的同时，营利率维持在36.4%的高水平。

• OpenWork Recruiting营业收入：
  21.64亿日元（同比+39.3%）。网页简历注册用户达183万人（同比+21.0%），职位发布量达13.4万个（同比+35.9%），匹配池持续扩大
• 合同负债：
  8.22亿日元（较上一会计年度末的6.1亿日元增长34.8%）。新方案基础订阅费的变现及增值选项销售增长推动递延收入扩大，表明经常性收入结构正在增强
• 股东权益比率80.4%：
  现金及存款80.55亿日元，构成充裕的财务基础，为公司2030年前最高100亿日元的并购及战略投资目标提供充足弹药
• 首次中期股息：
  每股4.5日元，基于20%目标派息率，彰显公司对股东回报的明确承诺

基于2Q业绩的疑虑点

跳槽市场出现收缩，2026年1-3月跳槽人数仅为上年同期的95%，构成持续性的宏观逆风。营业利润75.3%的全年达成率属暂时性因素，源于广告费用后置至下半年，投资者需关注下半年费用增加带来的利润率压缩风险。

• OpenWork单体营业收入：
  6.52亿日元（同比+4.1%），增速放缓。环比-0.1%的小幅下滑处于向Recruiting导流调整的合理范围内，但该结构凸显收入多元化程度有限
• 人才中介及其他服务：
  9,200万日元，仅达成全年预测5亿日元的18.4%，存在计划缺口风险。BNG Partners及PM Club产生的2.63亿日元商誉的回收期尚不确定，值得关注
• 广告费用从上半年推迟至下半年：
  若下半年按计划执行投放，营利率预计将从上半年的36.4%水平回落
• 跳槽人数同比降至95%：
  需审慎看待Recruiting高增长的可持续性

关注要点/后续跟踪事项

• BNG Partners全年收入计划的推进情况，以及与OpenWork协同效应的实质性证据（用户导流、交叉销售）
• 集中在下半年的广告投放效果评估——具体而言，品牌推广支出如何转化为后续期间的注册用户及网页简历增长率
• AI求职等新功能对KPI的贡献——匹配精度提升对申请率和录用决策影响程度的数据披露

关键财务摘要

（注）同比数据系与2Q FY12/2025 OpenWork单体业绩对比。由于本期为合并首年，未披露上年同期合并数据。

分部业绩

集团按单一业务板块运营：工作数据平台业务。收入按四个服务类别披露。OpenWork Recruiting占营业收入的72.1%，确认其作为核心增长引擎的地位。OpenWork因流量导流调整，收入保持平稳。人才中介及其他服务反映BNG Partners自2026年4月纳入合并范围后三个月的贡献。

分部业绩表

指引达成进度

营业收入达成率48.4%，考虑到OpenWork Recruiting收入集中于Q2的季节性特征，符合历史常态。营业利润达成率75.3%则反映广告费用递延至下半年带来的暂时性提振。管理层维持全年指引不变，计划按原定方案执行下半年广告投放。净利润达成率75.5%受相同因素影响。

• OpenWork Recruiting季度收入高峰出现在Q2（4-6月），与招聘活动加速相对应，2024年和2025年均呈现该规律
• 下半年计划集中投放广告，导致费用增加、利润率较上半年下降

业绩指引变更

全年指引未作修订。营业利润达成率偏高系广告费用时间性错配所致，属暂时性因素；管理层计划按全年预算执行投放。股息预测亦维持不变。

股东回报说明

公司宣布首次中期股息每股4.50日元（计划于2026年9月15日支付）。年末股息预测同为每股4.50日元，全年合计每股9.00日元（派息率约19.3%，对应20%的目标）。上一会计年度（FY12/2025）未分配股息，本次为首次派息。股东优待方面，公司每年两次发放电子礼品（QUO Card Pay、亚马逊礼品卡等），金额依据持股数量及持有期限而定。关于回购，公司考虑到流通股比例因素，态度较为审慎。

财务状况

公司财务基础稳健，股东权益比率80.4%，现金及存款80.55亿日元。有息负债仅为1.74亿日元的长期借款，实质上处于无负债状态。BNG Partners及PM Club产生的商誉2.63亿日元，仅占总资产的2.8%，影响有限。

随财报发布的新闻

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本季度重大公告

过去一年的大额持股报告/重要提案

• 增井慎二郎（创始人）：18.94% → 17.88%（2025/08/19）——以创始人身份持有；无重要提案
• 增井慎二郎（创始人）：17.88% → 16.85%（2026/02/09）——以创始人身份持有；无重要提案