利好因素
营业收入达124.93亿日元（同比+12.4%），实现双位数增长。营业成本率改善至40.1%（同比▲3.7pt），连续五个期间持续优化。毛利率达59.8%，同时实现收入扩张与利润率提升，为公司加大投入奠定了基础。
- 海外业务实现营业收入5.87亿日元（同比+225.7%）、营业利润1.35亿日元（上年同期亏损0.62亿日元），扭亏为盈。BOTANIST进入约250家美国Costco门店是主要驱动因素
- 护肤及其他品类营业收入飙升至31.40亿日元（同比+44.9%）。健康食品品牌组合（Teaflex / Befas / Collatein）1Q合计收入约10亿日元
- BOTANIST单品牌营业收入强劲恢复至31.09亿日元（同比+63.1%）。替换装的稳定复购需求印证了品牌持久的号召力
- 营业成本率改善至40.1%（同比▲3.7pt），主要受益于护肤及其他品类占比提升、OEM优化以及美容家电中间环节加价的消除
- BOTANIST和YOLU在药妆店中价位洗护品类中分别位居市占率第一和第二，持续保持领先的购买意愿评分
关注事项
营业利润降至7.65亿日元（同比▲13.8%），净利润降至1.73亿日元（同比▲54.4%），呈现"增收减利"格局。全年营业利润指引区间为亏损5亿日元至盈利10亿日元——这是一项激进的投资计划，不排除出现经营亏损的可能。投资回报的不确定性值得密切关注。
- 广告宣传费率跃升至21.3%（同比+5.5pt）。仅1Q即投入约7亿日元增量广告费用，全年还计划追加约30~40亿日元广告投放
- 美容家电品类营业收入降至23.57亿日元（同比▲8.5%），仍受低价位常规产品缩减投入的拖累
- 特别调查费用1.09亿日元计入特别损失。管理层已实施组织改革作为预防措施，治理风险仍需关注
- 全年营业利润指引区间异常宽泛，为▲5亿日元至+10亿日元。此外还纳入了霍尔木兹海峡地缘政治风险可能导致原材料和供应成本增加约7~8亿日元的负面影响
- YOLU因上年产品换新效应基数较高，本季度收入有所下滑。整体洗护组合的增长仍高度依赖BOTANIST
关注要点/后续跟踪事项
- 健康食品品牌组合的可持续性与盈利能力（Teaflex月收入2.6亿日元、Befas月收入1.1亿日元）。各品牌目标在2026年分别达到10亿日元以上收入规模；广告投资的ROI趋势将决定其能否成长为真正的业务支柱
- 美国Costco（约250家门店）和韩国OLIVE YOUNG（约700家门店）的首批动销表现及库存周转情况。海外业务同比+225.7%高速扩张，但需关注海外扩张伴随的物流及汇率风险管理
- 新洗护品牌的上市时间及初期市场反馈，该品牌计划于2026财年下半年推出。IPTOS 2.0在新组织架构下能否持续打造爆品，将决定中长期增长路径
- 30~40亿日元全年广告预算各品类的配置方案、ROI标准及投资决策框架
- 低价位常规美容家电恢复投入后的具体广告举措及收入回升时间表
- 健康食品品牌组合相对洗护和美容家电的毛利率水平
- 针对霍尔木兹海峡风险的对冲措施具体进展（供应商多元化、成本转嫁等）
- 美国Costco复购趋势及当地营销基础设施建设进展
- YOLU换新后收入恢复展望及韩国OLIVE YOUNG初期市场反馈
- 2026财年下半年推出的新洗护品牌目标价格带及定位
- 高端美容家电新品牌的研发进展及预计上市时间
关键财务摘要
| 会计科目 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 124.93亿日元 | +12.4% |
| EBITDA | 11.99亿日元 | ▲8.9% |
| 营业利润 | 7.65亿日元 | ▲13.8% |
| 经常利润 | 7.06亿日元 | ▲14.8% |
| 归属于母公司股东的净利润（季度） | 1.73亿日元 | ▲54.4% |
| 每股收益（EPS） | 9.74日元 | ▲55.2% |
| 营业毛利 | 74.76亿日元 | +19.8% |
| 毛利率 | 59.8% | +3.7pt |
| 营业成本率 | 40.2% | ▲3.7pt |
| 广告宣传费率 | 21.3% | +5.5pt |
| 综合收益 | 2.07亿日元 | ▲48.7% |
营业收入保持双位数增长，但约7亿日元的增量广告宣传支出叠加1.09亿日元的特别调查费用，导致净利润同比▲54.4%，接近腰斩。毛利率改善（+3.7pt）部分消化了广告费用的增长。
分部业绩
| 业务板块 | 营业收入 | 同比 | 营业利润 | 同比 | 利润率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日本国内业务 | 119.05亿日元 | +8.9% | 14.86亿日元 | ▲12.8% | 12.5% |
| 海外业务 | 5.87亿日元 | +225.7% | 1.35亿日元 | 扭亏为盈 | 23.0% |
| 调整项（公司费用） | - | - | ▲8.56亿日元 | - | - |
| 合计 | 124.93亿日元 | +12.4% | 7.65亿日元 | ▲13.8% | 6.1% |
- **洗护品类：**营业收入69.95亿日元（同比+9.8%）。BOTANIST同比+63.1%是核心驱动力。BOTANIST全球收入受美国Costco铺货拉动同比飙升+395.8%。替换装复购需求持续稳步增长
- **护肤及其他：**营业收入31.40亿日元（同比+44.9%）。健康食品品牌合计收入约10亿日元是主要贡献来源。Teaflex月收入达2.6亿日元，Befas达1.1亿日元，均快速增长
- **海外业务：**营业收入5.87亿日元（同比+225.7%）。BOTANIST进入约250家美国Costco门店、YOLU进入约700家韩国OLIVE YOUNG门店，推动海外业务扭亏为盈
- **美容家电：**营业收入23.57亿日元（同比▲8.5%）。低价位常规产品缩减投入的影响持续拖累收入。中高端价位产品增长+18.3%，但不足以弥补低价位产品的下滑
指引达成进度
对照全年营业收入计划520~540亿日元，1Q实际收入124.93亿日元的达成率为23.1~24.0%。与上年1Q达成率（111.16亿/489.75亿=22.7%）基本持平，即使考虑季节性因素也是良好开局。另一方面，全年营业利润指引为▲5亿日元至+10亿日元，1Q的7.65亿日元已达到上限的76.5%。随着2Q起广告投资逐步加大，下半年盈利水平需要密切关注。
| 会计科目 | 数值（1Q累计） | 全年预测 | 达成率 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 124.93亿日元 | 520~540亿日元 | 23.1~24.0% |
| EBITDA | 11.99亿日元 | 12~27亿日元 | 44.4~99.9% |
| 营业利润 | 7.65亿日元 | ▲5~10亿日元 | 76.5%（对比上限） |
- 营业收入偏重下半年，4Q受年末假日季及奖金消费拉动（上年4Q收入146.10亿日元，较1Q高+31.4%）
- 全年计划增量广告投资30~40亿日元，预计下半年支出将大幅增加
业绩指引变更
未修订业绩指引。全年目标维持不变（营业收入520~540亿日元、EBITDA 12~27亿日元、营业利润▲5~10亿日元）。鉴于霍尔木兹海峡地缘政治风险影响难以合理预估，公司继续采用区间形式披露。
股东回报说明
维持全年每股股息15.0日元的预测（中期7.0日元、期末8.0日元）。派息方式已从上年的年度一次性发放（15.0日元）调整为半年度发放。股东优待计划（电子礼品）也从每年一次调整为每年两次（基准日：6月末和12月末）。公司将根据股价水平及流通市值灵活考虑回购计划。
财务状况
股东权益比率提升至52.6%（较上年末49.8%改善+2.8pt）。并购相关借款正在有序偿还，但商誉及无形非流动资产占总资产的33.5%，与业绩走势挂钩的减值风险仍需关注。
- 主要数据
- 杠杆指标
| 会计科目 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| 现金及存款 | 84.16亿日元 | 较上年末▲1.3% |
| 总资产 | 348.42亿日元 | 较上年末▲6.0% |
| └ 流动资产合计 | 204.88亿日元 | 较上年末▲7.9% |
| └ 非流动资产合计 | 143.54亿日元 | 较上年末▲3.1% |
| 所有者权益 | 183.32亿日元 | 较上年末▲0.6% |
| 有息负债合计 | 63.20亿日元 | 一年内到期12.85亿日元 + 长期借款50.35亿日元 |
| └ 一年内到期的长期借款 | 12.85亿日元 | - |
| └ 长期借款 | 50.35亿日元 | 较上年末▲6.0% |
| 商誉 | 55.91亿日元 | 较上年末▲2.8% |
| 无形非流动资产合计 | 116.87亿日元 | 较上年末▲2.6% |
| EBITDA | 11.99亿日元 | 公司披露口径（营业利润 + 折旧摊销 + 商誉摊销） |
随财报发布的新闻
本季度重大公告
- 2026/02/27BOTANIST洗护产品将于3月起在约250家美国Costco门店上架。这标志着公司全面进军美国这一中长期重点市场迈出第一步（关于BOTANIST在美国Costco上市的通知）
- 2026/03/24YOLU洗护产品在韩国最大健康美妆零售商OLIVE YOUNG的约700家门店上市。加速在亚洲市场的全球化扩张（I-ne首次进入韩国最大健康美妆连锁"OLIVE YOUNG"，推出夜间护理美容品牌"YOLU"）
- 2026/03/31健康食品品类（Collatein / Teaflex / Befas）合计月收入于2026年2月突破3亿日元。确认其作为公司第四大业务支柱正在快速成长（I-ne健康食品品类单月收入突破3亿日元——继洗护、美容家电、护肤后快速崛起的第四支柱）
- 2026/04/09SALONIA笔型面部美容仪"Face Current Pointer"上市约1个月即达成计划的310%，并斩获乐天20项排名榜首（笔型面部美容仪上市约1个月达成计划310%，获乐天20项排名榜首）
- 2026/04/09新护肤品牌"REPROID"将于5月推出第二类OTC药品干燥性皮肤治疗面霜。标志着公司正式进入OTC药品领域（干燥性皮肤治疗面霜"REPROID"5月上市，以五种有效成分实现"镇静、修复与保湿"，治疗反复出现的干燥及皮肤问题）
过去一年的大额持股报告/重要提案
- 大西洋平（共同持有：COH）：60.13% → 56.97%（2025年8月至2026年1月逐步减持）——以代表董事身份持有，用于稳定经营管理。通过与SMBC日兴证券的股份交易协议进行出售
- Resona资产管理：6.64% → 4.93%（2025/11/14）——以投资信托及全权委托投资管理目的持有。已降至5%大额持股报告线以下
- SPARX资产管理：6.15% → 4.68%（2025/11/14）——以全权委托及投资信托形式持有的纯投资。已降至5%大额持股报告线以下
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